界面新聞記者 | 馮雨晨
近日《證券時報》《中國證券報》等媒體發(fā)布報道稱，證監(jiān)會擬對上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則進行修改，重點關(guān)注“鐵公雞”公司并加強約束。
界面新聞記者據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，A股市場有1203家公司過去三年（以2020年至2022年年報披露分紅數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）未分紅，剔除2023年上市的257家公司，仍有946家公司過去三年對股民“一毛不拔”。946家公司中不乏鹽湖股份（000792.SZ）等實現(xiàn)百億級盈利卻連續(xù)三年未分紅的公司。從行業(yè)來看，醫(yī)藥生物業(yè)、電子行業(yè)、機械設(shè)備業(yè)以及計算機業(yè)“鐵公雞”最多。
值得關(guān)注的是，和此前分紅規(guī)定相比，本次修訂還提到關(guān)注分紅未達比例的主板上市公司，以及對財務(wù)性投資高的上市公司加強披露要求。對于超出能力分紅的上市公司，則將結(jié)合其資產(chǎn)負債率及經(jīng)營現(xiàn)金流對經(jīng)營生產(chǎn)的影響進行“盤問”。
主板方面，除去2023年以來上市的，有659家主板公司上市過去三年都是“鐵公雞”，包括鹽湖股份、鄭州銀行（002936.SZ）、飛馬國際（002210.SZ）等230家過去三年累計盈利的公司。其中，鄭州銀行、亞鉀國際（000893.SZ）等10家公司過去三年累計盈利在10億元規(guī)模以上，它們不僅未分紅，還進行了增發(fā)融資。
659家主板公司過去三年未分紅
據(jù)相關(guān)報道，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人介紹，證監(jiān)會擬對上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則進行修改。修改主要圍繞四方面內(nèi)容，即：擬進一步對不分紅或分紅少的公司加強制度約束督促分紅、推動進一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏、激勵分紅好的公司、加強對超出能力分紅企業(yè)的約束。
對于不分紅或分紅少的公司，證監(jiān)會表示將對“鐵公雞”加強制度約束督促分紅，強化信息披露監(jiān)管，對于主板上市公司分紅未達到一定比例的，要求披露解釋原因。
界面新聞記者統(tǒng)計，目前3182家滬深主板公司中，有702家過去三年未進行現(xiàn)金分紅，排除2023年以來上市的43家，有659家主板上市公司過去三年未進行現(xiàn)金分紅。
據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，這659家主板“鐵公雞”中，230家公司過去三年業(yè)績累計盈利，有35家三年凈利之和超過10億元。以鹽湖股份、鄭州銀行、飛馬國際、永泰能源（600157.SH）、安通控股（600179.SH）為代表，分別累計實現(xiàn)220.82億元、88.16億元、83.75億元、74.58億元、54.02億元凈利潤。
其中，不乏盈利了不分紅還拋出增發(fā)的公司。鄭州銀行不僅過去三年沒分紅，在2020年12月還增發(fā)募資了46.32億元。另外，亞鉀國際、釩鈦股份（000629.SZ）、中國鐵物（000927.SZ）、華創(chuàng)云信（600155.SH）、吉電股份（000875.SZ）、北方銅業(yè)（000737.SZ）、川能動力（000155.SZ）、金開新能（600821.SH）、凱盛新能（600876.SH）等9家過去三年累計盈利在10億元以上的公司均自2020年以來進行了增發(fā)。
與此同時，有429家未分紅的主板公司過去三年是沒有賺到錢的，多家航空公司上榜。海航控股（600221.SH）三年累計虧損高達568.88億元，中國國航（601111.SH）、ST易購（002024.SZ）、中國東航(600115.SH）、南方航空（600029.SH）、華夏幸福（600340.SH）、渤海租賃（000415.SZ、）*ST廣田（002482.SZ）、眾泰汽車（000980.SZ）、北汽藍谷（600733.SH）、ST康美（600518.SH）、*ST泛海（000046.SZ）過去三年累計虧損均超過百億元。
上述未分紅的主板上市公司不僅將面臨更嚴(yán)格的信息披露，同時還受到減持、再融資新規(guī)的約束。8月27日，證監(jiān)會在減持新規(guī)中也在分紅上“卡”比例，約定“最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份”。
照此放眼整體，據(jù)同花順ifind數(shù)據(jù)，A股市場約有1825家公司過去三年累計現(xiàn)金分紅占年均利潤比例未達到“30%”的減持及格線，包括前述1203家一文未分的上市公司。
“鐵公雞”主要分布在什么行業(yè)
監(jiān)管層正在施壓“鐵公雞”，這近千家不分紅的上市公司是哪些？又有哪些賺了錢卻不分紅？
按所屬申萬行業(yè)分類，上述946家“鐵公雞”最多扎堆在醫(yī)藥生物行業(yè)（87家），其次是電子行業(yè)（86家）和機械設(shè)備（86家），以及計算機行業(yè)（58家）。
87家“一毛不拔”的醫(yī)藥生物公司過去三年并不好過，有66家過去三年累計凈利潤為負。賺得最多的是通策醫(yī)療（600763.SH），2020年至2022年實現(xiàn)17.44億元凈利潤，同期冠福股份（002102.SZ）、貴州百靈（002424.SZ）分別盈利6.71億元、4.09億元。
電子行業(yè)則顯得又“摳”又有錢。86家未分紅公司中有41家過去三年累計凈利潤處于虧損狀態(tài)，但同時卻有公司狂賺。中芯國際（688981.SH）“獨領(lǐng)風(fēng)騷”，過去三年賺了271.98億元，同期中微公司（688012.SH）、晶晨股份（688099.SH）、冠捷科技（000727.SZ）、江波龍（301308.SZ）分別盈利26.73億元、16.53億元、13.65億元、13.62億元、12.01億元。
再來看不分紅的機械設(shè)備和計算機上市公司。87家機械設(shè)備公司有52家虧損，中國鐵物（000927.SZ）、寧波東力（002164.SZ）、東方精工（002611.SZ）、國機重裝（601399.SH）、康尼機電（603111.SH）過去三年累計凈利潤均超10億元。
計算機行業(yè)則有些“尷尬”。58家不分紅的計算機上市公司有44家過去三年沒盈利，僅經(jīng)緯恒潤（688326.SH）、潤和軟件（300339.SZ）、東方國信（300166.SZ）7等家公司累計利潤達到1億元。
整體來看，在過去三年未現(xiàn)金分紅的946家“鐵公雞”中，最賺錢的非中芯國際、鹽湖股份莫屬，過去三年累計凈利潤均上百億元，鄭州銀行、飛馬國際、永泰能源、安通控股也超50億元。
對于為什么賺得盆滿缽滿卻不分紅，中芯國際CFO吳俊峰曾在2023年股東周年大會上解釋，由于晶圓代工行業(yè)的特點，資本性支出比較大，所以公司經(jīng)營所得現(xiàn)金扣除固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的支出，自由現(xiàn)金流還是負數(shù)。
高財務(wù)性投資公司受關(guān)注
相關(guān)報道稱，在對不分紅或分紅少公司的約束上，證監(jiān)會還將對財務(wù)性投資較多的公司強化披露要求，督促公司提高資產(chǎn)使用效率，更好專注主業(yè)和回報投資者。
相較于此前的文件《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅（2022年修訂）》，這次新規(guī)修改明確提到關(guān)注公司的財務(wù)投資情況。
財務(wù)性投資最直接的代表是理財產(chǎn)品。今年8月以來，金博股份（688598.SH）、南都物業(yè)（603506.SH）、咸亨國際（605056.SH）、微光股份（002801.SZ）等公布均踩雷信托理財，上市公司理財產(chǎn)品是否“安全”也引發(fā)投資者關(guān)注和擔(dān)憂。
理財產(chǎn)品屬于上市公司交易性金融資產(chǎn)中的一類，交易性金融資產(chǎn)是衡量財務(wù)性投資高低的重要指標(biāo)。剔除掉證券、銀行以及非銀金融這類本身資產(chǎn)流動性較大的行業(yè)來看，截至今年6月30日，上述統(tǒng)計的946家“鐵公雞”公司中，有17家公司交易性金融資產(chǎn)占凈資產(chǎn)達到50%以上。
海航控股（600221.SH）、華創(chuàng)云信（600155.SH）、ST易購（002024.SZ）的交易性金融資產(chǎn)均是其凈資產(chǎn)的1倍多，ST建元（600816.SH）、盟科藥業(yè)（688373.SH）、迪哲醫(yī)藥（688192.SH）這一比例均超70%。
超出能力分紅也不行
一位上市公司管理層人士對記者表示，分紅取決于公司有沒有分紅能力和意愿。在能力上，有硬指標(biāo)要求參考。意愿上，需要上市公司主動性。
界面新聞記者注意到，《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅（2022年修訂）》第五條對處于不同發(fā)展階段的公司進行利潤分配的現(xiàn)金分紅比例規(guī)定了硬性指標(biāo)，例如，公司發(fā)展階段屬成熟期且無重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現(xiàn)金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應(yīng)達到百分之八十。
本次證監(jiān)會擬修改規(guī)則中，則對分紅意愿大過能力的上市公司，即超出能力分紅公司的財務(wù)指標(biāo)進行了關(guān)注。
具體來看，證監(jiān)會表示加強對超出能力分紅企業(yè)的約束。一是努力確保公司業(yè)績真實，分紅基礎(chǔ)扎實，切實防止上市公司財務(wù)造假并融資分紅的行為。二是對于資產(chǎn)負債率偏高且經(jīng)營現(xiàn)金流不足，但持續(xù)高比例分紅的上市公司，要求詳細披露分紅方案合理性及對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響。
據(jù)同花順ifind數(shù)據(jù)，過去三年有4077家上市公司進行了現(xiàn)金分紅。其中，311家虧損也要分，最典型的是，*ST正邦（002157.SZ）、榮盛發(fā)展（002146.SZ）、華能國際（600011.SH）、金科股份（000656.SZ），過去三年累計虧損分別高達264.62億元、137.65億元、130.86億元、107.61億元，同期分別累計分紅了21.88億元、15.22億元、28.26億元、23.99億元。
負債率方面，過去三年平均資產(chǎn)負債率在80%及以上的有97家，代表公司為*ST正邦，三年平均資產(chǎn)負債率高達100%。還值得一提的是，A股市場共42家上市銀行，其中41家過去三年均進行了現(xiàn)金分紅，因為行業(yè)性質(zhì)，它們?nèi)昶骄Y產(chǎn)負債率也高達90%。
經(jīng)營現(xiàn)金流方面，2020年至2022年，4077家分紅的上市公司中有463家公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為負數(shù)，其中實現(xiàn)百億現(xiàn)金分紅總額的分別是興業(yè)銀行（601166.SH）、光大銀行（601818.SH）、平安銀行（000001.SZ），累計分紅額分別為628.42億元、334.33億元、134.48億元，三家公司過去三年累計經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-7685.86億元、-514.83億元、-743.22億元，這也主要跟其行業(yè)屬性有關(guān)。
同期，不少非金融業(yè)公司也存在累計經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為負的情況下進行了大額現(xiàn)金分紅。
廣汽集團（601238.SH）、本鋼板材（000761.SZ）、威孚高科（000581.SZ）、豫園股份(600655.SH）、*ST正邦、上海石化（600688.SH）、南京高科（600064.SH）過去三年現(xiàn)金分紅總額分別為66.72億元、44.46億元、39.93億元、32.2億元、21.88億元、21.65億元、20.86億元，同期累計經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-138.25億元、-3.49億元、-79.21億元、-11.66億元、-31.19億元、35.45億元。