文|新經(jīng)濟e線
11月7日，中銀基金披露關(guān)于中銀養(yǎng)老目標日期2040三年持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告稱，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，中銀養(yǎng)老目標日期2040可能出現(xiàn)觸發(fā)《基金合同》終止的情形。
新經(jīng)濟e線獲悉，該基金《基金合同》“第五部分基金備案”規(guī)定：“基金合同生效滿3年之日，若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，基金合同應(yīng)當終止，且不得通過召開基金持有人大會的方式延續(xù)。若屆時的法律法規(guī)或中國證監(jiān)會規(guī)定發(fā)生變化，上述終止規(guī)定被取消、更改或補充，則本基金可以參照屆時有效的法律法規(guī)或中國證監(jiān)會規(guī)定執(zhí)行?！?/p>
若截至2023年11月9日日終，該基金的基金資產(chǎn)凈值低于2億元人民幣，則觸發(fā)上述《基金合同》約定的終止情形，《基金合同》自動終止，基金管理人將根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、基金合同等規(guī)定對本基金進行清算，無需召開基金份額持有人大會。
來源：基金公告
公開資料表明，中銀養(yǎng)老目標日期2040成立于2020年11月10日，基金募集規(guī)模為2357.41萬元（含公司認購的1000萬元以及內(nèi)部員工認購的10萬元在內(nèi)）。從基金業(yè)績回報來看，經(jīng)過長達近三年時間的運作，基金單位凈值仍停留在面值以下。截至今年三季度末，基金份額凈值僅0.9089元。期末基金份額總額為2697.71萬份，對應(yīng)資產(chǎn)凈值約2451.82萬元。
新經(jīng)濟e線注意到，公募FOF在2021年創(chuàng)下年度階段新高之后，最近來兩年規(guī)模已持續(xù)縮水。截至今年三季度末，F(xiàn)OF數(shù)量從去年年末的379只增加到471只，但合計規(guī)模卻從1927億元下降至1677.87億元，環(huán)比縮水249.13億元，縮水率超過一成。早在2021年的高峰期，全年240只FOF產(chǎn)品累計資產(chǎn)凈值曾突破2000億元，高達2222.41億元。
FOF爆發(fā)生存危機
新經(jīng)濟e線調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一個殘酷的現(xiàn)實在于，今年來在各家基金管理人在加大布局產(chǎn)品的同時，存續(xù)FOF的生存危機卻已爆發(fā)。究其原因，三年前為了保成立，部分公募FOF產(chǎn)品采取了發(fā)起式基金的方式設(shè)立。盡管成立門檻較低，但三年之后卻面臨存續(xù)規(guī)模能否達到2億元的生存門檻。一旦不能滿足這一條件，到頭來還是難以避免清盤的命運。
Wind統(tǒng)計表明，截至2023年11月7日，年內(nèi)宣告清盤的FOF產(chǎn)品合計就有10只，其中多達7只為發(fā)起式FOF產(chǎn)品。
來源：基金公告
10月28日，長城基金旗下長城恒泰養(yǎng)老目標日期2040三年持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）發(fā)布基金合同終止與基金財產(chǎn)清算的公告稱，基金《基金合同》生效日為2020年10月27日，《基金合同》生效之日起三年后的對應(yīng)日為2023年10月27日。截至2023年10月27日日終，基金的基金資產(chǎn)凈值低于兩億元，已觸發(fā)《基金合同》中約定的基金合同終止事由，基金將根據(jù)《基金合同》的約定進行基金財產(chǎn)清算并終止《基金合同》，無需召開基金份額持有人大會?；鹱詈笠粋€運作日為2023年10月27日，自2023年10月28日起，基金進入清算期。
據(jù)悉，長城恒泰養(yǎng)老2040最初募集規(guī)模約2495.71萬元，募集有效認購總戶數(shù)218戶。10月25日，該基金發(fā)布的2023年三季度報顯示，報告期末基金份額總額約2752.11萬份，基金資產(chǎn)凈值為2734.99萬元。同樣，經(jīng)過近三年時間過后，基金凈值仍在面值以下，期末基金份額凈值0.9938元。
報告期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名基金投資明細情況表明，長城恒泰養(yǎng)老2040前十大重倉基金以ETF產(chǎn)品為主，多達九席。其中，海富通中證短融ETF、國泰納斯達克100(QDII-ETF)、易中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50(QDII-ETF)等前三大重倉基金占基金資產(chǎn)凈值的比例均超過一成，分別達15.28%、12.83%、12.40%。該基金持倉比例最低的為廣發(fā)中債1-3年農(nóng)發(fā)債指數(shù)A，也是前十大重倉基金中唯一的一只非ETF產(chǎn)品，占基金資產(chǎn)凈值的比例約2.21%。
就在今年10月，博時金福安一年持有混合（FOF）和中加安瑞平衡養(yǎng)老目標三年等2只發(fā)起式FOF也相繼披露了清算報告。
10月25日，博時金福安一年持有混合（FOF）正式發(fā)布了清算報告?；鸹鸷贤諡?020年9月7日，基金合同生效之日起三年后的對應(yīng)日為2023年9月7日。經(jīng)確認，截至2023年9月7日，基金資產(chǎn)凈值低于兩億元，已觸發(fā)基金合同中約定的基金終止條款?；鹱?023年9月8日起，進入清算程序。
最初，博時金福安一年持有混合（FOF）募集份額為22181.97萬份，截至最后運作日基金份額總額約6911.92萬份。其中，A類基金份額凈值0.9732元，基金份額6901.53萬份；C類基金份額凈值0.9615元，基金份額10.38萬份。
另據(jù)中加安瑞平衡養(yǎng)老目標三年于10月18日披露的清算報告稱，基金合同于2020年8月27日生效，募集規(guī)模為1001.1萬份，基金最后運作日為2023年8月27日。截至最后運作日基金份額總額1020.77萬份，基金份額凈值僅為人民幣0.9422元。
截至11月7日，在今年來宣告清盤的10只FOF中，除了以上3只外，大成興享養(yǎng)老三年持有、嘉合永泰優(yōu)選三個月、摩根錦程積極成長養(yǎng)老目標五年、泰達養(yǎng)老2040三年等4只產(chǎn)品均為發(fā)起式FOF，僅鵬華聚合多資產(chǎn)、長信穩(wěn)利資產(chǎn)配置一年、中融量化精選等3只產(chǎn)品為普通FOF產(chǎn)品。
首發(fā)規(guī)模大幅下降
此外，新經(jīng)濟e線注意到，盡管今年來FOF發(fā)行數(shù)量仍處于相對高位，但首發(fā)規(guī)模卻出現(xiàn)大幅下降。Wind統(tǒng)計表明，按成立日期統(tǒng)計，截至11月7日，年內(nèi)新成立FOF數(shù)量達101只，合計募集規(guī)模大幅下降至221.59億份，較去年同期的395.09億份，同比降幅超過四成，達43.91%。而平均發(fā)行份額更是僅錄得2.19億份，這一數(shù)字已創(chuàng)下2017年以來的新低。
自2017年以來，按年度發(fā)行規(guī)模從高到低進行統(tǒng)計，2021年為年度最高，全年新成立FOF募集規(guī)模曾突破千億份，高達1194.86億份。按全年新成立FOF數(shù)量94只計算，平均發(fā)行份額高達12.71億份，僅次于2017年27.73億份的平均發(fā)行份額。2022年居次，全年募集規(guī)模合計為426.96億份，年內(nèi)新成立產(chǎn)品139只，為迄今首發(fā)產(chǎn)品數(shù)量最多的一年，但平均發(fā)行份額卻大幅下降至3.07億份，為年度第二低的年份。
截至今年前10月，按月度發(fā)行規(guī)模進行排序，僅5月的首發(fā)規(guī)模超過50億份，為年內(nèi)募集份額最多的一個月。當月，新成立FOF平均發(fā)行份額約3.18億元。今年2月，當月FOF募集規(guī)模也接近50億份，為48.92億份，該月平均發(fā)行份額達4.89億份，為年度最高。今年3月和8月募集規(guī)模均超過20億份，分別為20.59億份和23.79億份。最低的當屬今年1月，當月FOF募集規(guī)模僅有3.86億份，平均發(fā)行份額低至0.48億份。其余月份中，每月募集份額也都在20億份以下。
具體到單只產(chǎn)品的話，在年內(nèi)新成立的101只FOF中，募集規(guī)模超過10億份僅有4只（份額合并計算），分別為南方浩穩(wěn)優(yōu)選9個月持有、鵬華易誠積極3個月持有、興證全球優(yōu)選積極三個月持有、南方浩祥3個月持有，各募集了25.27億份、12.90億份、10.76億份、10.10億份。
而募集份額在5億份以上至10億份以下的也僅有4只，分別是易方達穩(wěn)健騰享六個月持有、華夏聚銳優(yōu)選三個月持有、易方達優(yōu)選星匯六個月持有、東方紅欣和積極3個月持有，其募集規(guī)模分別達9.08億份、7.89億份、7.48億份、6.98億份。
與此同時，今年來多達50只FOF募集規(guī)模均不到一億份，占比約一半。其中，共計有27只FOF募集規(guī)模更是低于2000萬份，占比近三成。如募集規(guī)模最低的英大延福養(yǎng)老2055三年持有、英大延福養(yǎng)老目標2050三年持有、英大延福養(yǎng)老2060三年持有、英大延福養(yǎng)老2035三年持有等4只產(chǎn)品分別僅有約1000萬份。
同樣，其申購贖回情況也表明，今年來FOF整體面臨凈贖回的態(tài)勢。即使凈申購規(guī)?？壳暗腇OF，產(chǎn)品的凈申購額普遍在3億元以下。如今年三季度，單只基金凈申購金額最高值估算為5.98億元，為金鷹穩(wěn)進配置六個月持有；其他基金凈申購額普遍在三億元以下；同時，部分基金的凈申購額源于Y份額的申購，如華夏養(yǎng)老2040三年、興全安泰積極養(yǎng)老目標五年等。
不僅如此，大多數(shù)FOF頭部管理人的規(guī)模都有縮水。截至今年三季度末，F(xiàn)OF合計規(guī)模排名前15家管理人中，交銀施羅德基金、興證全球基金等管理人規(guī)模下降最為顯著，第三季單季規(guī)模分別縮水25.2億元和18.77億元。值得關(guān)注的是，規(guī)模的縮水并不完全與管理人的業(yè)績表現(xiàn)相關(guān)，有基金管理人旗下固收+、平衡型FOF整體維持正收益，但今年三季度規(guī)模仍出現(xiàn)下降。
截至今年三季度末，按全部管理規(guī)模從大到小排序，前十大FOF管理人分別為興證全球基金、交銀施羅德基金、易方達基金、南方基金、匯添富基金、廣發(fā)基金、華夏基金、中歐基金、民生加銀基金、浦銀安盛基金。其中，前四家管理規(guī)模均超過百億元，合計達617.2億元，占比接近四成。
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