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孫正義,昨夜一戰(zhàn)4700億

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孫正義,昨夜一戰(zhàn)4700億

令人意外的是,作為ARM背后的掌舵人,軟銀孫正義卻意外缺席了敲鐘儀式。

文|投資界PEdaily

全球最大IPO鐘聲敲響。

投資界-天天IPO獲悉,9月14日晚,全球芯片設(shè)計巨頭ARM正式登陸納斯達(dá)克。此次IPO發(fā)行價51美元/股,收盤大漲近25%,市值高達(dá)652.5億美元(約合人民幣4700億元)。值得一提的是,ARM打破了美股近年來的蕭條,募資48.7億美元,成為今年募資之王。

誕生于上世紀(jì)70年代,ARM經(jīng)歷了起起落落,直到2016年被當(dāng)時全球掃貨的軟銀孫正義看中,最終以320億美元收入囊中。時過境遷,這幾年軟銀日子并不好過,最艱難時一度將ARM擺上貨架,差點賣給了英偉達(dá)黃仁勛。

令人意外的是,作為ARM背后的掌舵人,軟銀孫正義卻意外缺席了敲鐘儀式。猶記得去年宣布告別時,孫正義坦言自己將全身心投入到ARM中。如果說孫正義近年來糟糕的投資生涯需要一個完滿句號,那便是ARM。

市值4700億,七年前,他兇悍搶下ARM

這一次,ARM可謂一波三折,所幸最終獲得10倍超額認(rèn)購。而基石投資陣容也浮出水面——蘋果、英特爾、三星、英偉達(dá)、臺積電、聯(lián)發(fā)科等都是赫赫有名的巨頭。

期間有一個細(xì)節(jié):ARM上市前一天,孫正義在舊金山與紐約的銀行家舉行了電話會議,并敲定了51美元/股的發(fā)行價格。他們原本可以把發(fā)行價定得更高,但為了首日股價的表現(xiàn)好看一些,最終維持原來定價區(qū)間的最高發(fā)行價格。

上市這一刻,孫正義等了7年。

那是2016年的一個夏夜,孫正義在他位于加州伍德賽德的豪宅中舉辦宴會,與會者中便有ARM時任CEO西蒙·塞格斯。

在餐桌上,塞格斯與孫正義討論了ARM的技術(shù),解釋了如何將桌子、椅子、冰箱、汽車、門等任何東西變成“有線物體”?!皩O正義當(dāng)時追問我,如果沒有金錢的限制,我們的技術(shù)能創(chuàng)造出多少設(shè)備?”塞格斯被這樣的思考方式驚訝到了。

幾天后,塞格斯在辦公室里接到了來自東京的電話,正是孫正義打來的,后者表示要馬上見到他和ARM董事長斯圖爾特·錢伯斯。盡管當(dāng)時錢伯斯正在地中海的一艘游輪上休假,但孫正義卻不想再等了,直接派了私人飛機(jī)接上賽格斯,并說服錢伯斯將游輪??吭隈R爾馬里斯港。

開門見山,孫正義一見到兩人就直接開口表明,他今天前來不為別的,他想要收購ARM,而且是100%收購。隨后,孫正義給出了一個令A(yù)RM董事會難以拒絕的價格——320億美元,這要比ARM當(dāng)時的市值高出43%。幾乎沒有人能夠拒絕這個報價,不出意料地,這筆交易在兩周內(nèi)就搞定了,華爾街再次驚嘆孫正義的大手筆和速度之快。

在IPO前不久,軟銀集團(tuán)以640億美元的估值,從愿景基金手中回購了該公司25%的股份。好在,ARM今天凌晨收盤市值最終還是超出了640億美元,孫正義也能松了一口氣。

賣2500億顆芯片,收入?yún)s降了,最大客戶來自中國

ARM憑什么撐起數(shù)千億市值?

在招股書中,ARM將自身定位為CPU行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者,主要業(yè)務(wù)為設(shè)計、開發(fā)和授權(quán)高性能、低成本、高能效的CPU產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù),這也是其立身之本。據(jù)悉,有超過260家公司報告稱,他們在上一財年中發(fā)貨了基于ARM的芯片,其中不乏亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、AMD、英特爾、英偉達(dá)、高通、三星電子等全球巨頭。

不夸張地說,ARM的芯片無處不在。招股書透露,ARM自成立以來芯片出貨量累計超過2500億顆,運(yùn)行著世界上絕大多數(shù)的軟件。另據(jù)ARM估計,全世界有大約70%的人都在使用基于ARM的產(chǎn)品。

透過一紙招股書,ARM最新營收一覽無遺。2021財年至2023財年,ARM年收入分別為20.27億美元、27.03億美元、26.79億美元;凈利潤則分別為3.88億美元、5.49億美元、5.24億美元。

可以發(fā)現(xiàn),ARM的營收水平在2023財年出現(xiàn)了下滑。而這種下滑趨勢仍在繼續(xù)——在截至6月30日的最新財季,ARM季度收入同比下降2.5%至6.75億美元,凈利潤從上一財年同期的2.25億美元降至1.05億美元,同比減少過半。

其中,版稅收入是ARM最賺錢的業(yè)務(wù),占比總收入60%。但基于ARM架構(gòu)的產(chǎn)品大部分價格都較為便宜,而ARM又是從芯片價格中抽成,并非針對終端產(chǎn)品收費,因此帶來的收入?yún)s并不高。在2022年,基于ARM技術(shù)的芯片總價值達(dá)989億美元,但ARM的版稅收入?yún)s只有16.8億美元 ,僅占芯片價值的1.7%。

為此,ARM開始另辟蹊徑,試圖站上今年AI大模型這一爆火風(fēng)口。在招股書中,ARM明確表示,隨著世界越來越多地轉(zhuǎn)向支持人工智能和人工智能的計算,自己將成為這一轉(zhuǎn)變的核心,堅信CPU在所有人工智能系統(tǒng)中都是至關(guān)重要的。

但擺在眼前的事實是,AI市場的大頭還是被GPU公司賺走。GPU霸主英偉達(dá)便是最典型的案例,今年股價已飆升超200%,市值增加約8000億美元。根據(jù)華爾街的報告顯示,市面上被炒到4萬美元的英偉達(dá)GPU芯片H100 ,有超90%的收入幾乎全被英偉達(dá)收入囊中。

而ARM專注于CPU的架構(gòu)基礎(chǔ),并不是創(chuàng)建大模型所需的GPU以及AI專用芯片的架構(gòu),只能說是在構(gòu)建AI大模型中發(fā)揮了外圍作用。例如英偉達(dá)新一代超級芯片GH200,其中就包含基于ARM架構(gòu)的CPU。

值得一提的是,中國市場是ARM的重中之重。在報告期內(nèi),來自中國的營收分別占ARM總營收的約25%、18%和20%,包括直接營收和來自與ARM中國的關(guān)系的營收。

眾所周知,中國擁有全球最多的智能手機(jī)用戶,且在過去十年一直是半導(dǎo)體行業(yè)收入和增長的重要來源。為此,ARM在招股書坦言,如若未能保持來自中國的收入、進(jìn)入中國新的和現(xiàn)有的市場或在中國獲得新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的吸引力,或ARM在中國的競爭中失去市場份額,可能會對其經(jīng)營業(yè)績和競爭地位產(chǎn)生重大不利影響。

此外,目前整個芯片行業(yè)仍在與銷售低迷作斗爭,庫存過剩加劇了這一局面。尤其是在智能手機(jī)市場——這正是ARM目前最核心業(yè)務(wù),沒有之一。就連芯片巨頭高通也撐不住,直言來自手機(jī)制造商的訂單仍在下滑。

黃仁勛垂涎,孫正義生涯最后一戰(zhàn)

有趣的是,當(dāng)中還有一個插曲:ARM一度差點就被孫正義賣了。

原本一切順利的話,孫正義會收到一筆來自英偉達(dá)的660億美元巨款,但最終圍繞ARM的收購交易還是在去年2月宣告失敗。

這還要從2020年4月說起。彼時軟銀已開始深陷虧損泥潭,不得不將ARM擺上了貨架,以尋求緩解財務(wù)壓力。孫正義邀請高盛敲定買方,并希望買方能為這項業(yè)務(wù)支付約520億美元,超過2016年支付的320億美元。

隨后,高盛曾與蘋果公司接觸,但蘋果決定不收購。于是,高盛又試圖成立一個由高通、三星和英偉達(dá)組成的財團(tuán)來收購ARM,但最終只剩下英偉達(dá)還留在談判桌上。后來,軟銀與英偉達(dá)之間進(jìn)入到了拉鋸戰(zhàn),直到同年9月才達(dá)成協(xié)議,確定將以現(xiàn)金加股票的形式完成。

一旦交易完成,這不僅是軟銀史上最大規(guī)模的資產(chǎn)出售,也將是全球芯片行業(yè)史上規(guī)模最大的收購案之一。彼時,軟銀與英偉達(dá)表示,擬議的交易需滿足慣例的成交條件,包括獲得英國、中國、歐盟和美國的監(jiān)管批準(zhǔn),預(yù)計交易將在約 18 個月內(nèi)完成。

但現(xiàn)實總是充滿了戲劇性的變化。因各方監(jiān)管機(jī)構(gòu)均未能批準(zhǔn),最終英偉達(dá)還是放棄了對ARM的收購。

時不我待,軟銀很快啟動了ARM獨立IPO的準(zhǔn)備工作。但這個時機(jī)并不算好,過去兩年一眾科技公司的赴美上市計劃陷入了漫長的上市低谷。到底有多慘淡——今年截止目前,美國IPO交易融資規(guī)模僅為142億美元,相比2021年暴跌了94%。

但擺在軟銀的面前沒有退路了?!皬囊婚_始,如果不是軟銀身處危機(jī),ARM是我們最不想出售的資產(chǎn)?!睂O正義曾在去年11月如此反思。顯然,他當(dāng)務(wù)之急是如何讓當(dāng)年這一筆天價投資收獲回報,甚至彌補(bǔ)軟銀愿景造成的窟窿。

浮沉半生,孫正義算是完成了80%的人生目標(biāo),已經(jīng)萌生了退意,正如去年宣布淡出軟銀財報會。人生光景來到了66歲,他多次隱約透露著,ARM大概就是生涯最后一戰(zhàn)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

孫正義

  • 軟銀CEO孫正義據(jù)悉將在與特朗普見面期間宣布在美國投資1000億美元
  • 再投資15億美元,孫正義不愿錯過“大魚”O(jiān)pen AI

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孫正義,昨夜一戰(zhàn)4700億

令人意外的是,作為ARM背后的掌舵人,軟銀孫正義卻意外缺席了敲鐘儀式。

文|投資界PEdaily

全球最大IPO鐘聲敲響。

投資界-天天IPO獲悉,9月14日晚,全球芯片設(shè)計巨頭ARM正式登陸納斯達(dá)克。此次IPO發(fā)行價51美元/股,收盤大漲近25%,市值高達(dá)652.5億美元(約合人民幣4700億元)。值得一提的是,ARM打破了美股近年來的蕭條,募資48.7億美元,成為今年募資之王。

誕生于上世紀(jì)70年代,ARM經(jīng)歷了起起落落,直到2016年被當(dāng)時全球掃貨的軟銀孫正義看中,最終以320億美元收入囊中。時過境遷,這幾年軟銀日子并不好過,最艱難時一度將ARM擺上貨架,差點賣給了英偉達(dá)黃仁勛。

令人意外的是,作為ARM背后的掌舵人,軟銀孫正義卻意外缺席了敲鐘儀式。猶記得去年宣布告別時,孫正義坦言自己將全身心投入到ARM中。如果說孫正義近年來糟糕的投資生涯需要一個完滿句號,那便是ARM。

市值4700億,七年前,他兇悍搶下ARM

這一次,ARM可謂一波三折,所幸最終獲得10倍超額認(rèn)購。而基石投資陣容也浮出水面——蘋果、英特爾、三星、英偉達(dá)、臺積電、聯(lián)發(fā)科等都是赫赫有名的巨頭。

期間有一個細(xì)節(jié):ARM上市前一天,孫正義在舊金山與紐約的銀行家舉行了電話會議,并敲定了51美元/股的發(fā)行價格。他們原本可以把發(fā)行價定得更高,但為了首日股價的表現(xiàn)好看一些,最終維持原來定價區(qū)間的最高發(fā)行價格。

上市這一刻,孫正義等了7年。

那是2016年的一個夏夜,孫正義在他位于加州伍德賽德的豪宅中舉辦宴會,與會者中便有ARM時任CEO西蒙·塞格斯。

在餐桌上,塞格斯與孫正義討論了ARM的技術(shù),解釋了如何將桌子、椅子、冰箱、汽車、門等任何東西變成“有線物體”。“孫正義當(dāng)時追問我,如果沒有金錢的限制,我們的技術(shù)能創(chuàng)造出多少設(shè)備?”塞格斯被這樣的思考方式驚訝到了。

幾天后,塞格斯在辦公室里接到了來自東京的電話,正是孫正義打來的,后者表示要馬上見到他和ARM董事長斯圖爾特·錢伯斯。盡管當(dāng)時錢伯斯正在地中海的一艘游輪上休假,但孫正義卻不想再等了,直接派了私人飛機(jī)接上賽格斯,并說服錢伯斯將游輪??吭隈R爾馬里斯港。

開門見山,孫正義一見到兩人就直接開口表明,他今天前來不為別的,他想要收購ARM,而且是100%收購。隨后,孫正義給出了一個令A(yù)RM董事會難以拒絕的價格——320億美元,這要比ARM當(dāng)時的市值高出43%。幾乎沒有人能夠拒絕這個報價,不出意料地,這筆交易在兩周內(nèi)就搞定了,華爾街再次驚嘆孫正義的大手筆和速度之快。

在IPO前不久,軟銀集團(tuán)以640億美元的估值,從愿景基金手中回購了該公司25%的股份。好在,ARM今天凌晨收盤市值最終還是超出了640億美元,孫正義也能松了一口氣。

賣2500億顆芯片,收入?yún)s降了,最大客戶來自中國

ARM憑什么撐起數(shù)千億市值?

在招股書中,ARM將自身定位為CPU行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者,主要業(yè)務(wù)為設(shè)計、開發(fā)和授權(quán)高性能、低成本、高能效的CPU產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù),這也是其立身之本。據(jù)悉,有超過260家公司報告稱,他們在上一財年中發(fā)貨了基于ARM的芯片,其中不乏亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、AMD、英特爾、英偉達(dá)、高通、三星電子等全球巨頭。

不夸張地說,ARM的芯片無處不在。招股書透露,ARM自成立以來芯片出貨量累計超過2500億顆,運(yùn)行著世界上絕大多數(shù)的軟件。另據(jù)ARM估計,全世界有大約70%的人都在使用基于ARM的產(chǎn)品。

透過一紙招股書,ARM最新營收一覽無遺。2021財年至2023財年,ARM年收入分別為20.27億美元、27.03億美元、26.79億美元;凈利潤則分別為3.88億美元、5.49億美元、5.24億美元。

可以發(fā)現(xiàn),ARM的營收水平在2023財年出現(xiàn)了下滑。而這種下滑趨勢仍在繼續(xù)——在截至6月30日的最新財季,ARM季度收入同比下降2.5%至6.75億美元,凈利潤從上一財年同期的2.25億美元降至1.05億美元,同比減少過半。

其中,版稅收入是ARM最賺錢的業(yè)務(wù),占比總收入60%。但基于ARM架構(gòu)的產(chǎn)品大部分價格都較為便宜,而ARM又是從芯片價格中抽成,并非針對終端產(chǎn)品收費,因此帶來的收入?yún)s并不高。在2022年,基于ARM技術(shù)的芯片總價值達(dá)989億美元,但ARM的版稅收入?yún)s只有16.8億美元 ,僅占芯片價值的1.7%。

為此,ARM開始另辟蹊徑,試圖站上今年AI大模型這一爆火風(fēng)口。在招股書中,ARM明確表示,隨著世界越來越多地轉(zhuǎn)向支持人工智能和人工智能的計算,自己將成為這一轉(zhuǎn)變的核心,堅信CPU在所有人工智能系統(tǒng)中都是至關(guān)重要的。

但擺在眼前的事實是,AI市場的大頭還是被GPU公司賺走。GPU霸主英偉達(dá)便是最典型的案例,今年股價已飆升超200%,市值增加約8000億美元。根據(jù)華爾街的報告顯示,市面上被炒到4萬美元的英偉達(dá)GPU芯片H100 ,有超90%的收入幾乎全被英偉達(dá)收入囊中。

而ARM專注于CPU的架構(gòu)基礎(chǔ),并不是創(chuàng)建大模型所需的GPU以及AI專用芯片的架構(gòu),只能說是在構(gòu)建AI大模型中發(fā)揮了外圍作用。例如英偉達(dá)新一代超級芯片GH200,其中就包含基于ARM架構(gòu)的CPU。

值得一提的是,中國市場是ARM的重中之重。在報告期內(nèi),來自中國的營收分別占ARM總營收的約25%、18%和20%,包括直接營收和來自與ARM中國的關(guān)系的營收。

眾所周知,中國擁有全球最多的智能手機(jī)用戶,且在過去十年一直是半導(dǎo)體行業(yè)收入和增長的重要來源。為此,ARM在招股書坦言,如若未能保持來自中國的收入、進(jìn)入中國新的和現(xiàn)有的市場或在中國獲得新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的吸引力,或ARM在中國的競爭中失去市場份額,可能會對其經(jīng)營業(yè)績和競爭地位產(chǎn)生重大不利影響。

此外,目前整個芯片行業(yè)仍在與銷售低迷作斗爭,庫存過剩加劇了這一局面。尤其是在智能手機(jī)市場——這正是ARM目前最核心業(yè)務(wù),沒有之一。就連芯片巨頭高通也撐不住,直言來自手機(jī)制造商的訂單仍在下滑。

黃仁勛垂涎,孫正義生涯最后一戰(zhàn)

有趣的是,當(dāng)中還有一個插曲:ARM一度差點就被孫正義賣了。

原本一切順利的話,孫正義會收到一筆來自英偉達(dá)的660億美元巨款,但最終圍繞ARM的收購交易還是在去年2月宣告失敗。

這還要從2020年4月說起。彼時軟銀已開始深陷虧損泥潭,不得不將ARM擺上了貨架,以尋求緩解財務(wù)壓力。孫正義邀請高盛敲定買方,并希望買方能為這項業(yè)務(wù)支付約520億美元,超過2016年支付的320億美元。

隨后,高盛曾與蘋果公司接觸,但蘋果決定不收購。于是,高盛又試圖成立一個由高通、三星和英偉達(dá)組成的財團(tuán)來收購ARM,但最終只剩下英偉達(dá)還留在談判桌上。后來,軟銀與英偉達(dá)之間進(jìn)入到了拉鋸戰(zhàn),直到同年9月才達(dá)成協(xié)議,確定將以現(xiàn)金加股票的形式完成。

一旦交易完成,這不僅是軟銀史上最大規(guī)模的資產(chǎn)出售,也將是全球芯片行業(yè)史上規(guī)模最大的收購案之一。彼時,軟銀與英偉達(dá)表示,擬議的交易需滿足慣例的成交條件,包括獲得英國、中國、歐盟和美國的監(jiān)管批準(zhǔn),預(yù)計交易將在約 18 個月內(nèi)完成。

但現(xiàn)實總是充滿了戲劇性的變化。因各方監(jiān)管機(jī)構(gòu)均未能批準(zhǔn),最終英偉達(dá)還是放棄了對ARM的收購。

時不我待,軟銀很快啟動了ARM獨立IPO的準(zhǔn)備工作。但這個時機(jī)并不算好,過去兩年一眾科技公司的赴美上市計劃陷入了漫長的上市低谷。到底有多慘淡——今年截止目前,美國IPO交易融資規(guī)模僅為142億美元,相比2021年暴跌了94%。

但擺在軟銀的面前沒有退路了?!皬囊婚_始,如果不是軟銀身處危機(jī),ARM是我們最不想出售的資產(chǎn)?!睂O正義曾在去年11月如此反思。顯然,他當(dāng)務(wù)之急是如何讓當(dāng)年這一筆天價投資收獲回報,甚至彌補(bǔ)軟銀愿景造成的窟窿。

浮沉半生,孫正義算是完成了80%的人生目標(biāo),已經(jīng)萌生了退意,正如去年宣布淡出軟銀財報會。人生光景來到了66歲,他多次隱約透露著,ARM大概就是生涯最后一戰(zhàn)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。