界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東 尹靖霏

歷經(jīng)多年，光伏市場(chǎng)格局基本已定，作為其中最大變數(shù)，光伏電池環(huán)節(jié)再因巨頭之爭(zhēng)被推至臺(tái)前。

月初，因隆基綠能（601012.SH）公開宣稱押注冷門技術(shù)路線，沉寂已久的光伏行業(yè)重新熱鬧了起來。

9月5日，在隆基綠能（601012.SH）2023年半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，董事長(zhǎng)鐘寶申表示：“隆基有一個(gè)非常明確的觀點(diǎn)，接下來的5年-6年，BC類電池會(huì)是晶硅電池的絕對(duì)主流，包括雙面和單面電池，接下來隆基大量產(chǎn)品都會(huì)走向BC技術(shù)路線?！?/p>

隆基綠能9月19日公告，擬投資39.15億元建設(shè)銅川年產(chǎn)12GW高效單晶電池項(xiàng)目。本項(xiàng)目產(chǎn)品將采用公司研發(fā)的HPBC pro高效電池技術(shù)，項(xiàng)目的實(shí)施有利于實(shí)現(xiàn)公司先進(jìn)高效電池技術(shù)的商業(yè)化和規(guī)?；慨a(chǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化公司技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

BC電池的基型是IBC電池（Interdigitated Back Contact，即交叉指式背接觸電池），是一種平臺(tái)型結(jié)構(gòu)，可與P型、異質(zhì)結(jié)（HJT）、TOPCON等技術(shù)結(jié)合形成HPBC、HBC（兼容部分HJT工藝）、TBC等多種技術(shù)路線（兼容部分TOPCON工藝）。

相比于其他技術(shù)路線而言，BC 電池能獲得更多有效發(fā)電面積以及高轉(zhuǎn)換效率，同時(shí)制造流程復(fù)雜、成本高。隆基綠能自2018年就開始研究的HPBC是BC類電池中的一種重要方向。隆基綠能HPBC電池的標(biāo)準(zhǔn)版量產(chǎn)效率突破25%。到2023年底，該公司擴(kuò)產(chǎn)的30GW HPBC產(chǎn)能將全面達(dá)產(chǎn)。

界面新聞?dòng)浾呔痛瞬稍L隆基綠能，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

A股市場(chǎng)上，因隆基綠能高調(diào)押注，催生的新熱點(diǎn)板塊——BC電池概念匯聚機(jī)構(gòu)目光。上周，BC電池概念領(lǐng)漲龍頭股廣信材料（300537.SZ）持續(xù)迎來機(jī)構(gòu)頻繁“叩門”。

• 光伏產(chǎn)業(yè)鏈可大致分為硅料、硅片、電池片及組件四個(gè)制造環(huán)節(jié)。除上游硅料環(huán)節(jié)，硅片、電池兩大環(huán)節(jié)市場(chǎng)已被瓜分完成且開始瘋狂“內(nèi)卷”，光伏電池環(huán)節(jié)是絕對(duì)的核心環(huán)節(jié)，也是行業(yè)“再分天下”的關(guān)鍵所在。

隆基綠能押注BC路線，背后或有深意。

曾經(jīng)憑借押注單晶硅成就己身，隆基綠能此次再入賭局，能否再次押對(duì)？

界面新聞?dòng)浾邔?duì)話金辰股份常務(wù)副總裁祁海坤、羲和資產(chǎn)前投資總監(jiān)侯兵，以及兩名分別在異質(zhì)結(jié)、TOPCON電池領(lǐng)域深耕多年的業(yè)內(nèi)人士，從業(yè)內(nèi)專家以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手角度分別洞悉這家巨頭的力與難。

問題一：BC電池并不是新生事物，隆基綠能為何選擇此時(shí)宣布押注BC電池路線？

在P型PERC電池效率平均23%以上迫近其瓶頸，且電池環(huán)節(jié)盈利能力較差的背景下，看好N型電池技術(shù)升級(jí)成業(yè)內(nèi)共識(shí)。N型電池的三大技術(shù)路線TOPCon、HJT、N型BC，規(guī)劃產(chǎn)能將在2023年底分別提高至463.4GW、63.5GW、54GW。

一直給人以“埋頭賺錢”印象的隆基綠能，此次高調(diào)宣稱將押注BC路線。

與界面新聞?dòng)浾邔?duì)話的多名業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這背后的原因，一方面在于這家龍頭在其他主流技術(shù)上已全面掉隊(duì)，不得不押寶BC路線；另一方面，其龐大的PERC產(chǎn)線及庫存累積導(dǎo)致企業(yè)尾大不掉，急需新路徑化險(xiǎn)為夷。而隆基綠能的競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)內(nèi)部人士直言，光伏項(xiàng)目的投標(biāo)短名單暴露出公司更為深遠(yuǎn)的業(yè)績(jī)困境。

至于為何此時(shí)選擇公開電池技術(shù)路徑，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隆基是在為其即將落地的HPBC產(chǎn)能“造勢(shì)”，實(shí)際上是一種營(yíng)銷行為，并不是真正的技術(shù)判斷。

 · 祁海坤告訴界面新聞?dòng)浾?，首先，BC電池技術(shù)最早源于美國公司SunPower，該公司最早在上世紀(jì)70年代就已經(jīng)提出了BC技術(shù)。隆基只是在現(xiàn)有的技術(shù)基礎(chǔ)上，做各種BC的嘗試，例如異質(zhì)結(jié)和IBC電池相結(jié)合的HBC電池等。

隆基之所以此時(shí)公開宣稱押注BC路線，是其作為龍頭的“包袱”。“業(yè)內(nèi)我們也很了解隆基，隆基現(xiàn)在有五六百名博士、研究員，它高薪聘請(qǐng)了很多人，現(xiàn)在TOPCon、異質(zhì)結(jié)，包括BC路線他都在研究。它是想在BC方面進(jìn)行突破，但是它并沒有放棄TOPCon和異質(zhì)結(jié)。但是目前尷尬的是，TOPCon路線以晶科為代表的企業(yè)規(guī)模已高于隆基，異質(zhì)結(jié)有華晟等第一梯隊(duì)，隆基作為龍頭卻已不占據(jù)技術(shù)路線優(yōu)勢(shì)。它有足夠的資本金，想要‘引領(lǐng)技術(shù)潮流’，就必須另辟蹊徑打造自己的技術(shù)壁壘。”

 · 侯兵專注于光伏賽道的投資，他對(duì)界面新聞表示：目前隆基堅(jiān)決停掉TOPCon產(chǎn)能轉(zhuǎn)向BC方向有兩大原因，一方面是TOPCon產(chǎn)能過剩問題，全國范圍內(nèi)明年TOPCon規(guī)劃產(chǎn)能有1400GW，實(shí)際上落地的會(huì)有400-500GW，但電池有效產(chǎn)能全球也只有800-900gw，P型電池和其他型號(hào)也都有百GW的規(guī)模，再加大TOPCon產(chǎn)能只會(huì)過剩。即使不夠用，也可以購買TOPCon電池，明年TOPCon電池量大又便宜（電池利潤(rùn)薄）。

另一方面原因在于BC技術(shù)路徑確實(shí)有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，BC技術(shù)可能很快可以商業(yè)化。但地面電站技術(shù)路徑升級(jí)需要時(shí)間，在全部實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)之前，隆基配備的TOPCon產(chǎn)能還能用來做疊加，做成HPBC產(chǎn)品。

 · 一位深耕異質(zhì)結(jié)電池領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隆基之所以此時(shí)高調(diào)宣布押注BC電池路線，實(shí)際上是一種營(yíng)銷行為，并不是真正的技術(shù)判斷。“主要是他布局了30GW的BC電池產(chǎn)量，他必須給市場(chǎng)造勢(shì)‘BC就是最好的技術(shù)，我是行業(yè)老大聽我的’。也就是隆基基于自己的現(xiàn)有產(chǎn)能，給自己的BC產(chǎn)品做一個(gè)廣告而已。

上述業(yè)內(nèi)人士指出，隆基的核心邏輯在于：其以前有很多PERC產(chǎn)線、產(chǎn)能，要為PERC產(chǎn)線、產(chǎn)能延長(zhǎng)壽命，那就只有一條路：TOPCon疊加BC做成HPBC產(chǎn)品。“目前隆基主要賣的是上一代產(chǎn)品，它不想讓上一代的PERC產(chǎn)線淘汰掉，所以做一波廣告告訴市場(chǎng)‘BC是為來的電池路線趨勢(shì)，現(xiàn)有的PERC也是接近為來的產(chǎn)品，你們就關(guān)注我BC產(chǎn)品就好。’”“還有一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，TOPCon戰(zhàn)線隆基不屬于第一梯隊(duì)，要是他把TOPCon搞得很好，屬于是給晶科晶澳做嫁衣，它面子過不去，只能去考慮新的技術(shù)路徑。在光伏這么內(nèi)卷的產(chǎn)業(yè)，誰能把新的技術(shù)升級(jí)成產(chǎn)能，成本降下來，就會(huì)有一段時(shí)間的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但也僅僅是一段時(shí)間而已?！?/p>

根據(jù)2022年年報(bào)中的目標(biāo)，隆基綠能的整體產(chǎn)能也在大幅擴(kuò)張，預(yù)計(jì)到年底規(guī)劃的硅片、電池、組件三環(huán)節(jié)產(chǎn)能達(dá)到190GW、110GW、130GW，分別比2022年底增長(zhǎng)42.3%、120%、53%。

隆基綠能曾在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問時(shí)稱，產(chǎn)能過剩與產(chǎn)能擴(kuò)張并不矛盾。先進(jìn)產(chǎn)能還無法滿足市場(chǎng)對(duì)于高效產(chǎn)品的需求。但市場(chǎng)對(duì)于周期性背景下，公司盈利前景的變化，以及過剩產(chǎn)能負(fù)擔(dān)等問題的擔(dān)憂不絕于耳。

財(cái)報(bào)顯示，隆基綠能上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收646.52億元，同比增長(zhǎng)28.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)91.78億元，同比增長(zhǎng)41.63%。公司第二季度凈利潤(rùn)超55億元，創(chuàng)單季歷史最佳業(yè)績(jī)。不過，公司預(yù)期之內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并未帶動(dòng)公司股價(jià)明顯反彈，年初至今股價(jià)跌幅近4成。

 · 另一位光伏企業(yè)高層告訴界面新聞，隆基此時(shí)拋出這則消息，背后更現(xiàn)實(shí)的則是這家龍頭的增長(zhǎng)困境。

“目前隆基的TOPCon電池價(jià)格高，成本高。正泰1塊1，他1塊3，怎么賣？光伏項(xiàng)目的投標(biāo)短名單你也可以看看，隆基中標(biāo)率不行，現(xiàn)在不想新路徑，它后面電池怎么賣？”

上述業(yè)內(nèi)人士稱，雖然隆基在三種電池路徑均有研究布局，但現(xiàn)實(shí)供貨存在難題?！奥』緛碇鞴型電池，異質(zhì)結(jié)、TOPCon只是研究過，讓它正常拿貨拿得出來嗎？鈣鈦礦的技術(shù)產(chǎn)品也沒有拿出來。在銷售端隆基本來主力就是PERC電池，新型電池占比很少?！?/p>

問題二：隆基改換BC電池賽道，面臨何種風(fēng)險(xiǎn)？

相比于其他技術(shù)路線而言，BC電池制造流程復(fù)雜、成本高、良品率大幅落后TOPCon電池產(chǎn)品。而對(duì)于產(chǎn)能長(zhǎng)期過剩的光伏行業(yè)，成本是影響訂單的關(guān)鍵因素。

在瘋狂內(nèi)卷的光伏行業(yè)，不乏巨頭因一步行差踏錯(cuò)遭反噬的故事。曾經(jīng)的行業(yè)龍頭漢能將全部身家押寶在相對(duì)冷門的薄膜光伏技術(shù)路線，最終卻因大肆擴(kuò)張帶來的資金問題分崩離析。

與界面新聞?dòng)浾邔?duì)話的部分業(yè)內(nèi)人士，對(duì)BC電池近年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化持樂觀態(tài)度。但仍有資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前談BC電池的市場(chǎng)前景還為時(shí)尚早，“TOPCon電池還未代替P型實(shí)現(xiàn)碾壓，異質(zhì)結(jié)電池還停留在概念化，要說能不能在市場(chǎng)上取得成功，BC路線的可能性和其他鈣鈦礦等技術(shù)路線一樣，沒有什么大的不同?！?/strong>

 · 祁海坤認(rèn)為，BC電池的技術(shù)方向不存在大問題，但能在幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)此路徑的真正商業(yè)化仍存不確定性?！奥』@個(gè)BC技術(shù)路線能不能推下去，需要做到各種材料的降本。隆基有錢可以做技術(shù)創(chuàng)新，但是多久周期能實(shí)現(xiàn)大的進(jìn)步還真不好說?！?/p>

 · 侯兵稱，“BC電池技術(shù)不冷門，就是難度大，技術(shù)門檻高，之前在國內(nèi)天合光能研究BC就很早。這些技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)在于無法降低成本。如果BC電池的優(yōu)勢(shì)只存在于戶用，HPBC良率提升不了，成本降不下來，那么這項(xiàng)技術(shù)會(huì)拖垮一家公司。”

 · 上述異質(zhì)結(jié)電池領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隆基的BC電池技術(shù)能否成功，關(guān)鍵在于能否降本實(shí)現(xiàn)良率提升?！澳壳癟OPCon電池產(chǎn)品的良品率可以達(dá)到95%，而BC電池產(chǎn)品只有60%-70%。

提高良率的過程中還有很多工藝問題需要解決。難點(diǎn)在于隆基自己基本功的修煉。”“BC電池目前價(jià)格2塊多/瓦，PERC只要1塊1/瓦，之所以賣那么貴就是因?yàn)槌杀靖?，良品率太低。所以隆基說BC是未來5-7年的技術(shù)路線，但是誰又知道未來5-7年會(huì)發(fā)生什么?！?/p>

 · 另一位光伏企業(yè)高層則認(rèn)為所需漫長(zhǎng)的時(shí)間就是最大的風(fēng)險(xiǎn)，“他們自己也說五六年才能實(shí)現(xiàn)BC技術(shù)商業(yè)化。BC技術(shù)肯定是好的，可是需要時(shí)間?，F(xiàn)在市場(chǎng)上就是在賣N型電池，后面也有可能別的技術(shù)出來，BC技術(shù)也不一定就是最優(yōu)解。BC路徑能有那么好走嗎？也沒有那么好走?！?/p>

問題三：光伏電池戰(zhàn)場(chǎng)開始“站隊(duì)”，如何預(yù)測(cè)此后走勢(shì)？

光伏市場(chǎng)的硝煙從未散去，前有尺寸之爭(zhēng)從幕后到臺(tái)前持續(xù)數(shù)年，此次巨頭掀另一輪技術(shù)路線之爭(zhēng)，且已有企業(yè)積極“站隊(duì)”。如何預(yù)測(cè)N型電池此后技術(shù)路線變化趨勢(shì)？哪種路線取得勝利的可能性更大？作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又如何自處？

對(duì)于此后的技術(shù)變化趨勢(shì)，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)眾多企業(yè)會(huì)形成TOPCon系、BC系、異質(zhì)結(jié)系，而某一種技術(shù)路線實(shí)現(xiàn)碾壓的可能性存疑，“未來甚至?xí)侨叩囊粋€(gè)融合技術(shù)占據(jù)產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)”。

作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，多名企業(yè)高層均對(duì)隆基綠能此次公布的消息“看得比較淡”，“隆基BC產(chǎn)品前期的良率不是很好，現(xiàn)在好一點(diǎn)，就要做市場(chǎng)口碑宣傳。但對(duì)于多數(shù)企業(yè)來說，要先算目前的經(jīng)濟(jì)賬，哪怕是BC產(chǎn)品現(xiàn)在拿得出來，價(jià)格高成本高又有什么意義？”

 · 祁海坤認(rèn)為，目前TOPCon、異質(zhì)結(jié)、BC三種電池路線，BC目前來說是正在處于醞釀和鋪墊準(zhǔn)備的前期階段。目前看三足鼎立的趨勢(shì)是正在形成，但現(xiàn)在還不能說誰就碾壓誰的地步，誰就一定是王者。

 “目前這三種技術(shù)路線都沒有任何問題。BC技術(shù)面臨著很多產(chǎn)業(yè)化實(shí)際的難題；TOPCon目前是比較成熟、穩(wěn)健的技術(shù)路線，特別適合存量的光伏企業(yè)，如果說下一步它的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)能縮短，它可能也會(huì)是一個(gè)主流；新進(jìn)入光伏行業(yè)的企業(yè)可能押注異質(zhì)結(jié)的就比較多。但是并不是說異質(zhì)結(jié)和BC必須把TOPCon干掉，這個(gè)目前來說是不成立的?！薄拔覀兣袛辔磥砩踔?xí)侨叩囊粋€(gè)融合技術(shù)占據(jù)產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)，鈣鈦礦、疊層等技術(shù)路線也有發(fā)展的可能?！?/p>

 · 侯兵認(rèn)為，未來將可能存在不同場(chǎng)景用不同電池技術(shù)的情形，“一個(gè)技術(shù)路徑打天下的可能性不大”?！癇C電池目前主要集中用于戶用和工商業(yè)，或者對(duì)雙面要求高的地面電站。目前在地面市場(chǎng)，BC和TOPCon相比根本沒有優(yōu)勢(shì)?！?nbsp;

“未來很有可能在不同場(chǎng)景用不同的電池技術(shù)，比如有些地方看重土地價(jià)格、單瓦價(jià)格，水面或地面的溫度和濕度條件不同，也會(huì)有選擇電池技術(shù)的條件差別。”“當(dāng)下多種技術(shù)路徑共同發(fā)展，還沒有碾壓性技術(shù)路徑出來。但BC如果在三五年后形成碾壓性技術(shù)優(yōu)勢(shì)，也有可能占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位?！?侯兵稱。

 · 上述異質(zhì)結(jié)電池領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)人士告訴界面新聞，“我們公司也有TOPCon和異質(zhì)結(jié)產(chǎn)能，隆基公開宣稱押注BC一事，對(duì)公司的異質(zhì)結(jié)產(chǎn)能不會(huì)有任何影響?！?/p>

“像其他巨頭，比如晶科晶澳、天合可能會(huì)少量上一些BC產(chǎn)能，有資金支持、人才儲(chǔ)備的公司都會(huì)嘗試多種技術(shù)路線。但對(duì)于隆基此次的消息，業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)者其實(shí)是看得比較淡的，畢竟行業(yè)前五名是‘誰也不服誰’的狀態(tài)?！?/p>

 · 另一位光伏企業(yè)高層則直言現(xiàn)在預(yù)判BC電池的市場(chǎng)影響力還為時(shí)尚早?！敖衲關(guān)型和N型電池的市占率比例大概是8比2，明年可能是6比4，后年可能N性會(huì)碾壓?！盢型電池目前還沒有碾壓的原因有二：一是價(jià)格成本高，二是考慮屋頂荷載問題，但總而言之是經(jīng)濟(jì)賬，“如果價(jià)格夠低，其他都不是問題?！?/p>

“目前良品率足夠高的TOPCon還沒有被全面接受，成本更高的異質(zhì)結(jié)電池更是偏概念化的路徑。雖然異質(zhì)結(jié)電池的發(fā)電效率確實(shí)高，但是這個(gè)技術(shù)目前沒有必要投入很高成本去研發(fā)，主要是因?yàn)槌杀咎邲]人買單，海外市場(chǎng)還沒接受。這個(gè)時(shí)候談?wù)揃C電池的市場(chǎng)前景，就像是還沒學(xué)會(huì)走路就要跑步一樣?！?/p>

上述人士稱，所在公司的N型電池去年一直賣海外，今年才正式走入國內(nèi)市場(chǎng)，“今年上半年，海外P型加N型總共出了11GW，海外市場(chǎng)行情不好，國內(nèi)市場(chǎng)行情也不會(huì)好”。