文｜豹變高宇哲
編輯 | 邢昀
「核心提示」
躺著就能瘦，讓司美格魯肽從降糖藥變身網(wǎng)紅減肥神藥。減肥藥背后的“肥肉”市場(chǎng)，正在被瘋搶。
不節(jié)食、不運(yùn)動(dòng)，躺著就能瘦？這樣的“好事”讓一種減肥神藥風(fēng)靡國(guó)內(nèi)外，甚至在資本市場(chǎng)上帶來了一陣強(qiáng)大的“催肥”作用。???
這款神藥的出圈可以追溯到2022年10月，彼時(shí)特斯拉創(chuàng)始人馬斯克在一篇推文里稱，自己借助禁食和一款叫做“Wegovy”（司美格魯肽）的減肥藥，30天暴瘦18斤。
這不僅是馬斯克的減肥秘法，英國(guó)前首相約翰遜也在自己專欄里大談減肥歷程，為這種神藥“帶貨”。2022年司美格魯肽銷售額達(dá)到109億美元，背后研發(fā)該藥品的母公司，來自丹麥的藥企諾和諾德（NVO）更是“母憑子貴”，2022年市值上漲到4464億美元，超越奢侈品巨頭LVMH集團(tuán)，一度成為歐洲市值最高的上市公司。
在全球網(wǎng)紅的帶領(lǐng)下，這股減肥風(fēng)潮從大洋彼岸吹到了國(guó)內(nèi)。打開小紅書等社交軟件，搜索減肥相關(guān)話題，司美格魯肽的減肥實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)等討論激烈。
“瘦了10斤……”“90多斤可以打嗎？”“醫(yī)院不給開怎么辦？”
有人反饋效果不錯(cuò)，有人被送進(jìn)急診，還有人正在買藥的路上。當(dāng)愛美的人們蠢蠢欲動(dòng)、以身試法，國(guó)內(nèi)藥企和資本市場(chǎng)也按捺不住，瘋狂備戰(zhàn)以司美格魯肽為代表的GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）賽道。醫(yī)療行業(yè)資深投資人柳丹博士告訴《豹變》：“現(xiàn)在沒有投資人不關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域，它的熱度甚至超過了當(dāng)年的PD-1，而且競(jìng)爭(zhēng)程度有過之而無不及”。??
減肥藥背后的“肥肉”市場(chǎng)，正在被瘋搶。
躺著就把肥減了？
在以減肥藥出圈前，司美格魯肽的真正戰(zhàn)場(chǎng)是治療糖尿病。跨界破圈后，盡管國(guó)內(nèi)尚未批準(zhǔn)司美格魯肽用于肥胖、超重等體重管理，它依然成為超適應(yīng)癥人群的減肥“稻草”。
2022年胖了10斤的李然，體重增長(zhǎng)到了115斤。雖然在健康范圍內(nèi)，但追求體重向下管理的她，在得知司美格魯肽可以減重后，堅(jiān)定地走上了問藥之路。她曾經(jīng)掛到一家醫(yī)院的內(nèi)分泌科嘗試開藥，但由于并未有高血糖、糖尿病等癥狀被醫(yī)生拒絕。
不死心的李然，花費(fèi)610元在一家互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)自行購(gòu)買了一盒1.5ml的小劑量產(chǎn)品，相較于醫(yī)院里478元的價(jià)格，李然多付了27%。由于司美格魯肽是處方藥，購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)，李然在處方確診欄選擇了“II型糖尿病”。
關(guān)于是否是正品，商家給出的答復(fù)是：“盒子有唯一的藥品追溯碼可查，支持掃碼驗(yàn)證”。收到藥品后，按照視頻教程，李然用顫抖的手給自己注射了第一針。但之后的“40小時(shí)”給李然帶來巨大沖擊：“打完2小時(shí)開始頭暈；第二天起床后一直打嗝，惡心地想吐；30小時(shí)之后，開始上吐下瀉，差點(diǎn)把膽汁都吐出來”。
“雖然40個(gè)小時(shí)就瘦了5斤，但再也不想有這種感覺了”，李然告訴《豹變》。
王肖從今年9月開始注射司美格魯肽，在瘦了10斤后，“整個(gè)人都很抑郁，情緒變得很差”。雖然情緒受到影響，但她并沒有停止用藥：“等我瘦到105斤就不打了，人最重要的還是健康”。關(guān)于藥物影響情緒，也有司美格魯肽的使用者對(duì)《豹變》表示，“胖了之后更抑郁?！?/p>
社交平臺(tái)的減肥帖上，還有很多人在問能否打針、如何購(gòu)藥。但從更多人的反饋來看，很多體重在標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)的超適應(yīng)癥人群在用藥；同時(shí)很多減肥人群，在用藥后都有頭暈、惡心、快速反彈等不適癥狀。甚至有不少用藥的人，以自身的失敗經(jīng)驗(yàn)，發(fā)起了勸退帖。
在司美格魯肽走紅之前，全球市場(chǎng)也曾出現(xiàn)奧利司他、西布曲明等減肥藥，但這些藥品的效果和安全性較低，例如西布曲明被證實(shí)會(huì)大大增加心腦血管風(fēng)險(xiǎn)，十多年前已經(jīng)被禁止使用。
對(duì)比之下，司美格魯肽的安全性較高。不過，從這一藥品在國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的審批中可以看到，它并不適合所有人群減重。6月初諾和諾德提交的新適應(yīng)癥是作為低卡路里飲食和增加體力活動(dòng)的輔助治療，而主要適用的人群為：初始體重指數(shù)（BMI）≥30kg/m2（肥胖），或≥27kg/m2且<30kg/m2（超重），并且伴有至少一種與超重相關(guān)合并癥的成人患者。
即便如此，對(duì)于超重人群來說，使用司美格魯肽仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)。
研究顯示，司美格魯肽在內(nèi)的GLP-1受體激動(dòng)劑恐存在一定的不良反應(yīng)，與胰腺炎、胃輕癱以及腸梗阻等胃腸道疾病的風(fēng)險(xiǎn)增加有關(guān)。海外的監(jiān)管部門也關(guān)注到其相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，歐盟藥品監(jiān)管局（EMA）在2023年6月，曾對(duì)GLP-1藥物可能存在的致甲狀腺癌風(fēng)險(xiǎn)提出審查警告。
減肥的捷徑里充滿了彎路
“神藥”爆火，驗(yàn)證著人們對(duì)減肥的熱衷，也滋生出大量的灰色地帶。
司美格魯肽目前在國(guó)內(nèi)僅獲批用于II型糖尿病的治療，而當(dāng)這款降糖藥被減肥人士瘋狂追捧后，帶來的供不應(yīng)求在一定程度上影響了正常的糖尿病患者用藥。部分醫(yī)院甚至公開提示，該藥品不可代開，需要本人提供詳細(xì)病史或者用藥記錄。
II型糖尿病患者李菲告訴《豹變》，自己好不容易試到了效果很好的司美格魯肽，但是“去年在醫(yī)院里都很難開出這個(gè)藥”。一位公立醫(yī)院醫(yī)生告訴《豹變》：“這個(gè)是處方藥。有直接說要減肥的，這種不在治療范圍內(nèi)的，我們是不給開的。但是有些高血糖的患者，他們開藥之后是否真的用于自己服藥，這個(gè)很難控制?！?/p>
正規(guī)醫(yī)院之外，這種減肥神藥在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)等購(gòu)藥渠道里銷售火爆，而且市場(chǎng)溢價(jià)較高。
據(jù)了解，司美格魯肽有1.5ml和3ml兩種劑量，在正規(guī)渠道購(gòu)買，1.5ml價(jià)格約478元左右，3ml價(jià)格約813元左右。但互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)的藥品價(jià)格，普遍高于公立醫(yī)院。此外，作為處方藥，名義上該藥的售賣群體為糖尿病患者，但據(jù)《豹變》咨詢發(fā)現(xiàn)，商家對(duì)消費(fèi)者來意深諳其道，在病情審核時(shí)水分較大，只要提交“糖尿病”確診選項(xiàng)即可購(gòu)買。
這些從其他渠道購(gòu)買的產(chǎn)品，是否合規(guī)、有效也存在一定隱患。一位醫(yī)療從業(yè)者強(qiáng)調(diào)：“這個(gè)針劑需要全鏈冷藏，私自拿出來的藥儲(chǔ)存環(huán)境不明，運(yùn)輸無法保證冷鏈，會(huì)導(dǎo)致藥物失效或其他不良反應(yīng)”。
另外，黃牛也在醫(yī)院、社交平臺(tái)等多個(gè)渠道出現(xiàn)，私自售賣藥品，價(jià)格高低不等、真假難辨。
劉佳告訴《豹變》，自己的司美格魯肽是從黃牛處購(gòu)買，該黃牛通過小紅書私信用戶，兩人以620元的價(jià)格成交。但黃牛收款后發(fā)了一瓶降脂藥，“錢要不回來，金額不夠無法立案”。而今年3月，浙江諸暨市更是偵破了全國(guó)首例非法研發(fā)、生產(chǎn)、銷售司美格魯肽的案件，銷售金額逾億元，“三無”假藥產(chǎn)品流入全國(guó)20多個(gè)省份。
目前，司美格魯肽在國(guó)內(nèi)尚未獲批減肥適應(yīng)癥，國(guó)內(nèi)也沒有經(jīng)正式注冊(cè)備案的司美格魯肽原料藥。在產(chǎn)量有限的情況下，市場(chǎng)上卻流通著各種渠道的減肥藥，不免有真假混賣的情況。遺憾的是，這種亂象卻往往由消費(fèi)者“買單”。
搶食“肥肉”市場(chǎng)
當(dāng)肥胖問題成為全球范圍內(nèi)的健康挑戰(zhàn)，“以瘦為美”的審美傾向又讓身材焦慮蔓延，站在醫(yī)美和醫(yī)療之間，減肥藥背后蘊(yùn)藏的正是一塊市場(chǎng)“肥肉”。
國(guó)聯(lián)證券研報(bào)中引用弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，全球減肥藥市場(chǎng)規(guī)模從2017年的20億美元增長(zhǎng)到2021年的30億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到10.7%，并且預(yù)計(jì)將于2025年達(dá)到64億美元，于2030年達(dá)到115億美元。
減重藥物經(jīng)歷多輪迭代，GLP-1受體激動(dòng)劑成當(dāng)前新寵，紅火的市場(chǎng)前景也刺激中國(guó)藥企開啟內(nèi)卷模式，A股的“減肥”熱情更是坐上了過山車，十分刺激。
據(jù)Insight數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，截至2023年6月，中國(guó)已有112款GLP-1類新藥進(jìn)入臨床階段。一眾藥企中，進(jìn)度最快的是華東醫(yī)藥，他們于7月4日收到利拉魯肽注射液的上市許可，成為國(guó)內(nèi)首家GLP-1“減肥藥”企業(yè)?！侗儭钒l(fā)現(xiàn)，華東醫(yī)藥利拉魯肽注射液已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售，淘寶阿里健康大藥房顯示，利魯平售價(jià)為298元/盒。
國(guó)內(nèi)藥企扎堆背后，一方面是看到國(guó)外醫(yī)藥巨頭，因?yàn)闇p肥神藥帶來的業(yè)績(jī)狂飆。這其中，諾和諾德和禮來兩家公司更是依靠明星產(chǎn)品司美格魯肽和替爾泊肽，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)和市值的雙豐收。
2023年上半年，諾和諾德營(yíng)收增長(zhǎng)了近30%，其中司美格魯肽產(chǎn)品銷售額共計(jì)92億美元，同比增長(zhǎng)87%。禮來旗下的GLP-1R/GIPR雙重激動(dòng)劑替爾泊肽也在2023年上半年大賣，實(shí)現(xiàn)銷售額15.5億美元，而這只是替爾泊肽僅獲批降糖適應(yīng)癥的情況下實(shí)現(xiàn)的銷量。在中國(guó)，禮來于2023年8月提交了替爾泊肽注射液減重適應(yīng)癥的上市申請(qǐng)。
除此之外，國(guó)內(nèi)GLP-1類減肥賽道上，信達(dá)生物的瑪仕度肽、萬邦醫(yī)藥的利拉魯肽類似藥等均已處于III期臨床階段，戰(zhàn)火一觸即發(fā)。
藥企展現(xiàn)出對(duì)于GLP-1新藥的狂熱，相關(guān)的創(chuàng)新藥以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈也獲得投資市場(chǎng)關(guān)注，作為專注醫(yī)療健康領(lǐng)域多年的資深投資人，柳丹告訴《豹變》，該領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)投資熱點(diǎn)當(dāng)前聚焦在三塊，首先是GLP-1類藥物本身，核心判斷點(diǎn)是進(jìn)度；其次是GLP-1類變種藥物，包括改注射頻率、雙/多靶點(diǎn)、改口服劑等；最后是產(chǎn)業(yè)上下游供應(yīng)鏈，包括上游多肽、輔料、配套的注射筆等領(lǐng)域，熱度也炒的很火。
據(jù)相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，截至2023年9月，國(guó)內(nèi)外共發(fā)生7起GLP-1領(lǐng)域的融資事件，融資金額總計(jì)高達(dá)4.6億美元。
面對(duì)這樣的投資“風(fēng)口”，柳丹也提出了熱潮之下的冷思考。在他看來，這個(gè)領(lǐng)域到目前為止，炒作過火了，存在明顯的產(chǎn)能過剩，會(huì)重蹈PD-1覆轍。
再者，即便對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)是看好的，但是中國(guó)在這波成功活下來且獲益的企業(yè)應(yīng)該不會(huì)超過五家，還涉及到價(jià)格戰(zhàn)、供應(yīng)鏈、產(chǎn)能等多方面，當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致無序擴(kuò)張的時(shí)候，很難判斷誰是第一名，誰的市場(chǎng)份額最大。
此外柳丹還提醒，業(yè)內(nèi)很多醫(yī)生和醫(yī)療研究已經(jīng)對(duì)這個(gè)產(chǎn)品表達(dá)了較多的擔(dān)憂，主要是對(duì)于它的副作用。對(duì)于這樣需要長(zhǎng)期服用的產(chǎn)品，可能會(huì)出現(xiàn)重復(fù)使用后減肥效果遞減、不達(dá)預(yù)期，類似“耐藥”的情況。且目前已有科學(xué)依據(jù)報(bào)道它在導(dǎo)致抑郁等情緒問題，以及帶來的潛在甲狀腺腫瘤、胰腺炎等副作用也越來越引發(fā)關(guān)注。一個(gè)可能被超大人群、長(zhǎng)期使用藥物，必然在監(jiān)管上會(huì)受到更嚴(yán)格的關(guān)注。
（應(yīng)受訪者要求，文中李然、王肖、李菲、劉佳為化名）