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2024年,酒店將進(jìn)入新的漲價(jià)周期?

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2024年,酒店將進(jìn)入新的漲價(jià)周期?

今年旅游需求爆發(fā),帶動(dòng)酒店平均房?jī)r(jià)大漲,而且漲得有點(diǎn)離譜。雖然這可能是一個(gè)偶然現(xiàn)象,但酒店房?jī)r(jià)的價(jià)格中樞上漲,可能僅僅只是一個(gè)開(kāi)始而已。

文|酒店觀察網(wǎng) 

今年旅游需求爆發(fā),帶動(dòng)酒店平均房?jī)r(jià)大漲,而且漲得有點(diǎn)離譜。雖然這可能是一個(gè)偶然現(xiàn)象,但酒店房?jī)r(jià)的價(jià)格中樞上漲,可能僅僅只是一個(gè)開(kāi)始而已。

這一次的漲價(jià)由三個(gè)方面因素共同驅(qū)動(dòng),屬于十年一遇的漲價(jià)。我們可以先對(duì)比一下美國(guó)的酒店房?jī)r(jià)歷史。

1、美國(guó)酒店房?jī)r(jià)上漲歷史

美國(guó)酒店ADR從1900年代的2美元增長(zhǎng)到1990年代的60美元。疫情前,已經(jīng)達(dá)到了130美元左右。

但是從圖中也能看到,房?jī)r(jià)上漲并不是線(xiàn)性的,某個(gè)10年里可能會(huì)下降,某個(gè)10年里可能是溫和上漲,而某個(gè)10年里可能會(huì)上漲很多!

比如,1910年代和1940年代,由于世界大戰(zhàn)爆發(fā),出行需求受到抑制,ADR下降;

1950年代,1960年代,1980年代由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮,疊加消費(fèi)升級(jí),房?jī)r(jià)上漲近一倍;

1990年代和2000年代經(jīng)濟(jì)雖然不錯(cuò),但遭遇了金融危機(jī),上漲較為溫和,分別上漲了50%和20%。

1970年代,由于高通脹,ADR上升幅度也達(dá)到了一倍左右。

由此可見(jiàn),拉長(zhǎng)周期看,酒店的房?jī)r(jià)勢(shì)必會(huì)不斷上漲。長(zhǎng)期上漲的動(dòng)力主要取決于成本!而成本的上漲主要取決于通脹率的高低。

美國(guó)100多年房?jī)r(jià)的平均年化上漲幅度是3.5%左右。大概也就比通脹率高一點(diǎn)點(diǎn)。然而房?jī)r(jià)短期的波動(dòng)收供需影響大,而且波動(dòng)會(huì)很劇烈。

因此,判斷酒店房?jī)r(jià)的走勢(shì),需要從長(zhǎng)周期和短周期兩個(gè)角度來(lái)考慮。

2、短周期來(lái)看,中國(guó)酒店房?jī)r(jià)的上升不是線(xiàn)性的

咱們可以回顧一下過(guò)去房?jī)r(jià)的變化,除非遇到疫情和經(jīng)濟(jì)危機(jī)這樣的特殊事件,房?jī)r(jià)的走勢(shì)大都是不斷上升的過(guò)程。但上升有快,有慢??斓臅r(shí)候,上升斜率很陡峭,慢的時(shí)候則好幾年都在震蕩。

以2010年到現(xiàn)在的走勢(shì)來(lái)看。2010年到2012年上升很快。然后就是緩慢上升。

往前回顧,90年代兩次大的通脹之后,房?jī)r(jià)上漲也很迅猛;然后是98年-2000年之后,房?jī)r(jià)也有一波快速上漲??焖偕蠞q的背后都有一個(gè)共同的原因:貨幣寬松或者通脹率攀升。(引發(fā)通脹的原因不僅僅是貨幣寬松)

因此,假如貨幣寬松,房?jī)r(jià)在未來(lái)兩年內(nèi)出現(xiàn)攀升的概率就很高!等上升到一個(gè)平臺(tái)后,房?jī)r(jià)可能會(huì)震蕩好幾年。等到下一次貨幣寬松,又會(huì)出現(xiàn)躍升式的上漲。

3、貨幣寬松正在進(jìn)行時(shí)

過(guò)去一年多時(shí)間,我國(guó)的M2一直出較高的位置,達(dá)到了12%左右。很多人都在擔(dān)心通脹要來(lái)了。但CPI卻不斷下降,甚至出現(xiàn)通縮的跡象。

這主要是因?yàn)檠胄须m然在有意寬松,但錢(qián)始終沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

我國(guó)央行釋放貨幣只能以債務(wù)的方式。央行先將錢(qián)釋放到商業(yè)銀行,商業(yè)銀行再通過(guò)貸款的方式借給企業(yè)或者居民。疫情之后,由于信心不足,負(fù)債率過(guò)高,企業(yè)和居民都不愿意貸款,所以錢(qián)就始終流不出來(lái)。

這個(gè)卡點(diǎn)一直堵了一年多都沒(méi)有疏通。

直到最近中央政府開(kāi)始擴(kuò)大財(cái)政赤字目標(biāo),發(fā)放上萬(wàn)億國(guó)債才疏通。(明年還會(huì)繼續(xù)寬松)換句話(huà)說(shuō),企業(yè)和居民不敢往前沖,只有中央政府帶頭沖了。

商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,中央政府拿到錢(qián),轉(zhuǎn)移給地方政府。地方政府帶頭“消費(fèi)”?。ㄒ簿褪巧匣?xiàng)目)錢(qián)就流進(jìn)了實(shí)體??蓜e小看這萬(wàn)億國(guó)債,它是帶著杠桿的,可以把力量放大好幾倍。

舉一個(gè)例子,A是開(kāi)面包店的,他跟銀行貸款1萬(wàn)買(mǎi)了面粉。面粉商收到1萬(wàn)后,又存進(jìn)了銀行,銀行可以拿著這1萬(wàn)繼續(xù)放貸。

這就是派生出來(lái)的貨幣。

當(dāng)然,由于有存款準(zhǔn)備金率的限制,銀行不能無(wú)限循環(huán)下去,但現(xiàn)在的貨幣乘數(shù)是8倍!這個(gè)杠桿效應(yīng)也是很大的??吹竭@里,我們就能明白為什么之前央行放了那么多水CPI不升反降了。

現(xiàn)在水找到了流出去的水管(財(cái)政寬松),可以想見(jiàn),在未來(lái)的兩年內(nèi),通脹率勢(shì)必會(huì)抬升。(回到2%-3%,但也可能會(huì)沖到更高)于是酒店的各項(xiàng)成本都會(huì)增加,最終傳遞到酒店房?jī)r(jià)上。

我們可以看到的是,歷史上有兩次明顯的財(cái)政寬松,一次是98年到2000年為了應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)和國(guó)企下崗潮,另一次是2008年金融危機(jī)后的4萬(wàn)億計(jì)劃。

這兩次財(cái)政寬松后,都伴隨酒店房?jī)r(jià)的快速上升。我們還可以回顧一下工資和物價(jià)的變化。

95年之前,萬(wàn)元戶(hù)是稀有物種,那時(shí)月薪不足500元。記得那會(huì)一碗重慶小面才1塊錢(qián)左右。95年之后,萬(wàn)元戶(hù)基本被兩次大通脹消滅掉。2000年以后,工資普遍在千元以上。好多商品的價(jià)格都翻倍了。2008年以后,月薪萬(wàn)元開(kāi)始越來(lái)越多,一碗面的價(jià)格也得七八塊了。

總之,雖然通脹如同溫水煮青蛙,一直在緩慢的推升物價(jià),但在貨幣寬松的年份,可能會(huì)迎來(lái)一個(gè)脈沖式上漲,然后又繼續(xù)溫水煮青蛙。

由于現(xiàn)在央行的貨幣已經(jīng)投放出去了,而且明年還會(huì)繼續(xù)投放。等到貨幣在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)起來(lái),產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng),我們很可能會(huì)看到酒店房?jī)r(jià)會(huì)上一個(gè)臺(tái)階,結(jié)束2012年以來(lái)的震蕩格局。

4、不同酒店的漲價(jià)幅度不同

酒店房?jī)r(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)主要取決于通脹率,但中短期跟供需相關(guān)度更高。2012年以來(lái),五星級(jí)和四星級(jí)酒店的房?jī)r(jià)中樞不斷走低;三星級(jí)和二星級(jí)酒店則緩慢上升。

似乎看起來(lái)中高端酒店的供需關(guān)系上更加不占優(yōu)勢(shì)。但回顧這幾年各星級(jí)酒店的數(shù)量變化,就能發(fā)現(xiàn)不是那么回事。

四星和五星級(jí)酒店的數(shù)量雖有收縮,但變化不大。三星及以下酒店的數(shù)量收縮得很厲害。由此可見(jiàn),中低端酒店的競(jìng)爭(zhēng)更加殘酷。供需更加不平衡。

房?jī)r(jià)穩(wěn)定可能有兩個(gè)原因:

1.出清掉落后產(chǎn)能,間接推動(dòng)平均價(jià)格;

比如一家酒店房?jī)r(jià)是300元,另一家是400元。兩家平均是350元。

但第一家倒閉后,平均價(jià)格就成了400元。

2.利潤(rùn)空間太小,不能再降價(jià)。

我們認(rèn)為第一個(gè)原因可能占主導(dǎo)?,F(xiàn)在中低端酒店的數(shù)量大幅低于2019年,一旦出行需求增加,就能看到短期房?jī)r(jià)的暴漲。換句話(huà)說(shuō),由于中低端酒店供給收縮更嚴(yán)重,當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí),他們的房?jī)r(jià)波動(dòng)可能會(huì)更大。

5、房?jī)r(jià)上漲會(huì)迎來(lái)短期的利潤(rùn)增長(zhǎng)

物價(jià)上漲傳遞到酒店的成本端需要一定的時(shí)間。其中傳遞最慢的是員工工資。而物價(jià)上漲會(huì)很快反映在房?jī)r(jià)上。

因此,在房?jī)r(jià)上漲的初期,酒店的利潤(rùn)率會(huì)有所提升。但隨著成本端開(kāi)始上升,利潤(rùn)率就會(huì)降低。在房?jī)r(jià)上漲的初期,由于出現(xiàn)了賺錢(qián)效應(yīng),所以競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)增加,導(dǎo)致供給不斷增加。

一旦增加到臨界點(diǎn),供需平衡就會(huì)被打破。到時(shí)候,房?jī)r(jià)就會(huì)像2013年到2016年那樣來(lái)回震蕩,不再上升。

至少我們看到,二季度酒店的數(shù)量開(kāi)始觸底回升了。一場(chǎng)供給追趕需求的比賽正式開(kāi)啟。最近這兩年會(huì)是酒店的蜜月期,既享受貨幣寬松帶來(lái)的紅利,也占據(jù)了供需關(guān)系的優(yōu)勢(shì)。

換句話(huà)說(shuō),長(zhǎng)周期通脹率推升房?jī)r(jià)和短周期供需關(guān)系推升房?jī)r(jià)發(fā)生了共振。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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2024年,酒店將進(jìn)入新的漲價(jià)周期?

今年旅游需求爆發(fā),帶動(dòng)酒店平均房?jī)r(jià)大漲,而且漲得有點(diǎn)離譜。雖然這可能是一個(gè)偶然現(xiàn)象,但酒店房?jī)r(jià)的價(jià)格中樞上漲,可能僅僅只是一個(gè)開(kāi)始而已。

文|酒店觀察網(wǎng) 

今年旅游需求爆發(fā),帶動(dòng)酒店平均房?jī)r(jià)大漲,而且漲得有點(diǎn)離譜。雖然這可能是一個(gè)偶然現(xiàn)象,但酒店房?jī)r(jià)的價(jià)格中樞上漲,可能僅僅只是一個(gè)開(kāi)始而已。

這一次的漲價(jià)由三個(gè)方面因素共同驅(qū)動(dòng),屬于十年一遇的漲價(jià)。我們可以先對(duì)比一下美國(guó)的酒店房?jī)r(jià)歷史。

1、美國(guó)酒店房?jī)r(jià)上漲歷史

美國(guó)酒店ADR從1900年代的2美元增長(zhǎng)到1990年代的60美元。疫情前,已經(jīng)達(dá)到了130美元左右。

但是從圖中也能看到,房?jī)r(jià)上漲并不是線(xiàn)性的,某個(gè)10年里可能會(huì)下降,某個(gè)10年里可能是溫和上漲,而某個(gè)10年里可能會(huì)上漲很多!

比如,1910年代和1940年代,由于世界大戰(zhàn)爆發(fā),出行需求受到抑制,ADR下降;

1950年代,1960年代,1980年代由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮,疊加消費(fèi)升級(jí),房?jī)r(jià)上漲近一倍;

1990年代和2000年代經(jīng)濟(jì)雖然不錯(cuò),但遭遇了金融危機(jī),上漲較為溫和,分別上漲了50%和20%。

1970年代,由于高通脹,ADR上升幅度也達(dá)到了一倍左右。

由此可見(jiàn),拉長(zhǎng)周期看,酒店的房?jī)r(jià)勢(shì)必會(huì)不斷上漲。長(zhǎng)期上漲的動(dòng)力主要取決于成本!而成本的上漲主要取決于通脹率的高低。

美國(guó)100多年房?jī)r(jià)的平均年化上漲幅度是3.5%左右。大概也就比通脹率高一點(diǎn)點(diǎn)。然而房?jī)r(jià)短期的波動(dòng)收供需影響大,而且波動(dòng)會(huì)很劇烈。

因此,判斷酒店房?jī)r(jià)的走勢(shì),需要從長(zhǎng)周期和短周期兩個(gè)角度來(lái)考慮。

2、短周期來(lái)看,中國(guó)酒店房?jī)r(jià)的上升不是線(xiàn)性的

咱們可以回顧一下過(guò)去房?jī)r(jià)的變化,除非遇到疫情和經(jīng)濟(jì)危機(jī)這樣的特殊事件,房?jī)r(jià)的走勢(shì)大都是不斷上升的過(guò)程。但上升有快,有慢??斓臅r(shí)候,上升斜率很陡峭,慢的時(shí)候則好幾年都在震蕩。

以2010年到現(xiàn)在的走勢(shì)來(lái)看。2010年到2012年上升很快。然后就是緩慢上升。

往前回顧,90年代兩次大的通脹之后,房?jī)r(jià)上漲也很迅猛;然后是98年-2000年之后,房?jī)r(jià)也有一波快速上漲。快速上漲的背后都有一個(gè)共同的原因:貨幣寬松或者通脹率攀升。(引發(fā)通脹的原因不僅僅是貨幣寬松)

因此,假如貨幣寬松,房?jī)r(jià)在未來(lái)兩年內(nèi)出現(xiàn)攀升的概率就很高!等上升到一個(gè)平臺(tái)后,房?jī)r(jià)可能會(huì)震蕩好幾年。等到下一次貨幣寬松,又會(huì)出現(xiàn)躍升式的上漲。

3、貨幣寬松正在進(jìn)行時(shí)

過(guò)去一年多時(shí)間,我國(guó)的M2一直出較高的位置,達(dá)到了12%左右。很多人都在擔(dān)心通脹要來(lái)了。但CPI卻不斷下降,甚至出現(xiàn)通縮的跡象。

這主要是因?yàn)檠胄须m然在有意寬松,但錢(qián)始終沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

我國(guó)央行釋放貨幣只能以債務(wù)的方式。央行先將錢(qián)釋放到商業(yè)銀行,商業(yè)銀行再通過(guò)貸款的方式借給企業(yè)或者居民。疫情之后,由于信心不足,負(fù)債率過(guò)高,企業(yè)和居民都不愿意貸款,所以錢(qián)就始終流不出來(lái)。

這個(gè)卡點(diǎn)一直堵了一年多都沒(méi)有疏通。

直到最近中央政府開(kāi)始擴(kuò)大財(cái)政赤字目標(biāo),發(fā)放上萬(wàn)億國(guó)債才疏通。(明年還會(huì)繼續(xù)寬松)換句話(huà)說(shuō),企業(yè)和居民不敢往前沖,只有中央政府帶頭沖了。

商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,中央政府拿到錢(qián),轉(zhuǎn)移給地方政府。地方政府帶頭“消費(fèi)”!(也就是上基建項(xiàng)目)錢(qián)就流進(jìn)了實(shí)體。可別小看這萬(wàn)億國(guó)債,它是帶著杠桿的,可以把力量放大好幾倍。

舉一個(gè)例子,A是開(kāi)面包店的,他跟銀行貸款1萬(wàn)買(mǎi)了面粉。面粉商收到1萬(wàn)后,又存進(jìn)了銀行,銀行可以拿著這1萬(wàn)繼續(xù)放貸。

這就是派生出來(lái)的貨幣。

當(dāng)然,由于有存款準(zhǔn)備金率的限制,銀行不能無(wú)限循環(huán)下去,但現(xiàn)在的貨幣乘數(shù)是8倍!這個(gè)杠桿效應(yīng)也是很大的??吹竭@里,我們就能明白為什么之前央行放了那么多水CPI不升反降了。

現(xiàn)在水找到了流出去的水管(財(cái)政寬松),可以想見(jiàn),在未來(lái)的兩年內(nèi),通脹率勢(shì)必會(huì)抬升。(回到2%-3%,但也可能會(huì)沖到更高)于是酒店的各項(xiàng)成本都會(huì)增加,最終傳遞到酒店房?jī)r(jià)上。

我們可以看到的是,歷史上有兩次明顯的財(cái)政寬松,一次是98年到2000年為了應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)和國(guó)企下崗潮,另一次是2008年金融危機(jī)后的4萬(wàn)億計(jì)劃。

這兩次財(cái)政寬松后,都伴隨酒店房?jī)r(jià)的快速上升。我們還可以回顧一下工資和物價(jià)的變化。

95年之前,萬(wàn)元戶(hù)是稀有物種,那時(shí)月薪不足500元。記得那會(huì)一碗重慶小面才1塊錢(qián)左右。95年之后,萬(wàn)元戶(hù)基本被兩次大通脹消滅掉。2000年以后,工資普遍在千元以上。好多商品的價(jià)格都翻倍了。2008年以后,月薪萬(wàn)元開(kāi)始越來(lái)越多,一碗面的價(jià)格也得七八塊了。

總之,雖然通脹如同溫水煮青蛙,一直在緩慢的推升物價(jià),但在貨幣寬松的年份,可能會(huì)迎來(lái)一個(gè)脈沖式上漲,然后又繼續(xù)溫水煮青蛙。

由于現(xiàn)在央行的貨幣已經(jīng)投放出去了,而且明年還會(huì)繼續(xù)投放。等到貨幣在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)起來(lái),產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng),我們很可能會(huì)看到酒店房?jī)r(jià)會(huì)上一個(gè)臺(tái)階,結(jié)束2012年以來(lái)的震蕩格局。

4、不同酒店的漲價(jià)幅度不同

酒店房?jī)r(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)主要取決于通脹率,但中短期跟供需相關(guān)度更高。2012年以來(lái),五星級(jí)和四星級(jí)酒店的房?jī)r(jià)中樞不斷走低;三星級(jí)和二星級(jí)酒店則緩慢上升。

似乎看起來(lái)中高端酒店的供需關(guān)系上更加不占優(yōu)勢(shì)。但回顧這幾年各星級(jí)酒店的數(shù)量變化,就能發(fā)現(xiàn)不是那么回事。

四星和五星級(jí)酒店的數(shù)量雖有收縮,但變化不大。三星及以下酒店的數(shù)量收縮得很厲害。由此可見(jiàn),中低端酒店的競(jìng)爭(zhēng)更加殘酷。供需更加不平衡。

房?jī)r(jià)穩(wěn)定可能有兩個(gè)原因:

1.出清掉落后產(chǎn)能,間接推動(dòng)平均價(jià)格;

比如一家酒店房?jī)r(jià)是300元,另一家是400元。兩家平均是350元。

但第一家倒閉后,平均價(jià)格就成了400元。

2.利潤(rùn)空間太小,不能再降價(jià)。

我們認(rèn)為第一個(gè)原因可能占主導(dǎo)?,F(xiàn)在中低端酒店的數(shù)量大幅低于2019年,一旦出行需求增加,就能看到短期房?jī)r(jià)的暴漲。換句話(huà)說(shuō),由于中低端酒店供給收縮更嚴(yán)重,當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí),他們的房?jī)r(jià)波動(dòng)可能會(huì)更大。

5、房?jī)r(jià)上漲會(huì)迎來(lái)短期的利潤(rùn)增長(zhǎng)

物價(jià)上漲傳遞到酒店的成本端需要一定的時(shí)間。其中傳遞最慢的是員工工資。而物價(jià)上漲會(huì)很快反映在房?jī)r(jià)上。

因此,在房?jī)r(jià)上漲的初期,酒店的利潤(rùn)率會(huì)有所提升。但隨著成本端開(kāi)始上升,利潤(rùn)率就會(huì)降低。在房?jī)r(jià)上漲的初期,由于出現(xiàn)了賺錢(qián)效應(yīng),所以競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)增加,導(dǎo)致供給不斷增加。

一旦增加到臨界點(diǎn),供需平衡就會(huì)被打破。到時(shí)候,房?jī)r(jià)就會(huì)像2013年到2016年那樣來(lái)回震蕩,不再上升。

至少我們看到,二季度酒店的數(shù)量開(kāi)始觸底回升了。一場(chǎng)供給追趕需求的比賽正式開(kāi)啟。最近這兩年會(huì)是酒店的蜜月期,既享受貨幣寬松帶來(lái)的紅利,也占據(jù)了供需關(guān)系的優(yōu)勢(shì)。

換句話(huà)說(shuō),長(zhǎng)周期通脹率推升房?jī)r(jià)和短周期供需關(guān)系推升房?jī)r(jià)發(fā)生了共振。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。