文|阿爾法工場(chǎng) 基哥
在公募追求規(guī)模擴(kuò)張的背景下，明星基金經(jīng)理“掛名”曾被視為基金公司進(jìn)行產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)重要手段，因此而出現(xiàn)的“一拖多”做法也一直為市場(chǎng)所詬病。
不過(guò)，隨著近年來(lái)越來(lái)越多的基金公司開(kāi)始提出“公募高質(zhì)量增長(zhǎng)”，為明星基金經(jīng)理“減負(fù)”正成為一種趨勢(shì)。
01、“減負(fù)”AB面
今年以來(lái)，包括興證全球的謝治宇、信達(dá)澳亞的馮明遠(yuǎn)、永贏基金的李永興、前海開(kāi)源的曲揚(yáng)、易方達(dá)的蕭楠、中歐基金的葛蘭在內(nèi)的多位基金經(jīng)理都不同程度上減少了所掌管的基金數(shù)量及規(guī)模，去明星化已成為越來(lái)越多基金公司的共識(shí)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“減負(fù)”的積極意義在于可以為其他人留出更多的職業(yè)機(jī)會(huì)。因?yàn)樵诨鹦袠I(yè)，基金經(jīng)理職位大多來(lái)自于公司內(nèi)部研究員的晉升。但是在明星基金經(jīng)理“一拖多”的背景下，研究員實(shí)際上面臨較大的晉升困難。明星基金經(jīng)理“減負(fù)”后，更多研究員獲得了晉升為基金經(jīng)理的機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，有利于人才結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。
此外，“減負(fù)”還有利于提高基金經(jīng)理投資的專(zhuān)注度和效率。比如基金經(jīng)理挖掘到一只好股票，但這只股票的資金容納量比較有限，就會(huì)出現(xiàn)基金經(jīng)理難以在旗下每個(gè)基金產(chǎn)品中充分配置這只股票的情況，導(dǎo)致不同基金持有這只股票的比例不均衡，產(chǎn)生了基金產(chǎn)品之間利益分配的失衡。在“減負(fù)”后，基金經(jīng)理可以更聚焦管理少數(shù)產(chǎn)品，對(duì)于提高基金凈值表現(xiàn)或會(huì)產(chǎn)生積極影響。
不難看出，無(wú)論對(duì)于基金公司還是基金經(jīng)理而言，“減負(fù)”都有著頗多好處，但這樣的做法卻傷了投資者的心。
一般來(lái)說(shuō)，投資者在買(mǎi)入基金時(shí)，通常是因?yàn)榭春媚澄换鸾?jīng)理才選擇其管理的基金。但基金經(jīng)理的突然卸任，往往令投資者進(jìn)退兩難。
9月29日，諾安基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理蔡嵩松因個(gè)人原因正式離任諾安成長(zhǎng)、諾安和鑫、諾安積極回報(bào)三只基金，相關(guān)產(chǎn)品將由劉慧影、陳衍鵬接替管理。算上今年5月卸任的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和7月卸任的諾安優(yōu)化配置兩只基金，蔡嵩松手頭上已無(wú)在管基金，這也意味著其離開(kāi)諾安基金已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。
盡管接任者之一的劉慧影在投資方向上與蔡嵩松頗為相似，但僅有1年多基金產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)的她，未來(lái)能否獨(dú)立管理好規(guī)模超200億的諾安成長(zhǎng)，仍有待觀察。
相比于上述“清倉(cāng)式”卸任，基金經(jīng)理在產(chǎn)品尚處于封閉期便離職的做法，則更為投資者所詬病。有網(wǎng)友戲稱：“這是車(chē)開(kāi)到一半，司機(jī)下車(chē)了，乘客卻還在車(chē)上且下不來(lái)?！?/p>
今年以來(lái)，封閉期離任事件時(shí)有發(fā)生，比如興證全球的陳紅、大成基金的謝家樂(lè)、朱雀基金的李洋、融通基金的許富強(qiáng)、中加基金的顏靈珊等基金經(jīng)理均屬于此類(lèi)情況。特別是其中一些人在離職時(shí)，其管理的基金仍處于虧損狀態(tài)，更是令投資者頗為不滿。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上述行為無(wú)疑損害了相關(guān)基金及基金管理人的聲譽(yù)，損害了投資者對(duì)相關(guān)基金及基金管理人的信賴和信心。為減少對(duì)管理人聲譽(yù)和投資者利益的損害，對(duì)于仍處于封閉期的產(chǎn)品，應(yīng)對(duì)基金經(jīng)理離任有所限制，或者在基金經(jīng)理離任時(shí)，允許客戶贖回。
02、迷你基金加速清退
事實(shí)上，公募基金行業(yè)出現(xiàn)“大減負(fù)”這一趨勢(shì)，除了體現(xiàn)在基金經(jīng)理層面外，迷你基金的加速清退也是一個(gè)重要信號(hào)。
去年，監(jiān)管層面曾通過(guò)限制新基金發(fā)行等方式，推動(dòng)公募管理人加大消除迷你基金數(shù)量。
在證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》中指出，為落實(shí)《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，促進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)存在“產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力弱，迷你基金、基金清盤(pán)、募集失敗、已批未募產(chǎn)品變更注冊(cè)數(shù)量較多”等情形的基金管理人，在法定注冊(cè)期限內(nèi)采取暫停適用快速注冊(cè)機(jī)制、審慎評(píng)估、現(xiàn)場(chǎng)核查等審慎性措施。
也因此，在去年出現(xiàn)了一波基金清盤(pán)潮。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年共有372只（A/C份額分開(kāi)計(jì)算）基金清盤(pán)，多數(shù)基金的清盤(pán)原因是連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形，也就是我們所說(shuō)的迷你基金。
從單個(gè)月份來(lái)看，去年12月基金清盤(pán)數(shù)量達(dá)到64只，為基金清盤(pán)數(shù)量最多的月份。包括華潤(rùn)元大ESG主題混合、創(chuàng)金合信上證超大盤(pán)量化、平安盈豐積極配置三個(gè)月持有、浦銀安盛滬港深基本面LOF、渤海匯金睿選混合等多只基金選擇在2022年的最后一個(gè)月清盤(pán)，其中不乏“短命基”。比如華潤(rùn)元大ESG主題混合，于2022年6月成立，成立不足半年便進(jìn)入了清算程序。
事實(shí)上，“短命基”的問(wèn)題，不只發(fā)生在中小基金公司身上，一些頭部基金公司也難于幸免。比如，成立不到1年的南方景氣楚薈3個(gè)月持有混合，如今可能面臨清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。
8月30日，南方基金公告稱，截至8月24日，南方景氣楚薈3個(gè)月持有混合已連續(xù)45個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，可能觸發(fā)基金合同終止情形。
值得一提的是，這并不是該基金8月首次發(fā)出清盤(pán)預(yù)警，此前8月23日與8月9日，南方景氣楚薈3個(gè)月持有混合均因連續(xù)多個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元可能觸發(fā)基金合同終止情形向投資者發(fā)出提示性公告。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此前因?yàn)榉N種原因，基金公司沒(méi)有動(dòng)力清理迷你基金。比如，部分基金公司投研團(tuán)隊(duì)比較強(qiáng)勢(shì)，不希望清理團(tuán)隊(duì)旗下產(chǎn)品，這就導(dǎo)致基金公司銷(xiāo)售部門(mén)每隔一段時(shí)間就要找資源挽救迷你基金。而根據(jù)基金合同約定，維持迷你基金運(yùn)作，需要每隔60天開(kāi)一次持有人大會(huì)，這些操作都會(huì)產(chǎn)生一定的成本，不僅消耗公司資源，對(duì)后臺(tái)運(yùn)營(yíng)也造成一定壓力。
隨著政策的落地，一些基金公司開(kāi)始主動(dòng)清理價(jià)值不大的迷你基金。而部分基金終止合同公告的背后，似乎又隱含著對(duì)基金經(jīng)理的“軟性裁員”。那些無(wú)基可管的基金經(jīng)理，成為基金公司降本增效下“被優(yōu)化”的對(duì)象。
根據(jù)媒體報(bào)道，華南地區(qū)一家公募增聘的一位港股基金經(jīng)理，正是無(wú)基可管后被軟性裁員的典型。該基金經(jīng)理原為上海一家中型公募的基金經(jīng)理，但在2021年其管理的產(chǎn)品被清盤(pán)后，該基金經(jīng)理進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)近兩年的“失業(yè)”狀態(tài)，直到今年才被深圳一家基金公司錄用。