文|經(jīng)緯創(chuàng)投
今年美股很不一樣,馬太效應特別明顯,大部分上漲都是由7家核心科技巨頭提供的,這種現(xiàn)象以前也有,但今年卻是集中度最高的一年。
蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、英偉達、Meta、特斯拉這“七巨頭”,在今年平均飆升了70%,總市值超過了11萬億美元。
只看數(shù)字,可能大家沒有概念,如果拿2022年全球各國GDP來看,11萬億是僅次于美國(25萬億美元)和中國(18萬億美元)的“第三大經(jīng)濟體”,也可以說這7家公司的市值是美國去年GDP的44%。其中蘋果的市值最高,超過了2.8萬億美元,這個數(shù)字相當于法國的GDP。
不僅是市值,如果從銷售額、利潤和研發(fā)支出這三項指標來看,谷歌、亞馬遜、蘋果、Meta和微軟這五家公司,幾乎占據(jù)標普500中所有科技公司的60%。如果從股票回報角度來看,這五家公司也占據(jù)了標普500指數(shù)今年迄今回報的89%。
巨頭今年的表現(xiàn)這么好,那標普500中其他490多家公司表現(xiàn)如何?我們再來看一個指標——“市場寬度”,其計算原理是用價格上漲的股票數(shù)量,與價格下降的股票數(shù)量之比,來反應股票中的“貧富差距”。目前,這個指標加劇收縮,已降到近年來的最低水平,可見剩下的490多家公司的表現(xiàn)并不理想。
如果從宏觀來看,美國今年最大的增長來源,就是在美聯(lián)儲加息的大背景下,全球的錢回流美國。而一個明顯結果就是把資本市場整體抬高了,特別是這7家科技巨頭明顯獲益。
美股集中在科技巨頭上的超強馬太效應
但我們今天更想關注的是,在這種超強馬太效應下,有沒有中小企業(yè)頂住了巨頭的進攻,在自己的利基市場中站穩(wěn)腳跟,并且發(fā)展得還不錯?其實大多數(shù)成功的創(chuàng)業(yè)企業(yè),一開始都不是在大市場開展業(yè)務,而是找到那些大市場中新興的,或者未被發(fā)現(xiàn)的利基市場來發(fā)展業(yè)務。
今年在硅谷,甚至還有一股小企業(yè)崛起的風潮。畢竟,雖然“七巨頭”擁有“世界第三大經(jīng)濟體”的市值總量,但不可能提供相當于日本+德國+英國的就業(yè)和廣泛服務。
在科技巨頭如此強大的今天,我想舉三個例子來證明——那些能夠發(fā)現(xiàn)這些利基市場,并加以利用的創(chuàng)業(yè)公司,不僅沒有被淘汰,反而在巨頭的陰影下茁壯成長。
01 哪些公司成長得還不錯?
這兩個例子是Garmin和Dropbox,希望他們抵抗科技巨頭進攻的經(jīng)歷,能夠帶來一些借鑒和啟發(fā):
智能手表公司Garmin,它曾在導航領域敗給了谷歌,但在智能手表領域守住了蘋果的進攻。
云儲存服務公司Dropbox,在自己的利基市場抵抗住了蘋果、谷歌和微軟的進攻。
先說Garmin。這家公司成立于1989年,在那個開車還依賴紙質(zhì)地圖的年代,Garmin最早開辟了車載GPS導航系統(tǒng),可以安裝在汽車儀表盤上。到了2008年,它已經(jīng)占據(jù)了便攜式導航設備市場近三分之一的份額,也是Garmin最核心的業(yè)務。
但隨后,智能手機的發(fā)展一日千里,谷歌發(fā)布了谷歌地圖,先是在2008年推出了安卓智能手機版,四年后又推出了iPhone版。幾乎在一夜之間,人們都開始用手機地圖來導航,而Garmin還需要安裝硬件設備,以及不間斷的更新地圖信息,昂貴且麻煩,Garmin針對汽車導航的業(yè)務所剩無幾。
很快,科技巨頭又給了Garmin一記重擊。除了占7成的汽車導航業(yè)務,Garmin基于GPS高精度定位,還推出過戶外手表。但蘋果在2014年推出了Apple Watch智能手表,如果再喪失這塊市場,Garmin就可以破產(chǎn)倒閉了。
但這一次,這家規(guī)模較小的公司頂住了攻擊。Garmin開始與蘋果手表錯位競爭,專注于高端手表、戶外和健身追蹤器,其中一些產(chǎn)品的售價是Apple Watch的好幾倍。為此,Garmin還建立了一個由登山愛好者、跑步者和其他各類健身狂熱者,組成的忠實用戶群。這也成功吸引到一些硅谷大佬,比如Meta的運動狂老板扎克伯格,就是Garmin的忠實用戶,經(jīng)常發(fā)布他的Garmin手表照片,記錄他每次完成多少公里的跑步里程。
Garmin的定價比Apple Watch更貴,專注于登山愛好者、跑步者和其他各類健身狂熱者
如今Garmin的市值有227億美元,年收入接近50億美元,大約是首款Apple Watch問世時的兩倍。Garmin雖然在車載導航市場上敗于谷歌,現(xiàn)在這部分業(yè)務僅剩下船舶和飛機的專業(yè)級導航系統(tǒng),但在智能手表市場上成功找到了屬于自己的利基市場,并擊退了蘋果的攻勢,這部分業(yè)務現(xiàn)在占到總收入的60%。Garmin成為了極少數(shù)在有蘋果產(chǎn)品涉足的市場中,還能創(chuàng)造出更高端品牌的公司。
扎克伯格經(jīng)常在社交媒體上分享自己用Garmin記錄的健身數(shù)據(jù)
另一家公司是Dropbox,這家公司成立于2008年,在整個生命周期中都在和蘋果、谷歌和微軟展開激烈競爭,喬布斯曾斥責它只是一個“功能而非產(chǎn)品”。
對于科技巨頭來說,云儲存服務一般都和其他業(yè)務捆綁在一起,比如谷歌Gmail的用戶也可以獲得一些免費的云儲存服務,但一般來說只是儲存而缺乏更多功能。
對于一些攝影師或是設計師等創(chuàng)意型用戶群體,他們一方面希望能有一個隨時隨地儲存高分辨率文件的地方,這些文件往往都很大;另一方面希望需要有更多功能,比如更便捷的查找和匯總文件工具等等。
比如對于設計師來說,一幅設計作品從初稿、二稿到多次修改后的終稿,可能有非常多的版本。以及各種矢量圖、字體等等具體的文件,也會有非常多,這時候如何能分門別類的保存,并且更容易的查找,就變得非常重要。
這些用戶群體往往愿意為這種便利付費,Dropbox通過不斷開發(fā)對他們來說有吸引力的功能,來防御谷歌、微軟等巨頭的攻勢,守住自己的利基市場。
僅僅是找到一個利基市場并不足以保證成功,還需要有對產(chǎn)品開發(fā)的執(zhí)著、專注,和對更長遠價值的眼光與投資魄力。Garmin和Dropbox如今都是盈利的,Garmin有9.74億美元的 利潤,Dropbox有5.53億美元。利潤在加息大背景下尤為重要,雖然這些數(shù)字與科技巨頭動輒千億美元利潤是小巫見大巫,但這保證了公司的健康和在加息時代持續(xù)增長的基礎。
02 硅谷小企業(yè)的崛起
最近有一篇文章在硅谷挺火,它的核心觀點是在2023年,隨著加息的大環(huán)境變化,很多初創(chuàng)公司不得不更加現(xiàn)實,開始像“小企業(yè)”一樣運營。
這里的“小企業(yè)”是指,融合了傳統(tǒng)“小作坊”式創(chuàng)業(yè)和追求虧損高增長的硅谷創(chuàng)業(yè)公司,他們優(yōu)先專注于自己的利基市場。
以前,傳統(tǒng)“小作坊”式創(chuàng)業(yè)通常是當?shù)氐姆蚱薜昊驅(qū)I(yè)人士(如攝影師、設計師),他們獨資經(jīng)營,向一個小圈子提供產(chǎn)品或服務。他們也不需要多么完備的商業(yè)知識,只要保持小規(guī)模,一切支出都只是為了滿足需求。
而典型的硅谷創(chuàng)業(yè)公司則是以他們的“創(chuàng)始人”而聞名,這些創(chuàng)始人往往是有遠見的早期領導者。首先服務于利基客戶,快速融資與擴張,團隊規(guī)模也迅速壯大,以滿足不斷的高速增長和創(chuàng)造新需求。
新的“硅谷小企業(yè)”融合了兩者,同樣有來自硅谷的精神和技術探索,但更重視自主性和靈活性,將財務紀律與硅谷的擴張雄心結合起來。他們會設想一系列潛在的業(yè)務,而不是那種大成或大敗的冒險策略:
團隊保持小規(guī)模高效運作。硅谷小企業(yè)往往只有20名或更少員工(通常少于10人)因為規(guī)模超過這一水平的初創(chuàng)企業(yè),必須采用截然不同的運作方式:往往會速度更慢、更多的官僚主義和協(xié)同變少。低于這個門檻時,企業(yè)幾乎沒有等級制度、冗余或純管理角色。而精明的小團隊仍然可以創(chuàng)造杠桿效應,超越自身規(guī)模帶來更大的影響力。
以成長為導向,但關注盈利能力。硅谷小企業(yè)不是追求“自給自足”“小富即安”,也追求高效擴張和增長,但從第一天開始就關注盈利能力和效率,而不是虧損擴張。在財務上,他們可能會以“千”為單位思考,夢想未來能用“百萬”為單位。
當然這背后也是“加息”大周期的變化影響,很多曾經(jīng)有前途的創(chuàng)業(yè)公司,快速而連續(xù)地籌集了大量投資,但最終卻達不到預期。不少產(chǎn)品與實際市場反饋,并不像預測的那樣強勁、持久。而加息又導致資金成本不再像以前那么低廉。
在這種不確定性中,越來越多的硅谷創(chuàng)業(yè)者調(diào)整了更現(xiàn)實的目標,把建立一個1000萬美元甚至1億美元的企業(yè)視為“成功”,而不是一上來就試圖建立一個10億美元的獨角獸。
這種現(xiàn)象也令風險投資行業(yè)在轉(zhuǎn)變,從賺“賠率”到賺“勝率”,不再追求單個超級項目,來彌補其他損失并令整支基金翻倍,而是追求多個健康的項目收益,但沒有那么大的收益倍數(shù)。大家都必須變得更有耐心,為更長的時間周期做好準備。
另一大影響因素是AI的崛起,AI作為一個越來越可用的工具,正協(xié)助很多編程、創(chuàng)意、營銷、社交媒體等領域的創(chuàng)業(yè)者興起。硅谷正在進入一個新時代,劇本也在改變。
總結來說,如何在利基市場中成功,是在加息大環(huán)境與巨頭強勢的今天,一個越來越重要的命題。“硅谷小企業(yè)”的風潮,也符合這個大勢。只有這樣才能不被淘汰,反而在巨頭的陰影下茁壯成長。
生意有三種,“大市場大玩家”、“大市場小玩家”和“小市場大玩家”?!按笫袌龃笸婕摇笔蔷揞^的天下,創(chuàng)業(yè)公司很難在這個市場中生存。后兩者,每一個賽道和不同的商業(yè)模式,都需要不同的市場定位和策略,從而建立自己的根據(jù)地,這是越來越重要的生存之道。
References:
1.ANU ATLURU:The Rise of the Silicon Valley Small Business
2.The Economist:The plucky firms that are beating big tech
3.WSJ:No one on Wall Street dares to bet against the Big Seven