文|互聯(lián)網(wǎng)江湖 Evin
最近,聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布了最新財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示,截至2023年9月30日的半年,聯(lián)想營收273.1億美元,同比下降了19.78%。
利潤方面,截至2023年9月30日的半年,聯(lián)想集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了47.74億美元的毛利、9.04億美元的經(jīng)營利潤,分別同比下降了17%以及44%%。
單看第三季度的業(yè)績,營收144億美元,上年同期為170.9億美元同比下降16%,期內(nèi)利潤為2.89億美元下滑了48%。
業(yè)績數(shù)據(jù)指向一個共同的問題:相比過去一個財(cái)年,聯(lián)想的掙錢能力似乎變?nèi)趿恕?/p>
當(dāng)然這些變化有市場環(huán)境的影響,也有聯(lián)想轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略逐步落地的因素在,畢竟整個PC市場日薄西山,新時代的聯(lián)想必須走出一條新的道路,而新的方向上,難免會有陣痛。
那么,新的周期中如何應(yīng)對挑戰(zhàn),接下來聯(lián)想的增長的新動力在哪,這些問題值得深究一番。
半年縮支2.48億,聯(lián)想進(jìn)入深度調(diào)整期
降本增效仍然是過去一段時間聯(lián)想集團(tuán)財(cái)報(bào)的主基調(diào)。
費(fèi)用變化上看,行政開支增加了0.18%基本不變,經(jīng)營開支總額下降了6.02%。
在2022年業(yè)績電話會上,楊元慶就曾經(jīng)表示,“智能設(shè)備市場現(xiàn)狀處于最糟糕的時期,該公司將需要調(diào)整員工隊(duì)伍,削減業(yè)務(wù)支出……”從最新的這份業(yè)績看,這樣的策略仍在繼續(xù)。上半年,楊元慶推行節(jié)省開支計(jì)劃,集團(tuán)的開支同比減少了2.48億美元。
那么降本增效有沒有效果?有,但效果不大。因?yàn)樨?cái)報(bào)來看,業(yè)績表現(xiàn)不佳的主要原因不在于經(jīng)營,而在于業(yè)務(wù)本身的增長。
需要明確的是,PC和服務(wù)器的市場的低谷期還沒有結(jié)束,智能設(shè)備業(yè)務(wù)營收以及利潤貢獻(xiàn)能力在持續(xù)降低,數(shù)據(jù)顯示,營收、經(jīng)營利潤分別同比下降 22% 及 28%。
業(yè)績的下降源于智能硬件市場需求依然低迷。所以,在策略上,公司仍然在清庫存。
存貨的變化印證了這一點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi),聯(lián)想集團(tuán)存貨為61.70億,同比減少了26.71%。
值得注意的是,這已經(jīng)是聯(lián)想集團(tuán)連續(xù)四個報(bào)告期在降存貨,從2023財(cái)年到現(xiàn)在,連續(xù)三個報(bào)告期存貨減少都在20%以上。這么大力度在清理存貨似乎也表明,隨著PC產(chǎn)品的進(jìn)一步換代,PC為核心的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長空間可能不大。
如果說,PC業(yè)務(wù)日薄西山市場早有預(yù)料,那么,基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)可能更出乎外界意料。財(cái)報(bào)顯示,此前被寄予厚望的基礎(chǔ)設(shè)施方案也在下降。數(shù)據(jù)顯示,這部分收入同比下降了17%,并且錄得了1.14億美元的虧損。
這部分業(yè)務(wù)下滑其實(shí)也不難理解,平臺遷移進(jìn)程較慢、關(guān)鍵部件供應(yīng)等因素影響下,這部分業(yè)務(wù)其實(shí)還缺乏足夠的韌性。說到底,基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)還是脫不開傳統(tǒng)的硬件業(yè)務(wù),雖然是ToB,但聯(lián)想扮演的角色其實(shí)還是方案整合商,賺的也是微薄利潤。
真正撐起來營收利潤增長的是方案服務(wù)業(yè)務(wù)。
數(shù)據(jù)顯示,該業(yè)務(wù)營收36億美元,同比增長14%,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營溢利7.45億美元,同比增長7%。也得益于此,公司毛利率有所增長。最近的三個報(bào)告期,聯(lián)想集團(tuán)的毛利率分別為16.95%、17.46%以及17.48%。
值得注意的是,即便是公司在大力削減費(fèi)用支出,但還是堅(jiān)持研發(fā)費(fèi)用的投入,報(bào)告期內(nèi),公司研發(fā)費(fèi)用同比增加了9.89%。
增加研發(fā)費(fèi)用是轉(zhuǎn)型期間所必須堅(jiān)持的策略。其實(shí)楊元慶也十分明白,聯(lián)想要實(shí)現(xiàn)增長,必然就得進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),只靠賣PC是不行的。
只不過,優(yōu)化結(jié)構(gòu)不僅是要把ToC的業(yè)務(wù)換成ToB,而是要真正地深入產(chǎn)業(yè),不僅做硬件方案,更要做技術(shù)方案。
畢竟賣硬件能賺錢,但做技術(shù)更賺錢。
從業(yè)務(wù)上來看,聯(lián)想靠著PC業(yè)務(wù)每年的銷售能有500億美元的營收,但疫情之前,收入利潤率超過2%的年份其實(shí)并不多。表現(xiàn)在凈利率上,2019-2023聯(lián)想凈利率分別為1.29%、1.59%、2.165、3.00%、2.715。
這么大的攤子,其實(shí)聯(lián)想賺的還是那點(diǎn)組裝費(fèi),品牌溢價(jià)等附加值并不多。
過去的聯(lián)想,價(jià)值不在于成長性,而在于穩(wěn)定。聯(lián)想的優(yōu)勢在于整合了PC產(chǎn)業(yè)鏈,靠著資源積累掙錢,每年也有幾7億、8億美元左右的凈利潤,勝在一個穩(wěn)字,而且每年穩(wěn)定分紅。
只不過,當(dāng)PC市場進(jìn)一步萎縮,基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)市場不及預(yù)期,那么進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)就顯得有必要了。
在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上,聯(lián)想確實(shí)是在轉(zhuǎn)變。財(cái)報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi)營收中非PC業(yè)務(wù)占比超四成,從這份中報(bào)來看,這樣的轉(zhuǎn)變似乎并沒有扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的局面,聯(lián)想還處在深度調(diào)整階段。
接下來,PC行業(yè)的下滑還沒到谷底,基本盤業(yè)務(wù)仍有萎縮的可能,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也需要更加迫切地反映在財(cái)務(wù)上。因此,接下來,如何挽救下滑的PC業(yè)務(wù),找到新的增長點(diǎn),可能更為關(guān)鍵。
轉(zhuǎn)型的蜀道上,AI概念會是解藥嗎?
轉(zhuǎn)型是聯(lián)想人的共識,也是市場對其未來成長性的期待。楊元慶曾不止一次對外界表示,聯(lián)想轉(zhuǎn)型的路徑在于智能化。
為了真正意義上的轉(zhuǎn)型,聯(lián)想做了很多準(zhǔn)備,比如,降低資產(chǎn)負(fù)債率。
去年7月份,聯(lián)想集團(tuán)突然宣布完成了兩筆各6.25億美元的新債發(fā)行,存續(xù)期分別為5年和10年。經(jīng)過結(jié)構(gòu)調(diào)整之后,聯(lián)想集團(tuán)的短期融資負(fù)債降低到了6.08億美元,長期融資為38.91億美元。
發(fā)債的目的在于,把短期負(fù)債轉(zhuǎn)化為長期負(fù)債,釋放經(jīng)營上的潛力。
結(jié)果呢,2020年/21財(cái)年,聯(lián)想的資產(chǎn)負(fù)債率最高達(dá)到了90.5%,此后兩年分別為87.88%和84.46%,最新的2024財(cái)年中報(bào)顯示,資產(chǎn)負(fù)債率降到了85.79%。
老實(shí)講,這個資產(chǎn)負(fù)債率仍然不算低。也就是說,當(dāng)年對IBM的并購,對摩托羅拉的并購的財(cái)務(wù)影響仍然存在。不過,好的一面在于短債壓力下降之后,公司可能會有更多的資源調(diào)度空間,來給業(yè)務(wù)上的轉(zhuǎn)型讓路。
擺在聯(lián)想轉(zhuǎn)型的機(jī)會有兩個,一個是AI+PC,另外一個是大模型。
聯(lián)想在Tech World上宣布,將在明年9月份開始上市AI PC產(chǎn)品,為個人用戶提供個人大模型的運(yùn)行設(shè)備,惠普、宏碁等廠商也都宣布將推出AI PC產(chǎn)品。
但現(xiàn)實(shí)點(diǎn)講,AI PC真的能夠像智能手機(jī)顛覆功能機(jī)那樣,重塑整個PC市場嗎?恐怕很難。因?yàn)锳I PC與智能手機(jī)最大的一個不同是,同樣作為智能化的載體,PC形態(tài)產(chǎn)品不具有唯一性。
對于C端用戶而言,他們需要的是大模型的能力而非是某個產(chǎn)品。
比如,你出國旅游需要翻譯,你可以選擇帶一個翻譯器,但更多的人可能會在智能手機(jī)上下載一個AI翻譯軟件,因?yàn)轱@然下載軟件會更方便。
同樣,對于大多數(shù)用戶而言,需要用到大模型的功能也很簡單,只需要下載ChatGPT或者文心一言,而不是花更多的錢去換一臺AI PC。顯然,即便是在AI時代,便攜的AI設(shè)備仍然是人們最重要的交互終端,PC的增量空間依然有限。
其次,AI+ PC會有新的市場,但有這個需求的用戶群體可能并不大。
AI時代,算力是基礎(chǔ)設(shè)施,是水源。
而聯(lián)想就像是“挖井人”,AI公司是“賣水人”,用戶需要的不是自己去打一口井,而是需要在口渴的時候,能買到水。
AI+PC,其實(shí)是滿足了個性化的算力需求,但大模型算力的需求更多的還是在B端。說到底,大模型是基礎(chǔ)設(shè)施,企業(yè)在大模型的能力上做產(chǎn)品應(yīng)用的創(chuàng)新,進(jìn)而把產(chǎn)品或者服務(wù)賣給用戶。
由此來看,真正的機(jī)會,其實(shí)還是在于大模型。
聯(lián)想是算力提供商,而B端算力的增長不在于PC,而在于服務(wù)器業(yè)務(wù)。
對比海外來看,戴爾、HPE、富士通等幾家好玩公司市場份額占比約30%,國內(nèi)的浪潮、新華三、聯(lián)想、中興等企業(yè),市場份額約為25%。
毛利率方面,根據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù),海外企業(yè)除了Supermicro毛利率約為15%,富士通的毛利率能達(dá)到30%,IBM更超過50%,戴爾的毛利率也有22%。聯(lián)想方面,毛利率大約在17%左右。也就是說,在這一塊業(yè)務(wù)上,聯(lián)想可能也沒有太多的優(yōu)勢。
實(shí)際上,AI給了聯(lián)想機(jī)會,但能不能真正把握這個機(jī)會,還得看自身的創(chuàng)新能力。
轉(zhuǎn)型大模型,考驗(yàn)的不是打造產(chǎn)品的能力,而是定義創(chuàng)新的能力。
所謂定義創(chuàng)新,不是說拯救者又出了新品,新的服務(wù)器算力更強(qiáng)。而是真正能改變整個行業(yè)成本結(jié)構(gòu)的技術(shù)或者產(chǎn)品。就像蘋果做出了iphone,華為做出了5G,特斯拉做出Model3。
AI時代,PC業(yè)務(wù)也好解決方案業(yè)務(wù)也罷,都會迎來重生的機(jī)會。這樣的歷史機(jī)遇下,要真正的靠技術(shù),靠創(chuàng)新給行業(yè)帶來一點(diǎn)點(diǎn)震撼?;蛟S才是聯(lián)想集團(tuán)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵所在。
結(jié)語:
聯(lián)想集團(tuán)是中國的聯(lián)想,也是世界的聯(lián)想。
此前,聯(lián)想一直被外界質(zhì)疑的地方在于,最早確立了“貿(mào)工技”路線,錯過了對內(nèi)生性、自主性、研發(fā)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的歷史機(jī)遇。如今,AI時代再度迎來了這樣的機(jī)會,接下來的聯(lián)想將如何走這條自主創(chuàng)新的道路,我們拭目以待。