文|時代財經(jīng) 何銘亮
2023年前三季度,民營航司春秋航空(601021.SH)以26.77億元歸母凈利潤,位列A股七大上市航司之首,同時領(lǐng)先于同為民營航司的海航控股(600221.SH)、吉祥航空(603885.SH)2倍有余。
在今年暑運加持下,三季度國內(nèi)旅客運輸量大幅回升,較2019年同期增長8.9%,因而七大航第三季度實現(xiàn)了集體單季盈利。不過,國際航線恢復(fù)進(jìn)度仍是當(dāng)前航司業(yè)績修復(fù)的掣肘,國際旅客運輸量僅恢復(fù)至2019年的52%。
作為民營低成本航司(廉航),春秋航空為何“一騎絕塵”?
時代財經(jīng)通過采訪和梳理發(fā)現(xiàn),一方面,春秋航空采用單一的全A320系列機隊,飛機利用率遠(yuǎn)高于寬體機占比較高的航司;另一方面,出于低成本航司的定位,春秋航空在成本控制方面優(yōu)于同行。
不過,盡管前三季度業(yè)績亮眼,但春秋航空也面臨著國際航線恢復(fù)不及預(yù)期、四季度行業(yè)淡季的隱憂。
前三季度利潤居首
從各大上市航司披露的三季報來看,2023年前三季度,除中國東航(600115.SH)、華夏航空(002928.SZ)歸母凈利潤分別虧損26.07億元、6.97億元外,中國國航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、海航控股、吉祥航空歸母凈利潤分別為7.91億元、13.20億元、8.85億元、11.34億元,而春秋航空實現(xiàn)26.77億元歸母凈利潤,位列七大航之首。
為什么是春秋航空?
在民航業(yè)中,營收水平與航司機隊規(guī)模高度相關(guān)。2019年至今,三大國有骨干航司的機隊規(guī)模均在700架~900架之間,而春秋航空僅有百架左右。疫情前的2018年、2019年,三大航營收規(guī)模均在千億以上,春秋航空的營收則在140億元左右。
2023年前三季度,國航、南航營收重回千億;春秋航空為141.03億,直逼2019年全年水平。而春秋航空今年前三季度盈利位列榜首也顯得尤為珍貴。
目前來看,盡管三大航在營收上已快速恢復(fù),但利潤水平仍有待提升。究其原因,或許是龐大的機隊未能“放開手腳”。
民航專家林智杰此前對時代財經(jīng)表示,影響航司盈利最大的因素是國際市場的恢復(fù)?!敖刂?0月末,國際市場的恢復(fù)率只有2019年的54%,也就是說有近一半的國際運力現(xiàn)在在國內(nèi)市場上‘轉(zhuǎn)悠’,這會帶來市場的供過于求。所以,只有國際市場的改善才能夠徹底鞏固整個民航業(yè)的盈利基礎(chǔ)?!?/p>
從機隊結(jié)構(gòu)來看,三大航以寬體機占比較大,因此國際航線尚未完全恢復(fù)的情況下更為侵蝕利潤。
時代財經(jīng)按2023年中報統(tǒng)計,國航、東航、南航的寬體機占比分別為14%、13%、12%,相比之下,春秋航空采用單一的全A320系列機隊,未引進(jìn)寬體機,飛機利用率較高。
優(yōu)勢何在?
春秋航空定位為低成本航司(廉航),在日常運營中與其他全服務(wù)航司有所不同。
11月14日,林智杰對時代財經(jīng)分析稱,“綜合來看,春秋航空的差異化的商業(yè)模式,市場研判、決策反應(yīng)速度、成本控制,令其經(jīng)營能力較為突出?!?/p>
“比如航司的運力調(diào)整,要從一個機場調(diào)整到另一個機場,大航司內(nèi)部決策流程長,春秋航空可能一兩天就能完成?!绷种墙苷f。
11月14日,一位曾在中外航司均有任職經(jīng)歷的航司人士對時代財經(jīng)指出,相比全服務(wù)航司,低成本航司有一套更高效的運行體系。
“拿配餐系統(tǒng)來說,全服務(wù)航司要提供配餐服務(wù),就要在各地成立配餐公司,配備人員管理、生產(chǎn),或向第三方地面服務(wù)平臺公司采購,但采購過程同樣需要人來定服務(wù)、餐飲標(biāo)準(zhǔn)等,兩種途徑均會產(chǎn)生大量的人力成本。相比之下,低成本航司一般不提供餐飲服務(wù)(除非付費),春秋航空在這方面的成本完全可以省掉?!?/p>
他進(jìn)一步解釋,無餐飲服務(wù)對低成本航司來說有兩大優(yōu)勢,一方面降低了客艙內(nèi)乘務(wù)員數(shù)量,可以按民航局規(guī)定的最低安全標(biāo)準(zhǔn)來配置人員,減少人力成本;另一方面,在飛機構(gòu)型上,餐車放置空間、烤箱冷藏柜的位置都可以改成賣票座位,以提高單機盈利能力。
該人士還認(rèn)為,春秋航空總部所在的上海市場也具備一定的優(yōu)勢。
“首先,上海市場對新進(jìn)入者比較開放,今年上半年兩家總部在上海的民營航司(春秋航空、吉祥航空)都獲得盈利;其次,上海的區(qū)位優(yōu)勢比較突出,目前A320系列窄體機能發(fā)揮較優(yōu)經(jīng)濟性的覆蓋航程一般是3、4個小時。以3個小時能覆蓋的航程在上海‘畫個圈’,往東能到達(dá)東京、大阪、首爾,往西能到達(dá)北京、成都,很多大公司的地區(qū)性總部都在上海,商務(wù)旅客較多?!?/p>
林智杰也指出,目前在低成本航空領(lǐng)域,國內(nèi)成規(guī)模的航司并不多,春秋航空處于一片藍(lán)海當(dāng)中。
國際航班恢復(fù)率僅35.8%
不過,即便前三季度業(yè)績亮眼,但并不代表春秋航空“高枕無憂”。
一方面,三大航的規(guī)模優(yōu)勢依然在發(fā)力。2023年第三季度,三大航單季歸母利潤均在40億左右,春秋航空盡管已實現(xiàn)單季歷史最好業(yè)績,但單季歸母凈利潤仍未超過20億。
另一方面,民航業(yè)內(nèi)淡旺季明顯。因暑運加持,第三季度歷來是盈利旺季,但四季度大概率歸于平淡。多位業(yè)內(nèi)人士均對時代財經(jīng)指出,今年第四季度國內(nèi)航司業(yè)績可能重歸平淡,或面臨扭虧壓力。
11月14日,航班管家向時代財經(jīng)提供的數(shù)據(jù)顯示,疫情前的2019年,春秋航空國際航線共有548條,集中在東南亞、東亞地區(qū)。截至11月10日,春秋航空今年的國際航班恢復(fù)率僅為35.8%,其中三個重點國家泰國、日本、韓國的航線恢復(fù)率分別為42.1%、33.9%、62.0%。
除此之外,機長數(shù)量也是阻礙業(yè)績修復(fù)的因素。
林智杰指出,目前全行業(yè)都缺機長,但對年輕航司來說,(機長數(shù)量減少)尤其是挑戰(zhàn)?!皬臋C隊引進(jìn)來說,大航司機隊數(shù)量增速可能是8%,但年輕航司可能是16%,飛機引進(jìn)更快對機長數(shù)量就更迫切,年輕航司本身養(yǎng)成機長的能力是跟不上的。”
他進(jìn)一步解釋,“從進(jìn)學(xué)校成為飛行學(xué)員,到進(jìn)航司執(zhí)飛再到成為教員、能夠帶出新機長,整個過程可能需要10年~13年。換句話講,新航司在成立的13年之內(nèi),沒有辦法依靠自己的實力來產(chǎn)出新機長,只能依靠從外面引進(jìn)機長,或引進(jìn)教員來解決?!?/p>
民航局發(fā)布的《中國民航駕駛員發(fā)展年度報告2022年版》顯示,截至2022年末,春秋航空擁有的外籍機長為130人(按持有有效執(zhí)照統(tǒng)計),數(shù)量在上市航司中最多,其機長總數(shù)為501人,外籍機長占比達(dá)25.95%。
今年上半年,春秋航空董事長王煜曾公開表示,“目前春秋航空飛機利用率還沒有‘滿血’恢復(fù),主要是由于疫情期間我們的外籍飛行員大部分都回到自己的國家,現(xiàn)在歐美也比較缺機長,他們很多也找到了工作,我們在研究什么樣的政策能把他們再吸引過來。”