界面新聞?dòng)浾?| 楊冰柯
在經(jīng)歷前一階段的債務(wù)兌付壓力后,萬(wàn)達(dá)總算有了些好消息。
接近萬(wàn)達(dá)的人士告訴界面新聞,9月12日,萬(wàn)達(dá)商管旗下的一只境內(nèi)債“20萬(wàn)達(dá)01”回售債券已完成兌付,本次回售兌付金額為37.90億元,接近全額回售。
根據(jù)萬(wàn)達(dá)商管的公告,該債券代碼175119,發(fā)行規(guī)模為38億元,債券期限5(3+2)年,票面利率5.58%,發(fā)行起始日2020年9月7日,到期日為2025年9月9日9(遇節(jié)假日順延),但在第三年也就是2023年到期時(shí),發(fā)行人有調(diào)整票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。
萬(wàn)達(dá)方面隨后也表示,本次債券回售兌付完成后,萬(wàn)達(dá)商管今年內(nèi)已無(wú)公開(kāi)境外債到期風(fēng)險(xiǎn),目前最大的風(fēng)險(xiǎn)仍是珠海萬(wàn)達(dá)商管能否在今年底上市。
雖然今年債務(wù)壓力減小,但萬(wàn)達(dá)整體面臨的兌付壓力仍在。
8月底,萬(wàn)達(dá)商管披露了公司債券中期報(bào)告,2023年上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入254.52億元,同比增長(zhǎng)4.30%;毛利率64.63%,同比增加1.53個(gè)百分點(diǎn)。
其中,2023年上半年,萬(wàn)達(dá)商管的投資物業(yè)租賃及管理實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入231.1億元,同比增長(zhǎng)2.67%;酒店管理錄得營(yíng)業(yè)收入7.89億元,同比增幅高達(dá)103.86%;其他方面實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.51億元,同比增長(zhǎng)3.05%。
在各業(yè)務(wù)線同比增長(zhǎng)中,酒店管理營(yíng)收增長(zhǎng)最多,同比增長(zhǎng)103.86%。報(bào)告稱,主要是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)影響減少,酒店運(yùn)營(yíng)收入增加。
從這些營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看,萬(wàn)達(dá)商管上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定,但現(xiàn)金流方面并無(wú)明顯改善。
根據(jù)報(bào)告,萬(wàn)達(dá)商管截至上半年末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為146.92億元,同比大幅減少53.44%,主要是投資和融資現(xiàn)金流拖了后腿。
其中,萬(wàn)達(dá)商管上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為118.52億元,同比增幅達(dá)41.6%。但上半年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-167.04億元,同比下滑68.26%;同時(shí)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅3220.4萬(wàn)元,雖然比去年同期-83.86億元改善不小,但仍然體現(xiàn)了公司融資難的現(xiàn)實(shí)。
報(bào)告顯示,截至2023年6月末,萬(wàn)達(dá)商管合并口徑有息負(fù)債為1412.83億元,其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債292.57億元。
也就是說(shuō),萬(wàn)達(dá)商管在手現(xiàn)金流只有一年內(nèi)到期的有息負(fù)債約50%,短期內(nèi)還債壓力很大。
報(bào)告也對(duì)萬(wàn)達(dá)商管的債務(wù)壓力作出了預(yù)警,坦率地以“重大風(fēng)險(xiǎn)提示”表示,發(fā)行人有息負(fù)債存量較大,一年內(nèi)到期規(guī)模較高,存在一定的債務(wù)壓力。
報(bào)告還表示,由于萬(wàn)達(dá)商管公開(kāi)市場(chǎng)再融資渠道暫未恢復(fù)、子公司珠海萬(wàn)達(dá)上市進(jìn)展不及預(yù)期等影響,債券價(jià)格進(jìn)一步波動(dòng),公開(kāi)市場(chǎng)再融資難度提升。
對(duì)于珠海萬(wàn)達(dá)的上市進(jìn)展,澎湃新聞9月4日?qǐng)?bào)道稱,大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)近期在香港進(jìn)行了一次詢價(jià)路演,此次路演有多家投資機(jī)構(gòu)參與并對(duì)此前萬(wàn)達(dá)的一些擔(dān)憂也已解除。
此次路演的主要目的是為上市詢價(jià)和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行商談,關(guān)鍵在于珠海萬(wàn)達(dá)商管上市的定價(jià),有兩家外資機(jī)構(gòu)已表示如果價(jià)格足夠合適的話,這兩家愿意做基石投資者。
珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司曾在2021年10月21日首次遞交招股書,2022年珠海萬(wàn)達(dá)商管又遞交了兩次,但均失效。2023年6月底,珠海萬(wàn)達(dá)商管第四次在港交所提交IPO招股書。
根據(jù)招股書,截至2022年12月31日,珠海萬(wàn)達(dá)商管管理472個(gè)商業(yè)廣場(chǎng),在管建筑面積達(dá)6560萬(wàn)平方米。2020年、2021年及2022年,珠海萬(wàn)達(dá)商管的在管商業(yè)廣場(chǎng)(不包括停車位)平均出租率為98.6%。
2020年、2021年及2022年,珠海萬(wàn)達(dá)商管的收入分別為171.96億元、234.81億元及271.2億元。毛利分別為63.43億元、105.21億元和129.83億元;凈利潤(rùn)分別為11.12億元、35.12億元及75.33億元。資產(chǎn)負(fù)債率也由2020年的95.8%降至2022年的68.4%。
從這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看,珠海萬(wàn)達(dá)商管的基本面依然不錯(cuò),如果正常推進(jìn),在地產(chǎn)開(kāi)發(fā)股不受市場(chǎng)歡迎后,以商業(yè)運(yùn)營(yíng)類為主業(yè)的公司,在資本市場(chǎng)還有一定吸引力。
在如今A股對(duì)房企再融資“網(wǎng)開(kāi)一面”的背景下,即IPO、再融資監(jiān)管安排中,明確房地產(chǎn)上市公司不受破發(fā)、破凈和虧損限制,這對(duì)于接下來(lái)珠海萬(wàn)達(dá)商管能否拿到證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上市的“大路條”,顯然會(huì)是一個(gè)好消息。
在債務(wù)壓力和融資難的大背景下,珠海萬(wàn)達(dá)能否趕在年底上市,將是萬(wàn)達(dá)擺脫這一輪危機(jī)的關(guān)鍵。