文|動脈網
10月26日，西部（重慶）科學城產業(yè)發(fā)展母基金正式設立，基金總規(guī)模300億，將重點投向生物醫(yī)藥、集成電路、新型儲能等賽道。該消息一出，便很快引起創(chuàng)投界的關注。
不過，這并不是創(chuàng)投界今年第一次將目光聚焦于重慶，早在今年5月，重慶還發(fā)布了一條重磅消息——宣布2000億重慶產業(yè)投資母基金正式成立，并且也將醫(yī)藥作為重點覆蓋板塊。
事實上，自今年以來，地方百億甚至千億級母基金層出不窮，據動脈網觀察，僅是在10月，就有包括深圳、成都、南京、東莞、福州等近20個地方宣布產業(yè)母基金成立。那么為什么是重慶備受關注，很核心的一點還是在于其帶給整個創(chuàng)投行業(yè)的“反差感”。
一方面，相比于北廣深以及東部沿海城市，重慶本土市場化投資機構偏少，整體投資氛圍也不夠活躍，再加上基于醫(yī)藥領域的產業(yè)沉淀較為薄弱，因此在過去，重慶很容易被一眾主流風投機構所忽視。在動脈網此前與多位一線投資人的交流中，不少人都表示還從未來過重慶，即便已經來過的，大多也是為了旅游，很少有人是為了看項目。
但在另一方面，重慶在不到半年的時間里，相繼成立總額2300億的兩大母基金，并且集結了包括中金、高瓴、紅杉、達晨財智、深創(chuàng)投、IDG、君聯、前海方舟、同創(chuàng)偉業(yè)等在內的近百家一線投資機構，勢必要干出一番大事業(yè)。
而也正是在這種強烈的“反差感”中，一場隱藏在重慶醫(yī)藥領域的投資機會似乎已經拉開序幕。
重慶醫(yī)藥產業(yè)，并非“一無所有”
對于很多投資人來說，一提到重慶，首先會想到它是一座旅游城市，如果稍微有一些了解的，會意識到這是一座制造業(yè)重鎮(zhèn)，坐擁著全球最大的電子信息產業(yè)集群和國內最大的汽車產業(yè)集群，不過很少會有投資人將其與醫(yī)藥產業(yè)聯系起來。
這其中當然有重慶醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展較為薄弱的客觀因素，但也并不是一無所有。事實上，在近一兩年，重慶醫(yī)藥產業(yè)在資本市場還是有一些聲量。
圖1. 近一年重慶醫(yī)藥板塊上市企業(yè)（數據來源：公開資料）
以二級市場為例，在近一年的時間里，重慶已有四家醫(yī)藥企業(yè)成功上市，分別是山外山、登康口腔、西山科技以及智翔金泰，其中國產血液凈化龍頭山外山還是重慶第一個科創(chuàng)板IPO。
當然，熱鬧的不只是二級市場，一級市場同樣有高光表現。據動脈橙數據庫不完全統(tǒng)計，在過去一年半的時間里，重慶醫(yī)藥領域共完成24起融資，融資總額超過30億元，其中一次性醫(yī)療應用器械3D打印服務提供商摩方精密接連完成3輪融資，總融資額超過5億。
不過，從整體融資體量來看，重慶現階段在醫(yī)藥領域與北上廣深蘇還是有明顯差距，并且在以成都、南京、武漢、長沙、合肥為代表的新一線城市中，重慶目前也沒有太大優(yōu)勢。但如果與自身相比，無論是在融資事件數還是融資金額，重慶都有明顯提升，并且這還是在整個醫(yī)藥市場集體遇冷的大前提下。
圖2. 近一年半重慶醫(yī)藥板塊投資情況（數據來源：動脈橙）
當然，可喜的不只是這一面，將這些融資事件進一步分析，動脈網發(fā)現其大多都聚集在早期。據不完全統(tǒng)計，在近一年半完成融資的19家重慶籍醫(yī)藥企業(yè)中，有16家都在A輪及以前，總占比84%。
除此之外，在這一批早期醫(yī)藥企業(yè)中，其基本都圍繞在前沿技術領域。比如嘉士騰醫(yī)藥，它坐落于重慶兩江新區(qū)，目前已完成三輪融資，其深耕于類器官領域，現有“嘉捷康 ”（消化系統(tǒng)）、“嘉圖寧 ”（呼吸胸外系統(tǒng)）、“嘉宜安 ”（婦科系統(tǒng)）、“嘉瑞克 ”（泌尿系統(tǒng)）、“嘉衛(wèi)寧 ”（罕見腫瘤）五大腫瘤類器官產品。
另外一家代表性企業(yè)是永仁心醫(yī)療，它位于重慶北碚區(qū)，今年3月剛完成近億美元A輪融資，其聚焦心衰重癥領域，核心產品“植入式左心室輔助裝置EVAHEART”，是國內唯一同時獲批短期治療、長期治療雙適應癥的人工心臟。
此外，在包括基因檢測、眼科高端器械、干細胞藥物、AI診斷、骨科器械、核藥等在內的核心技術板塊，重慶醫(yī)藥企業(yè)當前也都有覆蓋。
而透過這些，不難發(fā)現，雖然當前重慶醫(yī)藥產業(yè)起步較晚，但近幾年一直在聚焦高端技術領域，并且已經孵化了不少初創(chuàng)期項目；與此同時，在二級市場，近一年也誕生了4家上市企業(yè)，這也驗證了重慶醫(yī)藥產業(yè)鏈完整的投資邏輯。
從0到1，隱藏在水面下的低調布局
如果說資本市場的動作是水面上的，還能夠被很多投資人看到，那么重慶醫(yī)藥產業(yè)在水面下作的努力，可能很少會被投資人關注到。但事實上，在一些隱藏的角落，重慶已在悄悄布局。
比如在研發(fā)上，2022年6月，以“重大疾病的下一代診斷”為核心任務的金鳳實驗室正式揭牌。據悉，該實驗室目前共擁有近20個PI，主要聚焦生命科學、病理學、腦科學、生物醫(yī)學、人工智能等細分板塊。
而為了更好地推動基礎研究，在今年6月，金鳳實驗室還專項成立了“科技委員會”，吸納了包括張學敏等在內的12位“兩院”院士，同時也引進了多位?？祁I域的學術專家，其中醫(yī)學專家12名、生物學專家8名、數學和人工智能等領域專家3名，將有力推動基于醫(yī)藥領域的多學科交叉以及多領域科研合作。
同時，在近期，國家健康戰(zhàn)略資源中心（籌）也在金鳳實驗室正式揭牌，據重慶市科技局相關負責人介紹，國家健康戰(zhàn)略資源中心規(guī)劃建設面積6000平方米，將重點建設“三庫二平臺二基地”，包括健康資源庫、人類遺傳種質資源庫和儲備細胞資源庫；細胞智能制造技術平臺和樣本信息資源共享平臺以及細胞治療產品臨床試驗基地和生物醫(yī)藥產業(yè)化基地。
而在載體端，重慶近些年重點打造的重慶國際生物城和重慶國家生物醫(yī)藥產業(yè)基地目前也已初具規(guī)模。以位于重慶巴南區(qū)的重慶國際生物城為例，當前已集聚了100多家生物醫(yī)藥產業(yè)鏈企業(yè)，前面提到的上市企業(yè)智翔金泰就坐落于此，現如今已是重慶市規(guī)模最大、產業(yè)鏈最完整的生物醫(yī)藥產業(yè)集聚區(qū)。據悉，在今年上半年，重慶國際生物城實現規(guī)模以上工業(yè)產值70.59億元，同比增長2.13%。
對此，與重慶打了多年交道的險峰旗云管理合伙人王云海剛好談到了這一點，“重慶有足夠的空間吸納優(yōu)質企業(yè)和新興產業(yè)，譬如兩大生物產業(yè)園區(qū)，目前都配套了較為完備的軟硬件設施?！?/p>
有基礎研究，也有落地載體，還有關鍵的一環(huán)是活躍的資本市場。正如很多人所了解的那樣，重慶市場資本資源算不上豐富，同時地方國資也相對較少，并且大都處于起步期，對于生物醫(yī)藥產業(yè)的認知現階段也還存在偏差。
不過，重慶近一兩年已經在逐步改變這一局面。以地方國資為例，據相關負責人介紹，“我們今年已經成立了醫(yī)藥專項投資小組，同時也引進了很多在醫(yī)藥方面的專業(yè)人士，包括來自一線的醫(yī)藥投資人以及學科專家和臨床專家，另外也在和很多一線的市場化機構積極合作，其目的就是能夠在醫(yī)藥這個板塊投的更聚焦，更有專業(yè)性?！?/p>
另外在市場化機構方面，借助于總值2300億的兩大產業(yè)母基金，重慶今年幾乎將半個創(chuàng)投圈都拉了過來，包括中金、君聯、高瓴、紅杉、達晨財智、深創(chuàng)投、IDG、維梧資本等在內，陣容相當龐大，這也是重慶創(chuàng)投史上最熱鬧的一幕。
對此，近期來渝看項目的某一線投資人向動脈網談道，“選擇來重慶，一方面是整個資本市場的大勢所趨，大家都在向地方國資靠攏；另一方面還是看到了重慶醫(yī)藥產業(yè)近些年的一些積極變化，比如在基礎研究上，在整體配套上等關鍵要素，都有很明顯的提升，再加上近幾年隨著北上廣深蘇醫(yī)藥產業(yè)趨于飽和，產業(yè)方向大有向內陸城市快速遷移的趨勢，因此在醫(yī)藥板塊，重慶未來還是有很多投資機會。”
當然，除了前文提到的這些，在政策上、人才上、區(qū)位優(yōu)勢上以及相關產業(yè)鏈的結合上，重慶也都還有一些優(yōu)勢和待挖掘的潛力。
以關鍵的人才儲備為例，重慶一邊是重點加強對重慶大學、重慶理工大學、重慶郵電大學等在相關產業(yè)領域具有一定優(yōu)勢的高校的扶持力度，積極培養(yǎng)相關人才；同時也在大力招引，目前已引進了50家國內外一流大學大院大所、2900余名高端科研人員，組建了院士團隊25個，獲批市級高端研發(fā)機構21個、市級以上博士后科研工作站19個。
另外在優(yōu)勢產業(yè)鏈的結合上，依托于在制造業(yè)和電子信息產業(yè)的深厚沉淀，未來在醫(yī)療器械、數字醫(yī)療等領域都有較大機會。再加上較低的土地和人工成本，以及直轄市和成渝經濟圈的雙重身份，這一優(yōu)勢還將進一步放大。
轉型道阻且長，重慶目前還缺什么？
看待事物不能只看一面，在醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展上，重慶當前還是有諸多局限性。
在今年5月舉行的“重慶產業(yè)投資母基金主題圓桌會議”上，深創(chuàng)投副總裁劉波就簡明扼要地指出了重慶在產業(yè)發(fā)展上還欠缺的地方，并總結為六點：第一缺龍頭企業(yè)的引領，產業(yè)鏈鏈主企業(yè)；第二生態(tài)不完整，產業(yè)、科技、金融融合就是建生態(tài)，光有一兩個大企業(yè)也不行，還需要大量的中小企業(yè)；第三缺科創(chuàng)企業(yè)；第四缺上市公司；第五缺資金缺創(chuàng)投，創(chuàng)投資本是支持匹配創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的第一資本；第六缺機制，重慶需要探索在國有體制下引進市場化經營機制。
事實上，這些擔心不無道理，醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展的痛點都真實存在。眾所周知，重慶是制造業(yè)重鎮(zhèn)，工業(yè)門類齊全、產業(yè)基礎良好，但目前新興產業(yè)主要集中在制造落地的層面，而非研發(fā)引領，整體科技創(chuàng)新投入方面的指標仍然相對落后。據新華社公布的一組數據顯示，截至2023年2月，重慶共有高新技術企業(yè)7000家，同比增長24.3%，與北上廣深四市3.7萬家、2.2萬家、1.2萬家、2.9萬家的體量相比仍有明顯差距。
而再聚焦到醫(yī)藥板塊，在當前諸多新一線城市大力推進醫(yī)藥產業(yè)集中發(fā)展的大背景下，重慶在這其中也并不顯眼，尤其與相鄰的成都還存在方方面面的差距，比如在醫(yī)藥領域的上市企業(yè)數量上，以及資本市場活躍度以及整體產業(yè)鏈的搭建等等。
因此，對于重慶來說，補足短板，找到一條適合自身醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展之路，在當前就顯得尤為重要。
具體而言，首先就是注重基礎科技研究，從本土開始孵化創(chuàng)新項目。在此前動脈網的采訪中，某合肥國資人士就談到，“合肥當前更多的目光還是聚焦在自身，重點在孵化自己的醫(yī)藥產業(yè)叢林，然后在叢林里培養(yǎng)種子選手，并推動其成為鏈主，從而打通產業(yè)上下游”。這對于重慶來說，同樣適用。
其次是在資本層面，建立引導基金與市場化母基金并行的母基金模式。東方富海董事長、創(chuàng)始合伙人陳瑋曾在今年5月的會議上向重慶建言，“重慶除了發(fā)展政府引導基金，也應發(fā)展市場化母基金，同時，地方政府也要支持從種子期到天使、到成長期、并購階段的創(chuàng)業(yè)投資產業(yè)協(xié)調發(fā)展”。
這并不道理，與醫(yī)藥項目的成長邏輯一樣，在每個階段都有每個階段所特定需要的東西，因此也要搭配不同階段的資金，而在此基礎上，這些不同階段的資金也要形成一個完整鏈條，形成良性循環(huán)。
最后是在整體的政策和生態(tài)上，都應該更具有包容性，和更市場化。某位在重慶創(chuàng)業(yè)的醫(yī)藥創(chuàng)始人向動脈網談道，“北上廣深都是被重度開發(fā)過的城市，目前創(chuàng)業(yè)起步的門檻非常高，而初創(chuàng)企業(yè)需要更包容的環(huán)境，才能活下來并扎下根。”
沿著這一產業(yè)邏輯，重慶需要更加開放和包容，這不僅僅是體現在對于落地項目的選擇上，還體現在對項目的扶持上，尤其是當項目遇到困難的時候，更應該竭盡所能地為初創(chuàng)項目提供支撐。當然，對于項目引進的積極性和對于項目扶持的專業(yè)能力，也同等重要。
而在市場化方面，在此前發(fā)布2000億產業(yè)母基金之時，重慶就明確提到要突出市場化運作，管理費、超額利潤分配以及項目定價、估值、退出等按市場化規(guī)則運行，保證資金的安全和增值。
曾幾何時，偏居西南一隅的重慶在創(chuàng)投圈存在感較弱，尤其在互聯網時代幾乎蹤跡難尋。直至近年硬科技爆發(fā)，重慶憑借著制造業(yè)的沉淀開始迎來了一波又一波的投資人，而隨之而來的，便是一個個科技項目開始落地生根。因此，當前在我國整個醫(yī)藥產業(yè)版圖上并不顯眼的重慶，或許是一個亟待爆發(fā)的“潛力股”。
參考資料：
1.《VC/PE去重慶》——投資界；
2.《剛剛，重慶2000億母基金來了 》——投資界；
3.《反超廣州，重慶能持續(xù)嗎？》——礪石商業(yè)評論。