2023Q3以來，消費電子行業(yè)呈現(xiàn)復蘇趨勢

全球智能手機出貨量和中國智能手機出貨量自2024Q3起進入復蘇周期。近兩周最值得關(guān)注的消費電子下游手機產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)銷需求。目前消費者對手機的需求從剛性需求逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樘鎿Q需求，使得我國手機出貨量呈現(xiàn)出持續(xù)減少的狀態(tài)，2023Q3，中國智能手機出貨量同比下降5%；由于消費需求疲軟和經(jīng)濟前景不明朗，出貨量已連續(xù)十個季度出現(xiàn)同比下滑。第三季度的跌速已經(jīng)穩(wěn)定，市場正在觸底。而受消費電子新品潮和雙十一消費周的影響，華為憑借其自給自足的5G智能手機，出貨量同比飆升50%，占據(jù)13%的市場份額。

行業(yè)初步復蘇，有望形成長期良好行情

消費電子基本面逐步改善，2023Q4手機有望持續(xù)，展望明年，服務(wù)器、電腦、工業(yè)及AIOT需求有望逐步回暖；中長期來看，Ai有望給消費電子賦能，帶來新的換機需求，看好需求轉(zhuǎn)好、Ai新技術(shù)需求驅(qū)動及自主可控受益產(chǎn)業(yè)鏈。

1.2023消費電子進入創(chuàng)新大年：

華為推出Mate60系列新機型，是全球首款支持衛(wèi)星通話的大眾智能手機、內(nèi)置自研麒麟9000s芯片；華為供應(yīng)鏈的衛(wèi)星通話、星閃等功能都是首次在量產(chǎn)機上運用，這些新技術(shù)將引發(fā)一輪手機功能的革新；蘋果今年推出具有3D視頻的拍攝功能的新機型解決6月發(fā)布VisionPro的3D內(nèi)容資源問題，助推XR行業(yè)發(fā)展；新能源汽車競爭格局從“電動化”轉(zhuǎn)向“智能化”推動智能駕駛技術(shù)不斷突破；預計以GPT為代表的AI技術(shù)將創(chuàng)造更多創(chuàng)新的消費電子品類。

2.2024行業(yè)走勢判斷：

手機方面，市場需求逐漸恢復，需要關(guān)注安卓新機發(fā)布及iPhone16創(chuàng)新：預計2024年全球智能手機市場出貨量同比溫和增長，迎來恢復。在需求復蘇背景下，2024年部分頭部安卓品牌廠商出貨量有望提升，繼續(xù)釋放可觀利潤彈性；零部件方面，看好新品拉貨帶來部分供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)盈利能力改善；AI創(chuàng)新方面，2023年以來以GPT4為代表的大模型引發(fā)了市場關(guān)注，AI未來或?qū)碇悄芙K端人機交互方式的變革，需要關(guān)注AI對智能終端在硬件和應(yīng)用生態(tài)上的長期影響；VR/AR方面，蘋果MR產(chǎn)品獲得較高關(guān)注，需要關(guān)注第一代MR帶來的技術(shù)創(chuàng)新對VR/AR行情趨勢的引領(lǐng)，以及后續(xù)第二代MR備貨及量產(chǎn)帶來的供應(yīng)鏈彈性；半導體方面，據(jù)SEMI發(fā)布的《全球晶圓廠預測報告》，全球晶圓廠設(shè)備支出有望于2024年迎來復蘇，預計全年同比反彈15%至970億美元，晶圓廠支出增長同樣有望拉動上游半導體設(shè)備、材料需求。

消費電子指數(shù)回暖，成交額上漲

11月以來，受部分上市公司中報業(yè)績報憂、終端需求復蘇不及預期、美國對外投資限制令等負面影響，消費電子指數(shù)有所回暖，指數(shù)成交額出現(xiàn)上漲，目前成交額占比位于歷史中上水平。

受近期換機需求釋放、庫存周期迎來底部拐點、AI應(yīng)用導向產(chǎn)品驅(qū)動新一輪消費電子浪潮、Q4進入消費電子復蘇期的影響，產(chǎn)業(yè)鏈整體將保持持續(xù)回暖趨勢。截至2023/11/17，消費電子指數(shù)PE（TTM）為29.01倍，略高于近三年來-1X標準差，出現(xiàn)緩慢回升。

面對消費電子行業(yè)的強勁復蘇，看好行業(yè)長期發(fā)展機會，相關(guān)產(chǎn)品消費電子ETF(561600.SH)，場外聯(lián)接（A類：015894,C類：015895）。截至2023年11月17日，消費電子ETF(561600.SH)規(guī)模已突破1億元，相比業(yè)績基準消費電子指數(shù)收益率，自年初以來的相對超額收益為11.3%，配置價值較高。