記者｜張喬遇
10月10日，浩辰軟件（股票簡(jiǎn)稱(chēng)：C浩辰，代碼：688657.SH）正式登陸科創(chuàng)板，以103.4元/股的高發(fā)行價(jià)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。超過(guò)100元每股的高發(fā)行價(jià)也引起了投資者擔(dān)憂(yōu)，不少打新投資者在確定中簽之后猶豫是否要入手。
市場(chǎng)證實(shí)了這種擔(dān)憂(yōu)，浩辰軟件開(kāi)盤(pán)當(dāng)日即大跌14.03%，全天成交量443.33萬(wàn)股，成交額3.98億元，換手率高達(dá)46.82%，第二交易日短暫反彈后于第三日繼續(xù)下跌，截至10月12日收盤(pán)，浩辰軟件報(bào)85.76元/股，較發(fā)行價(jià)跌超17%，高位破發(fā)也引發(fā)了投資者的集體吐槽。
發(fā)行市盈率超77倍
根據(jù)浩辰軟件上市公告書(shū)，公司發(fā)行市盈率高達(dá)77.77倍，市值為38.48億元，流通市值為8.12億元。截至10月12日收盤(pán)，浩辰軟件報(bào)85.76元/股，跌幅3.92%，換手率21.48%，動(dòng)態(tài)市盈率跌破60倍，靜態(tài)市盈率跌至61.80倍。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，浩辰軟件曾?015年2月起掛牌新三板，（股票簡(jiǎn)稱(chēng)：“浩辰軟件”，代碼：“832097”），于2019年1月起終止在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。
雪球數(shù)據(jù)顯示，浩辰軟件停牌時(shí)收盤(pán)價(jià)僅為8.02元/股，流通值1.63億元，總市值2.60億元，靜態(tài)市盈率13.45倍。
對(duì)比之下，浩辰軟件超70倍發(fā)行市盈率合理嗎？
根據(jù)公司公告，浩辰軟件77.77倍發(fā)行市盈率系每股發(fā)行價(jià)格除以每股收益，每股收益按2022年經(jīng)審計(jì)的扣非前后孰低的歸母凈利潤(rùn)除以本次發(fā)行后總股本計(jì)算。
萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，共有7只新股發(fā)行價(jià)破百，浩辰軟件正是第七家發(fā)行價(jià)破百的公司。
營(yíng)收放緩，凈利潤(rùn)下滑
浩辰軟件主要從事CAD（計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)軟件）相關(guān)軟件的研發(fā)及推廣銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括浩辰CAD、浩辰3D、浩辰CAD看圖王等。
從收入上看，根據(jù)新三板披露的浩辰軟件2017年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為8172.65萬(wàn)元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為1935.06萬(wàn)元。
截至2020年（報(bào)告期初），浩辰軟件營(yíng)業(yè)收入為1.86億元，歸母凈利潤(rùn)為4811.93萬(wàn)元，2017年至2020年間營(yíng)業(yè)收入復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)31.51%。
2020年至2022年，浩辰軟件的營(yíng)業(yè)收入分別為1.86億元、2.36億元和2.41億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為4626.51萬(wàn)元、6713.67萬(wàn)元和5965.90萬(wàn)元。
可以看到，過(guò)去三年浩辰軟件的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合年增長(zhǎng)率為13.80%，較之前下滑明顯。2022年浩辰軟件營(yíng)收僅同比增長(zhǎng)1.92%，較2021年同比下降了11.17%，同時(shí)公司扣非后歸母凈利潤(rùn)也較2021年同比下降了11.14%。
對(duì)于收入增速的放緩及扣非后歸母凈利潤(rùn)下滑的原因，浩辰軟件解釋系部分受2022年度公司銷(xiāo)售推廣活動(dòng)受到一定限制導(dǎo)致境內(nèi)CAD軟件業(yè)務(wù)收入有所下降影響。同時(shí)，由于2022年度營(yíng)業(yè)收入增速減緩，且員工人數(shù)增加致使薪酬開(kāi)支等費(fèi)用有所上升，導(dǎo)致公司2022年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)、扣非后歸母凈利潤(rùn)均有所下降。
作為一家軟件企業(yè)，浩辰軟件擁有超90%的毛利率，但凈利潤(rùn)率卻不足30%，主要原因在于浩辰軟件的期間費(fèi)用率較高，其中，2022年公司的銷(xiāo)售費(fèi)用率就高達(dá)37.57%。
根據(jù)界面新聞?dòng)浾?a href="http://m.learnwithfaith.com/article/7213848.html" target="_blank">此前報(bào)道，浩辰軟件曾存在從部分離職員工設(shè)立的多家推廣服務(wù)商采購(gòu)銷(xiāo)售推廣服務(wù)的情形。
