上周末，雙11大促落下帷幕，消費電子成為今年雙11中表現(xiàn)強勢的品類之一，各大廠商銷量大幅增長，小米更是憑借第一部搭載曉龍8GEN3新一代芯片的手機創(chuàng)下公司歷史同期銷量記錄。消費電子今年的促銷季的表現(xiàn)讓市場眼前一亮，也給消費電子復蘇加上了強有力的注腳。
最近，在行業(yè)復蘇的帶動下，消費電子板塊走勢頗為強勢，憑借近期的出彩表現(xiàn)，申萬電子行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅已經(jīng)沖進申萬全行業(yè)前五。隨著復蘇的遞進，行情有望得到延續(xù)。
春江水暖鴨先知
消費電子產(chǎn)品本身屬于電子產(chǎn)品，也就離不開芯片的支持，而且隨著AI技術(shù)的突破，芯片在消費電子產(chǎn)品中的作用更是越來越大。反過來看，芯片的下游如手機、PC、筆記本、VR、可穿戴設備、智能汽車等等，很大一部分都屬于消費電子范疇。所以，芯片是消費電子產(chǎn)業(yè)最重要一環(huán)。
也正是源于此，芯片和消費電子在行業(yè)周期的節(jié)奏上比較一致，過往數(shù)據(jù)顯示，芯片的通常領先消費電子1-2個季度，這應該是和產(chǎn)商備貨、生產(chǎn)周期有關(guān)。所以，芯片時常被看作是消費電子行業(yè)的“先行指標”，它的興衰一定程度反映了消費電子行業(yè)的走向。
當前芯片行業(yè)同樣呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。在半導體行業(yè)景氣度分析指標中，多項數(shù)據(jù)顯示，當前半導體多個細分板塊的銷售額、出貨量等處于2019年以來相對低位，2024年同比變化有望由負轉(zhuǎn)正。
消費電子應用較多的存儲芯片來看，現(xiàn)貨成品價格持續(xù)上漲，并且存儲芯片巨頭三星、海力士Q3業(yè)績都出現(xiàn)大幅改善，虧損環(huán)比都呈現(xiàn)大幅縮窄，甚至個別如DRAM部門已經(jīng)扭虧為盈。
作為消費電子前瞻性指標的芯片行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)的復蘇態(tài)勢，這也給消費電子的復蘇帶去了信心。
明年或?qū)⑹莿?chuàng)新元年
創(chuàng)新是消費電子的關(guān)鍵，可以分為狹義的和廣義的。通常來講，狹義的創(chuàng)新是一個從無到有的過程。對于消費電子來說，廣義的創(chuàng)新還包括對產(chǎn)品的不斷打磨升級，在原有基礎上的創(chuàng)新。從目前的公開信息來看，明年可能會是消費電子的創(chuàng)新元年和大年。
狹義上的創(chuàng)新，當屬蘋果MR。蘋果6月發(fā)布會上宣布了其收款MR產(chǎn)品VisionPro，引得各方關(guān)注，從此前宣布的消息來看，發(fā)售日期或?qū)⑹敲髂瓿?，隨著時間的臨近，蘋果MR的關(guān)注度也日漸提升。該款設備搭載M2+R1雙芯片、3PPancake方案、單眼4KMicroOLED、眼動+手部追蹤交互等核心技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)VR/AR模式平滑切換、虹膜識別、雙向透視等創(chuàng)新功能，有望為用戶帶來全新的虛擬現(xiàn)實體驗。在蘋果的推動下，虛擬現(xiàn)實設備有望進入產(chǎn)品升級的快車道，行業(yè)或?qū)⑦M入“iPhone”時刻。
廣義的創(chuàng)新上，折疊屏手機、衛(wèi)星手機、AI+都將成為激發(fā)用戶消費升級的驅(qū)動因素。今年以來，折疊屏手機銷量在手機市場中異軍突起，更是成為雙11手機品類中的一匹“黑馬”。來自京東的數(shù)據(jù)顯示，折疊屏今年較去年同期增長近100%。折疊屏手機出貨量正處于高確定性上升通道。
衛(wèi)星電話方面，在上周召開的2023數(shù)字生態(tài)大會上，工信部官員表示，要加快衛(wèi)星在應急通信領域的應用，推動專用衛(wèi)星終端和大眾消費型衛(wèi)星終端的綜合使用。此外，手機業(yè)內(nèi)人士表現(xiàn)，明年或?qū)⒂懈啻钶d衛(wèi)星通信功能的機型上市，目前比較明確的有OPPO、榮耀。
“AI+”方面，國內(nèi)也已有產(chǎn)商推出重磅產(chǎn)品。11月13日晚間，vivoX100系列新機正式發(fā)布，搭載vivo自研藍心大模型，落地終端側(cè)70億參數(shù)大語言模型，這是國內(nèi)首個運用人工智能預訓練大模型的手機產(chǎn)品。對于智能手機行業(yè)來說，將AI大模型“裝進”手機，可能會激發(fā)出用戶的換機熱情。
總結(jié)
雖然雙11結(jié)束了，但是消費電子的復蘇或許只是剛起頭，它不會因為雙11的謝幕而停下腳步。
國信證券認為，消費電子的備貨旺季已經(jīng)正式拉開序幕，手機面板、存儲、被動件等細分行業(yè)數(shù)據(jù)全面升溫。盡管當前復蘇信號仍然集中在供給備貨層面，后續(xù)多個促銷旺季的銷售數(shù)據(jù)，以及AI手機、蘋果MR等新品推出所體現(xiàn)的創(chuàng)新和成長性將成為消費電子行情延續(xù)的關(guān)鍵。
相關(guān)產(chǎn)品消費電子ETF（561600）聯(lián)接基金（A類：015894，C類：015895）。