文 | 藍(lán)鯨教育 祁青
剛剛實(shí)現(xiàn)“摘帽”并復(fù)牌的積極局面還沒多久，三季報(bào)就給開元教育潑下了一盆冷水。
單季度由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損2807.51萬(wàn)元，環(huán)比二季度虧損擴(kuò)大了210.53%；較2022年度同期的凈利潤(rùn)1.36億元大幅盈轉(zhuǎn)虧。受此影響，前三季度虧損總額擴(kuò)大至3280.09萬(wàn)元。
此外，開元教育開展了新能源行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)，構(gòu)成雙主業(yè)。其手中現(xiàn)金在加速減少，在新業(yè)務(wù)初期的投入階段，這似乎也不是好兆頭。
成功“摘帽”至今業(yè)績(jī)疲軟，股民擔(dān)心的“明年重新戴帽”情形是否會(huì)應(yīng)驗(yàn)？
摘掉的“帽子”
9月1日，開元教育公告，公司股票將于9月4日開市起停牌一天，并將于9月5日開市起復(fù)牌，并撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱由“ST開元”變更為“開元教育”。
此時(shí)距離開元教育被帶上“ST”的帽子，已過去了一年零四個(gè)月。自2022年5月5日開市起，深交所對(duì)開元教育股票交易實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱由“開元教育”變更為“ST開元”。
對(duì)于此次實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)提示，深交所給出的理由是，開元教育2019年至2021年扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者均為負(fù)值，且2021年度審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性。
直到2023年4月24日，開元教育向深交所申請(qǐng)撤銷公司股票交易其他風(fēng)險(xiǎn)警示。當(dāng)時(shí)的公告中，開元教育稱，公司已初步消除持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的重大不確定性。首先通過實(shí)行校區(qū)改制，公司成本費(fèi)用較上年同期明顯下降，凈利潤(rùn)扭虧為盈。
其次，公司于2022年5月開始陸續(xù)將主要業(yè)務(wù)版塊恒企教育及天琥教育的直營(yíng)校區(qū)全部改制為加盟校區(qū)，致使經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流得到改善。
再次，公司多渠道開展融資工作，如通過處置樂尚基金投資份額收回現(xiàn)金、實(shí)行2023年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、第三方財(cái)務(wù)資助、定向增發(fā)等直接融資方式，引入發(fā)展資金，未來公司現(xiàn)金流充足，資金保障能力增強(qiáng)。
最后，公司受歷史2020-2022三年宏觀環(huán)境影響，線下業(yè)務(wù)開展嚴(yán)重受阻。2023年宏觀環(huán)境不利因素已逐步消除，對(duì)公司線下校區(qū)恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)提供了良好的宏觀環(huán)境。公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定發(fā)展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善。
開元教育同時(shí)表示，根據(jù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審核報(bào)告，開元教育2021年度審計(jì)報(bào)告中與持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落無(wú)保留意見涉及事項(xiàng)的影響已消除。而且，鑒于公司2022年度審計(jì)報(bào)告未顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性，且公司已不存在深交所規(guī)定的被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的情況。
截至9月1日復(fù)牌公告發(fā)出時(shí)，該申請(qǐng)已經(jīng)獲得深交所審核同意。
“詭異”的三季度
事實(shí)上，自2019年開始，開元教育便持續(xù)虧損，連續(xù)三年分別虧損6.35億元、7.66億元和4.61億元，累計(jì)虧損超18億元。而到2022年，開元教育終于脫離了虧損的苦海。
2022年，開元教育成功扭虧，由2021年的凈虧損4.62億元提升到2022年的凈利潤(rùn)3344.76萬(wàn)元。而這更是在營(yíng)收同比減少近三成的前提下實(shí)現(xiàn)的。
然而，看似開元教育在一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)翻盤，2022年第三季度的業(yè)績(jī)卻有著些許“詭異”。
分季度來看，2022年的前兩個(gè)季度，開元教育仍在虧損，分別虧5000.87萬(wàn)元、1870.36萬(wàn)元，甚至第四季度也虧損了3363.86萬(wàn)元。全年，只有第三季度實(shí)現(xiàn)了正向盈利，而就是這單季度盈利的1.36億元，最終撐起了全年的凈利潤(rùn)。
這一“異?！北憩F(xiàn)引來了深交所的問詢函，要求其詳細(xì)解釋單季度利潤(rùn)大幅變動(dòng)的合理性。在十余天后，開元教育發(fā)布回復(fù)稱，主要是受營(yíng)收增加及改制影響。
開元教育披露，第三季度營(yíng)業(yè)收入1.58億元，較二季度環(huán)比上漲16.46%。其中教育培訓(xùn)收入環(huán)比增長(zhǎng)6.50%，學(xué)歷中介產(chǎn)品收入環(huán)比下降38.74%，其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入環(huán)比增長(zhǎng)198.64%。
值得注意的是，2022年度第三季度營(yíng)收最大的漲幅是在其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入方面。開元教育第三季度其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入主要包括加盟培訓(xùn)分成收入1042.28萬(wàn)、圖書銷售收入423.73萬(wàn)、服務(wù)費(fèi)收入407.06萬(wàn)、固定資產(chǎn)租賃收入223.53萬(wàn)、品牌管理費(fèi)收入153.13萬(wàn)。
而2022年第三季度其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入較第一、二季度變動(dòng)較大主要系受加盟培訓(xùn)分成收入增長(zhǎng)所影響。截止2022年第三季度末公司累計(jì)完成自營(yíng)轉(zhuǎn)加盟校區(qū)326家，公司前三季度確認(rèn)加盟培訓(xùn)分成收入1192.45萬(wàn)，其中第三季度確認(rèn)1042.28萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)594.07%。
另外，從開元教育的表述上看，校區(qū)改制也是讓該季度業(yè)績(jī)一飛沖天的主要原因。開元教育稱，2022年4月份起，公司計(jì)劃全面啟動(dòng)“中央廚房”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，對(duì)上海恒企及上海天琥的校區(qū)實(shí)施改制工作，將所有自營(yíng)校區(qū)模式轉(zhuǎn)成加盟校區(qū)模式。
這首先影響了公司的非經(jīng)常性損益。開元教育稱，對(duì)于自營(yíng)改制為加盟校區(qū)形成的承接收益，裝修費(fèi)補(bǔ)償收入和市場(chǎng)推廣補(bǔ)償收入均于2022年一次性確認(rèn)非經(jīng)常性損益。2022年前三季度公司累計(jì)完成326家自營(yíng)校區(qū)改制為加盟模式，累計(jì)產(chǎn)生承接收益1.52億元，承接成本366.07萬(wàn)元，承接毛利1.48億元。其中第三季度產(chǎn)生承接毛利為8935.8萬(wàn)元，環(huán)比第二季度增加3024.65萬(wàn)元。綜合以上，自營(yíng)校區(qū)改制為加盟校區(qū)總體產(chǎn)生收益對(duì)公司的利潤(rùn)影響為1.48億元。
同時(shí)，改制還一定程度上增加了開元教育的教育培訓(xùn)收入。改制后，開元教育將部分未完成的培訓(xùn)課程委托給加盟校區(qū)培訓(xùn)交付，由加盟校區(qū)負(fù)責(zé)后續(xù)的交付工作，公司每月按照實(shí)際完成面授的課程量確認(rèn)教育培訓(xùn)收入，故第三季度教育培訓(xùn)收入環(huán)比第二季度有所增長(zhǎng)。
另外由于直營(yíng)校區(qū)全部改為加盟校區(qū)后，校區(qū)的人工成本、場(chǎng)地成本及營(yíng)銷費(fèi)用均由加盟校區(qū)自己承擔(dān)。總部管理人員也隨之大幅減少，管理成本也隨之降低。開元教育統(tǒng)計(jì)，其營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用2022年第三季度對(duì)比第二季度環(huán)比分別減少2212.66萬(wàn)、4079萬(wàn)、4985.93萬(wàn)，三項(xiàng)成本費(fèi)用合計(jì)下降金額超1.1億。這也很大程度上減輕了公司的盈利壓力。
仍陷“瓶頸”的業(yè)績(jī)
然而，2022年三季度有多輝煌，2023年度就有多黯淡。
從最新披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看，2023年度第三季度開元教育共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7791.61萬(wàn)元，同比減少50.83%，環(huán)比第二季度的1.07億元減少了約27.18%。前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.93億元，同比減少了36.96%。開元教育稱主要因公司自營(yíng)校區(qū)改制為加盟模式后，營(yíng)收模式發(fā)生變化導(dǎo)致。
第三季度，凈虧損2807.51萬(wàn)元，環(huán)比二季度虧損擴(kuò)大了210.53%；較2022年度同期的凈利潤(rùn)1.36億元大幅轉(zhuǎn)虧。受此影響，前三季度虧損總額擴(kuò)大至3280.09萬(wàn)元。
需要看到的是，虧損仍然是在成本收縮的背景下出現(xiàn)的。前三季度，開元教育營(yíng)業(yè)成本共計(jì)9803.48萬(wàn)元，同比減少50.74%；銷售費(fèi)用共計(jì)5030.92萬(wàn)元，同比減少65.86%；管理費(fèi)用共計(jì)1.34億元，同比減少13.72%；研發(fā)投入共計(jì)1987.89萬(wàn)元，同比減少34.40%；財(cái)務(wù)費(fèi)用共計(jì)310.34萬(wàn)元，同比減少80.49%。
除了常規(guī)的營(yíng)收利潤(rùn)，開元教育的經(jīng)營(yíng)正在遇到不小的壓力。前三季度，開元教育的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流出9996.2萬(wàn)元，較上年同期凈流出的2455.61萬(wàn)元，同比擴(kuò)了307.07%。主要由于開元教育自營(yíng)校區(qū)改制為加盟模式后，業(yè)績(jī)回款減少，同時(shí)需支付歷史負(fù)債所致。
如果說，開元教育在2022年度第三季度所列舉的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素有可持續(xù)性，為何2023年度的第三季度的業(yè)績(jī)判若云泥？在此次三季報(bào)中，開元教育并未給出具體解釋。
在此前發(fā)布的2023年半年報(bào)中，開元教育描繪了十分積極的發(fā)展路徑。稱在上半年，已在堅(jiān)持職業(yè)教育主業(yè)基礎(chǔ)上，逐步開展了新能源行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，構(gòu)成雙主業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式。已經(jīng)完成了儲(chǔ)能集成生產(chǎn)基地建設(shè)，生產(chǎn)設(shè)備的投入及安裝測(cè)試處于收尾階段，部分生產(chǎn)設(shè)備于2023年6月底生產(chǎn)調(diào)試，預(yù)計(jì)于8月底全面投產(chǎn)。同時(shí)，也正在加強(qiáng)與多家實(shí)力企業(yè)特別是央企合作建設(shè)新能源項(xiàng)目，爭(zhēng)取獲得儲(chǔ)能業(yè)務(wù)訂單，并積極推動(dòng)鈉離子電池、液冷熱管理技術(shù)產(chǎn)業(yè)落地。
但從目前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看，上述嘗試暫未得到可觀的結(jié)果。截至2023年9月30日，開元教育手中的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為965.51萬(wàn)元，較年初的1764.89萬(wàn)元幾乎砍半；較截至上年同期的2773.1萬(wàn)元更是同比減少了65.18%?，F(xiàn)金減少，又正值新業(yè)務(wù)拓展初期，開元教育現(xiàn)金壓力不小。
業(yè)績(jī)的低迷和發(fā)展的不確定性疊加，讓終于“摘帽”的開元教育股價(jià)出現(xiàn)大幅下滑。9月5日，開元教育低開低走，收跌7.37%；9月6日，再跌8.14%。隨后，開元教育股價(jià)持續(xù)下探，目前已跌至4.06元，區(qū)間降幅達(dá)29.98%，也刷新了今年5月以來的新低。
“按照現(xiàn)在的情況，明年會(huì)不會(huì)又要‘戴帽’？”這已經(jīng)成為投資者對(duì)開元教育最大的擔(dān)憂。虧損持續(xù)，現(xiàn)金承壓，股價(jià)下挫……開元教育想要重回正軌，似乎并不簡(jiǎn)單。