文|云酒網(wǎng)
中國酒業(yè)協(xié)會(huì)此前發(fā)布的《2023中國白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》顯示,2023年白酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入新一輪調(diào)整周期,白酒產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由增量發(fā)展時(shí)代進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,整體呈現(xiàn)理性增長(zhǎng)趨勢(shì),產(chǎn)業(yè)分化現(xiàn)象加劇。
“理性增長(zhǎng)”和“產(chǎn)業(yè)分化”并存,在白酒上市公司公布的三季報(bào)中,這個(gè)特征尤其明顯。
一方面,企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速放緩;另一方面,白酒板塊前五企業(yè)的門檻朝著300億元邁進(jìn)。而在營(yíng)收和凈利潤(rùn)之外,現(xiàn)金流、營(yíng)銷費(fèi)用、庫存等數(shù)據(jù)也是判斷企業(yè)是否健康發(fā)展、健康增長(zhǎng)的重要參數(shù)。
其中,經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)是否匹配,更加反映出企業(yè)盈利中的含“金”量。在四季度沖刺全年目標(biāo)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),對(duì)這一話題的討論或許有著更加不同的意義。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流整體高增,企業(yè)資金充沛活力強(qiáng)
云酒頭條通過整理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),20家白酒上市公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1189.8億元,且大部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額和凈利潤(rùn)比例穩(wěn)定。其中,13家酒企凈利潤(rùn)持續(xù)高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~,說明企業(yè)回款情況良好。
從前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來看,20家上市白酒的金額合計(jì)1042.10億元。
其中貴州茅臺(tái)和五糧液,分別以500.02億元、223.89億元,共占據(jù)69.47%的比例,同比增長(zhǎng)431.63%、107.50%。兩家企業(yè)均在三季報(bào)中提到,銷售商品收到的現(xiàn)金增加是增長(zhǎng)的主要原因之一。
除了兩家頭部企業(yè),大部分企業(yè)在前三季度同樣回款情況良好。
值得注意的是,上海貴酒前三季度銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為18.85億元,前三季度產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.07億元,同比增長(zhǎng)10883.40%?,F(xiàn)金流量?jī)纛~增速第二的是天佑德酒,同比增長(zhǎng)5368.93%。
13家企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正,呈現(xiàn)高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)
結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)等產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~,能夠看出白酒行業(yè)的前三季度業(yè)績(jī)保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
據(jù)統(tǒng)計(jì),有13家酒企前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正數(shù)。
這13家酒企分別為,貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、今世緣、舍得酒業(yè)、口子窖、水井坊、酒鬼酒、金徽酒、伊力特、金種子酒、天佑德酒、皇臺(tái)酒業(yè)。
而總結(jié)幾家共性來看,13家酒企經(jīng)營(yíng)狀況良好,在購建固定資產(chǎn)和取得子公司支付現(xiàn)金兩項(xiàng)占比投資支出較大,這意味企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求情況良好,擴(kuò)大產(chǎn)能可以增加營(yíng)業(yè)收入。
這樣的數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合現(xiàn)實(shí)情況。去年年底到今年年初,貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、舍得酒業(yè)以及水井坊等多家企業(yè)相繼宣布新增投資及相關(guān)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃,投資規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)數(shù)百億元。
除此之外,瀘州老窖和上海貴酒,前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正數(shù),投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)。
這表明,企業(yè)正處于高速發(fā)展期,僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流無法滿足自身的資金需求,需要籌集外部資金進(jìn)行補(bǔ)充。
以上海貴酒為例,9月上海貴酒在網(wǎng)上業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示,當(dāng)前公司3000噸填平補(bǔ)齊項(xiàng)目正在持續(xù)推進(jìn)中,將進(jìn)一步提升產(chǎn)能和供應(yīng)鏈效率。
上海貴酒總裁鄢克亞表示,公司目前正在加快布局產(chǎn)能上游,未來其產(chǎn)能會(huì)進(jìn)入到行業(yè)前列,主要是通過兩種方式,一是對(duì)高端醬酒進(jìn)行產(chǎn)能升級(jí),補(bǔ)充現(xiàn)有產(chǎn)能;二是對(duì)優(yōu)質(zhì)酒廠經(jīng)行并購,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)充。
此前,云酒頭條發(fā)布的《擴(kuò)產(chǎn)潮起,有企業(yè)產(chǎn)能利用率卻不足四成》(點(diǎn)擊鏈接閱讀原文)一文中統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,在列入統(tǒng)計(jì)范圍的17家白酒上市公司中,部分企業(yè)產(chǎn)能利用率僅為35.85%。
三季報(bào)的現(xiàn)金流等相關(guān)數(shù)據(jù)表明,白酒上市公司的經(jīng)營(yíng)效益普遍提高,資金實(shí)力穩(wěn)步增強(qiáng),2023年整體成績(jī)或?qū)⒊鲱A(yù)期。