界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌

一樁主打六氟磷酸鋰項(xiàng)目的“跨界”投資，將兩家本不相干的上市公司——豐元股份（002805.SZ）和天域生態(tài)（603717.SH）聯(lián)系在一起。不過兩家先后“入局”的公司不僅沒能成為合作伙伴，從“跨界”投資中獲益，反而對(duì)簿公堂。

9月19日晚間，天域生態(tài)公告稱，8月9日公司向棗莊市臺(tái)兒莊區(qū)人民法院遞交了《民事起訴狀》，就豐元股份因訂金退回事宜起訴公司參股公司青海聚之源新材料有限公司（下稱“青海聚之源”）、劉炳生及公司一案，另案起訴豐元股份，請(qǐng)求判令豐元股份15日內(nèi)解除對(duì)其所持青海聚之源2827萬元/萬股股權(quán)質(zhì)押。目前該案已被法院受理。

一個(gè)多月前，豐元股份在宣布終止投資青海聚之源后，由于前期支付的7000余萬元訂金未能討回，將青海聚之源及其法人劉炳生、天域生態(tài)告上法庭。除了請(qǐng)求判令青海聚之源返還訂金外，還請(qǐng)求公司對(duì)天域生態(tài)所持青海聚之源12.25％的股權(quán)折價(jià)或者以拍賣、變賣該股權(quán)所得價(jià)款優(yōu)先受償。

針對(duì)豐元股份的控訴，天域生態(tài)決定“反訴”。天域生態(tài)認(rèn)為，根據(jù)雙方簽訂的《擔(dān)保合同》，由于豐元股份自框架協(xié)議生效后60日內(nèi)仍未決定是否繼續(xù)實(shí)施投資，因此其擔(dān)保責(zé)任已經(jīng)解除。鑒于此，豐元股份應(yīng)配合其辦理股權(quán)質(zhì)押登記注銷手續(xù)。

兩家上市公司“互訴”背后，是曾經(jīng)一致看好的標(biāo)的公司將近3億元“增資款”多數(shù)用來償還前期拖欠自然人的債務(wù)。如今，兩名自然人合計(jì)通過青海聚之源拿回2.05億元借款得以“金蟬脫殼”，兩家上市公司卻身陷泥潭。

先后“入局”青海聚之源

豐元股份“跨界”投資青海聚之源肇始于去年11月。

2022年11月28日晚間，豐元股份公告稱，公司與劉炳生、蔡顯威、天域生態(tài)、青海聚之源簽訂《股權(quán)投資框架協(xié)議》（下稱“框架協(xié)議”），擬通過增資方式對(duì)青海聚之源進(jìn)行投資。增資完成后，公司預(yù)計(jì)持有青海聚之源35%的股權(quán)，青海聚之源將成為公司的參股子公司。 

公告顯示，青海聚之源成立于2016年1月，注冊(cè)資本2.31億元，實(shí)控人劉炳生、蔡顯威、天域生態(tài)分別持股58.50%、6.50%、35.00%。

界面新聞注意到，青海聚之源專業(yè)從事六氟磷酸鋰生產(chǎn)及銷售，已獲“柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)管委會(huì)”批復(fù)的年產(chǎn)6000噸高端六氟磷酸鋰項(xiàng)目，以及年產(chǎn)8000噸高端六氟磷酸鋰項(xiàng)目，其中一期年產(chǎn)2000噸六氟磷酸鋰生產(chǎn)線已正式投產(chǎn)，其他六氟磷酸鋰生產(chǎn)線尚在建設(shè)過程中。

六氟磷酸鋰是目前商業(yè)化應(yīng)用最廣泛的電解液溶質(zhì)，成本占比超過電解液原材料成本的50%。豐元股份主要從事草酸業(yè)務(wù)及鋰電池正極材料業(yè)務(wù)，此前并未涉足過電解液領(lǐng)域。

對(duì)于此次增資，豐元股份證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人彼時(shí)對(duì)界面新聞表示，“標(biāo)的公司有一些我們公司本身沒有的優(yōu)勢(shì)所在，目前只是簽訂了框架協(xié)議，尚未完成盡調(diào)，此次簽約主要是為了實(shí)現(xiàn)公司在新能源產(chǎn)業(yè)鏈的整體布局，后續(xù)可能再簽訂比較詳細(xì)的協(xié)議”。

天域生態(tài)比豐元股份更早“入局”青海聚之源。

2022年2月，天域生態(tài)宣布擬以不超過6.1億元現(xiàn)金增資青海聚之源，獲取后者51%的股權(quán)。同年3月29日，天域生態(tài)對(duì)上述交易方案進(jìn)行變更，新方案為公司以2.1億元增資，獲得青海聚之源35%股權(quán)。

對(duì)于主營(yíng)生豬養(yǎng)殖和園林業(yè)務(wù)的天域生態(tài)來說，此次增資入股同樣是一次“跨界”之旅。

增資完成后，天域生態(tài)稱已向青海聚之源派駐兩名執(zhí)行董事，對(duì)其具有重大影響，青海聚之源作為公司聯(lián)營(yíng)企業(yè)核算。

隨著豐元股份的加入，按照約定，《框架協(xié)議》簽訂后，豐元股份應(yīng)當(dāng)于5個(gè)工作日內(nèi)向青海聚之源支付訂金1億元。該筆款項(xiàng)由豐元股份、青海聚之源設(shè)立專戶共同監(jiān)管，專項(xiàng)用于青海聚之源的項(xiàng)目建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需，或用于償還雙方認(rèn)可的公司債務(wù)，改變資金用途需經(jīng)豐元股份同意。

為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，《框架協(xié)議》約定，若因豐元股份內(nèi)、外部審核/審批等客觀原因?qū)е峦顿Y無法繼續(xù)實(shí)施，應(yīng)當(dāng)在豐元股份書面通知青海聚之源無法實(shí)施后10個(gè)工作日內(nèi)由青海聚之源無息退回豐元股份已支付的訂金，劉炳生對(duì)青海聚之源退回訂金事宜承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

需要強(qiáng)調(diào)的是，天域生態(tài)在這份協(xié)議中也扮演了“擔(dān)保人”的角色。

天域生態(tài)將持有的青海聚之源股權(quán)中的35%質(zhì)押給豐元股份，用于擔(dān)保上述訂金還款（擔(dān)保協(xié)議另行簽訂，以天域生態(tài)審議以及信息披露為準(zhǔn)）。正是這一約定，為日后兩家上市公司對(duì)簿公堂埋下了伏筆。

《框架協(xié)議》簽訂后，豐元股份陸續(xù)向青海聚之源支付訂金共計(jì)7160.22萬元。相應(yīng)的，天域生態(tài)于今年1月17日辦理了協(xié)議約定的股權(quán)出質(zhì)登記。

擔(dān)保責(zé)任已解除？

豐元股份去年11月官宣“入局”青海聚之源后，在長(zhǎng)達(dá)半年多時(shí)間里一直沒有公布進(jìn)展，直到突然宣布此次投資“夭折”。

今年6月30日，豐元股份發(fā)布終止對(duì)外投資青海聚之源的公告，稱“因公司目前正處于產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張期，結(jié)合自身發(fā)展階段及戰(zhàn)略發(fā)展方向，經(jīng)綜合考慮，青海聚之源投資項(xiàng)目不滿足公司對(duì)投資標(biāo)的的內(nèi)部要求，終止該投資項(xiàng)目”。

在豐元股份看來，未簽訂正式協(xié)議的情況下，此次終止頗有“及時(shí)止損”的意味。

豐元股份表示，終止本次對(duì)外投資相關(guān)事項(xiàng)，有利于優(yōu)化公司對(duì)外投資布局，控制對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)對(duì)青海聚之源投資事項(xiàng)的盡職調(diào)查結(jié)果，在出資先決條件未滿足基礎(chǔ)上，公司尚未與相關(guān)方簽署正式投資協(xié)議。

擺在豐元股份面前的首要問題是，拿回前期支付給青海聚之源的7000余萬元訂金。

然而，當(dāng)豐元股份向青海聚之源發(fā)出書面通知，告知本次投資無法繼續(xù)實(shí)施，要求退回訂金時(shí)，對(duì)方至今分毫未退。于是便有了豐元股份與天域生態(tài)對(duì)簿公堂的“戲碼”。

今年7月，豐元股份向法院提起訴訟，除了請(qǐng)求判令青海聚之源返還7160.22萬元訂金，劉炳生對(duì)上述債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任外，還將天域生態(tài)一并告上法庭，請(qǐng)求公司對(duì)天域生態(tài)所持青海聚之源12.25％的股權(quán)折價(jià)或者以拍賣、變賣該股權(quán)所得價(jià)款優(yōu)先受償。

時(shí)隔一個(gè)多月后，天域生態(tài)“反訴”豐元股份，請(qǐng)求判令豐元股份于判決生效之日起十五日內(nèi)協(xié)助其辦理聚之源2827萬元/萬股股權(quán)質(zhì)押登記注銷。兩起訴訟均已被法院受理。

天域生態(tài)“反訴”的理由是，公司于2022年11月29日與豐元股份簽訂《擔(dān)保合同》，以持有青海聚之源股權(quán)中的35%的股權(quán)（即 12.25%）質(zhì)押給豐元股份，并特別約定“如果自《框架協(xié)議》生效后60日，豐元股份仍未決定是否繼續(xù)投資，公司擔(dān)保責(zé)任自動(dòng)解除”。

天域生態(tài)認(rèn)為，框架協(xié)議生效后60日屆滿，即2023年1月27日，豐元股份仍未決定是否繼續(xù)實(shí)施投資。直至今年6月30日，也就是《框架協(xié)議》簽訂后的7個(gè)月，公司才通過豐元股份發(fā)布的公告得知其決定終止投資青海聚之源。鑒于擔(dān)保早已失效，豐元股份拒不配合其辦理股權(quán)質(zhì)押登記注銷的行為已嚴(yán)重?fù)p害公司利益。

本案的焦點(diǎn)在于，豐元股份與天域生態(tài)當(dāng)初簽訂的《擔(dān)保合同》究竟如何對(duì)擔(dān)保義務(wù)進(jìn)行約定，又是否存在自動(dòng)解除的相關(guān)條款。

對(duì)于上述疑問，豐元股份證券事務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞表示，“相關(guān)事項(xiàng)內(nèi)容可以詳見上市公司披露的公告”。

界面新聞注意到，根據(jù)天域生態(tài)2022年11月28日披露的《關(guān)于參股公司簽署<股權(quán)投資框架協(xié)議>及對(duì)外提供擔(dān)保的公告》，確實(shí)存在“如果自主合同（框架協(xié)議）生效后60日，甲方（豐元股份）仍未決定是否繼續(xù)實(shí)施投資的，乙方（天域生態(tài)）擔(dān)保責(zé)任自動(dòng)解除”的條款。而在豐元股份披露的公告中，卻沒有對(duì)上述擔(dān)保合同內(nèi)容具體披露。

如今回過頭來看，天域生態(tài)當(dāng)初為何要為豐元股份“入局”青海聚之源提供擔(dān)保？

8月25日，上交所對(duì)天域生態(tài)下發(fā)監(jiān)管工作函，要求公司補(bǔ)充披露在公司對(duì)青海聚之源持股比例較低、聚之源持續(xù)虧損情況下，公司為其與第三方投資事項(xiàng)提供擔(dān)保的原因及合理性，并結(jié)合豐元股份盡調(diào)后對(duì)其終止投資的具體情況，再次評(píng)估相關(guān)擔(dān)保決策是否審慎。

9月2日，天域生態(tài)回復(fù)稱，豐元股份加入有助于實(shí)現(xiàn)多方共贏，因此為促成青海聚之源順利引進(jìn)新投資者，滿足其日常經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)建生產(chǎn)線的資金需求，保證其業(yè)務(wù)順利開展和擴(kuò)大規(guī)模，公司董事會(huì)經(jīng)審慎考慮后決定為其與豐元股份投資事項(xiàng)提供擔(dān)保。

“考慮到聚之源為公司參股公司，且持續(xù)虧損，因此公司前期在提供擔(dān)保中審慎設(shè)置了按持股比例提供擔(dān)保并要求青海聚之源實(shí)控人劉炳生亦提供連帶保證責(zé)任擔(dān)保、以及在《擔(dān)保合同》中作特別約定等措施?！碧煊蛏鷳B(tài)表示。

簡(jiǎn)而言之，天域生態(tài)一方面對(duì)豐元股份的“入局”持積極態(tài)度，并且愿意為其支付的訂金提供擔(dān)保。另一方面，天域生態(tài)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在擔(dān)保合同中設(shè)置了“特別”條款。

此次“互訴”的焦點(diǎn)“豐元股份60天內(nèi)未決定是否繼續(xù)實(shí)施投資，天域生態(tài)擔(dān)保責(zé)任自動(dòng)解除”，正是天域生態(tài)為了規(guī)避擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置的。

燙手山芋

盡管豐元股份和天域生態(tài)各執(zhí)一詞，但不可否認(rèn)的是，隨著六氟磷酸鋰價(jià)格“高臺(tái)跳水”，兩家公司一致看好的青海聚之源已淪為“燙手山芋”。

界面新聞注意到，由于下游新能源汽車市場(chǎng)需求旺盛，六氟磷酸鋰價(jià)格近年來水漲船高。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年開始，六氟磷酸鋰價(jià)格逐步上漲，到了2022年3月價(jià)格飆升至近60萬元/噸的歷史最高點(diǎn)。

然而隨著頭部廠商紛紛擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能與供應(yīng)增加，曾經(jīng)一貨難求的六氟磷酸鋰價(jià)格大幅回落，2022年底價(jià)格已跌至23萬元/噸。

對(duì)比天域生態(tài)先后披露的青海聚之源2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)眾華會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大幅改善。

其中，青海聚之源2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7997.94萬元，而未經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)為381.77萬元，二者相差超過20倍；2021年凈利潤(rùn)虧損1030.75萬元，而未經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)為虧損2804.51萬元，二者相差超過一倍。

2022年，也就是天域生態(tài)增資青海聚之源的第一年，青海聚之源業(yè)績(jī)并未達(dá)到預(yù)期承諾，扣非后虧損達(dá)1.24億元。進(jìn)而導(dǎo)致天域生態(tài)報(bào)告期內(nèi)權(quán)益法下確認(rèn)青海聚之源的投資虧損2491.28萬元，并對(duì)其計(jì)提減值準(zhǔn)備2524.22萬元。

在此背景下，青海聚之源拖欠天域生態(tài)的4329.53萬元業(yè)績(jī)補(bǔ)償款遲遲沒有到位，存在無法兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)天域生態(tài)與青海聚之源及其實(shí)控人劉炳生簽訂的業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，若青海聚之源2022年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)虧損，天域生態(tài)可選擇由劉炳生于審計(jì)報(bào)告出具后一個(gè)月內(nèi)按照本次交易價(jià)格溢價(jià)20%回購(gòu)上市公司持有的股份，或?qū)τ蛔悴糠诌M(jìn)行一次性現(xiàn)金補(bǔ)償。

若青海聚之源經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)考核三年總數(shù)未達(dá)承諾（合計(jì)9億元），對(duì)盈利不足部分由劉炳生于審計(jì)報(bào)告出具后（同上市公司出具時(shí)間）一個(gè)月內(nèi)一次性現(xiàn)金補(bǔ)償。應(yīng)補(bǔ)償?shù)默F(xiàn)金補(bǔ)償額=（累積承諾凈利潤(rùn)總額-累積實(shí)際凈利潤(rùn)總額）*上市公司持股比例。

不過耐人尋味的是，天域生態(tài)在青海聚之源去年虧損1.24億的情況下，并沒有選擇讓實(shí)控人劉炳生溢價(jià)回購(gòu)，亦放棄了增資優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，而是選擇現(xiàn)金補(bǔ)償。

由于業(yè)績(jī)補(bǔ)償款未能到位，天域生態(tài)多次與劉炳生進(jìn)行溝通，督促其履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)，并努力尋求其他更好的解決方案，在多次協(xié)商無果后，為切實(shí)保護(hù)公司以及投資者利益，公司于8月17日向上海仲裁委員會(huì)就劉炳生因未如期履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)一案提起仲裁申請(qǐng)，目前已受理。屆時(shí)能否有足夠的現(xiàn)金或其他渠道獲得履行補(bǔ)償承諾所需現(xiàn)金具有不確定性。

現(xiàn)金補(bǔ)償無法兌現(xiàn)，又放棄了溢價(jià)退出的機(jī)會(huì)，天域生態(tài)下一步打算如何處理青海聚之源這塊“燙手山芋”？對(duì)此，天域生態(tài)董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞回應(yīng)稱，青海聚之源作為公司的參股公司是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的，具備六氟磷酸鋰/六氟磷酸鈉共線生產(chǎn)能力，公司會(huì)根據(jù)已經(jīng)簽署的協(xié)議執(zhí)行。關(guān)于下一步如何處理青海聚之源股權(quán)，公司沒有可對(duì)外披露的計(jì)劃，以公司對(duì)外發(fā)布的公告為準(zhǔn)。

天域生態(tài)“跨界”受挫也引起了上交所的關(guān)注。

今年6月，上交所對(duì)天域生態(tài)下發(fā)監(jiān)管工作函，要求公司補(bǔ)充披露對(duì)青海聚之源確認(rèn)投資損失、計(jì)提減值準(zhǔn)備的具體測(cè)算過程，并說明前期投資青海聚之源進(jìn)行了哪些盡調(diào)程序，核實(shí)交易對(duì)方是否與公司或控股股東及其相關(guān)方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排，以及相關(guān)投資資金最終流向。

天域生態(tài)回應(yīng)稱，公司聘請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估公司對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，但鑒于評(píng)估時(shí)點(diǎn)（2022年3月）標(biāo)的公司一期年產(chǎn)2000噸高端六氟磷酸鋰項(xiàng)目剛正式投產(chǎn)且在手訂單較少，尚無法滿足2022年全部產(chǎn)能，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)認(rèn)為估值依據(jù)尚不充分，無法出具評(píng)估報(bào)告。

“增資款”第一時(shí)間用于償還自然人債務(wù)

實(shí)際上，在天域生態(tài)增資前，青海聚之源合計(jì)對(duì)自然人李某、阮某背負(fù)了2億元債務(wù)，對(duì)銀行背負(fù)1億元債務(wù)。其中向自然人借款的用途為償還公司債務(wù)、項(xiàng)目建設(shè)投資及支付員工工資等。

值得關(guān)注的是，在天域生態(tài)2.1億元增資款中，其中1.3億元在到賬的同月“火速”用來歸還李某、阮某借款，只有約三分之一被投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

除了明面上的增資外，截至2023年6月30日，天域生態(tài)控股股東、實(shí)際控制人羅衛(wèi)國(guó)、史東偉還存在向青海聚之源出借款項(xiàng)的情況，累計(jì)6323.3萬元，其中合計(jì)2000萬元用來歸還李某、阮某借款。

天域生態(tài)解釋稱，出借款項(xiàng)的資金來源為實(shí)控人自有資金，出借原因系公司未按《股權(quán)戰(zhàn)略投資協(xié)議》的約定將剩余1.5億元增資款于董事會(huì)審議通過后15個(gè)工作日內(nèi)及時(shí)支付，相當(dāng)于公司控股股東、實(shí)際控制人為青海聚之源提供資金用于紓困。

此外，豐元股份逾7000萬元訂金也大部分第一時(shí)間被用來償還自然人債務(wù)。

根據(jù)9月2日天域生態(tài)對(duì)上交所的監(jiān)管回復(fù)函，天域生態(tài)列示了豐元股份7160.22萬元訂金的具體流向：5500萬元當(dāng)月用于歸還自然人李某、阮某借款，1000萬元當(dāng)月用于歸還天域生態(tài)實(shí)控人之一史東偉借款，僅余下少部分資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

也就是說，豐元股份的“入局”，除了幫助青海聚之源償還拖欠自然人欠款外，還替青海聚之源償還了部分天域生態(tài)實(shí)控人之一史東偉前期對(duì)該公司的借款。

兩家上市公司合計(jì)約2.82億元的“增資”，實(shí)際大部分被標(biāo)的公司“第一時(shí)間”拿來償還前期拖欠自然人的債務(wù)。據(jù)界面新聞?dòng)?jì)算，加上天域生態(tài)實(shí)控人的借款，李某、阮某兩名自然人已合計(jì)通過青海聚之源拿回2.05億元借款，可以說是“金蟬脫殼”。而寄希望于“跨界”增厚業(yè)績(jī)的兩家上市公司卻身陷泥潭，還不得不對(duì)簿公堂。

回到案件本身，豐元股份追回訂金的可能性有多大？

天眼查APP顯示，青海聚之源今年1月曾被潭市岳塘區(qū)人民法院列為限制高消費(fèi)企業(yè)。該公司今年以來被法院執(zhí)行的總金額超過2600萬元。

一項(xiàng)終本執(zhí)行220萬元的案件顯示，青海聚之源未履行總金額215萬元，未履行比例高達(dá)97.7%，說明該公司明面上可執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)已非常有限。即使豐元股份最終勝訴，也很可能面臨執(zhí)行難的問題。

從市場(chǎng)來看，今年以來六氟磷酸鋰跌勢(shì)不止。截至目前，國(guó)內(nèi)均價(jià)已跌至約10萬元/噸，相比去年60萬元/噸的高點(diǎn)，價(jià)格跌超80%，已跌穿二、三線廠家的成本線。

在天域生態(tài)半年報(bào)中，青海聚之源今年上半年?duì)I業(yè)收入僅錄得165.34萬元，凈利潤(rùn)虧損4866.46萬元。

對(duì)于案件進(jìn)展，上述豐元股份證券事務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞表示，棗莊市臺(tái)兒莊區(qū)人民法院已受理公司相關(guān)訴訟案件，目前尚未開庭審理，公司將持續(xù)關(guān)注該事項(xiàng)的后續(xù)進(jìn)展情況，并嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

或許對(duì)于豐元股份來說，值得慶幸的是得以“及時(shí)止損”。而對(duì)于天域生態(tài)來說，手中這塊“燙手山芋”還要留多久？