界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
低利率環(huán)境下,提升權(quán)益投資比重是保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健收益率的重要途徑。
9月10日,金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》(下稱:《通知》)則通過放松資本約束進(jìn)一步為險(xiǎn)資增配權(quán)益資產(chǎn)提供了政策支持。
《通知》表示,為引導(dǎo)險(xiǎn)資支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展,對(duì)于保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股,風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3;投資科創(chuàng)板上市普通股票,風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4;投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金(REITS)中未穿透的,風(fēng)險(xiǎn)因子從0.6調(diào)整為0.5。
截至2023年6月30日,保險(xiǎn)行業(yè)配置股票的規(guī)模為2萬億元左右。據(jù)中信證券測(cè)算,假設(shè)增配后股票資產(chǎn)最低資本保持不變,此次風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)整帶來的潛在增配股票空間為2000到3000億元左右。
政策紅利之下,手握巨量增配資金的保險(xiǎn)資金近期在資本市場(chǎng)又調(diào)研了哪些個(gè)股呢?
Wind統(tǒng)計(jì),8月以來,截至9月12日收盤(本次調(diào)研統(tǒng)計(jì)區(qū)間,下同)148家險(xiǎn)資(保險(xiǎn)公司+保險(xiǎn)資管公司)合計(jì)調(diào)研650家上市公司5004次,其中78家險(xiǎn)資調(diào)研頻次在10次以上。
期間,15家險(xiǎn)資調(diào)研均達(dá)百次以上,其中泰康資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、中郵人壽以及大家資產(chǎn)調(diào)研密度均超200次,分別達(dá)到250次、242次、236次和218次,與之對(duì)應(yīng)的調(diào)研個(gè)股數(shù)量也分別達(dá)到222只、208只、216只和197只。
對(duì)于此次《通知》中調(diào)低滬深300以及科創(chuàng)板股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子的舉措,中信建投研報(bào)指出,保險(xiǎn)資金體量大、追求穩(wěn)健收益的特性使得其與大盤藍(lán)籌股更為適配,而滬深300指數(shù)成分股大多為我國(guó)大盤藍(lán)籌股的典型代表,是保險(xiǎn)公司的理想配置目標(biāo)。此外,支持科技創(chuàng)新是保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要體現(xiàn),而科創(chuàng)板股票大多具備鮮明的“硬科技”特征,并且保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期資金屬性與科技企業(yè)的資金需求更為契合。
從過往投資風(fēng)格看,保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期偏愛分紅穩(wěn)定、估值偏低的藍(lán)籌股票,特別是銀行股。但在此次《通知》中,監(jiān)管不僅調(diào)降了險(xiǎn)資在科創(chuàng)板塊個(gè)股投資的風(fēng)險(xiǎn)因子,同時(shí)要求保險(xiǎn)公司加強(qiáng)投資收益長(zhǎng)期考核。
中信建投分析,科技企業(yè)一般具有短期經(jīng)營(yíng)不確定性較大但長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間巨大的特點(diǎn),這就使得其資金來源需要具備期限較長(zhǎng)且風(fēng)險(xiǎn)容忍度較高的特點(diǎn)?!锻ㄖ芬欢ǔ潭壬象w現(xiàn)了引導(dǎo)保險(xiǎn)資金支持科技創(chuàng)新的導(dǎo)向。
8月以來,保險(xiǎn)資金對(duì)于雙創(chuàng)板塊關(guān)注度尤為高漲,調(diào)研超百次的險(xiǎn)資中,調(diào)研創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司均超過20次。
個(gè)股層面,各險(xiǎn)資對(duì)雙創(chuàng)板塊個(gè)股調(diào)研數(shù)占比合計(jì)57.69%,其中,科創(chuàng)板達(dá)29.79%,兩項(xiàng)數(shù)據(jù)較去年同期分別提升3.53和3.9個(gè)百分點(diǎn)。
以40只獲險(xiǎn)資調(diào)研數(shù)超10家的個(gè)股為例,期內(nèi),滬深主板獲險(xiǎn)資調(diào)研個(gè)股16只,科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板則分別有14只和10只個(gè)股收獲了險(xiǎn)資關(guān)注。
例如,澳華內(nèi)鏡(688212.SH)期內(nèi)公開兩場(chǎng)機(jī)構(gòu)調(diào)研,參與險(xiǎn)資高達(dá)21家,包括新華養(yǎng)老、新華資產(chǎn)、泰康養(yǎng)老、泰康資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、長(zhǎng)江養(yǎng)老、平安資產(chǎn)、平安養(yǎng)老等。
值得一提的是,此次《通知》除鼓勵(lì)了險(xiǎn)資加強(qiáng)科創(chuàng)領(lǐng)域上市公司投資外,對(duì)于非上市公司也表示,保險(xiǎn)公司投資的國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán),風(fēng)險(xiǎn)因子賦值為0.4。保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的科技保險(xiǎn)適用財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子計(jì)量最低資本,按照90%計(jì)算償付能力充足率。
在中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司首席投資官王軍輝看來,長(zhǎng)期以來,面對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行趨勢(shì),加大權(quán)益資產(chǎn)配置一直是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的必然選擇。本次政策的出臺(tái),對(duì)保險(xiǎn)資金加大權(quán)益資產(chǎn)配置,特別是加大對(duì)科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的支持,具有直接推動(dòng)作用。