文 | DoNews 雁秋
編輯 | 李信馬
地基不穩(wěn)，房梁空空，再高的樓塌起來也輕而易舉。
WeWork就是這樣，明明是靠二房東生意起家，卻把自己包裝成互聯(lián)網(wǎng)高科技公司，以共享辦公平臺的名義炒得火熱。據(jù)了解，WeWork最高時估值曾470億美元，折合約3400多億人民幣，是全世界估值最高的獨角獸。
可惜這家公司自打成立以來就沒賺過錢，最近更是由于無法支付貸款利息，向新澤西州法院提交申請了破產(chǎn)保護。在提交的法庭文件中WeWork表示，公司擁有約150億美元的資產(chǎn)，負債總額為186億美元。此外，WeWork還欠了多家房地產(chǎn)公司和業(yè)主近1億美元的未付租金和租賃終止費。
最慘的還是軟銀，前前后后往這家公司投入超106億美元，如今幾乎輸?shù)母筛蓛魞?。軟銀創(chuàng)始人孫正義也因為WeWork這一筆投資搞得顏面盡失，不得不在股東大會上道歉認錯。
由于WeWork的發(fā)展經(jīng)歷太過荒誕，蘋果甚至還投資拍攝了一部以其為原型的電視劇《初創(chuàng)玩家》，劇中吹牛的的創(chuàng)始人、夸張的估值、快速的崛起和落敗，無一不是該公司在現(xiàn)實中的寫照。
從山頂?shù)构鹊祝琖eWork究竟是哪里出了問題？
一、烏托邦的破碎
2010年，美國經(jīng)濟尚未從金融危機中恢復，大量中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉，紐約曼哈頓閑置不少寫字樓。
年輕的亞當·諾伊曼從中發(fā)現(xiàn)了商機，低價接手過一些空置房間，斥巨資將其改造成高大上的辦公樓，出租給需要靈活空間的創(chuàng)業(yè)公司或個人，WeWork就這樣成立了。
每個月花幾千塊，就能享受到人類高質(zhì)量辦公環(huán)境：整潔明亮的工作室、免費供應的咖啡茶水、會播放音樂的洋氣廁所，大家共用打印機、前臺，不用和房東簽訂長期合同......WeWork算是踩中了行業(yè)痛點，受到不少初創(chuàng)公司的歡迎。
諾伊曼也放飛了自我，他發(fā)揮個人長項，講出很多美好的資本故事。關于公司的商業(yè)模式，諾伊曼是這樣解釋的：
WeWork是世界上第一個實體社交網(wǎng)絡，我們的使命是通過合作賦予世界力量，我們知道世界的未來就是小企業(yè)，不是大公司，所以我們正在建立一個透明的、能計量的共享社區(qū)。
社交網(wǎng)絡、共享社區(qū)，這在當時的西方世界是稀缺概念，投資者生怕錯過下一個亞馬遜、Facebook或Google，紛紛上趕著給WeWork送錢，其中就包括摩根大通、高盛、軟銀等等。
短短五年時間，WeWork就成為全美擴張最快的初創(chuàng)辦公空間承租商。2017年，WeWork在紐約第五大道拿下千平店面，次年又以4億美金收購聯(lián)合辦公運營商裸心社（naked Hub）。最輝煌時，公司市值一度提升至470億美元，版圖擴大到世界各地。截至今年6月底，WeWork在全球39個國家及地區(qū)仍有777個據(jù)點。
但衰落的種子早已種下。
首先，“二房東”的商業(yè)模式很吃現(xiàn)金流。為了有房可租， WeWork要先跟房東簽訂長期租賃協(xié)議，改裝之后再租給其他公司和個人。但想要取得利潤，需要維持足夠高的出租率，入駐的會員幾個月就可以搬走，一旦市場需求不及預期，WeWork用真金白銀租賃的一棟棟大樓就要支付遠超收入的租金，成為只出不進的空房子。
其次，瘋狂燒錢并沒有為WeWork帶來盈利，反而背上了數(shù)億美元的巨額債務。招股書顯示，2016至2018年，WeWork凈利潤分別為-4.30億美元、-9.33億美元和-19.27億美元，同期對應營收分別為4.36億美元、8.86億美元和18.21億美元。
賺1美元還得搭進去2美元，實實在在的虧本買賣。
最大的問題是，諾依曼本人也被曝出了不少瓜。據(jù)媒體報道，他個人生活不檢點，喜歡沖浪，便動用公司資金投資造浪器廠商，還擅自挪用6000萬美金購買私人飛機、豪宅和各種娛樂服務，甚至用公司貸款給自己買樓，再把樓租出去。
一系列無語操作讓WeWork不斷遭到質(zhì)疑，投資者普遍失去信心，WeWork的融資能力也越來越差，企業(yè)經(jīng)營陷入惡性循環(huán)。
二、孫正義又見大樓塌
WeWork遭遇滑鐵盧，最慘的還是孫正義。據(jù)統(tǒng)計，WeWork成立13年累計融資120億美元，其中軟銀集團輸血最多，投資總額超過了106.5億美元。而如今，這些投資幾乎化為烏有。
據(jù)外媒此前報道，2017年，孫正義首次造訪WeWork，在與創(chuàng)始人諾依曼交談28分鐘后，就在iPad上簡單起草了一份44億美元投資的協(xié)議，WeWork的估值借此突破至200億美元。
拿到錢的WeWork在管理上卻混亂不堪，巨額的融資被肆意的揮霍。孫正義不顧副手的反對，從軟銀集團和愿景基金中繼續(xù)撥出數(shù)十億美元給到WeWork，這讓后者在2019年初估值飆漲至470億美元。
但同年，準備IPO的WeWork，由于連年增加的虧損，IPO被美國證券會駁回，公司估值從470億暴跌至不足80億美元，軟銀才決定將諾伊曼清洗出去，并為此付給諾伊曼17億美元。
戲劇性的是，就在WeWork申請破產(chǎn)的幾天前，軟銀還被迫向貸款方高盛和其他銀行電匯了15億美元。算上這筆費用，自2017年首次投資WeWork以來，軟銀已向WeWork投入超160億美元資金，約合1166億元人民幣。
受此影響，軟銀虧損額破了記錄，在2019年第三季度，愿景基金虧損89億美元，軟銀遭遇14年來的首個季度虧損，同時也是軟銀歷史上最大的虧損。
2020年3月，孫正義在業(yè)績發(fā)布會上公開道歉，表示自己對WeWork的投資是“愚蠢的”：
你見到一個看似出色的企業(yè)家，覺得他令人鼓舞，但是他不一定能帶來豐厚的回報。
孫正義對WeWork如此上頭，到底是什么原因？
他可能是太著急了。
自打投資雅虎、押寶阿里巴巴大獲成功之后，孫正義迫切地想要再次締造神話。為此，他借助沙特副王儲的巨額投資，打造了規(guī)模達1000億美元的愿景基金，旨在投資全球科技獨角獸，重塑全球科技版圖。
燒數(shù)以百億的錢，在短期內(nèi)快速占領市場成為最后的贏家，孫正義是這種玩法中的王者。至于投哪家，靠直覺，在他看來，創(chuàng)始人眼中的光芒或靈感類似于《星球大戰(zhàn)》中的原力。只不過，除了雅虎和阿里巴巴，孫正義的直覺一直不準。
目前軟銀的日子也不好過，11月9日，軟銀集團公布了2023財年第二季度財報，當季集團營收同比增3.7%至1.67萬億日元（約合110億美元），基本符合市場預期。但季度凈虧損9311億日元（合61.7億美元），是連續(xù)第四個季度虧損。
另外，從今年4月開啟財年到9月為止的上半年內(nèi)，軟銀集團共虧損1.41萬億日元（約93億美元），是上年同期虧損1291億日元的近11倍。
WeWork的失敗，無疑帶給軟銀一個沉痛的教訓。
三、共享辦公還是筆好生意嗎？
WeWork申請破產(chǎn)的消息備受業(yè)界關注，共享辦公這一賽道還能否生存下去？中國市場的現(xiàn)狀又是怎樣呢？
首先，出人意料的是，WeWork破產(chǎn)并未影響到WeWork中國。11月7日，WeWork在微信公眾號發(fā)文稱，WeWork在美國與加拿大做出的重大戰(zhàn)略重組決定，與WeWork中國沒有任何關聯(lián)。
據(jù)上海證券報，2016年7月，WeWork在上海開啟第一處辦公空間。次年，WeWork聯(lián)合弘毅投資和軟銀集團宣布設立“中國WeWork”，由弘毅投資、軟銀集團領投5億美元用于加速拓展中國市場。2020年9月23日，WeWork中國宣布獲得摯信資本2億美元追加投資，至此摯信資本成為了WeWork中國的控股股東，開始全面本土化經(jīng)營。
盡管如此，共享辦公在中國市場逐年疲軟已是不爭的事實。據(jù)國家信息中心發(fā)布的報告顯示，共享辦公領域市場交易規(guī)模不斷萎縮，從2019年巔峰時的227億元（人民幣，下同）暴跌到2022年的132億元，同比下降37.7%。
2019年前，共享辦公的市場規(guī)模一度呈現(xiàn)翻倍式增長，SOHO 3Q、優(yōu)客工場、WE+等知名品牌無一不是成立于這一時期。然而，由于過度擴張、財務壓力和運營不善等因素，再加上三年特殊情況，企業(yè)普遍陷入了虧損之中。
優(yōu)客工場曾被稱為國內(nèi)“聯(lián)合辦公第一股”，2020年，該公司以SPAC方式在美股上市，此后也并未迎來快速發(fā)展。2022年，該公司凈虧損達到了3.22億元，總市值僅為約200萬美元，較上市時跌去了90%。至于SOHO 3Q、氪空間、納什空間、夢想加等企業(yè)，如今都沒了聲響。
盈利的品牌也有，行業(yè)龍頭之一的創(chuàng)富港聯(lián)合辦公在2022年實現(xiàn)營業(yè)收入6.99億元，同比增加7.85%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤4534.98萬元，同比增加327.10%。睿和智庫的一篇報告表示，創(chuàng)富港實現(xiàn)盈利的主要原因之一是公司在控制成本方面表現(xiàn)優(yōu)異，同時保持“先穩(wěn)定，再擴張”的步調(diào)。
另外，目前來看，部分企業(yè)已經(jīng)認識到聯(lián)合辦公在平衡遠程辦公和傳統(tǒng)辦公室辦公方面的優(yōu)勢，他們正在改造自己的辦公場所，將靈活空間策略納入其中。據(jù)仲量聯(lián)行相關報告，有77%的企業(yè)同意提供混合辦公模式對于吸引和留住人才至關重要，有73%的企業(yè)已計劃或正在規(guī)劃將辦公空間改造為全開放的協(xié)作空間，取消個人固定工位。
整體來看，如今的共享辦公行業(yè)還沒有成為夕陽行業(yè)，而是逐漸趨于理性，重新進入洗牌期。
尾聲
WeWork為一通自娛自樂的狂歡付出了代價，但共享辦公市場仍是一個龐大的賽道，擁有很大的市場空間。
從某種程度上說，積極尋求投資者和融資渠道，確實是公司應對困境的可行方法，但資本市場不能只講故事，不談業(yè)績。讓共享辦公的運營成本實現(xiàn)輕量化，通過多樣化的產(chǎn)品和服務滿足不同類型客戶的需求，不斷提高盈利水平，才是企業(yè)得以健康發(fā)展的“良策”。