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貴州茅臺為白酒行業(yè)“松綁”?

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貴州茅臺為白酒行業(yè)“松綁”?

高端白酒,繼續(xù)向上。

圖片來源:界面新聞 范劍磊

文|斑馬消費 楊偉

昨日最大的商業(yè)熱點,無疑是茅臺酒提價。

時隔6年,53%vol貴州茅臺酒(飛天、五星)出廠價,從969元提升至1169元,市場指導(dǎo)價1499元不變。

對貴州茅臺而言,核心產(chǎn)品單價上漲200元,將直接拉動公司業(yè)績增長;同時,這將進(jìn)一步壓縮茅臺酒經(jīng)銷環(huán)節(jié)的套利空間,推動貴州茅臺銷售生態(tài)的健康發(fā)展。

對白酒行業(yè)而言,定價之錨茅臺酒出廠價上探,將為行業(yè)繼續(xù)高端化提供一定的空間。幫助行業(yè)走向高端白酒和大眾白酒兩端發(fā)力的啞鈴型品類結(jié)構(gòu),或?qū)⒅粕钕輲齑婧蛢r格倒掛危機(jī)的白酒市場,逐步回歸正?;?。

茅臺提價

攤牌了,不裝了。

10月31日晚間,貴州茅臺(600519.SH)對外宣布,自2023年11月1日起,將53%vol貴州茅臺酒(飛天、五星)出廠價格上調(diào)約20%,核心產(chǎn)品飛天茅臺出廠價從969元/瓶提升至1169元/瓶。

市場直接沸騰了。畢竟,茅臺酒已經(jīng)6年沒有提過價了。

在此之前,茅臺才是白酒行業(yè)當(dāng)之無愧的漲價之王。2001年貴州茅臺上市,恰逢白酒定價權(quán)放開,從當(dāng)年起至2018年初,茅臺酒價格18年間上調(diào)10次,出廠價直接從185元提升至969元。

那些年,茅臺酒銷量受制于產(chǎn)能沒有大幅度提升,但通過核心產(chǎn)品不斷漲價,貴州茅臺實現(xiàn)驚人的業(yè)績增長,超越前行業(yè)老大五糧液(000858.SZ),成為新晉白酒之王,如今與追趕者們的差距越來越大。

產(chǎn)能限制營造的稀缺性,不斷提價造就的價值預(yù)期,共同形成了茅臺酒的金融屬性。民間囤積茅臺酒致富的故事,與股市靠茅臺暴富的傳說,此起彼伏。

在茅臺酒沒有上調(diào)出廠價的這些年,茅臺的炒作主要集中于二級市場,形成了一個畸形的價格體系。

出廠價969元、市場指導(dǎo)價1499元的53%vol飛天茅臺,散裝批發(fā)價長期穩(wěn)定在2700元左右,終端價格3000元以上,旺季會更高。

銷售環(huán)節(jié)巨大的利潤空間,形成了茅臺酒屢戳不破的炒作氛圍。盡管貴州茅臺祭出清理經(jīng)銷商、要求開瓶率、推行直營渠道等控價組合拳,可抑制的效果并不明顯。

在今年白酒全行業(yè)價格倒掛的背景下,經(jīng)銷環(huán)節(jié)龐大的庫存積壓,影響了茅臺酒價格的穩(wěn)定性,導(dǎo)致近期批發(fā)價出現(xiàn)松動。所以,此番提升出廠價、保持市場指導(dǎo)價不變,擠壓經(jīng)銷環(huán)節(jié)的套利空間,推動茅臺酒的銷售生態(tài)走向健康化,迫在眉睫。

根據(jù)今日酒價數(shù)據(jù),11月1日,茅臺酒價格延續(xù)了近期的下降趨勢,散裝23年飛天批發(fā)價維持2650元,原箱批發(fā)價從昨日的2920元下降至2915元。

增長需要

茅臺每一次宣布提價,都會反應(yīng)到股價上。這一次,也不例外。

提價消息公布后,11月1日,貴州茅臺股價大漲5.72%至1780.99元,單日漲幅創(chuàng)1年以來紀(jì)錄;最新市值2.24萬億元,單日增長1211億元。

畢竟,提價對貴州茅臺的業(yè)績提升立竿見影。

出廠價沒有提升的這幾年,因為茅臺酒產(chǎn)能受限等原因,貴州茅臺已出現(xiàn)過幾次增長危機(jī)。

第一次,公司靠做大系列酒重續(xù)了增長動力。茅臺系列酒,主要是3個全國性戰(zhàn)略品牌,茅臺王子酒、茅臺迎賓酒、賴茅;3個區(qū)域性重要品牌,漢醬、仁酒、貴州大曲。

2015年,系列酒收入首次突破10億元,之后進(jìn)入高增長階段,規(guī)模連年翻翻。2022年,系列酒板塊收入159.39億元,同比增長26.55%;毛利率77.22%,較上年提升3.53個百分點。今年前三季度,茅臺系列酒銷售額達(dá)到155.94億元,單獨拎出來,足以排進(jìn)白酒十強(qiáng)。

不過,系列酒對貴州茅臺的盈利能力形成了拖累,于是便有了公司第二次自我突破,推行直營渠道。

2022年5月19日,i茅臺上線,這個直營模式的抓手,表現(xiàn)出了超乎尋常的魔力。短短半年,注冊用戶超過3000萬,截至今年6月底的累計注冊用戶已突破4200萬。

去年,i茅臺實現(xiàn)銷售收入118.83 億元,今年前三季度已達(dá)148.71億元,成為當(dāng)之無愧的現(xiàn)象級APP。

969元賣給經(jīng)銷商的茅臺酒,i茅臺可以直接賣到1499元,這幫助貴州茅臺有效鞏固了盈利能力。

當(dāng)下,貴州茅臺正在第三次挑戰(zhàn)潛在的增長風(fēng)險。近年,貴州茅臺推出了一些年輕化的動作,做冰淇淋,聯(lián)名咖啡喝巧克力。這些潮流業(yè)務(wù),可以為茅臺帶來流量和年輕人的關(guān)注,但是,對業(yè)績的影響微乎其微。

最近的幾個季度,貴州茅臺已經(jīng)出現(xiàn)了增速下滑的苗頭。2023年上半年,公司業(yè)績增速20.76%,三季度便將至15.68%。

以至于,最近的1個月時間,貴州茅臺市值蒸發(fā)2000億元左右。

高處不勝寒的貴州茅臺,實際上也處于十字路口。于是,果斷出手,提價解憂。

為行業(yè)松綁

白酒行業(yè)度過2013年-2015年的行業(yè)調(diào)整期之后,便是一輪以高端化為主線的行業(yè)復(fù)蘇。行業(yè)的分化,正式開始。進(jìn)入庫存危機(jī)之下的新一輪調(diào)整期后,分化更甚。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,今年1-9月,全國規(guī)模以上白酒企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量306.6萬千升,同比下降9%。

而作為行業(yè)中流砥柱的白酒上市公司們,仍然過得相對滋潤。前三季度,20家白酒上市公司,營業(yè)收入合計3111.62億元,同比增長15.91%,歸母凈利潤合計1189.8億元,同比增長18.92%。

這20家公司中,分化也同樣明顯。貴州茅臺、五糧液、洋河股份(002304.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、山西汾酒五大巨頭凈利潤合計1059.10億元,占比近九成;部分公司業(yè)績下滑甚至是虧損。

白酒公司層面的兩極分化,也“傳染”至白酒結(jié)構(gòu)層面。產(chǎn)品檔次上的兩極分化,也逐漸明顯起來。

高端白酒,繼續(xù)向上。此次貴州茅臺時隔6年之后再度提價,便是一個標(biāo)志性的事件。

這幾年,白酒行業(yè)全面高端化。數(shù)據(jù)顯示,2016年中國白酒的平均價格約為47元/升,到2021年已經(jīng)上漲至85元/升。 

不過,因為高端白酒絕對龍頭茅臺酒遲遲不見提價,限制了白酒行業(yè)的價格天花板,導(dǎo)致繼續(xù)高端化的動力趨弱。

整個白酒市場,將茅臺酒視為定價之錨,很少有人能出其右。外來者青海春天推出了定價5萬多和5千多的醬香聽花,銷量不大、相對小眾,并不能造成行業(yè)性的影響。

茅臺酒出廠價提高200元,實際上也能給白酒行業(yè)高端產(chǎn)品的價格限制松綁,給大家騰出了一點向上的空間。

接下來,行情可以傳導(dǎo)至次一級的五糧液、洋河、山西汾酒(600809.SH)、國窖1573。最終有可能帶領(lǐng)整個行業(yè)走出動銷差-庫存危機(jī)-價格倒掛的惡性循環(huán)。

就在茅臺酒提價之后,11月1日,52度、43度、38度瀘州老窖60版特曲(500ml*6)經(jīng)銷商結(jié)算價分別提升至478元/瓶、438元/瓶、428元/瓶。

另一邊,庫存危機(jī)壓頂?shù)陌拙菩袠I(yè),消費降級的趨勢開始形成。

港股白酒第一股珍酒李渡(06979.HK),今年靠高端光瓶產(chǎn)品和中低端產(chǎn)品,拉動業(yè)績增長。

此前雪藏低端白酒沱牌、全力高端化的舍得酒業(yè),又將沱牌酒推向市場,“沱牌做流通,舍得做大單品”。今年1-9月,這家公司中高檔酒銷售收入同比增長10.62%,而普通酒增長了22.94%。

這兩種趨勢并不矛盾。接下來,高端白酒與大眾白酒這兩大陣營的分野,將會更加明顯。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

貴州茅臺

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貴州茅臺為白酒行業(yè)“松綁”?

高端白酒,繼續(xù)向上。

圖片來源:界面新聞 范劍磊

文|斑馬消費 楊偉

昨日最大的商業(yè)熱點,無疑是茅臺酒提價。

時隔6年,53%vol貴州茅臺酒(飛天、五星)出廠價,從969元提升至1169元,市場指導(dǎo)價1499元不變。

對貴州茅臺而言,核心產(chǎn)品單價上漲200元,將直接拉動公司業(yè)績增長;同時,這將進(jìn)一步壓縮茅臺酒經(jīng)銷環(huán)節(jié)的套利空間,推動貴州茅臺銷售生態(tài)的健康發(fā)展。

對白酒行業(yè)而言,定價之錨茅臺酒出廠價上探,將為行業(yè)繼續(xù)高端化提供一定的空間。幫助行業(yè)走向高端白酒和大眾白酒兩端發(fā)力的啞鈴型品類結(jié)構(gòu),或?qū)⒅粕钕輲齑婧蛢r格倒掛危機(jī)的白酒市場,逐步回歸正?;?/p>

茅臺提價

攤牌了,不裝了。

10月31日晚間,貴州茅臺(600519.SH)對外宣布,自2023年11月1日起,將53%vol貴州茅臺酒(飛天、五星)出廠價格上調(diào)約20%,核心產(chǎn)品飛天茅臺出廠價從969元/瓶提升至1169元/瓶。

市場直接沸騰了。畢竟,茅臺酒已經(jīng)6年沒有提過價了。

在此之前,茅臺才是白酒行業(yè)當(dāng)之無愧的漲價之王。2001年貴州茅臺上市,恰逢白酒定價權(quán)放開,從當(dāng)年起至2018年初,茅臺酒價格18年間上調(diào)10次,出廠價直接從185元提升至969元。

那些年,茅臺酒銷量受制于產(chǎn)能沒有大幅度提升,但通過核心產(chǎn)品不斷漲價,貴州茅臺實現(xiàn)驚人的業(yè)績增長,超越前行業(yè)老大五糧液(000858.SZ),成為新晉白酒之王,如今與追趕者們的差距越來越大。

產(chǎn)能限制營造的稀缺性,不斷提價造就的價值預(yù)期,共同形成了茅臺酒的金融屬性。民間囤積茅臺酒致富的故事,與股市靠茅臺暴富的傳說,此起彼伏。

在茅臺酒沒有上調(diào)出廠價的這些年,茅臺的炒作主要集中于二級市場,形成了一個畸形的價格體系。

出廠價969元、市場指導(dǎo)價1499元的53%vol飛天茅臺,散裝批發(fā)價長期穩(wěn)定在2700元左右,終端價格3000元以上,旺季會更高。

銷售環(huán)節(jié)巨大的利潤空間,形成了茅臺酒屢戳不破的炒作氛圍。盡管貴州茅臺祭出清理經(jīng)銷商、要求開瓶率、推行直營渠道等控價組合拳,可抑制的效果并不明顯。

在今年白酒全行業(yè)價格倒掛的背景下,經(jīng)銷環(huán)節(jié)龐大的庫存積壓,影響了茅臺酒價格的穩(wěn)定性,導(dǎo)致近期批發(fā)價出現(xiàn)松動。所以,此番提升出廠價、保持市場指導(dǎo)價不變,擠壓經(jīng)銷環(huán)節(jié)的套利空間,推動茅臺酒的銷售生態(tài)走向健康化,迫在眉睫。

根據(jù)今日酒價數(shù)據(jù),11月1日,茅臺酒價格延續(xù)了近期的下降趨勢,散裝23年飛天批發(fā)價維持2650元,原箱批發(fā)價從昨日的2920元下降至2915元。

增長需要

茅臺每一次宣布提價,都會反應(yīng)到股價上。這一次,也不例外。

提價消息公布后,11月1日,貴州茅臺股價大漲5.72%至1780.99元,單日漲幅創(chuàng)1年以來紀(jì)錄;最新市值2.24萬億元,單日增長1211億元。

畢竟,提價對貴州茅臺的業(yè)績提升立竿見影。

出廠價沒有提升的這幾年,因為茅臺酒產(chǎn)能受限等原因,貴州茅臺已出現(xiàn)過幾次增長危機(jī)。

第一次,公司靠做大系列酒重續(xù)了增長動力。茅臺系列酒,主要是3個全國性戰(zhàn)略品牌,茅臺王子酒、茅臺迎賓酒、賴茅;3個區(qū)域性重要品牌,漢醬、仁酒、貴州大曲。

2015年,系列酒收入首次突破10億元,之后進(jìn)入高增長階段,規(guī)模連年翻翻。2022年,系列酒板塊收入159.39億元,同比增長26.55%;毛利率77.22%,較上年提升3.53個百分點。今年前三季度,茅臺系列酒銷售額達(dá)到155.94億元,單獨拎出來,足以排進(jìn)白酒十強(qiáng)。

不過,系列酒對貴州茅臺的盈利能力形成了拖累,于是便有了公司第二次自我突破,推行直營渠道。

2022年5月19日,i茅臺上線,這個直營模式的抓手,表現(xiàn)出了超乎尋常的魔力。短短半年,注冊用戶超過3000萬,截至今年6月底的累計注冊用戶已突破4200萬。

去年,i茅臺實現(xiàn)銷售收入118.83 億元,今年前三季度已達(dá)148.71億元,成為當(dāng)之無愧的現(xiàn)象級APP。

969元賣給經(jīng)銷商的茅臺酒,i茅臺可以直接賣到1499元,這幫助貴州茅臺有效鞏固了盈利能力。

當(dāng)下,貴州茅臺正在第三次挑戰(zhàn)潛在的增長風(fēng)險。近年,貴州茅臺推出了一些年輕化的動作,做冰淇淋,聯(lián)名咖啡喝巧克力。這些潮流業(yè)務(wù),可以為茅臺帶來流量和年輕人的關(guān)注,但是,對業(yè)績的影響微乎其微。

最近的幾個季度,貴州茅臺已經(jīng)出現(xiàn)了增速下滑的苗頭。2023年上半年,公司業(yè)績增速20.76%,三季度便將至15.68%。

以至于,最近的1個月時間,貴州茅臺市值蒸發(fā)2000億元左右。

高處不勝寒的貴州茅臺,實際上也處于十字路口。于是,果斷出手,提價解憂。

為行業(yè)松綁

白酒行業(yè)度過2013年-2015年的行業(yè)調(diào)整期之后,便是一輪以高端化為主線的行業(yè)復(fù)蘇。行業(yè)的分化,正式開始。進(jìn)入庫存危機(jī)之下的新一輪調(diào)整期后,分化更甚。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,今年1-9月,全國規(guī)模以上白酒企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量306.6萬千升,同比下降9%。

而作為行業(yè)中流砥柱的白酒上市公司們,仍然過得相對滋潤。前三季度,20家白酒上市公司,營業(yè)收入合計3111.62億元,同比增長15.91%,歸母凈利潤合計1189.8億元,同比增長18.92%。

這20家公司中,分化也同樣明顯。貴州茅臺、五糧液、洋河股份(002304.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、山西汾酒五大巨頭凈利潤合計1059.10億元,占比近九成;部分公司業(yè)績下滑甚至是虧損。

白酒公司層面的兩極分化,也“傳染”至白酒結(jié)構(gòu)層面。產(chǎn)品檔次上的兩極分化,也逐漸明顯起來。

高端白酒,繼續(xù)向上。此次貴州茅臺時隔6年之后再度提價,便是一個標(biāo)志性的事件。

這幾年,白酒行業(yè)全面高端化。數(shù)據(jù)顯示,2016年中國白酒的平均價格約為47元/升,到2021年已經(jīng)上漲至85元/升。 

不過,因為高端白酒絕對龍頭茅臺酒遲遲不見提價,限制了白酒行業(yè)的價格天花板,導(dǎo)致繼續(xù)高端化的動力趨弱。

整個白酒市場,將茅臺酒視為定價之錨,很少有人能出其右。外來者青海春天推出了定價5萬多和5千多的醬香聽花,銷量不大、相對小眾,并不能造成行業(yè)性的影響。

茅臺酒出廠價提高200元,實際上也能給白酒行業(yè)高端產(chǎn)品的價格限制松綁,給大家騰出了一點向上的空間。

接下來,行情可以傳導(dǎo)至次一級的五糧液、洋河、山西汾酒(600809.SH)、國窖1573。最終有可能帶領(lǐng)整個行業(yè)走出動銷差-庫存危機(jī)-價格倒掛的惡性循環(huán)。

就在茅臺酒提價之后,11月1日,52度、43度、38度瀘州老窖60版特曲(500ml*6)經(jīng)銷商結(jié)算價分別提升至478元/瓶、438元/瓶、428元/瓶。

另一邊,庫存危機(jī)壓頂?shù)陌拙菩袠I(yè),消費降級的趨勢開始形成。

港股白酒第一股珍酒李渡(06979.HK),今年靠高端光瓶產(chǎn)品和中低端產(chǎn)品,拉動業(yè)績增長。

此前雪藏低端白酒沱牌、全力高端化的舍得酒業(yè),又將沱牌酒推向市場,“沱牌做流通,舍得做大單品”。今年1-9月,這家公司中高檔酒銷售收入同比增長10.62%,而普通酒增長了22.94%。

這兩種趨勢并不矛盾。接下來,高端白酒與大眾白酒這兩大陣營的分野,將會更加明顯。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。