文|侃見財(cái)經(jīng)
增速逐步放緩，洋河股份在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)變得越來(lái)越小了。
8月29日，洋河股份披露了最新的財(cái)務(wù)報(bào)告，今年上半年洋河股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收218.7億，同比增長(zhǎng)15.68%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)78.62億，同比增長(zhǎng)14.06%，雖然業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)，但對(duì)于洋河股份而言，這樣的業(yè)績(jī)只能算是中規(guī)中矩了。
在財(cái)報(bào)披露之后，洋河股份所面臨壓力并沒有變小，反而越來(lái)越大，理由無(wú)他——后面的山西汾酒和瀘州老窖正在不斷逼近，尤其是山西汾酒。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，上半年山西汾酒和瀘州老窖分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收190.1億和145.9億，營(yíng)收增速為23.98%和25.11%，從數(shù)據(jù)來(lái)看，山西汾酒的營(yíng)收僅落后洋河股份不到20億，按照上半年的營(yíng)收增速，山西汾酒很快就會(huì)實(shí)現(xiàn)反超了。
對(duì)于洋河股份而言，營(yíng)收被山西汾酒反超或許是這家酒業(yè)巨頭不能承受的——畢竟白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格外激烈，“老三”這個(gè)位置代表著自己僅次于茅臺(tái)和五糧液，重要性不言而喻，一旦排名掉落就很難再反超，瀘州老窖就是一個(gè)很好的例子。然而，面對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶的山西汾酒和瀘州老窖，洋河股份又該如何守住自己“白酒老三”的位置？
“老三”位置不保？
在白酒行業(yè)，由于茅臺(tái)和五糧液是兩座幾乎不可逾越的大山，所以第三名的位置就顯得尤為特別。
實(shí)際上，洋河股份也是在最近十幾年才開始異軍突起。在2010年之前，瀘州老窖一直牢牢占據(jù)著行業(yè)第三的位置，等到2010年洋河股份成功收購(gòu)了雙溝酒業(yè)之后，洋河股份的營(yíng)收才正式反超瀘州老窖，成為行業(yè)的第三名。
對(duì)于洋河股份來(lái)說(shuō)，取代瀘州老窖、晉升“茅五洋”之列，也是其聲名大噪的開始，但是第三這個(gè)位置其實(shí)并不好坐。
洋河股份“行業(yè)第三”的背后充滿了爭(zhēng)議。從市值來(lái)看，截至9月13日收盤，洋河股份的市值為2076億，而兩大追趕者山西汾酒和瀘州老窖的市值為3120億和3418億，從市值排行來(lái)看，洋河股份僅能排在行業(yè)第五位；但在營(yíng)收方面，上半年洋河股份的營(yíng)收為218.7億，而山西汾酒和瀘州老窖上半年的營(yíng)收分別為190.1億和145.9億，洋河股份仍在行業(yè)第三名。
和貴州茅臺(tái)、五糧液在市值跟營(yíng)收上有著絕對(duì)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不同，洋河股份、山西汾酒以及瀘州老窖三家酒企之間的差距其實(shí)并沒有那么明顯，尤其是近兩年洋河股份的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨粩喾啪?，給了山西汾酒以及瀘州老窖趕超的機(jī)會(huì)。
從上半年的營(yíng)收來(lái)看，目前洋河股份僅領(lǐng)先山西汾酒不到20億，領(lǐng)先瀘州老窖約70億，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不明顯。而且，今年上半年洋河股份的營(yíng)收增速為15.68%，但是山西汾酒和瀘州老窖的營(yíng)收增速分別為23.98%和25.11%，按照上半年的營(yíng)收增速來(lái)計(jì)算，可能到了今年下半年，山西汾酒的營(yíng)收就會(huì)反超洋河股份，成為白酒行業(yè)新的“行業(yè)第三”了。
對(duì)于洋河股份而言，營(yíng)收被山西汾酒反超或許是這家酒業(yè)巨頭不能承受的——畢竟白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格外激烈，一旦排名掉落就很難再反超了，所以最近兩年洋河股份其實(shí)也在發(fā)力。從銷售費(fèi)用來(lái)看，今年上半年洋河股份的銷售費(fèi)用高達(dá)22.6億，去年同期洋河股份的銷售費(fèi)用僅為14.86億，今年?duì)I銷費(fèi)用的漲幅高達(dá)52.6%，但可惜并沒有收到很好的效果。
多重壓力懸頂
除了行業(yè)第三的位置岌岌可危之外，洋河股份還面臨著許多的問(wèn)題亟待解決。
首先是產(chǎn)品的高端化方面。從上半年的財(cái)報(bào)來(lái)看，洋河股份的產(chǎn)品高端化看似已經(jīng)相當(dāng)成功——上半年中高檔酒的營(yíng)收為190.5億，占比高達(dá)87.1%；但實(shí)際上，中高檔酒中“中檔”占比并不小，洋河股份距離真正的高端化仍有很大的距離。
按照洋河股份的產(chǎn)品分類，出廠價(jià)≥ 100 元/500ml 的產(chǎn)品就已經(jīng)是中高檔酒了，這顯然跟貴州茅臺(tái)動(dòng)輒上千元的產(chǎn)品相差甚遠(yuǎn)。目前，洋河股份走量的產(chǎn)品主要是價(jià)位在400-800元的夢(mèng)之藍(lán)和天之藍(lán)，而價(jià)格在1000元以上的產(chǎn)品并不好賣，此前洋河股份的董事長(zhǎng)張聯(lián)東也表示：“洋河股份的業(yè)績(jī)中包攬大頭的依然是中端產(chǎn)品，真正的高端線沒有市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)”。
其次是庫(kù)存積壓和產(chǎn)品價(jià)格倒掛的問(wèn)題。從財(cái)報(bào)來(lái)看，上半年洋河股份的庫(kù)存高達(dá)165.9億，相較于去年同期的157.1億庫(kù)存又增加了8.8億，上半年庫(kù)存占流動(dòng)資產(chǎn)的比例高達(dá)38.1%。作為對(duì)比，上半年山西汾酒和瀘州老窖的庫(kù)存為100.4億和107.9億，庫(kù)存占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為33%和24.27%，洋河股份的庫(kù)存明顯過(guò)高，庫(kù)存積壓的問(wèn)題相當(dāng)嚴(yán)重。
在價(jià)格倒掛方面，根據(jù)媒體《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》此前報(bào)道，洋河夢(mèng)之藍(lán)M6+的建議零售價(jià)超過(guò)900元，但電商價(jià)格最低已至798元，產(chǎn)品價(jià)格倒掛相當(dāng)嚴(yán)重。從財(cái)報(bào)來(lái)看，洋河股份今年上半年合同負(fù)債出現(xiàn)了大幅下降，上半年僅為53.23億元，而去年同期79.08億元，同比下降32.68%，而合同負(fù)債側(cè)面反映的是經(jīng)銷商對(duì)酒企的信心，可見經(jīng)銷商對(duì)洋河的信心并不是太足。
從目前來(lái)看，洋河股份正遭遇內(nèi)憂外患的局面——外部，眾多酒企對(duì)行業(yè)第三的位置虎視眈眈，尤其是近兩年高速發(fā)展的山西汾酒，隨時(shí)都有反超的跡象；內(nèi)部，洋河股份則面臨著高端化未成功、庫(kù)存高企、產(chǎn)品倒掛等多重問(wèn)題，在這種情況下，洋河股份想要守住自己“行業(yè)第三”的位置，還需要很多努力才行。