文|動(dòng)脈網(wǎng)

醫(yī)藥資本寒冬中，并購(gòu)持續(xù)回暖。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，今年上半年（截至7月5日），A股醫(yī)藥板塊共披露268起并購(gòu)事件。與去年同期相比，數(shù)量翻倍。

進(jìn)入下半年后，由于IPO階段性收緊，A股并購(gòu)熱潮更甚。

動(dòng)脈網(wǎng)根據(jù)choice統(tǒng)計(jì)（按首次公告統(tǒng)計(jì)，去除已暫停事件），截止9月27日，三季度A股醫(yī)藥板塊（含流通）并購(gòu)事件已超過(guò)220起。生物醫(yī)藥成為A股并購(gòu)最活躍的板塊。

“嚴(yán)冬”中，頭部藥企尚有“余糧”且亟待“新故事”，而Biotech成長(zhǎng)壓力暴增，雙方買賣意愿增強(qiáng)；同時(shí)，國(guó)內(nèi)Biotech經(jīng)過(guò)前兩年的發(fā)展，潛力標(biāo)的估值回落，整合價(jià)值凸顯；再加上政策的推波助瀾，IPO收緊后，財(cái)務(wù)退出的壓力增加，三重因素疊加，迎來(lái)了今年的并購(gòu)潮。

而背后的大邏輯則是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)快速整合，正當(dāng)時(shí)。

當(dāng)下，越來(lái)越多的藥企踩在“上升”或“下降”的十字路口。進(jìn)則“階級(jí)躍升”，退則“淘汰出局”。根據(jù)488家A股上市藥企的中期財(cái)報(bào)，上半年，414家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，74家藥企虧損。其中，30家虧損超過(guò)1億元，創(chuàng)新藥企板塊是虧損的重災(zāi)區(qū)。國(guó)內(nèi)藥企一輪“排位賽”已經(jīng)打響。

“寒流”之下，藥企思變。

大藥企增肌減脂

老牌藥企亟待“新故事”。

2023年上半年，A股上市醫(yī)藥生物企業(yè)營(yíng)收整體同比增長(zhǎng)4.21%，但歸母凈利潤(rùn)卻同比下降20.89%。增速放緩、增收不增利，今年大藥企們同樣很焦慮。

表現(xiàn)在并購(gòu)市場(chǎng)上，和MNC動(dòng)輒幾十億美元的外部收購(gòu)不同，今年，國(guó)內(nèi)大藥企的“新故事”，首先從內(nèi)部講起。

動(dòng)脈網(wǎng)根據(jù)choice數(shù)據(jù)，梳理了7月1日以來(lái)的220個(gè)并購(gòu)事件。其中，買方與披露方有關(guān)聯(lián)關(guān)系的交易占比約60%（包含公司本身、全資子公司、上市子公司、參股股東等）。數(shù)據(jù)表明，當(dāng)下的并購(gòu)潮，第一驅(qū)動(dòng)力在于“內(nèi)部?jī)?yōu)化”，這是大藥企當(dāng)下的頭等大事。

從領(lǐng)域上看，三季度的并購(gòu)市場(chǎng)上，大藥企的主線是研發(fā)和市場(chǎng)兩頭抓。220起醫(yī)藥并購(gòu)中，約60%事件旨在增強(qiáng)研發(fā)和生產(chǎn)能力；近20%的事件是在布局新興市場(chǎng)、藥物流通。

動(dòng)脈網(wǎng)具體列出9月主要的收購(gòu)事件，其中，大額的收購(gòu)集中在產(chǎn)品獲得和藥物流通兩端。

進(jìn)一步觀察藥企產(chǎn)品獲得路徑——除了華潤(rùn)雙鶴、貴州三力仍在大資金從外部直接收購(gòu)?fù)?。更多的藥企在收?gòu)原控股公司的剩余股權(quán)，由此提高公司增加控制權(quán)，提升研發(fā)或商業(yè)化的效率。

此外，制藥企業(yè)進(jìn)一步重視市場(chǎng)銷售。如海思科收購(gòu)了新加坡藥業(yè)，加大出海力度；葵花藥業(yè)收購(gòu)“惠海醫(yī)藥”加快在流通端的布局。

動(dòng)脈網(wǎng)根據(jù)choice數(shù)據(jù)整理

在“以內(nèi)部?jī)?yōu)化為主”的基調(diào)下，前三季度，即使并購(gòu)事件的數(shù)量翻倍，但并購(gòu)的價(jià)值總額并不突出。根據(jù)清科研究數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年10月中旬，生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生并購(gòu)約280起，并購(gòu)總金額超過(guò)700億元人民幣；2021年全年并購(gòu)308起，并購(gòu)總金額2516.25億元。而今年上半年，并購(gòu)金額為533億元。

醫(yī)藥資金低谷中，回歸主業(yè)、布局市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、聚焦?jié)摿芫€，成為今年藥企求變的主旋律。

顯然，當(dāng)前階段，這些大藥企認(rèn)為，與相對(duì)規(guī)模已比，絕對(duì)規(guī)模更重要。它們不再熱衷于“橫向收購(gòu)”，而更關(guān)注與自己專注的核心治療領(lǐng)域相關(guān)的產(chǎn)品商業(yè)化。他們通過(guò)“內(nèi)部并購(gòu)重組”和謹(jǐn)慎的“產(chǎn)品引進(jìn)”，來(lái)獲得可持續(xù)性增長(zhǎng)。

國(guó)資大進(jìn)軍

此時(shí)，仍在“大開大合”搞收購(gòu)的，國(guó)資是主角。

例如，央企背景的華潤(rùn)醫(yī)藥，從年初買到現(xiàn)在，根本停不下來(lái)。

而在這密集的收購(gòu)中，華潤(rùn)醫(yī)藥作為流通巨頭大力布局制藥板塊，進(jìn)一步反應(yīng)出國(guó)內(nèi)大藥企“再仿轉(zhuǎn)創(chuàng)”的決心。

動(dòng)脈網(wǎng)根據(jù)choice數(shù)據(jù)整理

前三季度，華潤(rùn)醫(yī)藥最大的一筆并購(gòu)依然在制藥板塊。

年初，華潤(rùn)三九以29億整合昆藥后，華潤(rùn)三九2023H1營(yíng)收沖上百億。通過(guò)連續(xù)的收購(gòu)，華潤(rùn)三九業(yè)務(wù)板塊擴(kuò)大的同時(shí)，資產(chǎn)規(guī)?？焖僭龊?。過(guò)去5年，其總資產(chǎn)從180億元，增至6月底的388.66億元，擴(kuò)張一倍多。

而同體系的華潤(rùn)雙鶴，除了9月新進(jìn)2.6億收購(gòu)貴州天安藥業(yè)，以謀求增強(qiáng)其在糖尿病領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力外；去年也斥資約8億，完成兩筆原料藥企業(yè)天東制藥、神舟生物的收購(gòu)。

縱觀華潤(rùn)醫(yī)藥的收購(gòu)，既有追求規(guī)模的橫向收購(gòu)，也有整合供應(yīng)鏈的縱向收購(gòu)。華潤(rùn)醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥界的“超級(jí)買手”，過(guò)去5年，華潤(rùn)醫(yī)藥體系完成4家上市公司的收購(gòu)，涉及江中藥業(yè)、博雅生物、迪瑞醫(yī)療以及昆藥集團(tuán)，共花費(fèi)超過(guò)136億元，主要在制藥領(lǐng)域。

天眼查顯示，目前，華潤(rùn)醫(yī)藥旗下共有成員企業(yè)超過(guò)730家，其體系內(nèi)控制8家上市公司，合計(jì)市值超過(guò)2000億元。

在規(guī)?！翱耧j”之后，近兩年，華潤(rùn)醫(yī)藥也展現(xiàn)出了“創(chuàng)新轉(zhuǎn)型”的傾向。根據(jù)財(cái)報(bào)，上半年，集團(tuán)研發(fā)總支出11.74億港元，按人民幣口徑，增長(zhǎng)約26%。公司高層披露，將持續(xù)加強(qiáng)生物創(chuàng)新藥和化學(xué)創(chuàng)新藥兩大領(lǐng)域的研發(fā)。

這種轉(zhuǎn)型的傾向，也反映在并購(gòu)層面。如去年7月，華潤(rùn)醫(yī)藥向細(xì)胞治療企業(yè)永泰生物投資8億元。在標(biāo)的選擇上，“重點(diǎn)關(guān)注自我診療、生物制品、創(chuàng)新藥、特色仿制藥領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的?！毕嚓P(guān)人士披露。

接下來(lái)，華潤(rùn)醫(yī)藥并購(gòu)還將繼續(xù)。9月27日，華潤(rùn)醫(yī)藥刊發(fā)中報(bào)，將繼續(xù)將整合資源作為核心策略，稱會(huì)重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域“龍頭型企業(yè)和重點(diǎn)產(chǎn)品線的并購(gòu)整合機(jī)會(huì)”。

“大開大合、強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入”，華潤(rùn)醫(yī)藥的這種并購(gòu)策略，也是今年A股并購(gòu)市場(chǎng)上國(guó)資“高舉高打”的一大特征。

2023年6月，國(guó)資委明確了“中央企業(yè)要以上市公司為平臺(tái)開展并購(gòu)重組，助力提高核心競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)核心功能”等要求。生物醫(yī)藥作為國(guó)家戰(zhàn)略性行業(yè)，國(guó)資并購(gòu)強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入，從國(guó)家層面表達(dá)了，扶持醫(yī)藥龍頭企業(yè)快速成長(zhǎng)的愿景。

醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，尤其是醫(yī)藥創(chuàng)新的推進(jìn)，始終需要“技術(shù)+資本”的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。而國(guó)資混改，是當(dāng)下資本市場(chǎng)的一大主題，各地國(guó)資整合醫(yī)藥行業(yè)，從2020年后加速。

而今年更盛。9月甘肅國(guó)投計(jì)劃要約收購(gòu)市值54.64億的佛慈制藥。7月山西省國(guó)資委、寶雞市國(guó)資委聯(lián)手把此前由日資收購(gòu)的“百年藥企”紫光辰濟(jì)藥業(yè)接了回來(lái)。

以及在合肥產(chǎn)投集團(tuán)、合肥市肥東縣推動(dòng)下，海森生物走出的“非主流”發(fā)展路徑。今年上半年，公司先后完成對(duì)羅氏芬 在中國(guó)大陸地區(qū)的收購(gòu)及獲得思他寧 在大中華地區(qū)和瑞士的商業(yè)化權(quán)利等獨(dú)家許可。

隨后又在9月12日引進(jìn)了LIB Therapeutics旗下的第三代長(zhǎng)效PCSK9抑制劑。至此，這家成立不足3年的Biotech，不僅手握7款成熟產(chǎn)品，還在上半年，沖進(jìn)了全球生物醫(yī)藥融資的TOP10。而時(shí)間回到2020年12月。彼時(shí)，海森生物僅成立三個(gè)月，就敢宣布收購(gòu)全球TOP10藥企武田制藥的剝離資產(chǎn)，背后的底氣正是“國(guó)資力量”。

國(guó)資平臺(tái)進(jìn)入醫(yī)藥后，優(yōu)勢(shì)不言而喻——獲取資源的能力強(qiáng)，成本也相對(duì)較為廉價(jià)，退出期限很長(zhǎng)，沒(méi)有退出壓力，可以長(zhǎng)期地持有和支持。

今年各地政府將發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)納入自己的KPI。

截至7月，國(guó)內(nèi)不同地區(qū)已累計(jì)出臺(tái)超20項(xiàng)政策措施鼓勵(lì)生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展，不僅是長(zhǎng)三角、京津冀、珠三角地區(qū)，很多二三線城市也出臺(tái)相關(guān)政策扶持生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，涉及產(chǎn)業(yè)園規(guī)劃、產(chǎn)值目標(biāo)、專項(xiàng)資金扶持等各方面。

在投融資低迷的周期中，國(guó)資已成“定海神針”。但更多“國(guó)資新手”進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)，是否水土不服、究竟成績(jī)?nèi)绾危€需要時(shí)間來(lái)見分曉。

藥企過(guò)冬的N種微操

告別快速增長(zhǎng)時(shí)代，新興技術(shù)、療法的迭代速度成為醫(yī)藥行業(yè)最大的變量。

近兩年，大藥企們?cè)谘邪l(fā)上，越投越猛。

從規(guī)模上看，2022年，醫(yī)藥上市公司研發(fā)投入合計(jì)超過(guò)1000億元，同比增長(zhǎng)約15%；2023上半年，研發(fā)投入繼續(xù)“大跨步”，增長(zhǎng)約18%。

而具體的管線研發(fā)上，各大藥企正在“近身肉搏”。比如，在ADC新藥領(lǐng)域，截至2023年6月底，國(guó)內(nèi)申報(bào)了約100款A(yù)DC新藥。其中，恒瑞醫(yī)藥、百奧泰申報(bào)了7款A(yù)DC新藥，石藥集團(tuán)、多禧生物、樂(lè)普生物申報(bào)了5款A(yù)DC新藥，榮昌生物、科倫博泰、映恩生物、百利藥業(yè)、復(fù)旦張江各申報(bào)了4款A(yù)DC新藥，百力司康、明慧醫(yī)藥申報(bào)了2款A(yù)DC新藥。

從技術(shù)競(jìng)速的角度講，從外部收購(gòu)，自然是最優(yōu)解。但當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)是，大家都在“勒緊褲腰帶過(guò)日子”。于是，想盡辦法盤活現(xiàn)有的資金盤，就成了藥企過(guò)冬的務(wù)實(shí)之選。

1、 “左手倒右手”

8月30日，石藥集團(tuán)拆出來(lái)的A股上市平臺(tái)新諾威發(fā)布公告：公司正籌劃對(duì)巨石生物制藥有限公司實(shí)施現(xiàn)金增資，以18.7億取得其51%的股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)巨石生物的控股。

讓創(chuàng)新藥從H股送回A股，既是石藥集團(tuán)形勢(shì)逼人之下的選擇，也是其全力沖刺創(chuàng)新藥的重要一步?；蛟S，這里面包含更大的野心，他們希望在A股上再造一個(gè)“石藥”。

根據(jù)財(cái)報(bào)，當(dāng)前，石藥集團(tuán)主要收入來(lái)源是成藥銷售。但根據(jù)財(cái)報(bào)，成藥板塊的增速已經(jīng)連續(xù)三年下滑，2023上半年更是下降至5.2%。而拉通來(lái)看整體大盤，上半年?duì)I收增長(zhǎng)幾乎停滯，營(yíng)收160.8億元，只同比增長(zhǎng)了3%。

營(yíng)收天花板已然顯現(xiàn)，其核心單品恩必普（丁苯酞氯化鈉注射液）也面臨專利懸崖，多個(gè)拳頭產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)者激增。

表現(xiàn)在股價(jià)上，則是“跌跌不休”。自2021年6月，石藥集團(tuán)股價(jià)創(chuàng)下12.29港元/股的歷史新高后，一路跳水，截至10月10日，股價(jià)已下跌至5.83港元/股，市值跌至658億港元，直接攔腰砍半。

石藥亟待新的增長(zhǎng)爆發(fā)點(diǎn)。此時(shí)，其創(chuàng)新藥板塊——巨石生物必須“百米沖刺”起來(lái)。

巨石生物的管線布局主要為“生物類似藥/單抗+ADC+mRNA”的梯隊(duì)組合。資料顯示，截至目前，1款mRNA疫苗SYS6006已上市，這是國(guó)內(nèi)首款也是目前唯一一款獲批上市的新冠mRNA疫苗。在研項(xiàng)目20余個(gè)，8款產(chǎn)品在處于臨床或正在申報(bào)上市——2款產(chǎn)品處于申報(bào)上市階段、3款產(chǎn)品處于臨床II/III期階段、3款產(chǎn)品處于臨床I期階段。其中，進(jìn)度較快的CLDN18.2 ADC和Nectin-4 ADC近兩年分別對(duì)外授權(quán)Elevation Oncology、Corbus Pharmaceuticals，相繼實(shí)現(xiàn)出海。

當(dāng)前，公司仍在虧損，但已處于跨過(guò)營(yíng)收平衡的關(guān)節(jié)階段。

新諾威是石藥集團(tuán)為數(shù)不多的A股上市平臺(tái)，且財(cái)務(wù)狀況極佳。作為全球生產(chǎn)規(guī)模最大的化學(xué)合成咖啡因生產(chǎn)商，新諾威2022年凈利潤(rùn)達(dá)到7.26億元，同比增長(zhǎng)84%。子公司現(xiàn)金流充足、流動(dòng)性好，都成為石藥集團(tuán)此次“左手倒右手”的契機(jī)。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，巨石生物將從H股注入A股后，創(chuàng)新藥板塊的估值或能進(jìn)一步放大，技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化也有望加速。

而石藥集團(tuán)通過(guò)新諾威繼續(xù)控股51%，也盡顯精妙之處。它能夠在符合規(guī)則的情況下，最大限度保留一部分擁有極大想象力的創(chuàng)新藥權(quán)益在港股母公司體內(nèi)，以免對(duì)母公司市值造成過(guò)大損傷。

當(dāng)前，憑借資源優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)，在二級(jí)市場(chǎng)玩出“花”，是老牌藥企在資本市場(chǎng)浸潤(rùn)多年練就“內(nèi)功”。

2、拆分上市

從全球范圍上看，合久必分與分久必合，是大藥企商業(yè)運(yùn)作中持續(xù)發(fā)生的故事。今年把創(chuàng)新藥和仿制藥拆開或是趨勢(shì)。前不久，諾華拆分仿制藥子公司山德士在瑞士證券交易所上市，諾華高層表示，這是為了整合、聚焦、死磕創(chuàng)新。

國(guó)內(nèi)同樣如此。今年7月，科倫藥業(yè)分拆其創(chuàng)新藥板塊科倫博泰赴港股上市。

科倫博泰一直被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)ADC界的明星。當(dāng)前，正在推進(jìn)的差異化及具有臨床價(jià)值管線33項(xiàng)(包括五項(xiàng)處于關(guān)鍵試驗(yàn)或NDA注冊(cè)階段、九項(xiàng)處于1期或2期階段及四項(xiàng)處于IND籌備階段)。核心的兩款A(yù)DC藥物（SKB264、A166），以及一款即將上市的PD-L1（A167）最被看好。

憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，科倫博泰深度綁定制藥巨頭。先是通過(guò)License-out，2個(gè)月內(nèi)2次與默沙東“牽手”，2022年5月至2022年7月，科倫博泰連續(xù)向默沙東授出SKB264、SKB315兩個(gè)產(chǎn)品在大中華區(qū)以外的地方開發(fā)、使用、商業(yè)化的許可。

緊接著，合作升級(jí)。2022年12月，科倫博泰與默沙東訂立獨(dú)家許可及合作協(xié)議，以開發(fā)多達(dá)七項(xiàng)用于治療癌癥的臨床前ADC資產(chǎn)。

今年年初，科倫博泰進(jìn)一步綁定默沙東。2023年1月，科倫藥業(yè)官宣分拆科倫博泰上市。在上市前，科倫博泰開啟B輪融資，默沙東出資1億美元，成為其二股東。

而依靠海外的產(chǎn)品授權(quán)，上半年科倫博泰大量“回血”。其中，憑借對(duì)默沙東授權(quán)的項(xiàng)目，確認(rèn)收入10.37億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.31億元，同比減虧88.51%。公司即將開始自己“造血”。

正是這樣，7月科倫博泰登錄港股，祭出了兩年以來(lái)港股18A最大的IPO。當(dāng)前，科倫博泰的市值已超過(guò)170億港元。由于創(chuàng)新藥板塊大幅減虧，2023H1，科倫藥業(yè)首次躋身“營(yíng)收百億俱樂(lè)部”。從價(jià)值層面講，科倫博泰已經(jīng)完成了從被“輸血”到“反哺”的角色轉(zhuǎn)變。

觀察科倫創(chuàng)新藥“突圍”的路徑，一方面能看到當(dāng)前國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥在特定領(lǐng)域已經(jīng)基本不落后于全球速度；另一方面，也能為國(guó)內(nèi)后起的Biotech提供發(fā)展路徑的參考——Biotech綁定大藥企，Biotech負(fù)責(zé)大膽創(chuàng)新，大藥企負(fù)責(zé)做驗(yàn)證、推動(dòng)商業(yè)化。

3、更多Biotech“抱團(tuán)群暖”

為了能夠繼續(xù)比賽，“彈藥”不足的Biotech，勢(shì)必更難。

9月10日君實(shí)生物發(fā)布了一則對(duì)外投資暨關(guān)聯(lián)交易的公告。

公告稱，為加快推進(jìn)君實(shí)生物在研項(xiàng)目的研發(fā)，優(yōu)化資源配置。公司、公司全資子公司君實(shí)工程、蘇州君盟擬與上海安領(lǐng)科生物醫(yī)藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“安領(lǐng)科生物”）及公司非執(zhí)行董事馮輝簽署《合資協(xié)議》，公司擬以處于臨床前研發(fā)階段的2個(gè)在研項(xiàng)目（腫瘤治療領(lǐng)域）的相關(guān)資產(chǎn)和部分專利權(quán)益作價(jià)人民幣3059.78萬(wàn)元出資認(rèn)購(gòu)安領(lǐng)科生物新增注冊(cè)資本人民幣14萬(wàn)元。

年年融資，年年虧損，國(guó)內(nèi)“PD-1四小龍”之一君實(shí)生物開始賣技術(shù)了。悲觀者感嘆時(shí)運(yùn)艱難，樂(lè)觀者看到這樁生意背后的“絕地求生”。根據(jù)公告，馮輝是君實(shí)生物前執(zhí)行董事、核心技術(shù)人員。君實(shí)生物以臨床前管線入股新合資公司，目的恰恰是為了保住技術(shù)。

一番操作后，既綁定馮輝繼續(xù)完成臨床項(xiàng)目的后續(xù)開發(fā)和商業(yè)化，又為后續(xù)新的融資打開通道。同時(shí)，能夠縮減研發(fā)投入，提升估值，度過(guò)盈利前的漫長(zhǎng)虧損期。

應(yīng)對(duì)“嚴(yán)冬”，君實(shí)生物也開始采用更加務(wù)實(shí)和克制的研發(fā)模式。這表明，過(guò)去Biotech靠大手筆投入研發(fā)費(fèi)用，多開管線，來(lái)提升公司估值，獲得更多的現(xiàn)金流的成長(zhǎng)方式正在失效。過(guò)去，源源不斷的股權(quán)融資，一直為君實(shí)生物提供資金支持。

而接下來(lái)，隨著融資環(huán)境持續(xù)低迷，Biotech會(huì)以更靈活多元的方式引入資金。“抱團(tuán)做研發(fā)，共同去獲得資金，分?jǐn)傃邪l(fā)風(fēng)險(xiǎn)”將是大勢(shì)所趨。過(guò)去，Biotech單打獨(dú)斗就能實(shí)現(xiàn)“階級(jí)躍升”的窗口期，逐漸消失。

同時(shí)，Biotech之間的BD合作是“抱團(tuán)取暖”的另一種方式。

根據(jù)E藥經(jīng)理人的統(tǒng)計(jì)，今年前3季度的新藥研發(fā)領(lǐng)域授權(quán)合作中，發(fā)生在中國(guó)藥企之間的境內(nèi)BD交易正在以平均每個(gè)月一起的速度增長(zhǎng)。藥企BD的“內(nèi)循環(huán)”逐漸被激活。

結(jié)尾

環(huán)境的改變，向來(lái)無(wú)法改變產(chǎn)業(yè)大潮的方向。被改變的只會(huì)是結(jié)構(gòu)、方法論、速度、以及擁有話語(yǔ)權(quán)的主角。

上半年，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的規(guī)模進(jìn)一步增大。大藥企們變得更強(qiáng)了。而沖擊強(qiáng)者格局的人也都是老牌強(qiáng)者。

根據(jù)財(cái)報(bào)，共有27家藥企營(yíng)收突破100億元，同比增加6家。營(yíng)收Top10的門檻首次提升至200億元。在凈利潤(rùn)Top10中，藥明康德首破50億，科倫、云南白藥、華潤(rùn)三九等創(chuàng)新高……

而細(xì)分行業(yè)中，營(yíng)收同比增速第一的是創(chuàng)新藥，同比增長(zhǎng)59.03%?；蛟S，正是身處寒冬，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥才加速“醒來(lái)”。