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“AIGC概念股”三季報橫評:看似沒AI,處處有AI

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“AIGC概念股”三季報橫評:看似沒AI,處處有AI

業(yè)績真跟AI掛鉤嗎?

圖片:界面新聞 匡達

文|娛樂資本論  James

往年令人感到乏味的財報季,或許從2023年開始可以改名叫“AI季”了。無論是剛剛用戶規(guī)模破7000萬的百度文心一言,還是借財報公開的已經(jīng)接入了180個內(nèi)部業(yè)務的騰訊混元,亦或者已經(jīng)應用AI制作游戲和影視業(yè)務的昆侖萬維、中文在線等文娛股,他們在公開財報的時候,都會不由自主的宣傳起自己的AI功能。

統(tǒng)計數(shù)字顯示,今年6月時,中國境內(nèi)有80個大語言模型。截至上周,這個數(shù)字是238個。這也曾經(jīng)引發(fā)河豚君的辛辣吐槽。

還有一個數(shù)字可能反映這一年的瘋狂——股市上的“AIGC概念股”有多少?即使按照最保守的估計,AIGC概念股也已經(jīng)達到60-70支。這里面主要分為兩類,即開發(fā)大模型、提供算力等的科技公司,以及應用AIGC最為積極的文娛、傳媒類個股。

10月底,A股上市公司的三季報基本發(fā)布完畢。美股方面,最晚的是百度,也在今天(11月21日)發(fā)布了三季度財報。

娛樂資本論·視智未來梳理了最具代表性的一些“AIGC概念股”,它們既有大型科技公司,也有專注于AI的小公司,還包括應用AIGC最為積極的文娛、傳媒股。基本結(jié)論如下:

·對于BAT這些綜合性巨頭而言,大模型對其業(yè)務尚未產(chǎn)生根本性影響,其股價波動主要受外部市場環(huán)境,和公司其他業(yè)務績效的影響。在財務上,AI業(yè)務一般作為科技巨頭云業(yè)務的一部分來看待。

·那些更專注于AIGC垂直領域的技術公司,以及積極嘗試AIGC的文娛和傳媒公司,在利用AI技術改進業(yè)務和產(chǎn)品方面取得了一些短期成效。但這些技術對它們的長期財務表現(xiàn)和股價影響似乎有限。

下面就讓我們來詳細看看主要的7支AIGC科技公司股票,和11支文娛傳媒類AIGC概念股的表現(xiàn)。這里面,是否有你感興趣的個股呢?

VOL.1、大模型開發(fā)者:隨大盤起舞,偶爾也有“黑天鵝”

百度:最早釋放AIGC概念

百度是最早“吃到AIGC概念紅利”的中國概念股之一。在今年2月媒體開始密集地報道ChatGPT的當口,百度是最迅速反應過來的,立馬一個新聞稿就出去了:“中國版ChatGPT一個月內(nèi)問世”。

文心一言的初次亮相也充滿了戲劇性。這個大模型的發(fā)布會沒用實機演示,只是播放了一些錄制好的視頻。發(fā)布會后當天的股價“恐慌性”回調(diào)。不過,隨著券商、分析師和媒體們得到了實際的測試資格,大家才放心說這不是騙人的,而且效果也沒有特別差。這反而讓百度的股價又重新獲得了穩(wěn)定的支撐。

接下來,百度的美股價格主要受到回港雙重上市的提振,再往后的波動就主要跟大盤情況一致了。雖然文心大模型仍在穩(wěn)健地發(fā)展,發(fā)布4.0版本,成為國產(chǎn)大模型里第一個向普通用戶收費的,宣布活躍用戶7000萬,李彥宏還說“重復開發(fā)基礎大模型是極大浪費”,但這些都不再能影響到股價。

11月21日,百度發(fā)布財報稱三季度營收達344.47億元,凈利潤73億元,同比增長23%。關于AI對用戶獲取、留存以及對營收的貢獻,財報主要提到了:·百家號的AI輔助創(chuàng)作工具有64萬創(chuàng)作者使用,生產(chǎn)了1400萬條內(nèi)容?!ぐ俣華pp在線時長和百度文庫付費率出現(xiàn)明顯提升。

·百度智能云千帆大模型平臺服務好未來、面壁科技等超過2萬家企業(yè)?!れ`境矩陣插件平臺已有攜程、中信出版集團、中國司法大數(shù)據(jù)研究院等合作伙伴。

騰訊控股:最晚公布

相比之下,騰訊控股是最晚公布大模型的公司。它最新財報顯示,本季實現(xiàn)營收1546.3億元,同比增長10%;凈利潤(Non-IFRS)449.2億元,同比增長39%。

財報特別提到,大模型的引入驅(qū)動騰訊業(yè)務效率不斷提升,目前已有超過180個內(nèi)部業(yè)務接入騰訊混元大模型。其中,大模型顯著提升廣告的精準推薦和歸因能力,帶動本季廣告收入同比增長20%,增速領先于行業(yè)大盤。

據(jù)財報,騰訊拓展了廣告人工智能模型的參數(shù),以提高定向和歸因的準確性。同時騰訊向廣告主提供生成式人工智能工具,使他們能夠通過文本描述自動生成廣告素材,并適配各廣告庫存生成多尺寸的素材。

值得注意的是,混元大模型早在2022年4月就對外發(fā)布過研發(fā)消息,但直到一年以后,它才真正接近一個成熟的大語言模型,并在9月份才對外正式發(fā)布。在多家投入大模型研發(fā)的巨頭當中,騰訊的實際動作其實算是慢的。

科大訊飛:冰火兩重天

同樣在一場發(fā)布會后遭遇“冰火兩重天”的還有科大訊飛。訊飛星火大模型3.0預計在10月24日“程序員節(jié)”發(fā)布,但就在當天,該公司旗下的學習機被指“發(fā)現(xiàn)了一些詆毀偉人、扭曲歷史等違背主流價值觀的內(nèi)容”。

當天,科大訊飛收獲一個跌停板,收市報46.7元,下跌近一成,市值蒸發(fā)了約120億元。不過在那之后,股價又顫顫巍巍地回到了30天線上。因為后來查明,學習機的問題跟星火大模型和其它AI業(yè)務沒有關系。

今年618期間,科大訊飛消費者業(yè)務宣布銷售額同比增長125%。其中,訊飛智能錄音筆、翻譯機、智能辦公本、AI學習機以及智能助聽器等7款產(chǎn)品分別獲得所屬品類“銷冠”,這也是訊飛今年股價的頂點。不過,訊飛官方說這個銷售成績歸功于大模型和AI,卻也不盡準確。地推等傳統(tǒng)因素仍然是影響業(yè)績的大頭。財報顯示,前三季度科大訊飛AI學習機累計新增門店479家,其中線下銷量同比增長197%。

科大訊飛是僅有的營收超過百億的“AIGC概念股”,但在今年也經(jīng)歷了收入、凈利潤的雙雙下滑,其中營收同比減少0.37%,而歸母公司凈利潤大幅下滑76.36%。

科技巨頭的業(yè)務繁雜,即使花大力氣做了大模型,也不見得就讓AIGC成為影響股價的最大因素。

阿里巴巴:暫緩拆分

11月16日,阿里巴巴集團財報披露,鑒于多方面不確定性因素,不再推進云智能集團的完全分拆。具體說,因為美方限制,阿里云和AI業(yè)務難以保證穩(wěn)定獲取算力,目前時間點上市的話,股價可能隨著大盤而不理性地波動。對阿里云的支持將由公開募資轉(zhuǎn)為公司內(nèi)注資。另據(jù)財報透露,盒馬鮮生的IPO計劃也已暫緩。

這份2024財年第二財季財報顯示,集團營收為2247.90億元,同比增長9%。凈利潤為266.96億元,而上年同期凈虧損224.67億元。來自云智能集團(CIG)的營收為276.48億元,同比增長2%。通義大模型整體都屬于阿里云部門,但由于并表,外界對云業(yè)務和AI業(yè)務的具體情況難以有更進一步的了解。

阿里集團這一年來的股價波動主要隨著外圍市場環(huán)境變化,公司業(yè)務的成績雖然有一定影響,但是不多。3月份,長時間沒有消息的馬云現(xiàn)身,是公司近期收獲的最大利好之一,而軟銀緊接著就大舉減持。上一份Q1財報已經(jīng)預示了阿里云業(yè)務重回增長,但這個消息就像7月妙鴨相機爆火一樣,對股價提振作用都不大。

360:離婚式減持,微型式AI

另一些公司則比較專注于AI,或者AIGC確實成為了業(yè)務當中的主要增長點。它們在乘著概念大漲一波后,則不那么容易再跌回去。

例如360,這只股票今年最高光的時刻,就是周鴻祎在一場沒有事先預告的發(fā)布會上,公布了整合智腦AI的360搜索界面。在此之前360并未官宣進入大模型研發(fā)領域,屬于意外驚喜。即使緊接著就發(fā)生了周鴻祎“離婚式減持”的事情,到現(xiàn)在360的股價也還是高于年初。

在實際營收方面,AI占比極為有限。2023年三六零前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入67.38億元,同比減少2.84%。而據(jù)中期財報,360智腦的中小企業(yè)AI增值服務取得近2000萬元的相關業(yè)務收入。

云從科技:股價表現(xiàn)差

云從科技以前主打智慧城市概念,今年2月跟百度們一起成為第一批概念股,5月發(fā)布自己的大模型。但在登陸科創(chuàng)板創(chuàng)造的股價高位之后,它就因為業(yè)績不振而持續(xù)表現(xiàn)低迷。

10月的投資者溝通會上,云從也承認自己之前業(yè)務大多toG,今年是轉(zhuǎn)向中小企及個人市場的機會。上半年,云從營收持續(xù)下跌,第三季度重回增長,但就凈虧損來說,仍屬于表現(xiàn)最差的AIGC概念股之一。

海天瑞聲:OpenAI合沒合作?

可能比它還差的就是海天瑞聲了,它今年特別引人關注的就是因為二級市場的一些謠言,它很多次發(fā)公告,澄清沒有與OpenAI合作。今年公司的虧損持續(xù)擴大,三季度營收2875.37萬元,同比下降45.1%,歸屬股東的凈利潤-1487.85萬元,虧損同比擴大1772.52%。

公司在三季報中,認為業(yè)績轉(zhuǎn)差的原因是境外部分客戶進行裁員、業(yè)務方向及研發(fā)節(jié)奏周期性調(diào)整等影響,以及計提壞賬金額增加等。

VOL.2、文娛傳媒股:AI概念有點用,但不大

中文在線:股價之王

今年來,中文在線股價的第一個高峰,是4月說上線了AI主播、AI繪畫和AI文字輔助創(chuàng)作三款AIGC相關產(chǎn)品,收獲三天兩板。而第二個小高峰是它們收購了羅小黑IP的運營方。

今年6月,中文在線回復深交所問詢函時透露了AIGC業(yè)務的收入情況:“除AI主播外,公司其他AIGC相關產(chǎn)品尚未產(chǎn)生實際規(guī)模化收入,對公司短期經(jīng)營業(yè)績不構成重大影響。”

2021年,公司有聲書業(yè)務收入約1.2億元,其中AI主播錄制的有聲書占比約3%。2022年度公司有聲書業(yè)務收入約4000萬元,其中AI主播錄制的有聲書占比約5%,換句話說,兩年產(chǎn)生了500萬元的營收。

中文在線的股價此后繼續(xù)回落,直到上周開始,因為ReelShort的爆紅被人發(fā)現(xiàn),公司股價迎來了比AIGC時候還要狠的一波狂飆。

這支股票似乎是文娛、傳媒股當中的眾多“AIGC概念股”命運的一個縮影:它們確實運用了AIGC,但不論對公司業(yè)績還是對長期股價表現(xiàn)來說,影響都沒有那么大。當然這里面還是有些具體的分別,我們先來看看那些兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)又回到原點的個股。

芒果超媒:正在跟蹤研究

芒果超媒最早沾上AIGC是在今年4月27日的業(yè)績說明會,當時公司表示對于AIGC將有專門團隊做跟蹤研究。目前,公司AIGC應用端已有互動AI角色嗨聊系統(tǒng)、芒果AIGC有聲劇、交互式小說智選平臺,以及對話式視頻片段檢索技術等產(chǎn)品落地。

芒果超媒三季報顯示其凈利潤仍有同比下降,但降幅有所收窄。公司表示,受宏觀經(jīng)濟下行、新冠肺炎疫情等影響,互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)受到較大沖擊,公司核心主平臺芒果TV廣告業(yè)務同比降幅達26.3%,對整體業(yè)績造成拖累。但相對半年報,廣告降幅整體縮窄,同時會員及運營商業(yè)務仍然保持同比較高增長。公司對AIGC業(yè)務的展望相對則比較含糊。

三七互娛:數(shù)字人概念

三七互娛今年3月宣布“蔥妹”數(shù)字人,開始接近AIGC概念。公司表示,2018年開始搭建“量子”“天機”等系統(tǒng)時就已經(jīng)在持續(xù)使用AI。

不過,公司居高不下的營銷費用,對業(yè)績造成了比較大的影響。公司2023年半年度凈利潤約12.26億元,同比下降27.67%。此后,因涉嫌信息披露違法違規(guī),公司董事長李衛(wèi)偉、副董事長曾開天被證監(jiān)會立案調(diào)查??傮w看,AIGC對業(yè)務實際影響和業(yè)績的影響都比較小。

視覺中國:讓人擔憂

在2月份ChatGPT狂熱時,視覺中國曾被視為大模型訓練的材料來源而受到市場的重視。今年6月,視覺中國也確實宣布它們的AIGC應用上線,分別是“靈感繪圖”和“畫面拓展”。

視覺中國的三季報顯示,公司第三季度凈利潤增近25%,前三季度營收增長8.8%。在這段時間里,對股價起到負面作用的主要仍是作者維權案件——微博“Jeff的星空之旅”、攝影師戴建峰控訴視覺中國未獲得授權銷售照片。而今年3月收購影視素材庫光廠創(chuàng)意,則為公司帶來了可觀的投資收益。

更重要的是,隨著眾多下游公司頻繁采用AI繪圖功能,視覺中國的已有市場不禁讓人擔憂。

其它一些“AIGC概念股”中,游族網(wǎng)絡在5月的業(yè)績說明會上表示,將聚焦突破AIGC和AI賦能全球化兩大方向;完美世界4月份表示已經(jīng)建立AI中心;順網(wǎng)科技在ChinaJoy現(xiàn)場發(fā)布了AI“陪伴引擎”。它們此后的業(yè)績變動跟AIGC的關系都不是很緊密。

另一方面,確實也有一些此類概念股,成功地在乘勢上漲后,保住了今年以來的一部分漲幅。

藍色光標:AI取代外包

當“All in AI”是一家上市公司年中最大的亮點時,其股價變動與AIGC的關系也更密切。就像藍色光標,它今年4月有一個內(nèi)部郵件流出,說“管理層決定無期限全面停止創(chuàng)意設計、方案撰寫、文案撰寫、短期雇員四類相關外包支出”。

4月19日,藍色光標發(fā)布新戰(zhàn)略“AI2”,全員開啟“人+AI助理”模式,推動AIGC全面應用。最開始他們用微軟云調(diào)用OpenAI的API,9月又發(fā)布營銷行業(yè)模型“BlueAI”。有投資者在互動平臺提問稱,“公司的行業(yè)大模型是否已經(jīng)開始盈利?大模型是否收到客戶的熱捧?”對此,藍色光標尚未回復。

今年第三季度,藍色光標凈利潤為296.06萬元,同比下降86.54%。今年7月,因信息披露不準確,藍色光標被中國證監(jiān)會北京監(jiān)管局出具警示函;公司在8月后變更為無控股股東及無實際控制人。

掌趣科技:被騰訊減持

今年6月開始,掌趣科技連續(xù)3次披露了跟外部AI供應商的合作研發(fā)消息。6月,公司與悠米互動達成業(yè)務合作,開發(fā)面向開放世界游戲的AI游戲創(chuàng)作平臺。7月,公司在AI游戲創(chuàng)作平臺方面,又宣布與文生圖工具提供商行者AI合作。(娛樂資本論曾在近期圓桌論壇上與行者AI COO 陳洪宇對話。)

雖然在上次財報發(fā)布時,掌趣科技披露了騰訊“清倉式”減持套現(xiàn)約6億元,但緊接著在本月,公司宣布與藍亞盒子公司合作,開發(fā)一款AI游戲引擎。游戲平臺的開發(fā)和見效或許需要時間,但這些消息在發(fā)布時間點上的巧妙選擇,讓掌趣科技坐實了“AIGC+游戲”的概念。

果麥文化:AI編校

今年5月初,果麥文化接受機構調(diào)研,披露了正在研發(fā)的AI校對應用詳情,表示“果麥的校準率為91%,速度和準確率遙遙領先金山黑馬/方正審校/GPT4.0,語義重復等問題僅有果麥能夠檢測出來。按照字數(shù)來統(tǒng)計,果麥可達到錯誤率千分之一以下,即準確率99.9%。”

公司的其它AIGC應用還包括作插圖和數(shù)字人等,這也是出版行業(yè)幾乎都會想到的幾個用法。

果麥文化2023年前三季度報告期內(nèi),實現(xiàn)營收3.46億元,同比增加4.57%;凈利潤3984.63萬元,同比增加32.02%。報告期內(nèi)研發(fā)費用1077萬元,同比增加10.71%。這只股票也是文娛傳媒業(yè)“AIGC概念股”里表現(xiàn)較好的一支。

昆侖萬維:對AI進行長期投資

漲完就沒跌回去的還包括昆侖萬維。4月,公司天工大模型首發(fā)以來,昆侖萬維在今年上半年股價飄紅,一度觸達70.66元的高點。娛樂資本論·視智未來在此前對方漢的專訪中,也披露了昆侖萬維在天工大模型、AI游戲應用研發(fā)等方面的進展和思考。

上月發(fā)布的三季報中,昆侖萬維表示將退出綠釩新能源,并不再進行任何其他行業(yè)的控股型或長期投資,將投資限定在人工智能上下游行業(yè),減少外界對其“蹭概念”的疑慮。

昆侖萬維三季報稱,第三季度營收12.56億元,同比增長9.27%,凈虧損2982.92萬元;前三季度凈利潤3.28億元,同比下降58.26%。不過財報同時顯示,昆侖萬維本季經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入7.56億元,屬于比較高的了。

VOL.3、AIGC×資本市場:“祛魅”進行時

去年11月,OpenAI發(fā)布ChatGPT,引發(fā)了持續(xù)一年多的AIGC狂熱。一年來,中國和美國成為全球生成式AI發(fā)展的兩極。像大洋彼岸一樣,國內(nèi)對AI的狂熱,非常集中的體現(xiàn)在密集的融資,以及資本市場的表現(xiàn)中。

今年“AIGC概念股”的三季報出完時,正好是在ChatGPT一周年生日之際。經(jīng)過河豚君的分析和復盤,我們發(fā)現(xiàn),這些“AIGC概念股”的表現(xiàn),不一定真的和AIGC強相關。然而,它們?nèi)匀环浅EΦ卦谪攬蠛托畔⑴兜母鱾€角落引入AIGC的概念。

特別是今年下半年以來,沾上AI概念的個股如雨后春筍,越冒越多。眾多個股的互動易里面,都有股民詢問是否與AIGC有關,董秘的回復也曖昧不清,留下了無盡的想象空間。有的券商連新華網(wǎng)、人民網(wǎng)這些一股腦都算進了AI概念股,差不多跟傳媒股的范圍重合了。

在技術進步的歷史上,有過“移動互聯(lián)網(wǎng)概念股”、“云計算概念股”、“區(qū)塊鏈概念股”或者“元宇宙概念股”。它們當中有一些因為初始技術不成熟,已經(jīng)不再被人提起;另一些則是因為技術完全普及,成為了人們生活的一部分,而沒有必要特意提及。

幾乎所有企業(yè)目前都是“互聯(lián)網(wǎng)公司”,而“所有行業(yè)都值得用互聯(lián)網(wǎng)重做一遍”。目前來看,AIGC和大模型的命運將靠近這一種可能。也就是說,終將實現(xiàn)每一支股票都是“AIGC概念股”的未來。

很多上市公司都積極利用AIGC概念,開展了一輪“市值管理”。在市場和投資者對AI的理解逐漸深化之后,投資反應也漸趨理性。目前雖然公告說跟AIGC沾邊的股票越來越多,但對股價卻不再能有什么刺激作用,一些消息之后仍在向基本面回歸。

可以說,除非AI應用產(chǎn)生了真實的利潤,或者解決了幻覺和不準確問題、在圖文、視頻、聲音等環(huán)節(jié)達到了穩(wěn)定的工業(yè)級產(chǎn)出,否則距離AIGC概念在資本市場“祛魅”的時間節(jié)點已經(jīng)非常接近。

不排除有些公司會將一些原本屬于云服務或基礎業(yè)務部門的成績,說成是來自AI的貢獻,但長遠來看,業(yè)績的增長與否無法通過修改財務報表來扭轉(zhuǎn)乾坤。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權事宜請聯(lián)系原著作權人。

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文|娛樂資本論  James

往年令人感到乏味的財報季,或許從2023年開始可以改名叫“AI季”了。無論是剛剛用戶規(guī)模破7000萬的百度文心一言,還是借財報公開的已經(jīng)接入了180個內(nèi)部業(yè)務的騰訊混元,亦或者已經(jīng)應用AI制作游戲和影視業(yè)務的昆侖萬維、中文在線等文娛股,他們在公開財報的時候,都會不由自主的宣傳起自己的AI功能。

統(tǒng)計數(shù)字顯示,今年6月時,中國境內(nèi)有80個大語言模型。截至上周,這個數(shù)字是238個。這也曾經(jīng)引發(fā)河豚君的辛辣吐槽。

還有一個數(shù)字可能反映這一年的瘋狂——股市上的“AIGC概念股”有多少?即使按照最保守的估計,AIGC概念股也已經(jīng)達到60-70支。這里面主要分為兩類,即開發(fā)大模型、提供算力等的科技公司,以及應用AIGC最為積極的文娛、傳媒類個股。

10月底,A股上市公司的三季報基本發(fā)布完畢。美股方面,最晚的是百度,也在今天(11月21日)發(fā)布了三季度財報。

娛樂資本論·視智未來梳理了最具代表性的一些“AIGC概念股”,它們既有大型科技公司,也有專注于AI的小公司,還包括應用AIGC最為積極的文娛、傳媒股。基本結(jié)論如下:

·對于BAT這些綜合性巨頭而言,大模型對其業(yè)務尚未產(chǎn)生根本性影響,其股價波動主要受外部市場環(huán)境,和公司其他業(yè)務績效的影響。在財務上,AI業(yè)務一般作為科技巨頭云業(yè)務的一部分來看待。

·那些更專注于AIGC垂直領域的技術公司,以及積極嘗試AIGC的文娛和傳媒公司,在利用AI技術改進業(yè)務和產(chǎn)品方面取得了一些短期成效。但這些技術對它們的長期財務表現(xiàn)和股價影響似乎有限。

下面就讓我們來詳細看看主要的7支AIGC科技公司股票,和11支文娛傳媒類AIGC概念股的表現(xiàn)。這里面,是否有你感興趣的個股呢?

VOL.1、大模型開發(fā)者:隨大盤起舞,偶爾也有“黑天鵝”

百度:最早釋放AIGC概念

百度是最早“吃到AIGC概念紅利”的中國概念股之一。在今年2月媒體開始密集地報道ChatGPT的當口,百度是最迅速反應過來的,立馬一個新聞稿就出去了:“中國版ChatGPT一個月內(nèi)問世”。

文心一言的初次亮相也充滿了戲劇性。這個大模型的發(fā)布會沒用實機演示,只是播放了一些錄制好的視頻。發(fā)布會后當天的股價“恐慌性”回調(diào)。不過,隨著券商、分析師和媒體們得到了實際的測試資格,大家才放心說這不是騙人的,而且效果也沒有特別差。這反而讓百度的股價又重新獲得了穩(wěn)定的支撐。

接下來,百度的美股價格主要受到回港雙重上市的提振,再往后的波動就主要跟大盤情況一致了。雖然文心大模型仍在穩(wěn)健地發(fā)展,發(fā)布4.0版本,成為國產(chǎn)大模型里第一個向普通用戶收費的,宣布活躍用戶7000萬,李彥宏還說“重復開發(fā)基礎大模型是極大浪費”,但這些都不再能影響到股價。

11月21日,百度發(fā)布財報稱三季度營收達344.47億元,凈利潤73億元,同比增長23%。關于AI對用戶獲取、留存以及對營收的貢獻,財報主要提到了:·百家號的AI輔助創(chuàng)作工具有64萬創(chuàng)作者使用,生產(chǎn)了1400萬條內(nèi)容?!ぐ俣華pp在線時長和百度文庫付費率出現(xiàn)明顯提升。

·百度智能云千帆大模型平臺服務好未來、面壁科技等超過2萬家企業(yè)?!れ`境矩陣插件平臺已有攜程、中信出版集團、中國司法大數(shù)據(jù)研究院等合作伙伴。

騰訊控股:最晚公布

相比之下,騰訊控股是最晚公布大模型的公司。它最新財報顯示,本季實現(xiàn)營收1546.3億元,同比增長10%;凈利潤(Non-IFRS)449.2億元,同比增長39%。

財報特別提到,大模型的引入驅(qū)動騰訊業(yè)務效率不斷提升,目前已有超過180個內(nèi)部業(yè)務接入騰訊混元大模型。其中,大模型顯著提升廣告的精準推薦和歸因能力,帶動本季廣告收入同比增長20%,增速領先于行業(yè)大盤。

據(jù)財報,騰訊拓展了廣告人工智能模型的參數(shù),以提高定向和歸因的準確性。同時騰訊向廣告主提供生成式人工智能工具,使他們能夠通過文本描述自動生成廣告素材,并適配各廣告庫存生成多尺寸的素材。

值得注意的是,混元大模型早在2022年4月就對外發(fā)布過研發(fā)消息,但直到一年以后,它才真正接近一個成熟的大語言模型,并在9月份才對外正式發(fā)布。在多家投入大模型研發(fā)的巨頭當中,騰訊的實際動作其實算是慢的。

科大訊飛:冰火兩重天

同樣在一場發(fā)布會后遭遇“冰火兩重天”的還有科大訊飛。訊飛星火大模型3.0預計在10月24日“程序員節(jié)”發(fā)布,但就在當天,該公司旗下的學習機被指“發(fā)現(xiàn)了一些詆毀偉人、扭曲歷史等違背主流價值觀的內(nèi)容”。

當天,科大訊飛收獲一個跌停板,收市報46.7元,下跌近一成,市值蒸發(fā)了約120億元。不過在那之后,股價又顫顫巍巍地回到了30天線上。因為后來查明,學習機的問題跟星火大模型和其它AI業(yè)務沒有關系。

今年618期間,科大訊飛消費者業(yè)務宣布銷售額同比增長125%。其中,訊飛智能錄音筆、翻譯機、智能辦公本、AI學習機以及智能助聽器等7款產(chǎn)品分別獲得所屬品類“銷冠”,這也是訊飛今年股價的頂點。不過,訊飛官方說這個銷售成績歸功于大模型和AI,卻也不盡準確。地推等傳統(tǒng)因素仍然是影響業(yè)績的大頭。財報顯示,前三季度科大訊飛AI學習機累計新增門店479家,其中線下銷量同比增長197%。

科大訊飛是僅有的營收超過百億的“AIGC概念股”,但在今年也經(jīng)歷了收入、凈利潤的雙雙下滑,其中營收同比減少0.37%,而歸母公司凈利潤大幅下滑76.36%。

科技巨頭的業(yè)務繁雜,即使花大力氣做了大模型,也不見得就讓AIGC成為影響股價的最大因素。

阿里巴巴:暫緩拆分

11月16日,阿里巴巴集團財報披露,鑒于多方面不確定性因素,不再推進云智能集團的完全分拆。具體說,因為美方限制,阿里云和AI業(yè)務難以保證穩(wěn)定獲取算力,目前時間點上市的話,股價可能隨著大盤而不理性地波動。對阿里云的支持將由公開募資轉(zhuǎn)為公司內(nèi)注資。另據(jù)財報透露,盒馬鮮生的IPO計劃也已暫緩。

這份2024財年第二財季財報顯示,集團營收為2247.90億元,同比增長9%。凈利潤為266.96億元,而上年同期凈虧損224.67億元。來自云智能集團(CIG)的營收為276.48億元,同比增長2%。通義大模型整體都屬于阿里云部門,但由于并表,外界對云業(yè)務和AI業(yè)務的具體情況難以有更進一步的了解。

阿里集團這一年來的股價波動主要隨著外圍市場環(huán)境變化,公司業(yè)務的成績雖然有一定影響,但是不多。3月份,長時間沒有消息的馬云現(xiàn)身,是公司近期收獲的最大利好之一,而軟銀緊接著就大舉減持。上一份Q1財報已經(jīng)預示了阿里云業(yè)務重回增長,但這個消息就像7月妙鴨相機爆火一樣,對股價提振作用都不大。

360:離婚式減持,微型式AI

另一些公司則比較專注于AI,或者AIGC確實成為了業(yè)務當中的主要增長點。它們在乘著概念大漲一波后,則不那么容易再跌回去。

例如360,這只股票今年最高光的時刻,就是周鴻祎在一場沒有事先預告的發(fā)布會上,公布了整合智腦AI的360搜索界面。在此之前360并未官宣進入大模型研發(fā)領域,屬于意外驚喜。即使緊接著就發(fā)生了周鴻祎“離婚式減持”的事情,到現(xiàn)在360的股價也還是高于年初。

在實際營收方面,AI占比極為有限。2023年三六零前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入67.38億元,同比減少2.84%。而據(jù)中期財報,360智腦的中小企業(yè)AI增值服務取得近2000萬元的相關業(yè)務收入。

云從科技:股價表現(xiàn)差

云從科技以前主打智慧城市概念,今年2月跟百度們一起成為第一批概念股,5月發(fā)布自己的大模型。但在登陸科創(chuàng)板創(chuàng)造的股價高位之后,它就因為業(yè)績不振而持續(xù)表現(xiàn)低迷。

10月的投資者溝通會上,云從也承認自己之前業(yè)務大多toG,今年是轉(zhuǎn)向中小企及個人市場的機會。上半年,云從營收持續(xù)下跌,第三季度重回增長,但就凈虧損來說,仍屬于表現(xiàn)最差的AIGC概念股之一。

海天瑞聲:OpenAI合沒合作?

可能比它還差的就是海天瑞聲了,它今年特別引人關注的就是因為二級市場的一些謠言,它很多次發(fā)公告,澄清沒有與OpenAI合作。今年公司的虧損持續(xù)擴大,三季度營收2875.37萬元,同比下降45.1%,歸屬股東的凈利潤-1487.85萬元,虧損同比擴大1772.52%。

公司在三季報中,認為業(yè)績轉(zhuǎn)差的原因是境外部分客戶進行裁員、業(yè)務方向及研發(fā)節(jié)奏周期性調(diào)整等影響,以及計提壞賬金額增加等。

VOL.2、文娛傳媒股:AI概念有點用,但不大

中文在線:股價之王

今年來,中文在線股價的第一個高峰,是4月說上線了AI主播、AI繪畫和AI文字輔助創(chuàng)作三款AIGC相關產(chǎn)品,收獲三天兩板。而第二個小高峰是它們收購了羅小黑IP的運營方。

今年6月,中文在線回復深交所問詢函時透露了AIGC業(yè)務的收入情況:“除AI主播外,公司其他AIGC相關產(chǎn)品尚未產(chǎn)生實際規(guī)?;杖?,對公司短期經(jīng)營業(yè)績不構成重大影響?!?/p>

2021年,公司有聲書業(yè)務收入約1.2億元,其中AI主播錄制的有聲書占比約3%。2022年度公司有聲書業(yè)務收入約4000萬元,其中AI主播錄制的有聲書占比約5%,換句話說,兩年產(chǎn)生了500萬元的營收。

中文在線的股價此后繼續(xù)回落,直到上周開始,因為ReelShort的爆紅被人發(fā)現(xiàn),公司股價迎來了比AIGC時候還要狠的一波狂飆。

這支股票似乎是文娛、傳媒股當中的眾多“AIGC概念股”命運的一個縮影:它們確實運用了AIGC,但不論對公司業(yè)績還是對長期股價表現(xiàn)來說,影響都沒有那么大。當然這里面還是有些具體的分別,我們先來看看那些兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)又回到原點的個股。

芒果超媒:正在跟蹤研究

芒果超媒最早沾上AIGC是在今年4月27日的業(yè)績說明會,當時公司表示對于AIGC將有專門團隊做跟蹤研究。目前,公司AIGC應用端已有互動AI角色嗨聊系統(tǒng)、芒果AIGC有聲劇、交互式小說智選平臺,以及對話式視頻片段檢索技術等產(chǎn)品落地。

芒果超媒三季報顯示其凈利潤仍有同比下降,但降幅有所收窄。公司表示,受宏觀經(jīng)濟下行、新冠肺炎疫情等影響,互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)受到較大沖擊,公司核心主平臺芒果TV廣告業(yè)務同比降幅達26.3%,對整體業(yè)績造成拖累。但相對半年報,廣告降幅整體縮窄,同時會員及運營商業(yè)務仍然保持同比較高增長。公司對AIGC業(yè)務的展望相對則比較含糊。

三七互娛:數(shù)字人概念

三七互娛今年3月宣布“蔥妹”數(shù)字人,開始接近AIGC概念。公司表示,2018年開始搭建“量子”“天機”等系統(tǒng)時就已經(jīng)在持續(xù)使用AI。

不過,公司居高不下的營銷費用,對業(yè)績造成了比較大的影響。公司2023年半年度凈利潤約12.26億元,同比下降27.67%。此后,因涉嫌信息披露違法違規(guī),公司董事長李衛(wèi)偉、副董事長曾開天被證監(jiān)會立案調(diào)查??傮w看,AIGC對業(yè)務實際影響和業(yè)績的影響都比較小。

視覺中國:讓人擔憂

在2月份ChatGPT狂熱時,視覺中國曾被視為大模型訓練的材料來源而受到市場的重視。今年6月,視覺中國也確實宣布它們的AIGC應用上線,分別是“靈感繪圖”和“畫面拓展”。

視覺中國的三季報顯示,公司第三季度凈利潤增近25%,前三季度營收增長8.8%。在這段時間里,對股價起到負面作用的主要仍是作者維權案件——微博“Jeff的星空之旅”、攝影師戴建峰控訴視覺中國未獲得授權銷售照片。而今年3月收購影視素材庫光廠創(chuàng)意,則為公司帶來了可觀的投資收益。

更重要的是,隨著眾多下游公司頻繁采用AI繪圖功能,視覺中國的已有市場不禁讓人擔憂。

其它一些“AIGC概念股”中,游族網(wǎng)絡在5月的業(yè)績說明會上表示,將聚焦突破AIGC和AI賦能全球化兩大方向;完美世界4月份表示已經(jīng)建立AI中心;順網(wǎng)科技在ChinaJoy現(xiàn)場發(fā)布了AI“陪伴引擎”。它們此后的業(yè)績變動跟AIGC的關系都不是很緊密。

另一方面,確實也有一些此類概念股,成功地在乘勢上漲后,保住了今年以來的一部分漲幅。

藍色光標:AI取代外包

當“All in AI”是一家上市公司年中最大的亮點時,其股價變動與AIGC的關系也更密切。就像藍色光標,它今年4月有一個內(nèi)部郵件流出,說“管理層決定無期限全面停止創(chuàng)意設計、方案撰寫、文案撰寫、短期雇員四類相關外包支出”。

4月19日,藍色光標發(fā)布新戰(zhàn)略“AI2”,全員開啟“人+AI助理”模式,推動AIGC全面應用。最開始他們用微軟云調(diào)用OpenAI的API,9月又發(fā)布營銷行業(yè)模型“BlueAI”。有投資者在互動平臺提問稱,“公司的行業(yè)大模型是否已經(jīng)開始盈利?大模型是否收到客戶的熱捧?”對此,藍色光標尚未回復。

今年第三季度,藍色光標凈利潤為296.06萬元,同比下降86.54%。今年7月,因信息披露不準確,藍色光標被中國證監(jiān)會北京監(jiān)管局出具警示函;公司在8月后變更為無控股股東及無實際控制人。

掌趣科技:被騰訊減持

今年6月開始,掌趣科技連續(xù)3次披露了跟外部AI供應商的合作研發(fā)消息。6月,公司與悠米互動達成業(yè)務合作,開發(fā)面向開放世界游戲的AI游戲創(chuàng)作平臺。7月,公司在AI游戲創(chuàng)作平臺方面,又宣布與文生圖工具提供商行者AI合作。(娛樂資本論曾在近期圓桌論壇上與行者AI COO 陳洪宇對話。)

雖然在上次財報發(fā)布時,掌趣科技披露了騰訊“清倉式”減持套現(xiàn)約6億元,但緊接著在本月,公司宣布與藍亞盒子公司合作,開發(fā)一款AI游戲引擎。游戲平臺的開發(fā)和見效或許需要時間,但這些消息在發(fā)布時間點上的巧妙選擇,讓掌趣科技坐實了“AIGC+游戲”的概念。

果麥文化:AI編校

今年5月初,果麥文化接受機構調(diào)研,披露了正在研發(fā)的AI校對應用詳情,表示“果麥的校準率為91%,速度和準確率遙遙領先金山黑馬/方正審校/GPT4.0,語義重復等問題僅有果麥能夠檢測出來。按照字數(shù)來統(tǒng)計,果麥可達到錯誤率千分之一以下,即準確率99.9%?!?/p>

公司的其它AIGC應用還包括作插圖和數(shù)字人等,這也是出版行業(yè)幾乎都會想到的幾個用法。

果麥文化2023年前三季度報告期內(nèi),實現(xiàn)營收3.46億元,同比增加4.57%;凈利潤3984.63萬元,同比增加32.02%。報告期內(nèi)研發(fā)費用1077萬元,同比增加10.71%。這只股票也是文娛傳媒業(yè)“AIGC概念股”里表現(xiàn)較好的一支。

昆侖萬維:對AI進行長期投資

漲完就沒跌回去的還包括昆侖萬維。4月,公司天工大模型首發(fā)以來,昆侖萬維在今年上半年股價飄紅,一度觸達70.66元的高點。娛樂資本論·視智未來在此前對方漢的專訪中,也披露了昆侖萬維在天工大模型、AI游戲應用研發(fā)等方面的進展和思考。

上月發(fā)布的三季報中,昆侖萬維表示將退出綠釩新能源,并不再進行任何其他行業(yè)的控股型或長期投資,將投資限定在人工智能上下游行業(yè),減少外界對其“蹭概念”的疑慮。

昆侖萬維三季報稱,第三季度營收12.56億元,同比增長9.27%,凈虧損2982.92萬元;前三季度凈利潤3.28億元,同比下降58.26%。不過財報同時顯示,昆侖萬維本季經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入7.56億元,屬于比較高的了。

VOL.3、AIGC×資本市場:“祛魅”進行時

去年11月,OpenAI發(fā)布ChatGPT,引發(fā)了持續(xù)一年多的AIGC狂熱。一年來,中國和美國成為全球生成式AI發(fā)展的兩極。像大洋彼岸一樣,國內(nèi)對AI的狂熱,非常集中的體現(xiàn)在密集的融資,以及資本市場的表現(xiàn)中。

今年“AIGC概念股”的三季報出完時,正好是在ChatGPT一周年生日之際。經(jīng)過河豚君的分析和復盤,我們發(fā)現(xiàn),這些“AIGC概念股”的表現(xiàn),不一定真的和AIGC強相關。然而,它們?nèi)匀环浅EΦ卦谪攬蠛托畔⑴兜母鱾€角落引入AIGC的概念。

特別是今年下半年以來,沾上AI概念的個股如雨后春筍,越冒越多。眾多個股的互動易里面,都有股民詢問是否與AIGC有關,董秘的回復也曖昧不清,留下了無盡的想象空間。有的券商連新華網(wǎng)、人民網(wǎng)這些一股腦都算進了AI概念股,差不多跟傳媒股的范圍重合了。

在技術進步的歷史上,有過“移動互聯(lián)網(wǎng)概念股”、“云計算概念股”、“區(qū)塊鏈概念股”或者“元宇宙概念股”。它們當中有一些因為初始技術不成熟,已經(jīng)不再被人提起;另一些則是因為技術完全普及,成為了人們生活的一部分,而沒有必要特意提及。

幾乎所有企業(yè)目前都是“互聯(lián)網(wǎng)公司”,而“所有行業(yè)都值得用互聯(lián)網(wǎng)重做一遍”。目前來看,AIGC和大模型的命運將靠近這一種可能。也就是說,終將實現(xiàn)每一支股票都是“AIGC概念股”的未來。

很多上市公司都積極利用AIGC概念,開展了一輪“市值管理”。在市場和投資者對AI的理解逐漸深化之后,投資反應也漸趨理性。目前雖然公告說跟AIGC沾邊的股票越來越多,但對股價卻不再能有什么刺激作用,一些消息之后仍在向基本面回歸。

可以說,除非AI應用產(chǎn)生了真實的利潤,或者解決了幻覺和不準確問題、在圖文、視頻、聲音等環(huán)節(jié)達到了穩(wěn)定的工業(yè)級產(chǎn)出,否則距離AIGC概念在資本市場“祛魅”的時間節(jié)點已經(jīng)非常接近。

不排除有些公司會將一些原本屬于云服務或基礎業(yè)務部門的成績,說成是來自AI的貢獻,但長遠來看,業(yè)績的增長與否無法通過修改財務報表來扭轉(zhuǎn)乾坤。

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