文丨直通IPO 孫媛
時(shí)隔50天后，港交所又迎來(lái)一個(gè)創(chuàng)新藥IPO。
9月5日，宜明昂科在港交所主板掛牌上市，發(fā)行價(jià)為18.6港元/股，開(kāi)盤(pán)價(jià)為21.2港元/股，開(kāi)盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲13.98%。開(kāi)盤(pán)后呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，股價(jià)最高達(dá)22港元/股，市值最高達(dá)82.1億港元，隨后有所回落，截至9:37分，股價(jià)為21.1港元/股，較發(fā)行價(jià)上漲13.44%，市值為78.75億港元（折算為人民幣73億元）。
來(lái)源：百度股市通截圖
作為一家成立于2015年的臨床階段生物技術(shù)公司，宜明昂科致力于開(kāi)發(fā)腫瘤免疫療法，其擁有的基于先天免疫的14款候選藥物的管線，能用于治療多種血液腫瘤和實(shí)體瘤等。其中，正在進(jìn)行的臨床項(xiàng)目有8個(gè)。
成立8年間，宜明昂科在創(chuàng)新藥賽道頗受一級(jí)市場(chǎng)關(guān)注，在獲張科領(lǐng)弋、禮來(lái)亞洲、國(guó)科嘉和等20余家機(jī)構(gòu)青睞后，估值更是從2016年3月的0.71億元，飆至2022年的8.29億美元，漲超80倍。
而現(xiàn)在這家創(chuàng)新藥屆的風(fēng)投寵兒，從張江走到了港股，故事也開(kāi)始了新篇章。
海歸博士二次創(chuàng)業(yè)， 8年跑出一個(gè)創(chuàng)新藥IPO
宜明昂科的故事，還得從創(chuàng)始人田文志講起。
田文志出生于河南開(kāi)封，在河南醫(yī)科大學(xué)（現(xiàn)鄭州大學(xué)醫(yī)學(xué)院）免疫學(xué)研究生畢業(yè)后，他曾留校做起了老師，后受到出國(guó)潮的影響，他又來(lái)到美國(guó)北岸大學(xué)醫(yī)院進(jìn)行博士后培訓(xùn)，此外還在康奈爾大學(xué)醫(yī)學(xué)院研究克隆參與B細(xì)胞功能的c-Rel調(diào)節(jié)基因多年。
畢業(yè)后，田文志在一家主要從事抗腫瘤抗體藥物研發(fā)的公司擔(dān)任首席研究員，負(fù)責(zé)研究針對(duì)新型腫瘤靶點(diǎn)的單克隆抗體藥物。
直到2009年，他回國(guó)到杭州參加一個(gè)留學(xué)生交流會(huì)，接觸到了國(guó)內(nèi)一家化學(xué)原料藥企業(yè)，恰逢該企業(yè)有想法進(jìn)軍國(guó)內(nèi)的生物醫(yī)藥領(lǐng)域，加上田文志多年在免疫領(lǐng)域的鉆研，雙方一拍即合，自此開(kāi)啟了田文志的回國(guó)創(chuàng)業(yè)之路。
2011年，47歲的田文志來(lái)到張江，先是共同創(chuàng)辦了主要從事腫瘤及自身免疫性疾病生物新藥研發(fā)的華博生物，擔(dān)任該公司總經(jīng)理一職。但由于投資方做原料藥、仿制藥起家，而長(zhǎng)期在研發(fā)一線的田文志更想做新藥。最終田文志選擇離開(kāi)華博生物，在篤定做創(chuàng)新藥研發(fā)的理想下，2015年6月于張江再出發(fā)，自己出資200萬(wàn)成立宜明昂科。
作為一種革命性的癌癥療法，腫瘤免疫能通過(guò)刺激和激活患者自身的免疫系統(tǒng)來(lái)消滅癌細(xì)胞。致力于開(kāi)發(fā)新一代腫瘤免疫療法，8年來(lái)宜明昂科圍繞著固有免疫和獲得性免疫多個(gè)潛力靶點(diǎn)布局了一系列產(chǎn)品，包括以CD47（一個(gè)關(guān)鍵的巨噬細(xì)胞檢查點(diǎn)）為靶點(diǎn)的融合蛋白和多款雙抗，以及CD24（一款先天免疫檢查點(diǎn)）、CD70創(chuàng)新靶點(diǎn)在研藥物等十多款創(chuàng)新候選藥物，及8個(gè)正在進(jìn)行的臨床項(xiàng)目。
而CD47靶點(diǎn)作為近年來(lái)的熱門(mén)賽道，自然也讓田文志帶領(lǐng)的宜明昂科備受資本青睞。
來(lái)源：宜明昂科招股書(shū)
截至IPO前，宜明昂科已獲得禮來(lái)亞洲、張科領(lǐng)弋、理成資產(chǎn)、洲嶺資本、大灣區(qū)基金、張江科投、朗盛投資、貞吉資本、陽(yáng)光人壽、國(guó)科嘉和、創(chuàng)東方投資等知名機(jī)構(gòu)的投資，于2017年至2022年共計(jì)完成6輪融資。
IPO后，創(chuàng)始人田文志持股18.8%，禮來(lái)為第二大股東，持股11.70%。按照上市后市值為73億元計(jì)算，現(xiàn)年59歲的田文志身家為14億元。
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早期資方“賺”8億元，第三大股東投資版圖顯現(xiàn)
判斷CD47和CD24靶點(diǎn)具備良好的前景后，眾多投資人選擇拿錢(qián)支持宜明昂科。但這其中，最早發(fā)現(xiàn)宜明昂科的伯樂(lè)，還屬其三大股東張科領(lǐng)弋。
對(duì)宜明昂科2500萬(wàn)元的Pre-A輪投資，是于曉勇帶領(lǐng)張科領(lǐng)弋的首次出手，也正是這筆出手，讓張科領(lǐng)弋在6年后收獲了一個(gè)創(chuàng)新藥IPO，獲得了近8億的投資回報(bào)。
據(jù)招股書(shū)，張科領(lǐng)弋2017年以2500萬(wàn)元投資獲得了35%的股權(quán)，認(rèn)購(gòu)了120.6萬(wàn)注冊(cè)資本。2018年4月，張科領(lǐng)弋升帆以2500萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓29.4萬(wàn)元注冊(cè)資本給龍磐資本、崇德創(chuàng)投、原創(chuàng)客投資、朗盛投資、眾海嘉速及理成投資。
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隨后在2021年4月，張科領(lǐng)弋升帆第二次進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?000萬(wàn)元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓9.555萬(wàn)元注冊(cè)資本給Granite Peak和蘇州禮康。
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通過(guò)兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑥埧祁I(lǐng)弋共計(jì)套現(xiàn)7500萬(wàn)元。
值得注意的是，2021年，張科領(lǐng)弋思齊在B+輪融資中又認(rèn)購(gòu)12.3429萬(wàn)元注冊(cè)資本，經(jīng)計(jì)算認(rèn)購(gòu)總額為1002.24萬(wàn)美元（約7286.64萬(wàn)元）。
從張科領(lǐng)弋思齊所認(rèn)購(gòu)的宜明昂科注冊(cè)資本的價(jià)格來(lái)看，基本和張科領(lǐng)弋升帆兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的對(duì)價(jià)持平。
IPO后，按照宜明昂科市值73億元計(jì)算，張科領(lǐng)弋11.34%，所持股份價(jià)值為8.27億元，減去最初投資宜明昂科的2500萬(wàn)元，張科領(lǐng)弋“凈賺”8億元。
而這家宜明昂科上市背后最為受益的資方，隨著宜明昂科成功登陸港交所，其投資版圖也開(kāi)始顯現(xiàn)。
張科領(lǐng)弋作為張江本土創(chuàng)投基金，創(chuàng)始合伙人于曉勇為前張江科投投資總監(jiān)，主要聚焦張江高科技園區(qū)早中期生命科技領(lǐng)域投資。
天眼查顯示，截至目前，管理基金達(dá)7個(gè)，公開(kāi)投資事件為20筆，其中除宜明昂科外，在創(chuàng)新藥方向，張科領(lǐng)弋還投資了璃道醫(yī)藥、軼諾藥業(yè)、洛啟生物、領(lǐng)泰生物、賀普藥業(yè)、領(lǐng)諾醫(yī)藥等企業(yè)，此外，張科領(lǐng)弋在醫(yī)療器械上也有所出手，譬如介入式人工心臟瓣膜系統(tǒng)研發(fā)商紐脈醫(yī)療，甚至還于2022年拓寬至AI賽道，投資了專(zhuān)注視頻智能分析和時(shí)空數(shù)據(jù)管理的新一代AI中臺(tái)公司閃馬智能。
不難看出，創(chuàng)新藥是張科領(lǐng)弋的核心投資方向。
也正因此，使得“死磕”創(chuàng)新藥物研發(fā)的田文志，尤其對(duì)CD47靶點(diǎn)這一當(dāng)時(shí)尚不為業(yè)內(nèi)所熟知的靶點(diǎn)開(kāi)展蛋白新藥研發(fā)的技術(shù)自信，使得宜明昂科順利成為張科領(lǐng)弋的投資標(biāo)的，從0到IPO進(jìn)行陪跑。
值得注意的是，即便創(chuàng)新藥的未來(lái)很美好，但“從0到1”研制出一款創(chuàng)新藥絕非易事，對(duì)宜明昂科來(lái)說(shuō)亦是如此。
招股書(shū)顯示，宜明昂科現(xiàn)時(shí)并無(wú)產(chǎn)品獲準(zhǔn)進(jìn)行商業(yè)銷(xiāo)售，且并未自產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生任何收入。故而于往績(jī)記錄期間，尚未盈利，且有經(jīng)營(yíng)虧損。
于2021年、2022年及截至2023年4月30日止四個(gè)月公司分別確認(rèn)收入510萬(wàn)元、50萬(wàn)元及7.3萬(wàn)元，收入來(lái)自于2019年與一名獨(dú)立第三方簽訂的技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議項(xiàng)下的授權(quán)許可費(fèi)、銷(xiāo)售細(xì)胞株及其他產(chǎn)品以及提供檢測(cè)服務(wù)。
來(lái)源：宜明昂科招股書(shū)
同期凈虧損分別為7.329億元、4.029億元及1.118億元，2年多凈虧損總額達(dá)12.476億元，主要由于持續(xù)的研發(fā)投入及金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)等影響。從2021年開(kāi)始，宜明昂科在研發(fā)上的投入累計(jì)達(dá)到約5.28億元，但也因?yàn)楦哳~的研發(fā)投入，擁有了28項(xiàng)已授權(quán)專(zhuān)利和25項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)。
另?yè)?jù)弗若斯特沙利文，在全球多個(gè)開(kāi)發(fā)CD47靶向分子的藥物研發(fā)企業(yè)中，宜明昂科是僅有的兩家在單藥治療臨床試驗(yàn)中觀察到完全緩解（CR）并具有良好耐受安全性的公司之一。作為國(guó)內(nèi)首個(gè)進(jìn)入臨床的SIRPα-Fc融合蛋白，宜明昂科核心產(chǎn)品IMM01預(yù)計(jì)將于今年底進(jìn)入臨床Ⅲ期關(guān)鍵期，具有Best-In-Class的潛力。
這意味雖然宜明昂科尚未商業(yè)化，但I(xiàn)MM01有望率先沖向市場(chǎng)，獲取豐厚收益。
全球范圍內(nèi)尚無(wú)獲批的先天免疫檢查點(diǎn)靶向療法，預(yù)示著一個(gè)規(guī)模巨大且尚未被挖掘的全球市場(chǎng)。田文志相信，在未來(lái)5到10年，中國(guó)的生物醫(yī)藥領(lǐng)域，尤其是新藥研發(fā)領(lǐng)域，會(huì)有更可觀的前景。
在巨大的市場(chǎng)需求，以及政策、人才、資金的支持，中國(guó)創(chuàng)新藥發(fā)展環(huán)境發(fā)展會(huì)日益成熟，更多資方也會(huì)涌入其中推動(dòng)這一股創(chuàng)新熱潮。
于宜明昂科們，IPO或是獲取資金支持并被市場(chǎng)認(rèn)可的一大步，接下來(lái)，持續(xù)開(kāi)發(fā)出能夠救命藥才是田文志們的詩(shī)和遠(yuǎn)方。