界面新聞記者 | 牛其昌
由于國有建設用地使用權(quán)被收回，在停產(chǎn)一年多之后，晨鳴紙業(yè)（000488.SZ）計劃以4.80億元的價格出售控股子公司武漢晨鳴65.21%股權(quán)。
9月9日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布公告稱，為進一步優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤活低效能資產(chǎn)，聚焦制漿、造紙主業(yè)，公司擬與武漢垣豐隱虎產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“武漢垣豐”）簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將公司直接持有的武漢晨鳴漢陽紙業(yè)股份有限公司（下稱“武漢晨鳴”）65.21%的股權(quán)作價4.80億元出售給武漢垣豐。
交易完成后，武漢晨鳴將成為晨鳴紙業(yè)參股公司，不再納入合并報表。本次交易事項尚需提交股東大會審議。
晨鳴紙業(yè)董秘袁西坤對界面新聞表示，自2022年5月武漢晨鳴正式停產(chǎn)后，該公司對于上市公司已基本沒有利潤貢獻。至于上市公司下一步是否將間接持有的武漢晨鳴股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，“目前尚不確定，需要根據(jù)后續(xù)情況來看”。
公開資料顯示，晨鳴紙業(yè)系中國造紙龍頭企業(yè)，總部位于山東壽光，是國內(nèi)唯一一家基本實現(xiàn)漿、紙產(chǎn)能完全匹配的造紙企業(yè)，同時也是國內(nèi)第一家同時在A股、B股、H股三個市場上市的股份公司。
作為晨鳴紙業(yè)旗下生產(chǎn)基地之一，武漢晨鳴系晨鳴紙業(yè)與湖北省漢陽造紙廠于1997年12月共同在湖北省武漢市出資設立，注冊資本4.08億元，其中晨鳴紙業(yè)以貨幣資金出資2.08億元，持股比例51%；湖北漢陽造紙廠以實物資產(chǎn)出資2億元，持股比例49%。
2018年，經(jīng)多次股權(quán)變更后，湖北漢陽造紙廠通過公開掛牌轉(zhuǎn)讓方式將所持武漢晨鳴全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給晨鳴紙業(yè)。截至目前，晨鳴紙業(yè)直接持有武漢晨鳴65.21%股權(quán)，通過全資下屬公司Aberdeen Industrial Limited及VNN Holdings Limited間接持有其34.64%股權(quán)，合計持股比例為99.85%。
2021年11月，因所在開發(fā)區(qū)總體規(guī)劃調(diào)整，武漢晨鳴收到武漢市土地整理儲備中心武漢經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)分中心《國有土地使用權(quán)收回通知書》，開發(fā)區(qū)分中心擬將武漢晨鳴面積約550畝國有土地使用權(quán)收回，并啟動收儲工作。
受此影響，2022年5月，武漢晨鳴正式停產(chǎn)，目前的收入主要為資產(chǎn)租賃收入。
界面新聞注意到，武漢晨鳴近年來業(yè)績起伏較大，并已連續(xù)兩年錄得凈利大幅虧損。
其中，2020年武漢晨鳴為晨鳴紙業(yè)貢獻營業(yè)收入9.07億元，凈利潤3.82億元，分別占晨鳴紙業(yè)營收和凈利潤的2.95%、22.31%；2021年，武漢晨鳴實現(xiàn)營收7.86億元，凈利潤為-1.32億元，而當年晨鳴紙業(yè)實現(xiàn)營收330.2億元，盈利20.66億元；2022年，武漢晨鳴實現(xiàn)營收6.36億元，凈利潤為-1.45億元。
針對武漢晨鳴，袁西坤對界面新聞表示，該生產(chǎn)基地具有一定局限性，“因為這個基地沒有漿線，只有紙機，所以生產(chǎn)成本會比其他基地高一點。我們現(xiàn)在主要就是把重要生產(chǎn)基地都打造成漿紙一體化的，這樣在成本協(xié)同上更具有優(yōu)勢”。
對于晨鳴紙業(yè)來說，未來武漢晨鳴的業(yè)務將如何承接？
公告顯示，晨鳴紙業(yè)已將武漢晨鳴生活紙生產(chǎn)線和特種紙生產(chǎn)線主體設備分別搬遷至壽光生產(chǎn)基地和湛江生產(chǎn)基地。
對此，袁西坤對界面新聞表示，生活紙生產(chǎn)線搬到壽光后目前已經(jīng)投產(chǎn)，特種紙生產(chǎn)線目前正在往湛江搬遷過程中。下一步，公司在湖北的生產(chǎn)基地主要放在距離武漢一小時車程的黃岡。
那么，此次轉(zhuǎn)讓的價格是否公允？
根據(jù)山東瑞華資產(chǎn)評估有限公司出具的《資產(chǎn)評估報告》，武漢晨鳴賬面流動資產(chǎn)10.37億元，資產(chǎn)總計13.97億元，負債合計9.51億元，凈資產(chǎn)約4.46億元。
經(jīng)資產(chǎn)基礎法評估，武漢晨鳴于本次評估基準日（2023年7月31日）的股東全部權(quán)益價值評估值為7.52億元，增值率68.75%。在此基礎上，協(xié)商確定本次65.21%股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價為4.80億元（按照7.52億元計算，對應65.21%股權(quán)約4.90億元）。
實際上，武漢晨鳴的資產(chǎn)增值主要歸功于土地增值。
在固定資產(chǎn)一項，賬面價值2.06億元，評估價值為6.89億元，增值約4.84億元，增值率為235.38%。
值得一提的是，武漢晨鳴曾于今年4月就上述增值土地與武漢市土地整理儲備中心經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)分中心簽訂《國有建設用地使用權(quán)收回協(xié)議書》，“擬收回武漢晨鳴368624.21㎡的土地和地上建（構(gòu)）筑物及附屬設施，向武漢晨鳴支付收儲補償金共計7.32億元”。
針對同一塊土地，此次資產(chǎn)評估的價值為何低于前期政府收儲的價格？
袁西坤對界面新聞解釋稱，主要是因為之前公司已經(jīng)收到了1-2億元的拆遷款，目前余款并不是7.32億元，因此評估價值比這一價格要低。
晨鳴紙業(yè)表示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃及經(jīng)營需要，有助于盤活低效能資產(chǎn)，增加公司現(xiàn)金流入，集中資源聚焦主業(yè)發(fā)展，提質(zhì)增效，進一步增強公司的持續(xù)發(fā)展能力和盈利能力。本次交易定價公允，不存在損害公司及股東特別是中小股東利益的情況。
據(jù)悉，本次交易預計產(chǎn)生收益約1.93億元（最終金額以年審會計師審計的結(jié)果為準）。
“實際上此次轉(zhuǎn)讓的估值已經(jīng)將（收儲價格）7.32億元體現(xiàn)出來了，對應的利潤預計會在2023年年度內(nèi)體現(xiàn)，但能否確認到第三季度尚不確定。”袁西坤對界面新聞表示。
值得一提的是，在晨鳴紙業(yè)出售武漢晨鳴的背后，是今年上半年國內(nèi)造紙企業(yè)普遍遭遇“滑鐵盧”，公司更是自2000年上市以來首次錄得半年度虧損，此時出售武漢晨鳴股權(quán)頗有“甩包袱”的意味。
半年報顯示，晨鳴紙業(yè)報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入125.65億元，同比下降24.65%；凈利潤為-6.88億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月造紙和紙制品業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤總額為人民幣120.4億元，同比大幅下降44.6%。其中，今年以來白卡紙價格持續(xù)下跌，紙價甚至一度跌破五年來新低。
晨鳴紙業(yè)表示，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，下游需求偏弱，導致公司機制紙銷量和價格同比下降較大，尤其是白卡紙市場價格持續(xù)下滑，對公司效益影響較大。與此同時，受成本端改善相對滯后影響，機制紙成本同比仍高于去年同期，企業(yè)利潤空間受到嚴重擠壓。
對此晨鳴紙業(yè)表示，下一步將通過調(diào)整漿紙產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加高附加值產(chǎn)品開發(fā)，提高資產(chǎn)利用率。