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9月份以來僅281只收益為正,債基會再次遭遇去年“黑色11月”嗎?

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9月份以來僅281只收益為正,債基會再次遭遇去年“黑色11月”嗎?

基金經(jīng)理認為,從長期投資的角度出發(fā),當前不太需要贖回。

來源:界面圖庫

記者 杜萌

今年以來,由于A股市場賺錢效應不佳,“股弱債強”的蹺蹺板效應再次凸顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月10日,普通股票型、偏股混合型基金今年以來的平均收益率分別為-6.97%、-8.65%,而中長期純債基金、短期純債基金的平均收益則分別達到了2.59%、2.37%。受此影響,債券基金成為今年資金“避險”的首選。

統(tǒng)計今年以來新成立的基金數(shù)據(jù)顯示,共有824只基金(只含主代碼)成立,其中債券型基金共有230只,而主動權(quán)益類基金(偏股混合型、普通股票型、靈活配置型)則有225只。

然而,多只債券基金近期開始出現(xiàn)凈值下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示,9月份以來,全市場3313只債券基金(混合債券型一級/二級基金、短期/中長期轉(zhuǎn)債基金、被動指數(shù)型債券基金)中,僅有281只收益為正,占比僅為8.48%。

表:今年以來漲幅在前20位的債券基金明細   來源:Wind,界面新聞整理

統(tǒng)計今年以來漲幅最多的前20只基金可以看到,截至9月11日,天弘穩(wěn)利是唯一一只漲幅超10%的混合債券型一級基金。中報數(shù)據(jù)顯示,基金A類份額規(guī)模從今年一季度的0.61億元增加到10.47億元。

規(guī)模之所以飆漲,是因為有機構(gòu)投資者的大筆資金進入,中報數(shù)據(jù)顯示,機構(gòu)持有者占比從去年年末的1.96%增加至95.56%。在今年6月21日-6月30日,有機構(gòu)資金大手筆申購了7.79億份。

在9月份的普跌中,博時利發(fā)純債基金一枝獨秀,收益率達到了4.74%。這是一只中長期純債基金,中報數(shù)據(jù)顯示,機構(gòu)持有占比為99.79%。自2016年成立至今,機構(gòu)持有者的占比一直在99%以上。

從凈值漲幅來看,博時利發(fā)純債在9月1日的單日凈值漲幅達到了1.69%,9月7日的單日凈值漲幅為2.08%。9月4日,該基金將A/C份額的單日單賬戶申購份額調(diào)整為不超過1萬元。中報顯示,基金保持了較高的杠桿,對信用債進行了精細化管理,從而在守住信用風險的基礎上保證了收益。

那么,此次債券市場調(diào)整,是否會重演去年11月份的大幅調(diào)整?此次調(diào)整的原因是什么?

對此,天弘基金固收基金經(jīng)理尹粒宇在接受界面記者采訪時表示,促使債券波動所包含的因素通常都是一樣的,比如經(jīng)濟增長、通脹、政策、機構(gòu)行為、市場情緒等等,所以債券市場的每一輪調(diào)整在一定程度都是類似的,但在某一層面上觸發(fā)調(diào)整的具體事件又有所不同:

當前和去年的調(diào)整,第一,在政策層面上的差異在于,去年11月的調(diào)整主要是疫情防控措施調(diào)整,讓大家對經(jīng)濟反彈產(chǎn)生了強烈預期,所以債券市場有大的調(diào)整。而今年在政策層面,主要是房地產(chǎn)政策的優(yōu)化,讓大家產(chǎn)生了經(jīng)濟企穩(wěn)向好的預期,所以債券市場也迎來了調(diào)整。

第二,在貨幣市場資金層面上,我們看到了導致相同的調(diào)整因素,比如去年銀行機構(gòu)質(zhì)押式回購利率中樞在債券市場大幅調(diào)整前就有所抬升,今年也是一樣。

第三、而在機構(gòu)行為層面,我們?nèi)ツ晁募径瓤吹降氖抢碡敭a(chǎn)品凈值回撤,導致居民大規(guī)模贖回理財產(chǎn)品,然后又促使銀行理財拋售債券以應對贖回這種不利的循環(huán)。但是經(jīng)過去年四季度的調(diào)整后,居民對自身理財?shù)娘L險偏好有了更清楚的認知,很多居民在贖回理財后,就回歸了銀行款或者是保險,所以從總體來講,理財產(chǎn)品與居民的風險偏好目前應該是更加匹配了,像去年那種恐慌性的贖回概率應該是較大幅度降低的。而從銀行理財產(chǎn)品端的角度來看,經(jīng)過去年的波動,理財產(chǎn)品整體久期都是降低了的,而且在擇券上也更注重收益本身的高低,而不是要追求更多的資本利得??偟膩碚f,無論是居民端,還是理財產(chǎn)品端,穩(wěn)定性都是增強的,所以這次債券調(diào)整導致理財負反饋的概率是降低不少的。

預計本輪債市調(diào)整將到什么時候?會對債券基金/理財市場有何影響?

尹粒宇認為,很難判斷本輪債券市場要調(diào)整到什么時候,如果要做較長周期的判斷,假設內(nèi)需企穩(wěn),外需是否企穩(wěn)需要打一個問號。當前美國通脹距離聯(lián)儲目標仍然有距離,加上美國經(jīng)濟韌性很強,如果通脹意外反彈,則聯(lián)儲可能會超預期加大加息力度,從而抑制經(jīng)濟的增長,外需可能走弱。但是這個很難判斷。市場調(diào)整對債基和理財?shù)亩唐谟绊懢褪莾糁祷爻罚A期收益會顯著下降。

那么投資者如何應對此次債市的調(diào)整?是否要贖回持有的債券基金?

尹粒宇表示,總的來講,從長期投資的角度出發(fā),當前不太需要贖回。

具體來看,投資者是否需要贖回,需要從三方面來考慮:1. 是否應該贖回,首先需要考慮家庭整體收支計劃,如果短期內(nèi)并沒有要支出的計劃,那并不需要贖回。因為從長期來看,債基和理財每年絕大部分都有望提供正收益。2. 其次,債券基金和理財投向主要是具有固定票息的債券,當這些產(chǎn)品持有的債券到期時(不發(fā)生信用風險前提下),無論持有期中怎么波動,這些產(chǎn)品都會獲得本金與相應的利息,所以從這個角度講,債基和理財仍然是追求穩(wěn)健理財?shù)氖走x。3. 最后,從基金管理人的角度來講,很多時候投資經(jīng)理或者基金經(jīng)理會根據(jù)市場進行必要的調(diào)整,所以一些產(chǎn)品很有可能已經(jīng)調(diào)降了久期等風險指標,后續(xù)調(diào)整幅度是可控的。

博時基金認為,債券方面,7月政治局會議提出了加大宏觀政策調(diào)控力度,一定程度上提振了市場對于下半年穩(wěn)增長的政策力度的信心,后續(xù)利率走勢取決于擴內(nèi)需(如穩(wěn)地產(chǎn)和促消費)的相關(guān)政策落地以及庫存去化結(jié)束進入新一輪補庫周期情況。近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)有底部企穩(wěn)回升態(tài)勢,利率上行壓力或有所顯現(xiàn)。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

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9月份以來僅281只收益為正,債基會再次遭遇去年“黑色11月”嗎?

基金經(jīng)理認為,從長期投資的角度出發(fā),當前不太需要贖回。

來源:界面圖庫

記者 杜萌

今年以來,由于A股市場賺錢效應不佳,“股弱債強”的蹺蹺板效應再次凸顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月10日,普通股票型、偏股混合型基金今年以來的平均收益率分別為-6.97%、-8.65%,而中長期純債基金、短期純債基金的平均收益則分別達到了2.59%、2.37%。受此影響,債券基金成為今年資金“避險”的首選。

統(tǒng)計今年以來新成立的基金數(shù)據(jù)顯示,共有824只基金(只含主代碼)成立,其中債券型基金共有230只,而主動權(quán)益類基金(偏股混合型、普通股票型、靈活配置型)則有225只。

然而,多只債券基金近期開始出現(xiàn)凈值下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示,9月份以來,全市場3313只債券基金(混合債券型一級/二級基金、短期/中長期轉(zhuǎn)債基金、被動指數(shù)型債券基金)中,僅有281只收益為正,占比僅為8.48%。

表:今年以來漲幅在前20位的債券基金明細   來源:Wind,界面新聞整理

統(tǒng)計今年以來漲幅最多的前20只基金可以看到,截至9月11日,天弘穩(wěn)利是唯一一只漲幅超10%的混合債券型一級基金。中報數(shù)據(jù)顯示,基金A類份額規(guī)模從今年一季度的0.61億元增加到10.47億元。

規(guī)模之所以飆漲,是因為有機構(gòu)投資者的大筆資金進入,中報數(shù)據(jù)顯示,機構(gòu)持有者占比從去年年末的1.96%增加至95.56%。在今年6月21日-6月30日,有機構(gòu)資金大手筆申購了7.79億份。

在9月份的普跌中,博時利發(fā)純債基金一枝獨秀,收益率達到了4.74%。這是一只中長期純債基金,中報數(shù)據(jù)顯示,機構(gòu)持有占比為99.79%。自2016年成立至今,機構(gòu)持有者的占比一直在99%以上。

從凈值漲幅來看,博時利發(fā)純債在9月1日的單日凈值漲幅達到了1.69%,9月7日的單日凈值漲幅為2.08%。9月4日,該基金將A/C份額的單日單賬戶申購份額調(diào)整為不超過1萬元。中報顯示,基金保持了較高的杠桿,對信用債進行了精細化管理,從而在守住信用風險的基礎上保證了收益。

那么,此次債券市場調(diào)整,是否會重演去年11月份的大幅調(diào)整?此次調(diào)整的原因是什么?

對此,天弘基金固收基金經(jīng)理尹粒宇在接受界面記者采訪時表示,促使債券波動所包含的因素通常都是一樣的,比如經(jīng)濟增長、通脹、政策、機構(gòu)行為、市場情緒等等,所以債券市場的每一輪調(diào)整在一定程度都是類似的,但在某一層面上觸發(fā)調(diào)整的具體事件又有所不同:

當前和去年的調(diào)整,第一,在政策層面上的差異在于,去年11月的調(diào)整主要是疫情防控措施調(diào)整,讓大家對經(jīng)濟反彈產(chǎn)生了強烈預期,所以債券市場有大的調(diào)整。而今年在政策層面,主要是房地產(chǎn)政策的優(yōu)化,讓大家產(chǎn)生了經(jīng)濟企穩(wěn)向好的預期,所以債券市場也迎來了調(diào)整。

第二,在貨幣市場資金層面上,我們看到了導致相同的調(diào)整因素,比如去年銀行機構(gòu)質(zhì)押式回購利率中樞在債券市場大幅調(diào)整前就有所抬升,今年也是一樣。

第三、而在機構(gòu)行為層面,我們?nèi)ツ晁募径瓤吹降氖抢碡敭a(chǎn)品凈值回撤,導致居民大規(guī)模贖回理財產(chǎn)品,然后又促使銀行理財拋售債券以應對贖回這種不利的循環(huán)。但是經(jīng)過去年四季度的調(diào)整后,居民對自身理財?shù)娘L險偏好有了更清楚的認知,很多居民在贖回理財后,就回歸了銀行款或者是保險,所以從總體來講,理財產(chǎn)品與居民的風險偏好目前應該是更加匹配了,像去年那種恐慌性的贖回概率應該是較大幅度降低的。而從銀行理財產(chǎn)品端的角度來看,經(jīng)過去年的波動,理財產(chǎn)品整體久期都是降低了的,而且在擇券上也更注重收益本身的高低,而不是要追求更多的資本利得??偟膩碚f,無論是居民端,還是理財產(chǎn)品端,穩(wěn)定性都是增強的,所以這次債券調(diào)整導致理財負反饋的概率是降低不少的。

預計本輪債市調(diào)整將到什么時候?會對債券基金/理財市場有何影響?

尹粒宇認為,很難判斷本輪債券市場要調(diào)整到什么時候,如果要做較長周期的判斷,假設內(nèi)需企穩(wěn),外需是否企穩(wěn)需要打一個問號。當前美國通脹距離聯(lián)儲目標仍然有距離,加上美國經(jīng)濟韌性很強,如果通脹意外反彈,則聯(lián)儲可能會超預期加大加息力度,從而抑制經(jīng)濟的增長,外需可能走弱。但是這個很難判斷。市場調(diào)整對債基和理財?shù)亩唐谟绊懢褪莾糁祷爻?,預期收益會顯著下降。

那么投資者如何應對此次債市的調(diào)整?是否要贖回持有的債券基金?

尹粒宇表示,總的來講,從長期投資的角度出發(fā),當前不太需要贖回。

具體來看,投資者是否需要贖回,需要從三方面來考慮:1. 是否應該贖回,首先需要考慮家庭整體收支計劃,如果短期內(nèi)并沒有要支出的計劃,那并不需要贖回。因為從長期來看,債基和理財每年絕大部分都有望提供正收益。2. 其次,債券基金和理財投向主要是具有固定票息的債券,當這些產(chǎn)品持有的債券到期時(不發(fā)生信用風險前提下),無論持有期中怎么波動,這些產(chǎn)品都會獲得本金與相應的利息,所以從這個角度講,債基和理財仍然是追求穩(wěn)健理財?shù)氖走x。3. 最后,從基金管理人的角度來講,很多時候投資經(jīng)理或者基金經(jīng)理會根據(jù)市場進行必要的調(diào)整,所以一些產(chǎn)品很有可能已經(jīng)調(diào)降了久期等風險指標,后續(xù)調(diào)整幅度是可控的。

博時基金認為,債券方面,7月政治局會議提出了加大宏觀政策調(diào)控力度,一定程度上提振了市場對于下半年穩(wěn)增長的政策力度的信心,后續(xù)利率走勢取決于擴內(nèi)需(如穩(wěn)地產(chǎn)和促消費)的相關(guān)政策落地以及庫存去化結(jié)束進入新一輪補庫周期情況。近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)有底部企穩(wěn)回升態(tài)勢,利率上行壓力或有所顯現(xiàn)。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。