文|獨(dú)角金融  姚悅

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近日，興業(yè)銀行正在直播關(guān)于“11月固收資產(chǎn)配置策略”相關(guān)內(nèi)容。不料，突然沖進(jìn)一批“游客”把評(píng)論區(qū)給炸了。講解人一度中途離席，直播結(jié)束，投資人意猶未盡，評(píng)論持續(xù)滾動(dòng)了許久。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

這些“游客”正是購(gòu)買過(guò)興業(yè)信托一款“暴雷”產(chǎn)品的投資者，興業(yè)銀行則是興業(yè)信托的母公司。

興業(yè)銀行直播“另類走紅”，也讓興業(yè)信托產(chǎn)品“暴雷”事件重獲關(guān)注。

兩年前，興業(yè)信托發(fā)布了一款總額4.55億元的產(chǎn)品，最終投向地產(chǎn)商旭輝集團(tuán)的一個(gè)項(xiàng)目。但隨著去年年底旭輝集團(tuán)“暴雷”，暫停支付到期境外債務(wù)。信托產(chǎn)品未能按期兌付，據(jù)《中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)》報(bào)道，興業(yè)信托還在沒(méi)與投資者協(xié)商的情況下，展期兩年。

今年上半年，旭輝集團(tuán)繼續(xù)虧損64.32億元，資產(chǎn)負(fù)債率77.1%。不過(guò)，近期，旭輝兩筆32億元境內(nèi)債券獲得展期。

子公司產(chǎn)品暴雷，自己直播被“砸場(chǎng)”，興業(yè)銀行冤嗎？“直播間風(fēng)波”后，再問(wèn)4.5億產(chǎn)品暴雷，興業(yè)信托為何會(huì)投后失職？

1、4.5億產(chǎn)品違約一年，仍無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展

回到兩年前，這次事件的起點(diǎn)。2021年4月，興業(yè)信托發(fā)行了一款名為“興業(yè)信托 筑地 D015（旭輝杭州新塘）集合資金信托計(jì)劃”（下稱：“筑地計(jì)劃”）的產(chǎn)品，募集資金4.5億元，2022年10月到期兌付。該產(chǎn)品吸引了182位投資人分4期購(gòu)買，人均投資金額近250萬(wàn)元。

然而，2022年10月，“筑地計(jì)劃”并沒(méi)有如期兌付，原因是旭輝集團(tuán)已經(jīng)處于“暴雷”邊緣，無(wú)力償還借款。一個(gè)月后，11月1日，旭輝集團(tuán)公告宣布暫停支付到期境外債務(wù)，徹底官宣“暴雷”。次日，興業(yè)信托隨即發(fā)布公告，宣布“筑地計(jì)劃”展期兩年。

值得注意的是，據(jù)《中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)》報(bào)道，有投資者表示，投資人并不同意展期，興業(yè)信托在未召開(kāi)受益人大會(huì)的情況下單方面和旭輝簽了一個(gè)展期方案。

2022年12月，多名投資人向福建銀保監(jiān)局實(shí)名舉報(bào)興業(yè)信托。有投資者向“中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)”出示的《銀行保險(xiǎn)違法行為舉報(bào)調(diào)查意見(jiàn)書——閩銀保監(jiān)舉復(fù)【2023】65號(hào)》顯示，經(jīng)調(diào)查，福建銀保監(jiān)局表示，興業(yè)信托在產(chǎn)品投后管理中，存在履職不到位情況，以及興業(yè)信托經(jīng)營(yíng)該信托計(jì)劃時(shí)，存在對(duì)股權(quán)項(xiàng)目底層資產(chǎn)管控力度較弱情況等。

圖源：中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)

不過(guò)，至今產(chǎn)品兌付展期一年，據(jù)公開(kāi)資料，仍沒(méi)有關(guān)于“筑地計(jì)劃”兌付或者處理的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。投資者的資金被占用時(shí)長(zhǎng)已有2.5年。據(jù)“第一財(cái)經(jīng)”報(bào)道，該項(xiàng)目總額4.55億元，到期時(shí)僅兌付了2000萬(wàn)元。

“房地產(chǎn)信托違約近年來(lái)屢見(jiàn)不鮮，旭輝作為大型房地產(chǎn)公司也是面臨大面積融資違約的情況，這其中有大環(huán)境的影響導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)度顯著放緩，回款也顯著不及預(yù)期，也有其自身沒(méi)有控制好融資杠桿的原因?！苯饦?lè)函數(shù)分析師廖鶴凱表示，對(duì)于投資信托的投資者來(lái)說(shuō)，大多無(wú)法清晰認(rèn)知產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)的情況下，違約后更容易產(chǎn)生對(duì)信托公司的不信任。

2、直播間被“炸”，興業(yè)銀行冤嗎？

“暴雷”產(chǎn)品是興業(yè)信托發(fā)行的，投資者之所以沖進(jìn)興業(yè)銀行的直播間，是因?yàn)榕d業(yè)銀行和興業(yè)信托關(guān)系密切，且和“暴雷”產(chǎn)品本身也存在一定直接聯(lián)系。

興業(yè)銀行是總資產(chǎn)規(guī)模接近十萬(wàn)億的股份行，另?yè)?jù)英國(guó)《銀行家》雜志發(fā)布“2020年全球銀行1000強(qiáng)”榜單，興業(yè)銀行按照一級(jí)資本排名第21位。

興業(yè)信托是興業(yè)銀行的控股子公司，后者直接持有前者73%的股份。據(jù)2023半年報(bào)顯示，在興業(yè)銀行的五個(gè)主要子公司中，興業(yè)信托的總資產(chǎn)排在第三，為693.6億元。

上半年，興業(yè)銀行營(yíng)收1110.47億元，歸母凈利潤(rùn)426.8億元。興業(yè)信托的營(yíng)收貢獻(xiàn)約1%，為13.01億元，同時(shí)是五大子公司中唯一虧損的，凈利潤(rùn)-2.99 億元。

除了“血緣”關(guān)系之外，興業(yè)銀行與興業(yè)信托的“筑地計(jì)劃”產(chǎn)品，也有直接關(guān)系—— 根據(jù)“時(shí)代財(cái)經(jīng)”報(bào)道，有投資人是通過(guò)興業(yè)銀行渠道認(rèn)購(gòu)“筑地計(jì)劃”。此外，也有投資者表示，購(gòu)買興業(yè)信托的產(chǎn)品，也是看中了興業(yè)銀行的背景。

當(dāng)然“看重背景”具有主觀因素，但根據(jù)代銷產(chǎn)品這一事實(shí)，興業(yè)銀行是否要為此擔(dān)責(zé)？

IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，根據(jù)前述事實(shí)，無(wú)法直接判斷興業(yè)銀行對(duì)投資者負(fù)有責(zé)任。因?yàn)榕d業(yè)銀行只是提供了銷售渠道，并未直接參與產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)行。

“不過(guò)，如果興業(yè)銀行在銷售過(guò)程中存在不當(dāng)行為，例如未盡到適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)或者存在誤導(dǎo)性銷售等行為，那么興業(yè)銀行則需要承擔(dān)一定的責(zé)任?！卑匚南惭a(bǔ)充到，在一般情況下，如果興業(yè)銀行要負(fù)有責(zé)任，需要滿足以下條件：一是興業(yè)銀行在銷售過(guò)程中存在不當(dāng)行為；二是投資者因此遭受了經(jīng)濟(jì)損失；三是興業(yè)銀行不能證明投資者損失是由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等不可抗力因素造成的。

四川省律師協(xié)會(huì)金融證券專業(yè)委員會(huì)委員郝慧珍表示，“關(guān)鍵還是要看投資者與公司簽訂的信托協(xié)議是怎么約定的，以及信托公司在履職過(guò)程中是否存在故意以及重大過(guò)失?！?/p>

此外，值得關(guān)注的是，“筑地計(jì)劃”項(xiàng)目整個(gè)融資過(guò)程，有兩大尚未解開(kāi)的疑問(wèn)，與興業(yè)銀行亦存在一定關(guān)聯(lián)。

“筑地計(jì)劃”的資金投向了杭州市蕭山區(qū)濱旭府項(xiàng)目，該項(xiàng)目最終的擁有方是地產(chǎn)商旭輝集團(tuán)。該項(xiàng)目曾由興業(yè)銀行提供過(guò)18億元開(kāi)發(fā)貸款。

其一，據(jù)“第一財(cái)經(jīng)”報(bào)道，開(kāi)發(fā)貸的審批意見(jiàn)通知書中明確顯示，該項(xiàng)目不得新增其他融資及對(duì)外擔(dān)保，項(xiàng)目公司股權(quán)、土地及地上建筑物，均不得在其他機(jī)構(gòu)融資或再設(shè)置其他抵押。

興業(yè)信托為什么能違背母公司興業(yè)銀行的規(guī)定，通過(guò)“筑地計(jì)劃”向該項(xiàng)目融資？

其二，據(jù)《中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)》報(bào)道，有投資者表示，從信托資金用途來(lái)看，信托資金投向SPV（特殊目的的載體也稱為特殊目的機(jī)構(gòu)/公司）的股權(quán)投資，但實(shí)際募投資金用于提前償付了當(dāng)時(shí)興業(yè)銀行杭州分行借給旭輝 " 濱旭府 " 項(xiàng)目18億開(kāi)發(fā)貸中的2.5億元，這2.5億元原本的到期時(shí)間是2023年5月，此后陸續(xù)還款。

原本投向SPV的股權(quán)投資，為什么還了興業(yè)銀行的部分開(kāi)發(fā)貸，且是提前償付？

3、與融資方關(guān)系微妙

投資人向福建銀保監(jiān)局反映，興業(yè)信托存在“貸后監(jiān)管嚴(yán)重缺位，無(wú)視該項(xiàng)目資金被抽逃”等問(wèn)題。

據(jù)“中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)”報(bào)道，福建銀保監(jiān)局調(diào)查后認(rèn)為，現(xiàn)有證據(jù)無(wú)法認(rèn)定興業(yè)信托默許縱容項(xiàng)目公司抽逃資金、默認(rèn)交易對(duì)手挪用信托資金。但興業(yè)信托已監(jiān)測(cè)到SPV公司回款異常且持續(xù)未達(dá)標(biāo)，應(yīng)知曉SPV公司所有者權(quán)益變動(dòng)情況，未采取有效措施處置，存在投后管理履職不到位問(wèn)題。

但關(guān)于興業(yè)信托為什么會(huì)出現(xiàn)投后管理履職不到位等問(wèn)題，目前還沒(méi)有進(jìn)一步的結(jié)果。

值得一提的是，一直以來(lái)輿論未重點(diǎn)提及到一個(gè)點(diǎn)——天眼查顯示，旭輝集團(tuán)創(chuàng)始人、董事林中，同時(shí)也是興業(yè)信托的董事。

圖源：天眼查

根據(jù)《公司法》，董事由公司股東（大）會(huì)或職工民主選舉產(chǎn)生的具有實(shí)際權(quán)力和權(quán)威的管理公司事務(wù)的人員，是公司內(nèi)部治理的主要力量，對(duì)內(nèi)管理公司事務(wù)，對(duì)外代表公司進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

據(jù)了解，通常情況下，兩家公司共有董事的原因包括業(yè)務(wù)合作、優(yōu)化資源共享、推動(dòng)業(yè)務(wù)協(xié)同等。共有董事的好處包括促進(jìn)資源整合、提高決策效率、加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)等。

“然而，這種關(guān)聯(lián)關(guān)系也容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，例如可能存在利益輸送、風(fēng)險(xiǎn)蔓延等問(wèn)題?！卑匚南脖硎尽?/p>

不過(guò)，廖鶴凱也強(qiáng)調(diào)，在厘清違約事件責(zé)任中，目前共有董事還只是一個(gè)信息，說(shuō)明兩家公司之前有較為密切的合作。具體還要看公司內(nèi)控機(jī)制是否有效執(zhí)行，是否有違反內(nèi)控規(guī)定的行為。

受整體環(huán)境影響，旭輝集團(tuán)今年上半年，合并口徑凈利潤(rùn)為-68.81億元，同比下降377.06%，其中歸母凈利潤(rùn)為-64.32億元，同比下降456.69%。

為緩解流動(dòng)資金壓力及為業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)提供資金，公司正多渠道尋求措施，包括處置境外資產(chǎn)、推動(dòng)債務(wù)重組、拓寬融資渠道、尋求馳援者等。

根據(jù)旭輝控股3月10日的公告，已推出了第一版境外債務(wù)重組方案。據(jù)“財(cái)聯(lián)社”報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士稱，旭輝控股正在與債權(quán)人溝通，重新制定“短端削債、中期轉(zhuǎn)股、長(zhǎng)期保本降息”為原則的境外重組方案。

興業(yè)信托副總裁柯阿勇今年年初正式履新。 半年會(huì)議中，興業(yè)信托也特別強(qiáng)調(diào)“以安全發(fā)展為底線，全面抓風(fēng)險(xiǎn)管理?！痹囅?，如果在采取應(yīng)對(duì)措施的同時(shí)，產(chǎn)品發(fā)行方興業(yè)信托，主動(dòng)聯(lián)合融資方旭輝集團(tuán)，建立與投資者暢通的溝通渠道，給出明確的交代，類似興業(yè)銀行直播“另類走紅”的事件，發(fā)生的概率是不是就會(huì)小很多？

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