文|略大參考 楊知潮
編輯|原野
同樣的流量,電商的賺錢能力有時(shí)候可以達(dá)到廣告的5倍以上。雖然騰訊的廣告規(guī)模大幅度增長,但相比電商、游戲這樣的強(qiáng)力變現(xiàn)手段,用廣告來變現(xiàn)微信的流量,多少有點(diǎn)“便宜別人”的意思。
電商打了一年的仗,竟然便宜了騰訊。
11月15日,騰訊發(fā)布三季度財(cái)報(bào),收入達(dá)到1546.25億元,同比增長10%。三大板塊中增長最快的是廣告:同比增長20%,而主要增長就來自本地服務(wù)和快消品行業(yè)。
從年初開始,國內(nèi)電商行業(yè)和本地生活行業(yè)不停的“打仗”,密集的促銷和營銷,為互聯(lián)網(wǎng)廣告提供了大量的投放。與此同時(shí),微信,特別是視頻號(hào)的商業(yè)化程度越來越高,廣告創(chuàng)收能力越來越強(qiáng)。
最終的結(jié)果是,騰訊廣告的收入二季度增長了34%,三季度再次保持著20%的高速增長。
當(dāng)然,在變現(xiàn)能力上,賣流量的生意往往比不過買流量的生意。——畢竟如果廣告真的比電商賺錢,抖音和快手就不會(huì)絞盡腦汁的做電商業(yè)務(wù)了。
特別是對(duì)于騰訊來說,只靠50億左右的廣告業(yè)務(wù)增量,放到1500多億的總收入里,顯然不足夠保障它的成長性。
01、基本面
三季度,騰訊收入1546.25億元,同比增長10%,基本符合預(yù)期。在去年同比下滑2%的低基數(shù)下,騰訊三季度的收入只能算合格。而結(jié)合兩年數(shù)據(jù),騰訊的復(fù)合增長率與宏觀經(jīng)濟(jì)的數(shù)字基本接近。
騰訊三季度最大的亮點(diǎn)來自利潤。毛利增長23%。凈利潤Non-IFRS凈利潤達(dá)到449.2億,同比增長39%。
在收入同比增長10%的情況下,三季度的收入成本維持了穩(wěn)定,使得毛利率從46%提升至了51%。并且是增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告、金融科技及企業(yè)服務(wù)三大業(yè)務(wù)的毛利率全部提升。
毛利提升的原因財(cái)報(bào)寫得很清楚:低毛利收入減少,特別是音樂直播和游戲直播的減少,而高毛利業(yè)務(wù)的增多,如小游戲平臺(tái)服務(wù)費(fèi)、視頻號(hào)廣告、帶貨技術(shù)費(fèi)等。更簡單的概括,就是直播不行了,微信崛起了——這也是貫穿騰訊多季度的持續(xù)變化。
在花錢方面,騰訊不算摳門。
銷售和市場開支同比增長11%,達(dá)到79億元,略快于收入增長。一般及行政開支為263億元,同比基本一致,說明人員并未繼續(xù)收縮。
不過由于稅率的調(diào)整,騰訊所得稅開支大漲55%,再加上投資所得收益的扣除等影響,最終使得在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,騰訊歸母凈利潤出現(xiàn)下滑。
02、各大業(yè)務(wù)
在去年下滑3%的低基數(shù)下,三季度騰訊的現(xiàn)金奶牛增值服務(wù)業(yè)務(wù)僅同比增長了4%,為757億元。增值服務(wù)分兩塊:游戲,和以視頻、音樂、直播為代表的社交網(wǎng)絡(luò)。
最大頭當(dāng)然是本土游戲市場,為327億元,同比增長了5%。不過去年同期,騰訊本土游戲業(yè)務(wù)同比下滑了7%,基數(shù)偏低。
國際游戲市場的收入為133億元,同比增長14%。財(cái)報(bào)介紹是《和平精英》的外服版本,也就是《PUBG Mobile》收入回升帶來的,《瓦羅蘭特》、《勝利女神:妮姬》也為增長做出了貢獻(xiàn)。
社交網(wǎng)絡(luò)收入為297億元,基本沒有增長。其中,騰訊音樂出現(xiàn)了10%的下滑。具體來看,三季度騰訊音樂付費(fèi)會(huì)員同比增長21%,達(dá)到1.03億,并且單個(gè)用戶收入還漲了17%,最終使得在線音樂服務(wù)收入同比增長32.7%。不過騰訊音樂的現(xiàn)金奶牛社交娛樂業(yè)務(wù)(K歌、直播為主)減少了近20億。
騰訊視頻付費(fèi)會(huì)員數(shù)繼續(xù)同比下滑,付費(fèi)會(huì)員數(shù)同比下降3%,但環(huán)比增長1%。這并非今年騰訊視頻會(huì)員數(shù)第一次下滑,二季度,騰訊視頻付費(fèi)會(huì)員就同比下降了5%,一季度也出現(xiàn)下滑。不過財(cái)報(bào)披露,長視頻會(huì)員收入有所增長,或許與客單價(jià)的提升有關(guān)。此外,騰訊的游戲直播服務(wù)收入也出現(xiàn)下降。
這些下滑被來自微信的小游戲平臺(tái)服務(wù)費(fèi)、手游虛擬道具銷售等增長所抵消。
再看企業(yè)服務(wù)和金融業(yè)務(wù),該板塊同比增長16%。這其中很多增長都來自微信支付和理財(cái)服務(wù),另一方面,視頻號(hào)的帶貨技術(shù)服務(wù)費(fèi)也算在這一版塊。
至于傳統(tǒng)理解的“TO B收入”企業(yè)服務(wù),財(cái)報(bào)的用語是:”企業(yè)服務(wù)收入相較上一季度實(shí)現(xiàn)更快的同比增長?!岸弦患径?,騰訊對(duì)企業(yè)服務(wù)中的云服務(wù)的用詞則是“輕微增長”。所以企業(yè)服務(wù)具體表現(xiàn)如何,請(qǐng)自行理解。
03、電商的流量,便宜了誰?
三大業(yè)務(wù)板塊中增速最快的,無疑是20%的廣告收入增長。
二季度,網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入達(dá)到257億元,同比增長20%。繼上一季度騰訊首次披露了視頻號(hào)廣告收入為30億元后,本季度財(cái)報(bào)并未披露視頻號(hào)廣告收入的增速,但財(cái)報(bào)表示“增長顯著”。
微信的泛內(nèi)循環(huán)廣告收入,也就是以小程序、視頻號(hào)、公眾號(hào)和企業(yè)微信為落地頁的廣告,同比增長超過30%。最終,網(wǎng)絡(luò)廣告在騰訊業(yè)績中的占比也小幅度提升。
這不奇怪。從今年1月開始,國內(nèi)的電商、本地生活、旅行行業(yè)就一直在打仗,幾乎所有平臺(tái)都在密集地推出促銷和營銷?;ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)廣告投放大規(guī)模增加,自然也會(huì)普及到騰訊和微信身上。早在二季度,騰訊廣告就增長高達(dá)34%。
騰訊內(nèi)部也積畢竟轉(zhuǎn)向廣告。畢竟微信和視頻號(hào)是現(xiàn)在“全村的希望”,而視頻最天然的變現(xiàn)方式就是廣告。今年9月,騰訊廣告剛剛解鎖了可能是國內(nèi)最大的廣告主:阿里巴巴。微信中的流量可以直彈淘寶APP,完成下單。這無疑能給騰訊帶來大量的收入。
當(dāng)然,盡管騰訊從電商那賺了不少的廣告費(fèi),但客觀來看,廣告和電商的變現(xiàn)效率根本不在一個(gè)級(jí)別。
同樣的流量,電商的賺錢能力有時(shí)候可以達(dá)到廣告的5倍以上。比如京東和微博的月活都在6億左右,但都以二季度為例,京東一個(gè)季度的凈利潤有60多億,微博不到10億人民幣,收入更是差了約100倍。
因此,雖然騰訊的廣告規(guī)模大幅度增長,但相比電商、游戲這樣的強(qiáng)力變現(xiàn)手段,用廣告來變現(xiàn)微信的流量,多少有點(diǎn)“便宜別人”的意思。
04、消化自己的流量
比起如何賣流量,騰訊要思考的,或許是如何消化自己的流量。
在PC端時(shí)代,盡管騰訊有QQ這樣殺手級(jí)的應(yīng)用,但它不是主要靠QQ變現(xiàn)掙錢。原因很簡單,相比游戲這種簡單直接的充值,通訊軟件不那么好變現(xiàn)。
雖然此后騰訊推出了QQ秀、黃鉆會(huì)員等變現(xiàn)手段,但整個(gè)騰訊最大的現(xiàn)金奶牛仍然是游戲。QQ在其中,更多是一個(gè)導(dǎo)流的生態(tài)工具。到了微信時(shí)代,邏輯仍然沒有太大變化。微信和QQ導(dǎo)流,再用手游、K歌、直播等變現(xiàn)。
但來到今天,變現(xiàn)的機(jī)制出了點(diǎn)問題:行業(yè)治理和短視頻的擠壓下,直播業(yè)務(wù)迎來寒冬。游戲行業(yè)更是遲遲無法再出國民級(jí)爆款,仍然依賴《王者榮耀》、《和平精英》甚至是《DNF》等老游戲提供增長。
簡而言之,騰訊的變現(xiàn)手段已經(jīng)不是快速增長的行業(yè)了。
變現(xiàn)的節(jié)點(diǎn)失速后,騰訊開始需要用微信直接變現(xiàn)。而通訊軟件最直接的變現(xiàn)方式就是廣告,因此,廣告一直是最近兩個(gè)季度騰訊增長最快的業(yè)務(wù)。
但是廣告創(chuàng)造的收入是有限的,在連續(xù)的高速增長下,騰訊廣告的占比也只有16%。對(duì)B站和知乎這個(gè)級(jí)別的玩家來說,廣告可以成為“重要增長引擎”,但騰訊不是知乎,它需要的是更大體量的增長點(diǎn)。
在當(dāng)下的環(huán)境兩個(gè)里,或許最容易的兩個(gè),也是目前視頻號(hào)發(fā)力的兩個(gè)重點(diǎn)是本地生活和電商。這一直是騰訊布局的重點(diǎn),視頻號(hào)也大舉參加了本屆雙十一,不過騰訊并未公布GMV等數(shù)據(jù),結(jié)果不得而知。
對(duì)騰訊來說,這是舒適區(qū)外的錢——從門戶時(shí)代到今天,騰訊擅長的交易一直都是虛擬物品交易。但為了維持成長性,走出舒適區(qū)可能是無法逃避的。