連漲三日后，反彈戛然而止。今日（2023年11月16日），大盤低開后全天低位運行，滬指跌0.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.85%，兩市近4200股下跌。A股核心資產普遍飄綠，核心寬基中證100ETF基金（562000）跌1.05%盡吐昨日漲幅。
盤面上亮點匱乏，僅傳媒板塊及特斯拉產業(yè)鏈有所表現。新能源遭遇一日游行情；近期暖意漸生的醫(yī)療板塊再陷調整，醫(yī)療ETF（512170）跌1.66%，為11月以來最大單日跌幅。
盡管近期內外積極因素不斷累積，反彈多次現身，但仍然沒有出現“一根大陽線，千軍萬馬來相見”的熱烈景象。具體可能有以下幾方面擾動因素：
第一，內生動能處于復蘇初期，內外不確定性擾動依舊存在。相關部門表示，外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國內需求仍顯不足，經濟回升向好基礎仍需鞏固。
第二，美債收益率依舊偏高運行，一定程度上抑制了風險偏好。中信證券指出，短期而言，預計10年期美債利率將跟隨經濟放緩而走弱，但仍將在4%以上的高位運行。
第三，市場期待更多短期刺激政策落地。10月信貸社融均好于預期，但結構有待改善。國盛證券指出，四季度大概率會再降準，降息窗口也仍未關閉。
【ETF全知道熱點盤點】下面重點聊聊券商、醫(yī)療兩個主題板塊的交易和基本面情況。
一、并購風云再起！券商板塊年內表現持續(xù)亮眼，新一輪行情催化已現？
券商板塊今日隨大市震蕩整理，板塊個股跌多漲少，方正證券全天領漲，收漲2.58%，值得注意的是，今日上午方正證券以33.7億元的成交額罕見登上A股半日成交額榜首，截至收盤，方正證券全天成交額42.91億元，仍高居A股第5位。此外中金公司漲逾1%，國金證券漲0.83%。券商ETF（512000）場內價格收跌0.96%，全天成交額5.19億元。
圖片來源：雪球，截至2023年11月16日
消息面上，昨日（11月15日）方正證券在三季度業(yè)績說明會上就“中國平安成為其實控人后，解決平安證券和方正證券等同行業(yè)競爭問題方案”表示，方正證券正與各方一起，嚴格依照金融監(jiān)管部門的規(guī)定、指引，開展相關工作。后續(xù)有新的進展，會及時披露。
行至年末，回顧年內券商板塊表現，截至11月16日，中證全指證券公司指數較年初上漲11.38%，跟蹤指數的券商ETF（512000）場內價格累漲超12%。同期滬深300指數下跌7.73%，板塊跑贏大盤19pct，表現亮眼。
圖片來源：Wind，截至2023年11月16日
梳理年內走勢，券商板塊分別在1月、5月、8月有過三波行情，驅動因素分別為一季報業(yè)績大幅修復、中特估以及“活躍資本市場”重磅利好推出，對應的板塊領漲標的分別為新股次新股、業(yè)績高增券商、央企券商、低估值龍頭等。
站在當下，證監(jiān)會最新釋出“打造一流投行”大招，鼓勵頭部券商通過業(yè)務創(chuàng)新、集團化經營、并購重組等方式做優(yōu)做強，疊加優(yōu)質券商資本約束的潛在放寬，有望成為券商新一輪行情的核心催化。
展望后市，浙商證券表示，金融重要會議首提金融強國，證監(jiān)會表態(tài)“推動股票發(fā)行注冊制走深走實，加強基礎制度和機制建設，加大投資端改革力度，吸引更多的中長期資金，活躍資本市場”，預計后續(xù)仍有相關改革舉措推出。當前券商板塊估值仍處于底部水平（中證全指證券公司指數PB1.39X，近十年19.77分位點），券商板塊有望攻守兼?zhèn)洌邆渑渲脙r值。
國聯證券指出，政策端是券商行情的主要驅動，后續(xù)活躍資本市場改革政策仍有進一步出臺的可能性，積極政策有望持續(xù)對券商板塊形成有利催化。
公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。
二、CXO再受重挫，醫(yī)療ETF（512170）跌1.66%失守多根均線！
醫(yī)療底部區(qū)間，行情波折反復。今日醫(yī)療板塊大幅調整，中證醫(yī)療指數50只成份股中48股收綠，CXO概念領跌，康龍化成跌4.7%，巨頭藥明康德跌2.6%；器械股同步走低，邁瑞醫(yī)療跌近1%，魚躍醫(yī)療跌1.14%。
ETF方面，反映醫(yī)療板塊整體表現的醫(yī)療ETF（512170）低開后全天低位震蕩，場內價格收跌1.66%，連續(xù)失守5日、10日及半年線。全天成交3.85億元，較昨日略有放量。
值得關注的是，近日醫(yī)療ETF（512170）迎來資金回流，截至11月15日，連續(xù)3日獲資金凈申購，合計8337萬元。此前醫(yī)療積極回暖，不少資金波段止盈，醫(yī)療ETF（512170）場內重現凈申購，反映資金對醫(yī)療后市仍有信心。
圖片來源：Wind，截至2023年11月16日
消息面上，今日上午CXO巨頭藥明康德舉行三季度業(yè)績會，公司預計全年收入同比增長2~3%。該增速相較前幾年大幅下降。不過其高層表示，預計第四季度非特定商業(yè)化生產項目收入將首次突破人民幣100億元。剔除特定商業(yè)化生產項目，公司第四季度收入增長預計將達到29-34%，年收入預計將增長25-26%。
從CXO基本面來看，今年前三季度板塊受大訂單基數、全球投融資波動、匯率等影響，增速略有放緩。根據中泰證券統(tǒng)計分析，CXO業(yè)績表現呈現以下特征：
1）頭部公司剔除大訂單擾動業(yè)績持續(xù)強勁。前三季度CRO、CDMO收入+1.3%，歸母凈利-9.9%，扣非歸母凈利-3.0%，其中頭部公司藥明康德、凱萊英剔除大訂單影響后收入增長分別為+23.4%、+24.5%。
2）分季度看，受大訂單基數影響，單季度增長出現波動，第三季度收入-4.6%，歸母凈利-16.4%，扣非凈利-11.0%。中泰證券預計，隨著大訂單交付完畢，基數影響逐步消退，表觀有望逐步恢復。
3）盈利能力方面，毛利率穩(wěn)步提升，凈利率及扣非凈利率略有下降，前三季度CRO、CDMO核心標的板塊整體毛利率為42.2%（+1.4pp），凈利率與扣非凈利率分別為約23.5%（-2.9pp）與21.4%（-0.9pp）；
4）產能不斷落地，新建產能逐步放緩：前三季度固定資產+29.5%、在建工程+4.5%，較過去兩年逐步放緩。
CXO還能“東山再起”嗎？中泰證券指出，今年上半年CRO板塊受國內外投融資環(huán)境、不利因素影響較大，因此隨著不利因素逐步消退，預計板塊有望持續(xù)快速增長。今年以來海外CPI月度數據均低于預期，加息節(jié)奏有望逐步放緩，投融資改善預期有望邊際向好，海外收入為主的一體化CRO/CDMO及國內臨床前CRO有望迎來估值修復機會。
對于醫(yī)藥醫(yī)療大板塊投資價值，光大證券表示，2023Q3，股票型公募基金重倉醫(yī)藥市值占比14.01%，環(huán)比+1.58pct，市場悲觀情緒修復，醫(yī)藥持倉環(huán)比上升。當前醫(yī)藥行業(yè)估值處于過去10年中較低水平（截至9月28日醫(yī)藥生物行業(yè)PE估值26.8倍，遠低于十年均值36倍），我們認為行業(yè)成長性和確定性兼具，或仍具備潛在增配空間。
數據顯示，醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務領域的細分龍頭，其中醫(yī)療器械權重約4成，直接受益于后續(xù)醫(yī)療新基建；醫(yī)療服務+醫(yī)美權重約5成，覆蓋10只CXO概念股，直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費升級和醫(yī)美等時代大趨勢。醫(yī)療ETF（512170）是投資者“一鍵布局國民健康剛需板塊”的高效投資工具。
本文圖片來源于Wind、華寶基金，數據來源于滬深交易所，截至2023.11.16。風險提示：中證100ETF基金標的指數為中證100指數，該指數基日為2005.12.30，發(fā)布日期為2006.5.29；券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15；醫(yī)療ETF（512170）被動跟蹤中證醫(yī)療指數，該指數基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31。指數成份股構成根據該指數編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數未來表現。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金過往業(yè)績并不預示其未來表現！根據基金管理人的評估，中證100ETF基金、券商ETF風險等級為R3-中風險，醫(yī)療ETF聯接基金風險等級為R4-中高風險。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規(guī)對本基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結果?；鸷贤嘘P于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品并自行承擔風險。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證?；鹜顿Y需謹慎。