記者｜趙陽(yáng)戈

樹根互聯(lián)的IPO撤回，意味著三一重工（600031.SH）的“少東家”梁在中運(yùn)作的IPO項(xiàng)目失利。據(jù)悉，該公司常年虧損，關(guān)聯(lián)銷售額超過(guò)了收入的5成，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、關(guān)聯(lián)交易、獨(dú)立性及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，都被重點(diǎn)問(wèn)詢。

常年虧損

公開披露顯示，樹根互聯(lián)是2022年6月2日獲得科創(chuàng)板受理，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券，融資金額15億元。2022年6月29日公司步入問(wèn)詢環(huán)節(jié)，但1年后的2023年8月17日，公司和中信建投證券提交了撤回的申請(qǐng)，最終8月22日監(jiān)管層終止了其首發(fā)的審核，算是塵埃落地。

據(jù)悉，樹根互聯(lián)為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，開發(fā)了以自主可控的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)為核心的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)——根云平臺(tái)。說(shuō)明書介紹，樹根互聯(lián)已為裝備制造、鋼鐵冶金、汽車整車及零配件、電氣等數(shù)十個(gè)工業(yè)細(xì)分行業(yè)近千家工業(yè)企業(yè)提供工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。此外，公司還助力打造了環(huán)保、鑄造、紡織等多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，帶動(dòng)一大批上下游企業(yè)實(shí)踐數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2019年至2021年，樹根互聯(lián)最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到84.71%。2021年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到5.17億元的規(guī)模。

繞不開的是，樹根互聯(lián)常年處于虧損狀態(tài)。2019年虧損3.39億元，2020年虧損2.92億元，2021年虧損7.1億元，這3年扣非凈利潤(rùn)分別為-3.59億元、-4.81億元、-7.76億元。2019年至2021年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.24億元、-6899.01萬(wàn)元、-3.82億元。

也因此，樹根互聯(lián)選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)是“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%。”2019年至2021年公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為54.55%、59.48%、55.1%。

研發(fā)投入是巨大的，同時(shí)又沒有盈利，與此同時(shí)，2021年樹根互聯(lián)的應(yīng)收賬款還出現(xiàn)了陡增。2019年至2021年公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為4852.73萬(wàn)元、6826.06萬(wàn)元和20764.97萬(wàn)元，分別占公司總資產(chǎn)的3.06%、5.40%和18.38%。 如此以來(lái)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值，足見公司現(xiàn)金流的壓力。在其募投項(xiàng)目中，就有補(bǔ)流的安排。

梁在中曾任三一重工董事

說(shuō)明書顯示，梁在中間接控制樹根互聯(lián)58.54%的股份，為公司實(shí)際控制人。梁在中1984年出生，2006年6月至2016年3月，歷任三一汽車制造有限公司制造部調(diào)度員、三一集團(tuán)有限公司資金結(jié)算中心副主任、財(cái)務(wù)總部副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總部總監(jiān)、三一集團(tuán)有限公司副總裁、三一集團(tuán)有限公司制造商務(wù)總監(jiān)、投資總監(jiān)、流程信息化總監(jiān)等職務(wù)；2010年1月至2021年11月，擔(dān)任三一重工董事;2011年12月至今，擔(dān)任三一集團(tuán)有限公司董事及高級(jí)副總裁；2016年6月至今，擔(dān)任樹根互聯(lián)執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)。

梁在中還有一個(gè)身份，是三一重工實(shí)控人梁穩(wěn)根之子，當(dāng)年2021年11月三一重工發(fā)生人事變動(dòng)，梁在中辭去三一重工董事職務(wù)時(shí)，市場(chǎng)就一度猜測(cè)與樹根互聯(lián)準(zhǔn)備上市相關(guān)。從披露來(lái)看，三一重工還持股樹根互聯(lián)4.94%。

其實(shí)整個(gè)三一的版圖，又何止一個(gè)準(zhǔn)上市的樹根互聯(lián)。

根據(jù)公開信息，除了以工程機(jī)械裝備為主營(yíng)的三一重工之外，三一重能（688349.SH）于2022年6月22日上市。三一重能主營(yíng)風(fēng)電機(jī)組的研發(fā)、制造與銷售，風(fēng)電場(chǎng)設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理，公司實(shí)際控制人為梁穩(wěn)根，持股比例46.53%。

三一國(guó)際（00631.HK）的股東三一香港集團(tuán)有限公司持股81.51%，最終控制人仍然是梁穩(wěn)根。同花順軟件顯示，三一國(guó)際要在中國(guó)大陸從事制造及銷售礦山裝備、物流裝備、機(jī)器人及智能礦山產(chǎn)品及配件以及提供相關(guān)服務(wù)。

還有一家三一學(xué)院，曾在全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，并于2021年6月終止掛牌。該公司仍然在梁穩(wěn)根旗下，主營(yíng)業(yè)務(wù)為工程機(jī)械、智能制造、智能控制、建筑工業(yè)等領(lǐng)域的高等職業(yè)教育及相關(guān)專業(yè)培訓(xùn)服務(wù)。

五成收入來(lái)自三一系

也正是因?yàn)槿幌?/span>的這層關(guān)系，樹根互聯(lián)的關(guān)聯(lián)銷售額高。

2019年至2021年，樹根互聯(lián)第一大客戶三一集團(tuán)及其同一控制下的企業(yè)系公司關(guān)聯(lián)方，公司向其銷售收入合計(jì)分別為11155.96萬(wàn)元、19055.08萬(wàn)元和29074.78萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為73.62%、68.24%和56.24%。

根據(jù)樹根互聯(lián)的說(shuō)法，在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展初期階段，以三一集團(tuán)為代表的工程機(jī)械領(lǐng)域企業(yè)具備非常強(qiáng)烈的提升研發(fā)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)管理效率的需求，因此發(fā)行人優(yōu)先通過(guò)三一集團(tuán)切入市場(chǎng)，并在工程機(jī)械領(lǐng)域積極進(jìn)行探索和開發(fā)，在工程機(jī)械領(lǐng)域設(shè)計(jì)了一系列深度的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案，因此形成了與三一集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方較大金額的關(guān)聯(lián)交易。

樹根互聯(lián)稱，后續(xù)隨著三一集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域需求的持續(xù)增加，未來(lái)，公司與三一集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易的比例仍將可能維持在較高水平。

從第一輪問(wèn)詢的目錄中，就可以看到監(jiān)管層對(duì)于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，以及關(guān)聯(lián)交易、獨(dú)立性及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，尤為在意，都做了重點(diǎn)問(wèn)詢。

樹根互聯(lián)在此番撤回后，后續(xù)還會(huì)有什么新動(dòng)向，界面新聞將持續(xù)跟蹤。