界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦

近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券的批復(fù)》，同意泰康人壽在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行無(wú)固定期限資本債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)200億元。

泰康人壽應(yīng)在獲得主管部門發(fā)行許可的期限內(nèi)完成發(fā)行事宜，并在發(fā)行結(jié)束后10個(gè)工作日內(nèi)就有關(guān)發(fā)行情況向金融監(jiān)管總局提交正式書面報(bào)告。發(fā)行和管理無(wú)固定期限資本債券過(guò)程中，應(yīng)嚴(yán)格遵守有關(guān)規(guī)定。

無(wú)固定期限資本債券，也被稱為永續(xù)債，是指保險(xiǎn)公司發(fā)行的沒(méi)有固定期限、含有減記或轉(zhuǎn)股條款、在持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可以吸收損失、滿足償付能力監(jiān)管要求的資本補(bǔ)充債券。

2022年9月，人民銀行和原銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》），險(xiǎn)企發(fā)行永續(xù)債由此“開閘”，為險(xiǎn)企新增了一道重要的“補(bǔ)血”渠道。

自償二代二期工程落地后，行業(yè)內(nèi)多數(shù)保險(xiǎn)公司的償付能力均出現(xiàn)不同程度下滑。今年二季度末，保險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率為188%，核心償付能力充足率為122.7%，兩項(xiàng)指標(biāo)分別較今年第一季度下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)和3個(gè)百分點(diǎn)。

普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾向界面新聞表示，償二代二期規(guī)則進(jìn)一步夯實(shí)保險(xiǎn)公司的資本，一方面對(duì)實(shí)際資本的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格和審慎，另一方面對(duì)最低資本的因子進(jìn)行更新以客觀反映不斷上升的風(fēng)險(xiǎn)狀況。因此，對(duì)于很多壽險(xiǎn)公司而言，規(guī)則切換會(huì)帶來(lái)償付能力充足率（尤其是核心償付能力充足率）不同程度的下降。

根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)公司可通過(guò)永續(xù)債補(bǔ)充核心二級(jí)資本，進(jìn)而提升公司核心償付能力，但永續(xù)債余額不得超過(guò)核心資本的30%。

北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院金融系教師楊澤云向界面新聞表示，資本補(bǔ)充債只能提升保險(xiǎn)公司的綜合償付能力充足率，無(wú)法提升核心償付能力充足率，而永續(xù)債可以同時(shí)提升兩者?！霸诒ｋU(xiǎn)公司可選的資本補(bǔ)充工具中，可以計(jì)入核心二級(jí)資本的的只有優(yōu)先股、永續(xù)債等。”

2023年二季度償付能力報(bào)告顯示，泰康人壽二季度末核心償付能力充足率為103.29%，綜合償付能力充足率為204.83%，較一季度末有所提升，但相較于償二代二期規(guī)則實(shí)施前仍有不小的下降。

中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)此前向業(yè)內(nèi)征求償二代二期規(guī)則的執(zhí)行難點(diǎn)及對(duì)策建議中，指出保險(xiǎn)公司外源資本補(bǔ)充的需求提高然而受限較多。對(duì)于這一難點(diǎn)，建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)在保險(xiǎn)公司上市、發(fā)行資本補(bǔ)充債、永續(xù)債等的審批方面給予更多支持，取消或放松保險(xiǎn)公司發(fā)行債務(wù)性資本工具的審批，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。