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伊利蒙牛背后的包裝巨頭,正在資本市場(chǎng)謀劃一場(chǎng)“蛇吞象”

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伊利蒙牛背后的包裝巨頭,正在資本市場(chǎng)謀劃一場(chǎng)“蛇吞象”

小牛奶盒中的千億大生意。

文|深氪新消費(fèi) 沐九九

編輯|黃曉軍

乳業(yè)品牌廝殺防攻身后,國(guó)產(chǎn)牛奶包裝袋競(jìng)爭(zhēng)同樣如火如荼。

最近,國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝企業(yè)兩巨頭紛美和新巨豐分別發(fā)布了2023半年報(bào)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示,2023年上半年,新巨豐實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.67億元,凈利潤(rùn)7911.98萬(wàn)元;紛美則實(shí)現(xiàn)收益18.9億元,凈利潤(rùn)9982.9萬(wàn)元,均有所增長(zhǎng)。

作為同和龍頭利樂(lè)抗衡的國(guó)產(chǎn)企業(yè),兩者很難不被拿來(lái)比較。不過(guò),真正引發(fā)大眾討論的,是財(cái)報(bào)背后,新巨豐能否完成“蛇吞象”并購(gòu),成功收購(gòu)紛美包裝的考量。

如此一來(lái),真可謂是“一紙半年報(bào),滿目皆‘兵戰(zhàn)’”啊。

01 夾縫求生:紛美力戰(zhàn)強(qiáng)敵

利樂(lè)面臨的一眾國(guó)產(chǎn)對(duì)手中,自然屬紛美和新巨豐這四強(qiáng)中的二強(qiáng)最為厲害。

2020年,全國(guó)液態(tài)奶無(wú)菌包裝排名中,利樂(lè)、紛美包裝、SIG、新巨豐排名前四,市場(chǎng)占有率分別為61.1%、12.0%、11.3%和9.6%,其他供應(yīng)商合計(jì)占比為6.1%。

從市場(chǎng)份額來(lái)看,明顯較早出生的紛美更占優(yōu)勢(shì)。

千禧之初,靠著設(shè)備與包材捆綁銷售的利樂(lè),已經(jīng)占據(jù)了中國(guó)大部分無(wú)菌包裝市場(chǎng)份額。其時(shí),利樂(lè)橫行霸道,中國(guó)客戶商苦不堪言。

面對(duì)如此壓榨,時(shí)任泉林紙業(yè)董事長(zhǎng)的李洪法從國(guó)外購(gòu)買(mǎi)無(wú)菌包裝設(shè)備,并于2001年成立泉林包裝(紛美包裝前身),開(kāi)始與利樂(lè)抗衡。

不過(guò),由于大客戶基本都和利樂(lè)簽訂了包材使用合同,因此早期的泉林包裝連和利樂(lè)同臺(tái)競(jìng)技的機(jī)會(huì)都沒(méi)有,只能與一些小公司小客戶合作。

但對(duì)一向強(qiáng)勢(shì)慣了的利樂(lè)來(lái)說(shuō),即使只是小公司,泉林包裝的存在也是不被允許的。這期間,利樂(lè)還專門(mén)找了兩名“說(shuō)客”,勸說(shuō)李洪法將設(shè)備賣(mài)給自己,可惜卻遭到了拒絕。

交易失敗只是開(kāi)始,之后,李洪法甚至“拐”走了當(dāng)時(shí)前來(lái)勸說(shuō)的利樂(lè)人畢樺和洪鋼,后者于2003年進(jìn)入泉林包裝。此后,三人通過(guò)三次私募將泉林包裝重組為一家私人股份制有限公司,即后來(lái)的“紛美包裝”。

在成立的頭三年里,紛美沒(méi)少遭受打壓,不僅訂單難拿,機(jī)器停停開(kāi)開(kāi),就連競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以查封產(chǎn)品為由將產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)換這種離譜的事情也能讓他們遇上。畢樺在接受媒體采訪時(shí)曾表示,曾經(jīng)紛美窮到長(zhǎng)達(dá)一年多的時(shí)間都發(fā)不出工資。

好在,逆境之后必有出路??恐咝詢r(jià)比,紛美逐漸擺脫了窘境,擁有了不少客戶,其中也不乏歐洲客戶。

其時(shí),有歐洲客戶找到紛美,希望它能到歐洲建廠。為了展現(xiàn)出誠(chéng)意,前者甚至直接訂下超10億包1L的訂單讓紛美中國(guó)的工廠進(jìn)行生產(chǎn),以打消紛美歐洲建廠的顧慮。

2011年3月,紛美在德國(guó)哈雷投資5000萬(wàn)歐元建設(shè)了一個(gè)全新的工廠。據(jù)媒體報(bào)道,2012年,該工廠的產(chǎn)能達(dá)到20億包,這無(wú)疑讓紛美在歐洲的生意邁步了一大截。

歐洲市場(chǎng)大放光芒,中國(guó)市場(chǎng)也不例外。

2007年,國(guó)內(nèi)《反壟斷法》重拳出擊,利樂(lè)緊急消除與之相悖的條款,給紛美攬客增收鑿開(kāi)了第一道口子。

據(jù)紛美后來(lái)的招股書(shū)顯示,2007-2009年,紛美年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)42.4%。到2009年時(shí),紛美包裝在中國(guó)無(wú)菌包裝市場(chǎng)的市占率已經(jīng)增長(zhǎng)至9.6%。

等到2010年,紛美在香港聯(lián)交所主板上市,順勢(shì)成為內(nèi)資第一大無(wú)菌包裝企業(yè)。

之后,國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝產(chǎn)業(yè)開(kāi)啟了新一輪轉(zhuǎn)動(dòng),利樂(lè)在遭受多重處罰的重壓之下,其市場(chǎng)份額一跌再跌,給紛美這樣的國(guó)產(chǎn)包裝企業(yè)留下了空間。這其中,也包括后來(lái)的新巨豐。

02 背靠巨頭新巨豐鋒芒盡露

2007年,在利樂(lè)急于救火,空出大量市場(chǎng)份額之時(shí),律師身份出身的袁訓(xùn)軍和郭曉紅夫妻倆搶占先機(jī),在山東創(chuàng)立了新巨豐,開(kāi)啟了無(wú)菌包裝生產(chǎn)之路。

比起紛美創(chuàng)業(yè)時(shí)夾縫求生的窘境,作為后來(lái)者的新巨豐明顯享受到了時(shí)代的紅利。

2010年左右,正值中國(guó)乳業(yè)快速增長(zhǎng)時(shí)期,牛奶包裝袋的需求與日俱增。也正是在當(dāng)年,創(chuàng)立僅3年的新巨豐就被伊利選中,拿到了為其生產(chǎn)的入場(chǎng)券。

此后十幾年里,新巨豐和伊利之間始終保持著合作關(guān)系:2013年,新巨豐對(duì)伊利銷售量突破10億包,2015年突破20億包;2017年,雙方再度簽署十年戰(zhàn)略合作協(xié)議。

此外,在業(yè)績(jī)突破600億,成為亞洲乳業(yè)第一的當(dāng)年,伊利還直接下場(chǎng)入股了新巨豐。據(jù)了解,伊利最高時(shí)曾持有新巨豐20%的股份,盡管之后為促成新巨豐上市兩次轉(zhuǎn)讓股份,但直至現(xiàn)在,伊利依舊持有新巨豐4.8%的股份,是其第六大股東。

于新巨豐而言,伊利是客戶,亦是盟友。

背靠伊利這棵大樹(shù),新巨豐業(yè)績(jī)也突飛猛進(jìn)。

招股書(shū)顯示,2019-2022年,新巨豐的收入為9.35億、10.14億、12.42億、16.08億,同比增長(zhǎng)8.71%、10.14%、12.42%、29.48%。

這其中,伊利貢獻(xiàn)最為突出,2022年,新巨豐對(duì)伊利的銷售收入為12.01億元,占全年銷售總額的74.69%,而在2010年,這一數(shù)字僅為400萬(wàn)元。

圖源/新巨豐2022年財(cái)報(bào)

也許是伊利帶來(lái)的底氣,新巨豐于2022年在創(chuàng)業(yè)板上市后不到半年時(shí)間就將觸角伸向了紛美包裝,向其發(fā)起了收購(gòu)之戰(zhàn)。

2023年1月,新巨豐發(fā)布公告,擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式,以現(xiàn)金收購(gòu)JSH Venture Holdings Limited持有的紛美包裝3.77億股股票,約占紛美包裝總股份的28.22%。

消息一出,外界嘩然,“蛇吞象”的可能性開(kāi)始被各種猜測(cè),而意欲吃下大象的新巨豐也備受關(guān)注。這在二線市場(chǎng)表現(xiàn)最為明顯,在新巨豐發(fā)布收購(gòu)消息的次日,其股價(jià)跳空高開(kāi)后大漲13.07%。

然而幾個(gè)月過(guò)去,這場(chǎng)“蛇吞象”式的交易依舊成謎。

自3月14日紛美包裝就收購(gòu)事項(xiàng)正式遞交反壟斷申報(bào)之后,這起事項(xiàng)在前段時(shí)間迎來(lái)了新進(jìn)展。

8月16日,國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局決定對(duì)此次交易涉及的“經(jīng)營(yíng)者集中事項(xiàng)”(即經(jīng)營(yíng)者之間通過(guò)合并、取得股份或者資產(chǎn)、委托經(jīng)營(yíng)或聯(lián)營(yíng)以及人事兼任等方式形成的控制與被控制狀態(tài))實(shí)施進(jìn)一步審查。

這意味著,國(guó)內(nèi)兩大無(wú)菌包裝巨頭“合體”前景依舊撲朔迷離。

從企業(yè)規(guī)劃來(lái)看,紛美反對(duì)新巨豐收購(gòu)無(wú)可厚非:一來(lái),在自身經(jīng)營(yíng)狀況良好下,企業(yè)自己不愿意被收購(gòu);二來(lái),作為蒙牛第一大無(wú)菌包裝供應(yīng)商,一旦被收購(gòu),紛美擔(dān)憂失去大客戶的可能性也并非不可能存在。

當(dāng)然,這只是紛美單方面的想法,而從新巨豐方來(lái)看,它似乎已經(jīng)“盯”上紛美許久了。

03 國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝巨頭兩相糾葛

新巨豐初創(chuàng)之時(shí),紛美已經(jīng)在國(guó)內(nèi)站穩(wěn)了腳跟。

因此,當(dāng)新巨豐創(chuàng)始人以“局外人”身份入局,需要挖專業(yè)人士來(lái)做項(xiàng)目時(shí),自然將“矛頭”對(duì)準(zhǔn)了同在山東起家且發(fā)展正興的紛美身上。

據(jù)觀潮新消費(fèi)報(bào)道,在新巨豐內(nèi)部,有不少“專家”有著紛美背景,比如新巨豐總經(jīng)理劉寶忠是紛美包裝原廠長(zhǎng);新巨豐生產(chǎn)總監(jiān)是紛美包裝原第一操作手劉忠明;新巨豐高級(jí)生產(chǎn)經(jīng)理經(jīng)理許兆軍是紛美包裝原生產(chǎn)工程師。

不過(guò),人員流動(dòng)只是其一,我們關(guān)注的是人員流動(dòng)背后新巨豐作為后來(lái)者的可吸引力問(wèn)題——即為何讓一批紛美老員工放棄紛美而選擇自己。

這或許可以從資本市場(chǎng)作出解答。紛美雖早于新巨豐12年上市,但其市值卻遠(yuǎn)不如后者。截止9月14日收盤(pán),新巨豐市值為60.73億元,而紛美包裝為29.41億港元(約合人民幣27.33億元),不到新巨豐的二分之一。

此外,即便新巨豐在產(chǎn)品單價(jià)上低于紛美、利樂(lè)10%左右,且近3年都在持續(xù)降價(jià),但其毛利率并不低。2019-2021年,紛美包裝毛利率分別為27.86%、29.55%和22.07%,而新巨豐毛利率則分別為30.48%、34.47%和27.00%。

新巨豐曾在招股書(shū)中提到,降價(jià)一方面源于原材料聚乙烯價(jià)格下降,另一方面是因?yàn)樯a(chǎn)成本管控;而毛利更高,則是因產(chǎn)品性質(zhì)不同、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不同、下游客戶不同造成的。

而這些或許也是新巨豐意欲吞下大象的底氣。

當(dāng)然,最吸引人的,還是新巨豐成功收購(gòu)紛美后,后者為其帶來(lái)的可觀利益。

正如業(yè)內(nèi)人士所說(shuō),一旦新巨豐順利“入主”紛美,或?qū)⒏淖儑?guó)內(nèi)無(wú)菌包裝行業(yè)格局,使得無(wú)菌包裝國(guó)產(chǎn)化替代陣營(yíng)的實(shí)力更加強(qiáng)大,面對(duì)海外巨頭形成更有利的競(jìng)爭(zhēng)格局。

只不過(guò),由于背后牽扯兩大乳企巨頭,雙方的交鋒恐怕暫時(shí)還難成定局,且得持續(xù)一段時(shí)間。

參考資料:

觀潮新消費(fèi)《隱形巨頭 | 小牛奶盒中的千億大生意》

野馬財(cái)經(jīng)《“老四”新巨豐強(qiáng)娶“老二”紛美包裝:伊利、蒙牛打響代理人戰(zhàn)爭(zhēng)》

界面新聞《「深度」紛美包裝對(duì)新巨豐說(shuō)“不”,國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝收購(gòu)第一案懸念陡增》

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

新巨豐

  • “無(wú)菌包裝收購(gòu)第一案”再生變,紛美包裝或聯(lián)合鋆昊資本“對(duì)抗”新巨豐
  • 無(wú)菌包裝要約收購(gòu)第一案獲反壟斷“放行”,但新巨豐和紛美包裝雙方已“決裂”

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伊利蒙牛背后的包裝巨頭,正在資本市場(chǎng)謀劃一場(chǎng)“蛇吞象”

小牛奶盒中的千億大生意。

文|深氪新消費(fèi) 沐九九

編輯|黃曉軍

乳業(yè)品牌廝殺防攻身后,國(guó)產(chǎn)牛奶包裝袋競(jìng)爭(zhēng)同樣如火如荼。

最近,國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝企業(yè)兩巨頭紛美和新巨豐分別發(fā)布了2023半年報(bào)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示,2023年上半年,新巨豐實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.67億元,凈利潤(rùn)7911.98萬(wàn)元;紛美則實(shí)現(xiàn)收益18.9億元,凈利潤(rùn)9982.9萬(wàn)元,均有所增長(zhǎng)。

作為同和龍頭利樂(lè)抗衡的國(guó)產(chǎn)企業(yè),兩者很難不被拿來(lái)比較。不過(guò),真正引發(fā)大眾討論的,是財(cái)報(bào)背后,新巨豐能否完成“蛇吞象”并購(gòu),成功收購(gòu)紛美包裝的考量。

如此一來(lái),真可謂是“一紙半年報(bào),滿目皆‘兵戰(zhàn)’”啊。

01 夾縫求生:紛美力戰(zhàn)強(qiáng)敵

利樂(lè)面臨的一眾國(guó)產(chǎn)對(duì)手中,自然屬紛美和新巨豐這四強(qiáng)中的二強(qiáng)最為厲害。

2020年,全國(guó)液態(tài)奶無(wú)菌包裝排名中,利樂(lè)、紛美包裝、SIG、新巨豐排名前四,市場(chǎng)占有率分別為61.1%、12.0%、11.3%和9.6%,其他供應(yīng)商合計(jì)占比為6.1%。

從市場(chǎng)份額來(lái)看,明顯較早出生的紛美更占優(yōu)勢(shì)。

千禧之初,靠著設(shè)備與包材捆綁銷售的利樂(lè),已經(jīng)占據(jù)了中國(guó)大部分無(wú)菌包裝市場(chǎng)份額。其時(shí),利樂(lè)橫行霸道,中國(guó)客戶商苦不堪言。

面對(duì)如此壓榨,時(shí)任泉林紙業(yè)董事長(zhǎng)的李洪法從國(guó)外購(gòu)買(mǎi)無(wú)菌包裝設(shè)備,并于2001年成立泉林包裝(紛美包裝前身),開(kāi)始與利樂(lè)抗衡。

不過(guò),由于大客戶基本都和利樂(lè)簽訂了包材使用合同,因此早期的泉林包裝連和利樂(lè)同臺(tái)競(jìng)技的機(jī)會(huì)都沒(méi)有,只能與一些小公司小客戶合作。

但對(duì)一向強(qiáng)勢(shì)慣了的利樂(lè)來(lái)說(shuō),即使只是小公司,泉林包裝的存在也是不被允許的。這期間,利樂(lè)還專門(mén)找了兩名“說(shuō)客”,勸說(shuō)李洪法將設(shè)備賣(mài)給自己,可惜卻遭到了拒絕。

交易失敗只是開(kāi)始,之后,李洪法甚至“拐”走了當(dāng)時(shí)前來(lái)勸說(shuō)的利樂(lè)人畢樺和洪鋼,后者于2003年進(jìn)入泉林包裝。此后,三人通過(guò)三次私募將泉林包裝重組為一家私人股份制有限公司,即后來(lái)的“紛美包裝”。

在成立的頭三年里,紛美沒(méi)少遭受打壓,不僅訂單難拿,機(jī)器停停開(kāi)開(kāi),就連競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以查封產(chǎn)品為由將產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)換這種離譜的事情也能讓他們遇上。畢樺在接受媒體采訪時(shí)曾表示,曾經(jīng)紛美窮到長(zhǎng)達(dá)一年多的時(shí)間都發(fā)不出工資。

好在,逆境之后必有出路??恐咝詢r(jià)比,紛美逐漸擺脫了窘境,擁有了不少客戶,其中也不乏歐洲客戶。

其時(shí),有歐洲客戶找到紛美,希望它能到歐洲建廠。為了展現(xiàn)出誠(chéng)意,前者甚至直接訂下超10億包1L的訂單讓紛美中國(guó)的工廠進(jìn)行生產(chǎn),以打消紛美歐洲建廠的顧慮。

2011年3月,紛美在德國(guó)哈雷投資5000萬(wàn)歐元建設(shè)了一個(gè)全新的工廠。據(jù)媒體報(bào)道,2012年,該工廠的產(chǎn)能達(dá)到20億包,這無(wú)疑讓紛美在歐洲的生意邁步了一大截。

歐洲市場(chǎng)大放光芒,中國(guó)市場(chǎng)也不例外。

2007年,國(guó)內(nèi)《反壟斷法》重拳出擊,利樂(lè)緊急消除與之相悖的條款,給紛美攬客增收鑿開(kāi)了第一道口子。

據(jù)紛美后來(lái)的招股書(shū)顯示,2007-2009年,紛美年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)42.4%。到2009年時(shí),紛美包裝在中國(guó)無(wú)菌包裝市場(chǎng)的市占率已經(jīng)增長(zhǎng)至9.6%。

等到2010年,紛美在香港聯(lián)交所主板上市,順勢(shì)成為內(nèi)資第一大無(wú)菌包裝企業(yè)。

之后,國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝產(chǎn)業(yè)開(kāi)啟了新一輪轉(zhuǎn)動(dòng),利樂(lè)在遭受多重處罰的重壓之下,其市場(chǎng)份額一跌再跌,給紛美這樣的國(guó)產(chǎn)包裝企業(yè)留下了空間。這其中,也包括后來(lái)的新巨豐。

02 背靠巨頭新巨豐鋒芒盡露

2007年,在利樂(lè)急于救火,空出大量市場(chǎng)份額之時(shí),律師身份出身的袁訓(xùn)軍和郭曉紅夫妻倆搶占先機(jī),在山東創(chuàng)立了新巨豐,開(kāi)啟了無(wú)菌包裝生產(chǎn)之路。

比起紛美創(chuàng)業(yè)時(shí)夾縫求生的窘境,作為后來(lái)者的新巨豐明顯享受到了時(shí)代的紅利。

2010年左右,正值中國(guó)乳業(yè)快速增長(zhǎng)時(shí)期,牛奶包裝袋的需求與日俱增。也正是在當(dāng)年,創(chuàng)立僅3年的新巨豐就被伊利選中,拿到了為其生產(chǎn)的入場(chǎng)券。

此后十幾年里,新巨豐和伊利之間始終保持著合作關(guān)系:2013年,新巨豐對(duì)伊利銷售量突破10億包,2015年突破20億包;2017年,雙方再度簽署十年戰(zhàn)略合作協(xié)議。

此外,在業(yè)績(jī)突破600億,成為亞洲乳業(yè)第一的當(dāng)年,伊利還直接下場(chǎng)入股了新巨豐。據(jù)了解,伊利最高時(shí)曾持有新巨豐20%的股份,盡管之后為促成新巨豐上市兩次轉(zhuǎn)讓股份,但直至現(xiàn)在,伊利依舊持有新巨豐4.8%的股份,是其第六大股東。

于新巨豐而言,伊利是客戶,亦是盟友。

背靠伊利這棵大樹(shù),新巨豐業(yè)績(jī)也突飛猛進(jìn)。

招股書(shū)顯示,2019-2022年,新巨豐的收入為9.35億、10.14億、12.42億、16.08億,同比增長(zhǎng)8.71%、10.14%、12.42%、29.48%。

這其中,伊利貢獻(xiàn)最為突出,2022年,新巨豐對(duì)伊利的銷售收入為12.01億元,占全年銷售總額的74.69%,而在2010年,這一數(shù)字僅為400萬(wàn)元。

圖源/新巨豐2022年財(cái)報(bào)

也許是伊利帶來(lái)的底氣,新巨豐于2022年在創(chuàng)業(yè)板上市后不到半年時(shí)間就將觸角伸向了紛美包裝,向其發(fā)起了收購(gòu)之戰(zhàn)。

2023年1月,新巨豐發(fā)布公告,擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式,以現(xiàn)金收購(gòu)JSH Venture Holdings Limited持有的紛美包裝3.77億股股票,約占紛美包裝總股份的28.22%。

消息一出,外界嘩然,“蛇吞象”的可能性開(kāi)始被各種猜測(cè),而意欲吃下大象的新巨豐也備受關(guān)注。這在二線市場(chǎng)表現(xiàn)最為明顯,在新巨豐發(fā)布收購(gòu)消息的次日,其股價(jià)跳空高開(kāi)后大漲13.07%。

然而幾個(gè)月過(guò)去,這場(chǎng)“蛇吞象”式的交易依舊成謎。

自3月14日紛美包裝就收購(gòu)事項(xiàng)正式遞交反壟斷申報(bào)之后,這起事項(xiàng)在前段時(shí)間迎來(lái)了新進(jìn)展。

8月16日,國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局決定對(duì)此次交易涉及的“經(jīng)營(yíng)者集中事項(xiàng)”(即經(jīng)營(yíng)者之間通過(guò)合并、取得股份或者資產(chǎn)、委托經(jīng)營(yíng)或聯(lián)營(yíng)以及人事兼任等方式形成的控制與被控制狀態(tài))實(shí)施進(jìn)一步審查。

這意味著,國(guó)內(nèi)兩大無(wú)菌包裝巨頭“合體”前景依舊撲朔迷離。

從企業(yè)規(guī)劃來(lái)看,紛美反對(duì)新巨豐收購(gòu)無(wú)可厚非:一來(lái),在自身經(jīng)營(yíng)狀況良好下,企業(yè)自己不愿意被收購(gòu);二來(lái),作為蒙牛第一大無(wú)菌包裝供應(yīng)商,一旦被收購(gòu),紛美擔(dān)憂失去大客戶的可能性也并非不可能存在。

當(dāng)然,這只是紛美單方面的想法,而從新巨豐方來(lái)看,它似乎已經(jīng)“盯”上紛美許久了。

03 國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝巨頭兩相糾葛

新巨豐初創(chuàng)之時(shí),紛美已經(jīng)在國(guó)內(nèi)站穩(wěn)了腳跟。

因此,當(dāng)新巨豐創(chuàng)始人以“局外人”身份入局,需要挖專業(yè)人士來(lái)做項(xiàng)目時(shí),自然將“矛頭”對(duì)準(zhǔn)了同在山東起家且發(fā)展正興的紛美身上。

據(jù)觀潮新消費(fèi)報(bào)道,在新巨豐內(nèi)部,有不少“專家”有著紛美背景,比如新巨豐總經(jīng)理劉寶忠是紛美包裝原廠長(zhǎng);新巨豐生產(chǎn)總監(jiān)是紛美包裝原第一操作手劉忠明;新巨豐高級(jí)生產(chǎn)經(jīng)理經(jīng)理許兆軍是紛美包裝原生產(chǎn)工程師。

不過(guò),人員流動(dòng)只是其一,我們關(guān)注的是人員流動(dòng)背后新巨豐作為后來(lái)者的可吸引力問(wèn)題——即為何讓一批紛美老員工放棄紛美而選擇自己。

這或許可以從資本市場(chǎng)作出解答。紛美雖早于新巨豐12年上市,但其市值卻遠(yuǎn)不如后者。截止9月14日收盤(pán),新巨豐市值為60.73億元,而紛美包裝為29.41億港元(約合人民幣27.33億元),不到新巨豐的二分之一。

此外,即便新巨豐在產(chǎn)品單價(jià)上低于紛美、利樂(lè)10%左右,且近3年都在持續(xù)降價(jià),但其毛利率并不低。2019-2021年,紛美包裝毛利率分別為27.86%、29.55%和22.07%,而新巨豐毛利率則分別為30.48%、34.47%和27.00%。

新巨豐曾在招股書(shū)中提到,降價(jià)一方面源于原材料聚乙烯價(jià)格下降,另一方面是因?yàn)樯a(chǎn)成本管控;而毛利更高,則是因產(chǎn)品性質(zhì)不同、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不同、下游客戶不同造成的。

而這些或許也是新巨豐意欲吞下大象的底氣。

當(dāng)然,最吸引人的,還是新巨豐成功收購(gòu)紛美后,后者為其帶來(lái)的可觀利益。

正如業(yè)內(nèi)人士所說(shuō),一旦新巨豐順利“入主”紛美,或?qū)⒏淖儑?guó)內(nèi)無(wú)菌包裝行業(yè)格局,使得無(wú)菌包裝國(guó)產(chǎn)化替代陣營(yíng)的實(shí)力更加強(qiáng)大,面對(duì)海外巨頭形成更有利的競(jìng)爭(zhēng)格局。

只不過(guò),由于背后牽扯兩大乳企巨頭,雙方的交鋒恐怕暫時(shí)還難成定局,且得持續(xù)一段時(shí)間。

參考資料:

觀潮新消費(fèi)《隱形巨頭 | 小牛奶盒中的千億大生意》

野馬財(cái)經(jīng)《“老四”新巨豐強(qiáng)娶“老二”紛美包裝:伊利、蒙牛打響代理人戰(zhàn)爭(zhēng)》

界面新聞《「深度」紛美包裝對(duì)新巨豐說(shuō)“不”,國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝收購(gòu)第一案懸念陡增》

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