界面新聞記者 | 查沁君
A股三季報披露收官，教育上市公司“成績單”相繼出爐，整體上業(yè)績穩(wěn)步修復(fù)，但賽道分化顯著，公司經(jīng)營喜憂參半。
據(jù)界面教育不完全統(tǒng)計，16家以教育為主業(yè)或包含教育業(yè)務(wù)的上市公司中，12家盈利，四家虧損，兩家同比扭虧為盈，分別為中公教育、學(xué)大教育。11家營收同比縮減，大多數(shù)公司盈利仍是靠“縮衣節(jié)食”。
公考培訓(xùn)復(fù)蘇
坐擁政策紅利，職業(yè)教育賽道的多家公司保持盈利狀態(tài)，但職教的細(xì)分賽道極為分散，受不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，賽道內(nèi)公司的經(jīng)營表現(xiàn)不一。
營收規(guī)模上，公考培訓(xùn)龍頭企業(yè)中公教育(002607.SZ)排名前列，今年三季度營收9.38億元，同比下降43.77%。凈利潤1.6億元，同比增長134.55%。逐漸走出虧損泥淖的中公教育連續(xù)三個季度實現(xiàn)盈利。
其營收下降主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、員工人數(shù)減少導(dǎo)致業(yè)務(wù)收款減少。盈利則得益于“縮衣節(jié)食”，該公司三季度銷售、研發(fā)、管理費(fèi)用均下降約四五成。
在剛剛結(jié)束的2024年國考資格審查中，共有303.3萬人通過資格審查，人數(shù)創(chuàng)下新高。國考招錄趨勢通常被視為多省公務(wù)員考試、事業(yè)單位考試等的風(fēng)向標(biāo)。在當(dāng)前就業(yè)形勢下，公共服務(wù)就業(yè)培訓(xùn)的需求或?qū)⑦M(jìn)一步提升。
根據(jù)弗若斯特沙利文報告，國內(nèi)職業(yè)考試培訓(xùn)市場規(guī)模2026年預(yù)計達(dá)1230億元，2020年至2026年的復(fù)合年增長率為11.3%。
中金公司今年7月的研究報告認(rèn)為，在招錄類考試需求增加和高參培率的共同驅(qū)動下，預(yù)計職業(yè)考試培訓(xùn)學(xué)員人次有望維持高位。
同位于職教賽道的傳智教育(003032.SZ)、東方時尚(603377.SH)均實現(xiàn)盈利，前者主營IT數(shù)字化人才職業(yè)培訓(xùn)，三季度營收1.27億元，同比下降45.72%；凈利潤2475萬元，同比下降68.27%。后者主營機(jī)動車駕駛培訓(xùn)，三季度營收3.16億元，同比下滑1.27%，凈利潤2570.79萬元，同比增加46.15%。
傳智教育將業(yè)績下滑歸因于學(xué)員報名人數(shù)的減少上。東方時尚稱，通過智能駕駛培訓(xùn)，使用效率提升，人工成本下降，導(dǎo)致凈利潤提升。
除了非學(xué)歷的IT數(shù)字化人才培訓(xùn)，傳智教育近兩年開始布局學(xué)歷職業(yè)教育，2021年籌建完成一所全日制統(tǒng)招中等職業(yè)技術(shù)學(xué)校——宿遷傳智互聯(lián)網(wǎng)中等職業(yè)技術(shù)學(xué)校。
今年2月，傳智教育擬發(fā)行五億元可轉(zhuǎn)債建設(shè)大同互聯(lián)網(wǎng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，該校是一所全日制統(tǒng)招大專院校，大同市教育局已批準(zhǔn)成立，并將其納入《山西省“十四五”時期高校設(shè)置規(guī)劃》，是大同市職業(yè)教育發(fā)展重點(diǎn)支持項目。一期項目預(yù)計2024年7月底完工。
10月24日，傳智教育發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集說明書，提到大同互聯(lián)網(wǎng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院建設(shè)項目建設(shè)期為兩年，第三年開始招生，第五年達(dá)到滿額，項目投資總額5.1億元，其中建設(shè)費(fèi)用4.68億元，基本預(yù)備費(fèi)2338萬元，教學(xué)及招生投入1895.78萬元。
瞄準(zhǔn)醫(yī)學(xué)職業(yè)教育的中國高科(600730.SH)也維持了盈利，三季度營收2687萬元，同比減少36.77%；凈利潤350.58萬元，同比增長26.48%。
中國高科稱，收入同比下降主要是上年同期聊城職業(yè)技術(shù)學(xué)院項目一次性確認(rèn)智慧實訓(xùn)基地建設(shè)收入約1500萬元，本期無大額實訓(xùn)基地收入；醫(yī)學(xué)在線教育收入持續(xù)受到市場競爭因素影響，收入同比下降約300萬元。
相比之下，老牌職教公司開元教育(300338.SZ)就沒這么幸運(yùn)了，剛“摘帽”并復(fù)牌的積極局面還沒多久，三季報就給開元教育潑下了一盆冷水。
該公司三季度由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損2807.51萬元，較2022年度同期的凈利潤1.36億元大幅轉(zhuǎn)虧，同比增虧120.63%。在職業(yè)教育的主業(yè)上，開元教育還逐步開展了新能源行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)。
冰火兩重天
剝離了K9學(xué)科培訓(xùn)的教育公司分化明顯，有的轉(zhuǎn)型趨勢向好，維持盈利；有的經(jīng)營不善，或面臨退市。
學(xué)大教育(000526.SZ)、昂立教育(600661.SH)、科德教育(300192.SZ)的轉(zhuǎn)型均包含職業(yè)教育，此外還拓展了其它領(lǐng)域。三季度均保持一定程度增長，且實現(xiàn)盈利。
上述三家公司的三季度營收分別為5.42億、3.06億、2.04億元，同比增長32.09%、53.88%、2.4%。
凈利潤分別為2818.36萬、2129.72萬、4187.22萬元，其中學(xué)大教育和科德教育凈利同比大增173.08%、58.2%，而昂立教育凈利同比下滑近八成，主要系去年同期完成上海交大昂立股份有限公司5.19%股份交割而產(chǎn)生的投資收益。
對于營收、利潤的增長，科德教育表示主要是系報告期內(nèi)職業(yè)教育業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。
“雙減”后，科德教育剝離旗下龍門教育的K12學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)，并逐步涉足區(qū)塊鏈、人工智能等領(lǐng)域。今年4月，該公司宣稱以1.3億元參股芯片公司中昊芯英，布局AIGC賽道。其在財報中稱，已于2023年10月13日完成最后一筆3000萬元增資。
信達(dá)證券首次對科德教育給于“買入”評級，其認(rèn)為，該公司的職校及復(fù)讀業(yè)務(wù)疫情后穩(wěn)步恢復(fù)，西安大本營有望按部就班擴(kuò)容，帶來穩(wěn)定增長。此外，投資中昊芯英布局AI+教育，有望進(jìn)一步打開成長空間。
學(xué)大教育也表示，三季度持續(xù)布局職業(yè)教育、教育數(shù)字化、文化服務(wù)等業(yè)務(wù)，并積極籌措資金用以歸還借款，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。截至報告期末，學(xué)大教育資產(chǎn)負(fù)債率83.52%，比去年同期降低3.17個百分點(diǎn)。
學(xué)大教育前三季度還進(jìn)行了密集還款。截至目前，其向紫光卓遠(yuǎn)償還的借款本金達(dá)3.6億元，剩余借款本金約6.54億元。對天津保理、深圳保理的借款本金及利息已全部償還完畢。
今年以來，學(xué)大教育的股價節(jié)節(jié)攀升，年初至今股價翻倍。9月底以來，學(xué)大教育股價漲幅明顯，10月26日創(chuàng)年內(nèi)新高，一度觸及40.95元/股。
國信證券發(fā)布研報稱，學(xué)大教育前三季度歸母凈利潤超出預(yù)期；歷史借款償還節(jié)奏提速，財務(wù)費(fèi)率改善明顯；傳統(tǒng)教育業(yè)務(wù)高景氣度驗證，中職布局再下一城，給予學(xué)大教育增持評級。
兩家素質(zhì)教育機(jī)構(gòu)均實現(xiàn)相對微薄的盈利。盛通股份(002599.SZ)、海倫鋼琴(300329.SZ)三季度營收6.33億、7478萬元，同比減少6.85%、28.77%；凈利潤890萬、284萬元，同比減少73.85%、46.28%。
其中，盛通股份今年一、二季度還分別虧損2438萬、683萬元，到三季度才止住虧損之勢。海倫鋼琴在解釋業(yè)績下降時稱，主要系市場疲軟，銷售量下降所致。
“教育業(yè)務(wù)修復(fù)良好，學(xué)員人數(shù)已經(jīng)恢復(fù)到2019年狀態(tài)。”盛通股份在10月31日的投資者關(guān)系活動記錄中稱，目前直營To C業(yè)務(wù)占比六成，直營和加盟店合計500-600家，直營門店不到140家，預(yù)計2024年接近或?qū)崿F(xiàn)直營+加盟店突破千家的目標(biāo)。該公司旗下品牌包括樂博樂博、中鳴機(jī)器人等。
相比之下，豆神教育(300010.SZ)、美吉姆(002621.SZ)則各有憂愁，前者轉(zhuǎn)型未見起色，至今仍未解除被“ST”的風(fēng)險；后者多地線下中心關(guān)閉，深陷學(xué)員退費(fèi)的輿論糾紛。
豆神教育、美吉姆三季度營收1.76億、2886.24萬元，同比減少11.1%、31.81%；凈虧損4542.49萬、7860.92萬元，同比增虧59.92%、153.93%。
2020-2022年，豆神教育已連續(xù)三年虧損，合計虧損金額超30億元。三季度末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額共計6546.05萬元，較年初的1.04億元減少近四成。
對于外界關(guān)注的重整計劃，豆神教育稱，如果法院正式受理，且公司順利實施并執(zhí)行完重整計劃，將有利于改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。但即使法院正式受理重整申請，公司仍存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。屆時公司將被實施破產(chǎn)清算，面臨被終止上市的風(fēng)險。
截至2023年9月30日，美吉姆簽約早教中心數(shù)量同比減少149家。該公司預(yù)計，未來面臨商業(yè)綜合體經(jīng)營變化、加盟商資金壓力、人員流失等經(jīng)營困難，部分美吉姆中心還可能發(fā)生閉店事項，使公司面臨輿情風(fēng)險。
加碼AI大模型
教育信息化公司的業(yè)績有所波動，但整體相對穩(wěn)健。
國內(nèi)兩大教育交互大屏龍頭企業(yè)——視源股份(002841.SZ)、鴻合科技(002955.SZ)三季度營收分別70.46億、14.49億元，同比減少0.3%、4.2%；凈利潤4.59億、1.57億元，同比下降49.88%、39.96%。
“今年三季度國內(nèi)教育市場競爭較為激烈，影響到產(chǎn)品出貨價格，導(dǎo)致整體營收有所下滑?！币曉垂煞菰谌涨暗耐顿Y者關(guān)系活動上稱，加之顯示屏的價格有所上漲，使得毛利率承壓，但出貨量同比有所提升。
其中，K12業(yè)務(wù)在收入端和利潤端承壓明顯；高職教業(yè)務(wù)保持增長；此外，錄播、智能講臺、教育PC等產(chǎn)品三季度繼續(xù)增長，其中教育PC自今年發(fā)布以來，出貨持續(xù)增加，三季度收入環(huán)比增長近200%。
視源股份還表示，C端業(yè)務(wù)目前發(fā)展平穩(wěn)，三季度發(fā)布希沃V1系列學(xué)習(xí)平板，在低幼大屏的基礎(chǔ)上，逐步往高學(xué)齡段擴(kuò)充。
鴻合科技在發(fā)布業(yè)績的同時，還披露了一大投資項目。
10月30日晚，鴻合科技公告稱，董事會同意子公司鴻途(香港)合伙企業(yè)以現(xiàn)金方式購買Newline Interactive, Inc.(美國新線)25%的股權(quán)，支付現(xiàn)金對價不超過4125萬美元。交易完成后，鴻合科技持有美國新線的股權(quán)比例由75%變更至100%。
本次收購意味著，鴻合科技正式開啟海外并購步伐。
佳發(fā)教育(300559.SZ)、競業(yè)達(dá)(003005.SZ)三季度營收分別為1.31億、8367.5萬元，同比增長26.15%、18.02%；凈利潤2760萬、-51.48萬元，同比增長41.26%、93.69%。
佳發(fā)教育前三季度的營收4.36億元、凈利潤1.16億元，已超過2022年全年。對于業(yè)績增長，佳發(fā)教育未在財報中作太多說明。
在AIGC浪潮下，這些教育信息化公司也希望搭上這趟技術(shù)快車。視源股份、佳發(fā)教育均于10月底發(fā)布各自的大模型——希沃教學(xué)大模型、靈汩教育大模型，前者瞄準(zhǔn)教師群體，后者渴望在命題、監(jiān)考、閱卷等環(huán)節(jié)實現(xiàn)效能提升。
而競業(yè)達(dá)面對虧損的解釋則為，多模態(tài)大模型垂直行業(yè)應(yīng)用研發(fā)投入加大，前三季度研發(fā)費(fèi)用3378.99萬元，同比增長6%。前三季度智慧教育業(yè)務(wù)收入同比增長54%，智慧軌道業(yè)務(wù)受項目建設(shè)周期影響，收入同比下降64%。