文｜多鯨資本

轉(zhuǎn)眼間，時(shí)間來到 2023 年 9 月，各大教育公司都相繼披露了 2023 年上半年財(cái)報(bào)。相信很多人感到好奇的是，后疫情時(shí)代，教育行業(yè)的企業(yè)恢復(fù)得怎么樣了？聚焦各垂直賽道的教育企業(yè)都有怎樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)？

整體而言，無論是從營(yíng)收還是從凈利潤(rùn)的角度來看，都有近半企業(yè)出現(xiàn)下滑的跡象。其中僅有思考樂教育、高途兩家企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增，其他企業(yè)不是增收不增利，就是增利不增收。

盡管處于不同賽道領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)并不亮眼，但值得注意的是，2023 年的教育行業(yè)尚處恢復(fù)期，垂直教育賽道也蘊(yùn)含著一定的紅利。因此，接下來部分教育公司的業(yè)績(jī)，或許也將逐步回暖。

盡管職業(yè)教育賽道企業(yè)的業(yè)績(jī)并沒有展現(xiàn)強(qiáng)勁的成長(zhǎng)性，但結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)來看，在就業(yè)壓力較大、經(jīng)濟(jì)承壓的大背景下，職業(yè)教育賽道其實(shí)具備一定的發(fā)展紅利。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露的數(shù)據(jù)顯示，2023 年 5 月，16-24 歲勞動(dòng)力調(diào)查失業(yè)率為 20.8%。在此背景下，諸多職場(chǎng)人士往往會(huì)選擇職業(yè)教育，提升自己的就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

事實(shí)上，不止職場(chǎng)人士存在潛在的職業(yè)教育培訓(xùn)需求，為緩解結(jié)構(gòu)性就業(yè)矛盾、促進(jìn)擴(kuò)大就業(yè)，各地方政府也屢屢出臺(tái)相關(guān)政策，推動(dòng)職業(yè)教育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

比如，2023 年 5 月，教育部與山東省政府聯(lián)合出臺(tái)的《關(guān)于促進(jìn)職業(yè)教育提質(zhì)升級(jí) 賦能綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展先行區(qū)建設(shè)的實(shí)施意見》就明確表示，把加快現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展擺在更加突出的位置，著力推動(dòng)職業(yè)教育面向產(chǎn)業(yè)、面向人人，打造新時(shí)代職業(yè)教育現(xiàn)代化樣板和標(biāo)桿。

隨著市場(chǎng)需求逐步釋放，并且政策大力推動(dòng)，職業(yè)教育行業(yè)規(guī)模與日俱增。德勤研究披露的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì) 2023 年，中國(guó)職業(yè)教育市場(chǎng)規(guī)模將破 9000 億元。

之所以在行業(yè)飛速成長(zhǎng)的背景下，中公教育的營(yíng)收規(guī)模萎靡不振，很大程度上都是因?yàn)椤腹氼愓锌寂嘤?xùn)具有季節(jié)性特征」。因國(guó)考、省考、教師資格考試大多在下半年舉辦，中公教育的收入確認(rèn)，一般也在下半年。

與中公教育形成截然反差，中國(guó)東方教育的營(yíng)收穩(wěn)步攀升，這主要是因?yàn)槠湔猩皇芗竟?jié)限制。

財(cái)報(bào)顯示，2023 年上半年，中國(guó)東方教育烹飪技術(shù)培訓(xùn)新客戶注冊(cè)數(shù)為 4.77 萬(wàn)人，同比增長(zhǎng) 23%；信息技術(shù)及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)培訓(xùn)的新客戶注冊(cè)數(shù)為 1.48 萬(wàn)人，同比增長(zhǎng) 6%；汽車服務(wù)的新客戶注冊(cè)數(shù)超 2 萬(wàn)人，同比增長(zhǎng) 21.7%。

盡管營(yíng)收下滑，但中公教育卻是三家職業(yè)教育企業(yè)中，唯一一家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的企業(yè)。財(cái)報(bào)顯示，2023 年上半年，中公教育凈利潤(rùn)為 8198.17 萬(wàn)元，同比上漲 109.20%。這主要是因?yàn)橹泄逃罅当驹鲂隆?/p>

圖源：中公教育

財(cái)報(bào)顯示，2023 年上半年，中公教育營(yíng)業(yè)成本為 7.57 億元，同比下降 52.97%。其中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為 4.52 億元、2.66 億元以及 1.49 億元，分別同比減少 49.85%、43.66% 以及 54.64%。

得益于此，同期中公教育毛利率為 56.20%，同比上漲 28.5 個(gè)百分點(diǎn)，二季度毛利率相較一季度增長(zhǎng)了 7.33 個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，中公教育在財(cái)報(bào)中表示，「公司積極調(diào)整人員配置，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，堅(jiān)持精益化資源規(guī)劃和成本管控，多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)舉措取得良好成效?！?/p>

可以發(fā)現(xiàn)，因意識(shí)到了上半年屬于公職類招考培訓(xùn)的「淡季」，中公教育主要做的，就是大力控制成本，以實(shí)現(xiàn)較為亮眼的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)。隨著下半年公職類招考培訓(xùn)需求逐步釋放，中公教育或?qū)?shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增。

對(duì)比來看，傳智教育和中國(guó)東方教育的凈利潤(rùn)之所以下滑，主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)成本太高。

以傳智教育為例，2023 年上半年，其營(yíng)業(yè)成本 1.33 億元，同比下跌 15.89%，銷售費(fèi)用 4952.11 萬(wàn)元，同比下降 27.96%。管理費(fèi)用 3727.69 萬(wàn)元，同比下降 13.76%。研發(fā)投入 3006.65 萬(wàn)元，同比下降 11.36%。

縱向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，除了規(guī)模較小的銷售費(fèi)用跌幅超過營(yíng)收跌幅外，傳智教育的其他費(fèi)用跌幅都比營(yíng)收跌幅小，自然會(huì)拖累凈利潤(rùn)。

與上述企業(yè)仍聚焦職業(yè)教育賽道不同，因此前主營(yíng)的成人 IT 培訓(xùn)業(yè)務(wù)難以持續(xù)成長(zhǎng)，近兩年達(dá)內(nèi)的業(yè)務(wù)重心，已逐步轉(zhuǎn)移至素質(zhì)教育賽道。

財(cái)報(bào)顯示，2023 年 Q2，達(dá)內(nèi)青少年 STEAM 教育品牌童程童美營(yíng)收 3.48 億元，環(huán)比增長(zhǎng)約 39%，占總營(yíng)收的 63.85%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 2533.3 萬(wàn)元?？梢园l(fā)現(xiàn)，童程童美已經(jīng)成為達(dá)內(nèi)重要的營(yíng)收支柱。

事實(shí)上，有關(guān)部門確實(shí)正在積極推動(dòng)青少年素質(zhì)教育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。比如，《教育信息化「十三五」規(guī)劃》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃的通知》等文件就明確表示，各地地區(qū)要在中小學(xué)階段設(shè)置人工智能相關(guān)課程，逐步推廣編程教育。

多鯨研究院披露的《2022 中國(guó)素質(zhì)教育行業(yè)報(bào)告》顯示，隨著「雙減」政策的逐步落實(shí)以及諸多政策逐步落地，預(yù)計(jì) 2023 年，中國(guó)素質(zhì)教育市場(chǎng)規(guī)模將破 4787 億元。

盡管整體而言，2023 年上半年，達(dá)內(nèi)凈虧損達(dá)到了 4160 萬(wàn)元，但分季度來看，隨著童程童美經(jīng)營(yíng)效率不斷提高，平衡成人 IT 教育業(yè)務(wù)的下行壓力，達(dá)內(nèi)正逐步走出虧損的泥潭。

財(cái)報(bào)顯示，2023 年 Q2，達(dá)內(nèi)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為 2.86 億元，同比減少 13.1%。其中銷售費(fèi)用為 1.51 億元，同比減少 3.7%；管理費(fèi)為 1.19 億元，同比減少 25.1%。

達(dá)內(nèi)的營(yíng)業(yè)成本下降，主要體現(xiàn)在相關(guān)業(yè)務(wù)的學(xué)習(xí)中心數(shù)量收窄。比如，二季度達(dá)內(nèi)的成人 IT 教育業(yè)務(wù)的 To C 學(xué)習(xí)中心同比凈減少 23 個(gè)。

不過與成人 IT 教育業(yè)務(wù)被邊緣化形成截然反差的是，達(dá)內(nèi)的童程童美學(xué)習(xí)中心數(shù)量雖然也在收窄，但經(jīng)營(yíng)效率卻穩(wěn)步提升。

財(cái)報(bào)顯示，2023 年 Q2，童程童美的中心數(shù)量從去年同期的 227 個(gè)優(yōu)化至 215 個(gè)，單中心學(xué)生報(bào)讀人數(shù)為 822人，同比上漲 7.17%，單中心收入為 161 萬(wàn)元，同比上漲 6.62%。

得益于此，二季度達(dá)內(nèi)的毛利潤(rùn)為 2.79 億元，環(huán)比上漲 39%，凈利潤(rùn)為 830 萬(wàn)元，Non-Gaap 凈利潤(rùn)（不包括基于股票的薪酬費(fèi)用）達(dá) 920 萬(wàn)元。

隨著成人 IT 教育業(yè)務(wù)的成本得到有力控制，童程童美業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)一步提升，達(dá)內(nèi)下半年的業(yè)績(jī)或許會(huì)進(jìn)一步向好。

由于已經(jīng)徹底轉(zhuǎn)型為一家聚焦「素質(zhì)教育+直播電商品牌」的企業(yè)，沒有成人 IT 教育業(yè)務(wù)的拖累，思考樂教育的業(yè)績(jī)更為亮眼。

圖源：思考樂教育

財(cái)報(bào)顯示，2023 年上半年，思考樂教育非學(xué)業(yè)素質(zhì)課程及其他課程業(yè)務(wù)營(yíng)收為 2.32 億元，同比增長(zhǎng) 20.8%，占總營(yíng)收的 92.4%，輔導(dǎo)課程共計(jì)收入 1910.7 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 53.3%。在這其中，思考樂教育非學(xué)業(yè)素質(zhì)課程入讀學(xué)生為 10.79 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng) 29%。

盡管同期思考樂教育的各方費(fèi)用也在大幅增長(zhǎng)，比如銷售開支為 510 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 227.8%，但因非學(xué)業(yè)素質(zhì)課程及其他課程可以形成規(guī)?；б妫伎紭方逃齾s斬獲了亮眼的利潤(rùn)。

2023 年上半年，思考樂教育毛利為 1.04 億元，同比增長(zhǎng) 61.1%；毛利率為 41.4%，同比上漲 7.7 個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)溢利共計(jì) 4965.6 萬(wàn)元，成為 2022 年教育賽道少有的可以實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增的企業(yè)。

盡管科大訊飛將自己定義為一家「經(jīng)營(yíng)智能語(yǔ)音和人工智能業(yè)務(wù)的科技公司」，但結(jié)合財(cái)報(bào)來看，教育業(yè)務(wù)依然是其最大的營(yíng)收支點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示，2023 年上半年，科大訊飛教育領(lǐng)域營(yíng)收 24.21 億元，占總營(yíng)收的 30.87%，在各大業(yè)務(wù)線中，位居第一。

與傳統(tǒng)教育企業(yè)基于老師，在班級(jí)中面授不同，由于擁有出眾的 AI 技術(shù)，科大訊飛的教育業(yè)務(wù)，主要是銷售各種教育終端和服務(wù)，包括科大訊飛翻譯機(jī)、科大訊飛智慧窗、科大訊飛智慧課堂教學(xué)系統(tǒng)等。

隨著大模型逐步成熟，科大訊飛的教育業(yè)務(wù)也擁有了更為高遠(yuǎn)的想象空間。

接受采訪時(shí)，同濟(jì)大學(xué)校長(zhǎng)、教授鄭慶華曾對(duì)外表示，「以 ChatGPT 為代表的大模型，將改變?nèi)祟惈@取知識(shí)的方法。過去是老師和學(xué)生的二元結(jié)構(gòu)。今天，機(jī)器在很多領(lǐng)域比老師干得還好。因此，未來的教學(xué)模式，可能會(huì)拓展為老師、機(jī)器、學(xué)生三元結(jié)構(gòu)」。

事實(shí)上，隨著技術(shù)的逐步成熟以及需求的逐步釋放，以大模型為代表的教育信息化市場(chǎng)確實(shí)正在飛速成長(zhǎng)。中商情報(bào)網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì) 2023 年，中國(guó)教育信息化市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá) 5573 億元，2021 年-2025 年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為 8.3%。

在此背景下，科大訊飛已于 2023 年 5 月 6 日，正式推出星火認(rèn)知大模型，該大模型擁有文本生成、語(yǔ)言理解、知識(shí)問答等七大能力。

大模型加持之下，科大訊飛的教育終端開始引得消費(fèi)者市場(chǎng)的追捧。官方資料顯示，2023 年 5 月-6 月，科大訊飛 C 端硬件 GMV 創(chuàng)歷史新高，同比翻倍增長(zhǎng)，其中搭載訊飛星火認(rèn)知大模型的訊飛 AI 學(xué)習(xí)機(jī) GMV 分別增長(zhǎng) 136% 和 217%

得益于此，科大訊飛二季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也穩(wěn)中向好。實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 49.54 億元，同比增長(zhǎng) 9.68%，環(huán)比增長(zhǎng) 71.56%；季度毛利為 19.38億元，同比增長(zhǎng) 7.80%，環(huán)比增長(zhǎng) 60.21%。

事實(shí)上，不止科大訊飛，目前科技教育賽道的網(wǎng)易有道、高途等企業(yè)也都推出了自家的大模型產(chǎn)品，并讓自家的大模型產(chǎn)品賦能硬件終端。

比如，2023 年 4 月 12 日，高途考研發(fā)布了考研智能助手類應(yīng)用「高途考研 AICan」。

無獨(dú)有偶，2023 年 8 月 9 日，網(wǎng)易有道舉辦 2023 有道學(xué)習(xí)硬件秋季新品發(fā)布會(huì)，也發(fā)布了「子曰」教育大模型首次落地的硬件產(chǎn)品——有道詞典筆 X6 Pro、有道詞典筆 S6 和有道聽力寶 Pro 三款新品。

盡管網(wǎng)易有道仍身陷虧損的泥潭，但隨著「子曰」教育大模型落地，終端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力越發(fā)夯實(shí)，網(wǎng)易有道最新的業(yè)績(jī)也在向好。2023 年 Q2，網(wǎng)易有道智能硬件凈收入 2.2 億元，毛利率從去年同期的 30.6% 提升至 35.8%。

對(duì)此，網(wǎng)易有道 CEO 周楓表示，「在 AI 技術(shù)的推動(dòng)下，二季度我們進(jìn)行了產(chǎn)品和服務(wù)的升級(jí)，提升了用戶的使用體驗(yàn)，進(jìn)而促進(jìn)了公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的改善。二季度業(yè)務(wù)的積極進(jìn)展，使得本季度及上半年公司凈收入、經(jīng)營(yíng)虧損及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均呈現(xiàn)出同比改善的趨勢(shì)。」

與科大訊飛、網(wǎng)易有道靠大模型實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突破不同，高途很大程度上依然依靠傳統(tǒng)的教育業(yè)務(wù)。2023 年上半年業(yè)績(jī)說明會(huì)上，高途創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼 CEO 陳向東透露，「高途學(xué)習(xí)服務(wù)貢獻(xiàn)超過 95% 的營(yíng)收，此外，智能學(xué)習(xí)內(nèi)容和產(chǎn)品貢獻(xiàn)不足 5%」。

由此來看，高途實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增，很大程度上還是因?yàn)橐咔樾Ч?，教學(xué)工作全面展開，職業(yè)教育、素質(zhì)教育、出國(guó)留學(xué)、技能培訓(xùn)等業(yè)務(wù)吸引到了更多的學(xué)員，進(jìn)而可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。

雖然目前來看，高途的業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好，但考慮到大模型需要規(guī)模化才能實(shí)現(xiàn)最大化的效益，其似乎也喪失了一定的想象力。

總而言之，盡管 2023 年上半年，大部分教育企業(yè)的業(yè)績(jī)都承受較大的壓力，但整體而言，隨著市場(chǎng)需求的逐步釋放，職業(yè)教育、科技教育、素質(zhì)教育等垂直賽道其實(shí)都擁有較為可觀的市場(chǎng)紅利。

在此背景下，各垂直教育賽道的企業(yè)也有不同的業(yè)務(wù)側(cè)重。在職業(yè)教育賽道，大部分企業(yè)都在大力控制成本，并積極開展招生工作；素質(zhì)教育行業(yè)的企業(yè)，正在積極甩掉此前的業(yè)務(wù)包袱，并精細(xì)化運(yùn)營(yíng)素質(zhì)教育業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；而科技教育賽道的企業(yè)則紛紛布局大模型，以圖通過單一性的技術(shù)策動(dòng)更多的消費(fèi)者。

可以預(yù)見的是，隨著下半年教育行業(yè)逐步回歸正軌，大部分教育公司的業(yè)績(jī)也將告別往昔的陰霾，逐步邁入上升軌道。