文|價(jià)值星球Planet 程佳
編輯|唐飛
債務(wù)壓身、退市、破產(chǎn)……負(fù)面新聞盤旋纏繞數(shù)年的拉夏貝爾，終于在黑暗中見到了一絲曙光。
近日，拉夏貝爾發(fā)布公告稱，“本公司已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，公司及相關(guān)各方積極配合管理人有序推進(jìn)破產(chǎn)重整工作?！?/p>
價(jià)值星球以投資者身份致電拉夏貝爾證券部，相關(guān)工作人員表示，在今年6月發(fā)布預(yù)招募公告后，有1名意向投資人報(bào)名并提交了重整投資方案。但目前公司的破產(chǎn)重整投資人還在招募中，需要多方根據(jù)意向投資人報(bào)名情況進(jìn)行遴選，才能最終確認(rèn)投資人。
換言之，市場(chǎng)最為關(guān)注的破產(chǎn)重整投資人和破產(chǎn)重整方案，依舊是破產(chǎn)重整工作中有待推進(jìn)的那部分。
時(shí)也，命也。如今在泥潭中等待救世主出現(xiàn)的拉夏貝爾，也曾是中國(guó)女裝界的“王者”。巔峰時(shí)，拉夏貝爾頭頂“中國(guó)女裝第一股”的名號(hào)上市，全國(guó)直營(yíng)門店逼近10000家。如今，旗下門店已僅剩200家，整個(gè)公司的命運(yùn)危在旦夕。
01 也曾冠絕群雄
負(fù)面纏身的拉夏貝爾，曾是一代人的青春回憶。
對(duì)于“Z世代”人群而言，拉夏貝爾更像是一個(gè)只活躍于互聯(lián)網(wǎng)的名詞，但對(duì)很多80后、90后而言，拉夏貝爾代表著青春，同時(shí)也代表著過去。
對(duì)拉夏貝爾還有印象的90后女生西瓜向價(jià)值星球直言，自己現(xiàn)在還有一件穿了7、8年的拉夏貝爾外套，“讀書時(shí)候在專柜買的，一件外套買好幾百塊錢，價(jià)格雖然貴但勝在版型好、質(zhì)量好。”
“最近一次買它家衣服還是早幾年清倉(cāng)時(shí)，99元買了4件衣服，再后來還會(huì)有看到關(guān)注的尾貨博主甩賣它家品牌衣服，價(jià)格是比之前都便宜了，但我卻覺得款式和質(zhì)量沒之前好了。”西瓜直言，自己應(yīng)該以后都不大可能買拉夏貝爾這個(gè)牌子的衣服了。
作為拉夏貝爾十多年前的忠實(shí)用戶，米婭表示，因?yàn)槔呢悹柕目诒恢辈诲e(cuò)，所以在其剛工作的幾年，最常買的就是拉夏貝爾的衣服?！拔疑洗髮W(xué)時(shí)候，買的第一件正裝就是拉夏貝爾。印象很深刻，是在商場(chǎng)一個(gè)特賣場(chǎng)挑的，和門店比價(jià)格劃算很多，但做工和品質(zhì)一點(diǎn)不輸大牌?！泵讒I說。
但如今，米婭也直言近十年來都沒去過拉夏貝爾的門店，“別說拉夏貝爾了，我連逛街都很少逛?，F(xiàn)在都是線上買衣服，試了不合適就用運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)退回去?！?/p>
米婭的購(gòu)物習(xí)慣從線下轉(zhuǎn)線上的這十年，恰是電商迅猛發(fā)展的十年，同時(shí)也是拉夏貝爾從高空隕落的十年。
時(shí)間回到2014年，這一年拉夏貝爾在港交所掛牌上市，2017年公司登陸上交所主板，成為國(guó)內(nèi)首家“A+H股”上市的服裝公司。
彼時(shí)的拉夏貝爾，風(fēng)光無兩。天風(fēng)證券2017年一份研報(bào)顯示，拉夏貝爾市場(chǎng)占有率排名全國(guó)第三，占比達(dá)到5%，由于排名前兩位的均為國(guó)際品牌，拉夏貝爾實(shí)際在國(guó)內(nèi)服裝品牌中排名第一。
在2017年赴上交所上市的招股書中，拉夏貝爾注明募資16.4億元，其中15.6億元將用于零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建。直言要在未來三年內(nèi)，將在現(xiàn)有的7147家零售網(wǎng)點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再擴(kuò)大約3000個(gè)直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)。
換言之，按照拉夏貝爾的計(jì)劃，到2020年拉夏貝爾的門店將突破10000家。
但事情沒有按照其預(yù)期發(fā)展，拉夏貝爾門店數(shù)量巔峰停留在了9448家，且截止2023年6月，門店數(shù)量?jī)H剩200家，并且還在進(jìn)一步縮減中。
02 “中國(guó)版ZARA”隕落記
早前拉夏貝爾曾被外界稱為“中國(guó)版ZARA”。
但自2018年以來，拉夏貝爾就深陷虧損沼澤中。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年拉夏貝爾營(yíng)業(yè)收入101.76億元，同比下降2.58%，但在當(dāng)年首次錄得虧損，共虧損1.56億元。次年，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至21.66億元。
山雨欲來風(fēng)滿樓，連續(xù)兩年錄得虧損的拉夏貝爾在2020年迎來了更大的潰敗。
2020年7月1日，由于連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)值，拉夏貝爾的A股股票即日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。彼時(shí)的拉夏貝爾還信心滿滿，“公司會(huì)全力以赴爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)2020年度扭虧目標(biāo)?！?/p>
但后續(xù)一系列數(shù)據(jù)表明，當(dāng)?shù)谝粡埗嗝字Z骨牌倒下的時(shí)候，拉夏貝爾已無力撤去中間的多米諾骨牌，只能眼看著一張張骨牌的接連倒下。
2020年7月10日，拉夏貝爾收到《股權(quán)司法凍結(jié)及司法劃轉(zhuǎn)通知》，實(shí)控制人邢加興及其一致行動(dòng)人上海合夏投資有限公司所持有的公司股票被司法凍結(jié)。同年8月，拉夏貝爾因未履行法律義務(wù)被法院列為了失信被執(zhí)行企業(yè)。
2021年11月，拉夏貝爾公司發(fā)布公告稱，因資不抵債，公司被申請(qǐng)破產(chǎn)清算。2022年5月，拉夏貝爾被上海證券交易所摘牌。2023年6月，上海市第三中級(jí)人民法院裁定受理拉夏貝爾破產(chǎn)清算。2023年9月，拉夏貝爾在港交所發(fā)布公告，公司已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，公司及相關(guān)各方積極配合管理人有序推進(jìn)破產(chǎn)重整工作。
圖源：拉夏貝爾公告
北京市京師律師事務(wù)所合伙人盧鼎亮向價(jià)值星球表示，破產(chǎn)重整與破產(chǎn)清算相比，將會(huì)提高破產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)清償能力或清償比例，進(jìn)而保障大部分債權(quán)人的利益。破產(chǎn)重整過程中，通常重要的一步是公開招募破產(chǎn)重整計(jì)劃的投資人。
就目前掌握的信息來看，盡管破產(chǎn)重整投資人還未確認(rèn)，但已有1名意向投資人報(bào)名，同時(shí)該意向投資人已簽署《投資意向書》，并按約定繳納了投資保證金。
在盧鼎亮律師看來，保證金的繳納效果實(shí)際上是雙向的，于意向投資人而言，繳納報(bào)名保證金意味著對(duì)本次投資的投入和重視；于管理人而言，收取保證金也代表需要接受配合提供盡職調(diào)查的義務(wù)。
從目前拉夏貝爾的破產(chǎn)重整工作流程看，也是在按計(jì)劃向前推進(jìn)。但正如盧鼎亮律師所說，招募意向投資人只是破產(chǎn)重整流程一項(xiàng)，往后還會(huì)有擬定重整計(jì)劃草案、重整計(jì)劃交付表決組予以表決、經(jīng)人民法院批準(zhǔn)破產(chǎn)重整程序終止，破產(chǎn)重整計(jì)劃進(jìn)入執(zhí)行等流程。
盧鼎亮律師提出，“重整的時(shí)間從六個(gè)月到2-3年均有?！?/p>
換言之，拉夏貝爾雖然在黑暗中等來了一束光，但要等到破產(chǎn)重整計(jì)劃的投資人，通過股權(quán)投資、債權(quán)投資、資產(chǎn)投資等方式為企業(yè)注入新的資金，使得企業(yè)獲得債務(wù)的清理能力和運(yùn)營(yíng)能力，還有一段路要走。
03 拉夏貝爾還有重生可能嗎？
從拉夏貝爾目前情況來看，解決其債務(wù)問題是其能否重生的“關(guān)鍵命門”。
但將全部希望寄托于重整投資人身上，并非良策。正如拉夏貝爾在公告中中所闡明，“若管理人或公司未按期提出重整計(jì)劃草案，或重整計(jì)劃草案未經(jīng)債權(quán)人會(huì)議、出資人權(quán)益調(diào)整方案未經(jīng)股東大會(huì)表決通過且重整計(jì)劃草案未獲上海市三中院批準(zhǔn)，或已通過的重整計(jì)劃草案未獲上海市三中院批準(zhǔn)，公司將被上海市三中院裁定終止重整程序，并宣告破產(chǎn)?！?/p>
而且即便解決了債務(wù)問題，也只能說是解了“燃眉之急”，而不能“永除后患”。
中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)專家委員會(huì)委員、北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)賴陽(yáng)指出，拉夏貝爾當(dāng)年能夠脫穎而出，是因?yàn)楹屯邢啾雀性O(shè)計(jì)感，得到了更多年輕消費(fèi)者的喜愛。
“云消費(fèi)時(shí)代以‘零時(shí)差、零距離、零渠道’為基本內(nèi)容，因此實(shí)體店的發(fā)展都必須要面臨升級(jí)轉(zhuǎn)型的態(tài)勢(shì)。”賴陽(yáng)指出，拉夏貝爾高庫(kù)存、高成本的實(shí)體服裝店模式，是不符合當(dāng)下云消費(fèi)時(shí)代主流的。
同樣，對(duì)于拉夏貝爾的隕落，貝恩公司全球商品戰(zhàn)略顧問總監(jiān)潘俊認(rèn)為是多方原因造成的結(jié)果。
“首先是品牌戰(zhàn)略出錯(cuò)，拉夏貝爾在過去幾年中頻繁調(diào)整品牌定位和風(fēng)格，導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)其形象和風(fēng)格產(chǎn)生困惑，失去了忠實(shí)的消費(fèi)群體?！迸丝≌J(rèn)為，公司管理層的決策失誤也是一個(gè)重要原因。例如，過度擴(kuò)張、盲目開店、過度依賴線下銷售等問題都導(dǎo)致了拉夏貝爾的業(yè)績(jī)下滑。
多重因素共同作用，進(jìn)一步導(dǎo)致了拉夏貝爾的大敗局。
在潘俊看來，國(guó)內(nèi)快時(shí)尚行業(yè)當(dāng)下的發(fā)展趨勢(shì)是多元化和個(gè)性化。隨著消費(fèi)者對(duì)時(shí)尚的需求越來越多樣化，快時(shí)尚品牌需要更加注重產(chǎn)品的差異化和個(gè)性化，以滿足消費(fèi)者的需求。此外，電商渠道的崛起也對(duì)快時(shí)尚行業(yè)產(chǎn)生了重大影響，快時(shí)尚品牌需要加強(qiáng)線上線下的融合，提升線上銷售能力。
上述幾點(diǎn)對(duì)于拉夏貝爾來說，都是需要補(bǔ)齊的短板。
文中米婭、西瓜為化名