文｜DoNews 因客
編輯｜楊勇
金山辦公再度成為市場焦點(diǎn)。先是其市值連續(xù)攀高，站上2500億，隨后又在面臨天價(jià)賠償?shù)墓偎?，緊接著又發(fā)布業(yè)績喜人的半年報(bào)數(shù)據(jù)，最近的金山辦公真的很忙。
據(jù)金山辦公2023半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.72億元，同比增長21.25%；歸屬于母公司所有者凈利潤5.99億元，同比增長15.32%；歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益凈利潤5.76億元，同比增長39.88%，盈利能力持續(xù)提升。
相比幾年前四億利潤撐起千億市值的質(zhì)疑，現(xiàn)在的金山可謂時(shí)來運(yùn)轉(zhuǎn)。但需要注意的是，就算大模型加持之下，行業(yè)東風(fēng)的到來讓金山辦公成為資本矚目的焦點(diǎn)下，其大力宣傳的潤筆辦公模式到底能不能落地，是不是空中樓閣，都需要時(shí)間來驗(yàn)證。
金山再大，也不能坐吃山空。
1、業(yè)務(wù)飄紅，利潤終于撐起市值
金山辦公靠什么業(yè)務(wù)飄紅？服務(wù)訂閱、大模型榜上有名。
訂閱增速大漲，金山辦公認(rèn)為離不開其核心戰(zhàn)略。金山辦公發(fā)布的基于大語言模型的智能辦公助手WPS AI，就是業(yè)績上揚(yáng)的重要推手，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，其訂閱業(yè)務(wù)2023上半年總體收入16.70億元，同比增長35%，收入占比77%，同比提升8個(gè)百分點(diǎn)。
而基于大語言模型的智能辦公助手WPS AI，其定位為大語言模型應(yīng)用方，在AIGC（內(nèi)容創(chuàng)作）、Copilot（智慧助手）、Insight（知識洞察）三個(gè)戰(zhàn)略方向發(fā)力，金山辦公野心可見。
其實(shí)，金山辦公業(yè)績狂奔，與WPS AI作為協(xié)同辦公賽道的類ChatGPT式應(yīng)用必不可分，據(jù)報(bào)告顯示，WPS AI已經(jīng)接入文字、演示、表格、PDF等產(chǎn)品組件，在滿足用戶在內(nèi)容生成、內(nèi)容理解、指令操作等方面的日常辦公需求上，率先實(shí)現(xiàn)了大語言模型落地。
另外，在To-B業(yè)務(wù)上，借國產(chǎn)化替代東風(fēng)，金山辦公上半年正式推出的全新WPS Office版本，在面向政企的應(yīng)用場景中，其WPS專業(yè)版的表現(xiàn)得到了客戶和市場的響應(yīng)，特別是基于新底座架構(gòu)完成端云一體化改造，讓云上辦公的客戶體驗(yàn)提升了不少。
金山辦公另一個(gè)吸睛的地方在于其訂閱用戶規(guī)模逆市增長幅度。據(jù)市場調(diào)查機(jī)構(gòu)IDC最新報(bào)告顯示，2023年第2季度全球個(gè)人計(jì)算設(shè)備出貨量下降13.4%，全球PC市場已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度出現(xiàn)收縮。中國信通院數(shù)據(jù)表明，2023年1-6月，中國國內(nèi)市場手機(jī)總體出貨量累計(jì)1.30億部，同比下降4.8%。但據(jù)金山辦公財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，金山辦公國內(nèi)個(gè)人辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)收入12.52億元，同比增長33.24%。截至2023年6月30日，金山辦公主要產(chǎn)品月活設(shè)備數(shù)已達(dá)5.84億，同比增長2.46%，累計(jì)付費(fèi)個(gè)人用戶數(shù)3324萬，同比增長16.36%。
也就是說，終端在減少，但終端客戶卻在增加，金山辦公在訂閱用戶規(guī)模上實(shí)在能打。
如此種種，金山辦公在資本市場上自然是受追捧的香餑餑，在六月金山辦公市值一路沖高到達(dá)2500億，風(fēng)光一時(shí)無兩。要知道，僅僅在幾年前，金山辦公的高市值還引起過市場質(zhì)疑。
2020年三月，金山辦公總市值1133億元，為科創(chuàng)板中市值最大的上市公司，但市盈率高達(dá)283倍，市凈率18.67倍。而反觀其2019年的業(yè)績表現(xiàn)，千億市值確實(shí)有過高的嫌疑。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年，其辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.80億元，較上年度增長73.06%；辦公軟件授權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.96億元，較上年度增長39.41%；互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.04億元，較上年度增長5.99%，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入僅為15.80億元，同比增長39.82%；歸母凈利潤4.01億元，同比增長28.94%。
僅有4億元利潤就能支撐起金山辦公的千億市值，這顯然讓人難以理解，雖然其利潤率超過26%，彼時(shí)當(dāng)沒有CHATGPT風(fēng)口加持，僅靠疫情期間線上辦公需求的爆發(fā)就實(shí)現(xiàn)沖高，確實(shí)有透支價(jià)值的可能。
不管怎么說，此時(shí)的金山已經(jīng)度過質(zhì)疑，但它的邊界在哪里，很多人依然原在此山中。
2、押注大模型，壓力包裹金山
事實(shí)上，金山辦公的大模型從入局至今，一直是被寄予厚望的存在。
4月18日，金山辦公正式上線具備大語言模型能力的生成式人工智能應(yīng)用，代號“WPS AI”。同時(shí)也宣布了其戰(zhàn)略方向。據(jù)金山辦公副總裁姚冬介紹，WPS AI的三個(gè)方向分別是：AIGC，主要是輔助編輯、改寫、潤色，幫助用戶生產(chǎn)更優(yōu)質(zhì)的文章；閱讀理解和問答，基于已儲(chǔ)備的語料做問答式的交互，輔助閱讀和知識檢索；人機(jī)交互，基于大語言模型技術(shù)去做下一代基于自然語言的人機(jī)交互，用自然人類語言給軟件下命令、提要求。
但是這三大方向，是看上去很美，還是具備落地的可能？從當(dāng)前的技術(shù)格局看，大家能完成的功能仍停留在第一階段。第二階段，依賴大量的數(shù)據(jù)訓(xùn)練，尚未形成突破。而第三階段，除了技術(shù)上還需要時(shí)間演進(jìn)，政策、法規(guī)都要形成條件，方可有落地的可能性。。
不過，金山辦公的大模型是否夠好雖然沒有定數(shù)，但一個(gè)顯而易見的問題已經(jīng)出現(xiàn)：它將面臨強(qiáng)有力的競爭。除了金山辦公WPS AI，另外兩家頭部在線辦公公司也已經(jīng)推出基于大模型的產(chǎn)品，來勢洶洶。
其中，釘釘主要集中在辦公的智能化輔助上，聚焦辦公場景。 背靠阿里云語言大模型“通義千問”，新釘釘將全面走向智能化，未來一年所有場景都將進(jìn)行智能化布局。在通義千問大模型的能力以及算力基礎(chǔ)的加持下，一條“/”在釘釘喚起了10余項(xiàng)AI能力，覆蓋了群聊、文檔、視頻會(huì)議和低代碼應(yīng)用開發(fā)等在內(nèi)的多個(gè)主要辦公場景。 而印象筆記則主打協(xié)作體驗(yàn)的智能化，強(qiáng)調(diào)“全面可用”。
印象筆記是在海外OPT、BLOOM等類GPT-3.5結(jié)構(gòu)大語言模型的基礎(chǔ)上，自研了輕量化大語言模型“大象GPT”，其AIGC能力命名為“印象AI”，除了寫作場景，還強(qiáng)調(diào)協(xié)作體驗(yàn)的智能化。具體而言，印象AI已經(jīng)接入了包括Verse、印象圖記、印象時(shí)間、收藏家、掃描寶在內(nèi)的全線產(chǎn)品，號稱功能涵蓋20多個(gè)場景。因此，印象AI也稱自己為國內(nèi)工具類產(chǎn)品中第一個(gè)做到了“全”的玩家。
三大智能化辦公品牌狹路相逢，一番惡戰(zhàn)在所難免。雖然發(fā)力方向不同，模型不同，但目標(biāo)卻殊途同歸，面臨的困難也有相似之處。
首先，精準(zhǔn)數(shù)據(jù)加持下的算力提升，是大模型前進(jìn)的必要條件。而國內(nèi)模型的在性能、應(yīng)用、包括資金成本上，都還需要很長的路要走，每個(gè)環(huán)節(jié)處理不好，都有翻車的可能。
其次，法規(guī)界限不能忽視。當(dāng)前，數(shù)據(jù)泄露、個(gè)人隱私信息非法利用等問題非常普遍，數(shù)據(jù)安全、隱私合規(guī)在大模型這種基于海量數(shù)據(jù)的新技術(shù)，更會(huì)形成內(nèi)容的增長，如果一味追求商業(yè)利益而忽視數(shù)據(jù)安全，最終會(huì)反噬商業(yè)成果。
最后，市場玩家眾多，差異化服務(wù)下競爭慘烈。 辦公場景作為AI大模型企業(yè)最重要的應(yīng)用場景之一，除釘釘、金山辦公、印象筆記之外，飛書、石墨文檔也有關(guān)于大模型的動(dòng)作，而且腰部大模型公司雨后春筍般出現(xiàn)，主打更為經(jīng)濟(jì)的垂直領(lǐng)域加差異化競爭路線，讓頭部辦公企業(yè)大而全的大模型缺乏亮點(diǎn)，如果處處技不如人，金山辦公們也就失去了市場的信任。
所以，大模型這步棋，金山辦公勢必要邊走邊修正了。
3、天價(jià)官司背后，藏著金山辦公開疆拓土的隱憂
看似一片大好的金山辦公，卻也有著煩惱。
今年7月，金山辦公爆出官司，因涉侵害計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)糾紛，被索賠人民幣1.5億元。據(jù)悉，本次糾紛源于三年前。2020年5月，北京數(shù)科網(wǎng)維技術(shù)有限責(zé)任公司（下稱“數(shù)科網(wǎng)維”）與其簽訂《數(shù)科OFD文檔處理軟件代理合作協(xié)議書》，約定數(shù)科 OFD文檔處理軟件在金融、證券、保險(xiǎn)、信托四個(gè)行業(yè)，北京冠群作為獨(dú)家全國總代理，有效期限從2019年5月1日到2025年12月31日。
而隨后，數(shù)科網(wǎng)維即被金山辦公控股。但是，糾紛也正是發(fā)生于此。2021年初，北京冠群的潛在客戶要求提供獨(dú)家代理銷售數(shù)科OFD的授權(quán)文件，但數(shù)科網(wǎng)維不僅沒有按時(shí)提供，還被北京冠群發(fā)現(xiàn)數(shù)科網(wǎng)維的控股股東——金山辦公也在金融行業(yè)銷售數(shù)科OFD產(chǎn)品。
北京冠群遂將金山辦公、數(shù)科網(wǎng)維告上法庭，認(rèn)為金山辦公在金融行業(yè)銷售數(shù)科OFD產(chǎn)品構(gòu)成著作權(quán)侵權(quán)和不正當(dāng)競爭。金山辦公作為數(shù)科網(wǎng)維的控股股東，數(shù)科網(wǎng)維許可金山辦公在金融行業(yè)的銷售行為應(yīng)視為兩被告的共同銷售行為，應(yīng)參照代理合作協(xié)議約定的2倍銷售價(jià)格讓兩被告承擔(dān)懲罰性賠償責(zé)任，總計(jì)1.5億元。
而金山辦公回應(yīng)則沒有太多實(shí)質(zhì)內(nèi)容。7月18日晚間，金山辦公發(fā)布公告稱，公司近日收到北京知識產(chǎn)權(quán)法院通知，北京冠群對公司及子公司提起訴訟，案由為侵害計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)糾紛，目前該案件已受理，尚未開庭審理。
實(shí)際上，這次糾紛的雙方早有淵源。2020年8月19日，金山辦公披露對外投資公告，擬收購北京冠群信直接持有的數(shù)科網(wǎng)維37.5219%股權(quán)，支付對價(jià)為1.5億元。收購?fù)瓿珊?，金山辦公將持有數(shù)科網(wǎng)維67.5184%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)并表。
當(dāng)時(shí)，金山辦公進(jìn)軍OFD國家版式文件標(biāo)準(zhǔn)，通過合作開發(fā)、代理數(shù)科網(wǎng)維產(chǎn)品，加大To-B投入，目標(biāo)直指政企客戶。但讓人想不到的是，昔日股權(quán)收購的合作方，在三年后卻反目成仇，讓人唏噓。
從這場糾紛來看，折射出的是金山辦公營收業(yè)務(wù)的拓展之困。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2022年金山辦公有2.91億元收益產(chǎn)生于理財(cái)產(chǎn)品和銀行存款，占當(dāng)期凈利潤的25.7%，2023年上半年為1.56億元，占凈利潤比重為26%。而本次糾紛的背景也是金山辦公拓展多元市場所致，更直白的原因就是為了增收。
這里就出現(xiàn)了一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象：金山辦公在賽道熱度極高的情況下，依然再為了錢努力，那其押注的大模型辦公業(yè)務(wù)，到底是在賺錢還是在燒錢，就是謎一樣的存在了。