記者｜趙陽戈

沖刺深市主板IPO的信凱科技，11月10日將來到深交所上市委面前接受審議。

資料顯示，該公司多年來持續(xù)為全國有機顏料出口第一名，但自己卻并無自主生產(chǎn)，重要的供應(yīng)商伙伴，也恰恰是自己的競爭對手。如此之下，信凱科技也打算“突破自我”搞起自主生產(chǎn)。根據(jù)披露，其產(chǎn)線最快預(yù)計2023年底完成自主試生產(chǎn)驗證。

2023年前三季度營收凈利雙降

信凱科技由安信證券保薦，預(yù)計融資金額為2.65億元。該公司主要從事有機顏料等著色劑的產(chǎn)品開發(fā)、銷售及服務(wù)。根據(jù)中國染料工業(yè)協(xié)會有機顏料專業(yè)委員會評定，公司從2015年至2022年連續(xù)多年位居全國有機顏料出口行業(yè)第一名。信凱科技產(chǎn)品主要應(yīng)用于油墨、涂料和塑料等領(lǐng)域，公司能夠根據(jù)客戶應(yīng)用需求對產(chǎn)品進行個性化開發(fā)及服務(wù)。截至2023年9月30日，信凱科技及子公司共取得發(fā)明專利10項，實用新型專利35項。

根據(jù)介紹，信凱科技主要以自有品牌進行銷售，在荷蘭、美國、澳大利亞、加拿大、土耳其、印度、英國等國家設(shè)立子公司，業(yè)務(wù)遍及全球70多個國家和地區(qū)。公司與DIC株式會社、富林特集團、盛威科集團、艾仕得集團、宣偉集團、東洋油墨、阪田油墨、贏彩科技等國際大型企業(yè)建立了長期合作關(guān)系。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年上半年信凱科技的營業(yè)收入分別為9.97億元、12.06億元、11.92億元、5.34億元，凈利潤分別為6119.12萬元、8902.27萬元、8764.98萬元、4076.42萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為0.37%、0.34%、0.37%、0.51%。另外，信凱科技還進一步披露了2023年前三季度的數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，2023年前三季度公司的營業(yè)收入和凈利潤都出現(xiàn)了同比雙降，降幅分別為15.91%和6.75%。

公司解釋，收入下降主要系受宏觀經(jīng)濟增速放緩、國際地緣政治沖突等影響導(dǎo)致下游需求下降。同時，信凱科技還預(yù)計了2023年全年的數(shù)據(jù)。

2023年底完成自主試生產(chǎn)驗證

雖說信凱科技連續(xù)多年位居全國有機顏料出口行業(yè)第一名，不過公司目前卻并無自主生產(chǎn)。

根據(jù)信凱科技的風險提示，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式為有機顏料等著色劑產(chǎn)品開發(fā)、品質(zhì)管理和供應(yīng)鏈整合。也就是說，公司主要從供應(yīng)商處采購按公司要求生產(chǎn)的有機顏料成品。報告期內(nèi)，信凱科技主要從供應(yīng)商處采購按公司要求生產(chǎn)的有機顏料等著色劑成品，主營業(yè)務(wù)成本中采購成本占比分別為93.27%、94.88%、93.05%、94.04%，占比較高。報告期內(nèi)，受上游石油化工行業(yè)波動、原材料市場供求變化等因素影響，公司主要采購產(chǎn)品的采購價格存在一定波動。有機顏料成品采購價格的變化是影響公司毛利率的重要因素。信凱科技表示，如果未來有機顏料成品價格出現(xiàn)大幅上漲，而公司不能有效地將有機顏料成品價格上漲的壓力轉(zhuǎn)移至下游客戶或通過技術(shù)創(chuàng)新、工藝優(yōu)化抵消成本上漲的壓力，將會對公司經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。

與此同時，信凱科技服務(wù)的客戶一般為全球大中型油墨、涂料和塑料生產(chǎn)商，其對公司產(chǎn)品需求量一般都較大。若未來公司采購的有機顏料成品出現(xiàn)行業(yè)性產(chǎn)能短缺，公司可能面臨有機顏料成品供應(yīng)緊張，無法及時滿足下游客戶較大產(chǎn)品需求的風險。

在上下游施加的壓力下，信凱科技也在謀求突破，謀求自主生產(chǎn)。

根據(jù)披露，截至2023年9月末，遼寧信凱建設(shè)項目正在進行試生產(chǎn)，并預(yù)計于2023年末完成所有生產(chǎn)線的試生產(chǎn)驗證，遼寧紫源建設(shè)項目已基本完成主體建筑物的基建工作，預(yù)計2025年陸續(xù)開始試生產(chǎn)和投產(chǎn)工作。

當然，對于拓展產(chǎn)業(yè)鏈，信凱科技也有焦慮。

公司表示，雖說自建生產(chǎn)基地對供應(yīng)鏈資源進行補充，自建生產(chǎn)基地雖將提升公司的供應(yīng)能力和盈利能力，但仍可能會給公司帶來管理、市場、資金、技術(shù)、人才等方面的挑戰(zhàn)和相應(yīng)的風險。同時，如果未來公司面臨的經(jīng)營環(huán)境等因素發(fā)生重大不利變化，公司存在產(chǎn)業(yè)鏈拓展不利從而導(dǎo)致業(yè)績下滑的可能。

供應(yīng)商即競爭對手

回看信凱科技所處行業(yè)的競爭格局。目前全世界有機顏料廠家有數(shù)百家，自從日本的DIC株式會社收購了BASF顏料，歐洲的Heubach收購了科萊恩顏料后，世界有機顏料格局開始發(fā)生變化，頭部兩家公司以其雄厚的科技、資金實力，在世界顏料市場上占有較大份額，并且控制了大部分高端市場。全球有機顏料供應(yīng)商按其銷售規(guī)模大致可分為三大類別:

• 第一，傳統(tǒng)國際供應(yīng)商DIC株式會社以及Heubach，DIC株式會社和Heubach年銷售額超過50億元人民幣;
• 第二，幾家中型企業(yè)，包括美洲的DCL Corporation、日本的Toyo、印度的SUDARSHAN、Vibrantz Technologies Inc.以及中國的百合花（603823.SH）、七彩化學（300758.SZ）、雙樂股份（301036.SZ）、信凱科技，中型公司的年銷售額在10億元以上;
• 第三，數(shù)百家小型企業(yè)，主要集中在亞洲，年銷售額在10億元以內(nèi)。

值得注意的是，信凱科技的前五供應(yīng)商名單中，就有行業(yè)可比對手七彩化學、百合花。

據(jù)信凱科技描述，公司主要與規(guī)模較大、資質(zhì)齊全、經(jīng)營狀況穩(wěn)定的供應(yīng)商合作，公司主要供應(yīng)商為百合花、七彩化學、聯(lián)合化學、雙樂股份、浙江勝達、瑞安寶源、溫州金源等國內(nèi)規(guī)模較大的有機顏料企業(yè)，供應(yīng)產(chǎn)品較為優(yōu)質(zhì)，供應(yīng)能力較為穩(wěn)定。報告期內(nèi)，公司為確保供應(yīng)穩(wěn)定性，對主要產(chǎn)品的供應(yīng)普遍儲備2家以上的合格供應(yīng)商，對主要供應(yīng)商不存在重大依賴，可以保證供應(yīng)穩(wěn)定性。同時，公司主要產(chǎn)品會保持1-2個月的安全庫存，可以確保產(chǎn)品供應(yīng)的持續(xù)穩(wěn)定。