文|獨角金融 張黎明
編輯|付影
過去十年，互聯網金融行業(yè)完成了去蕪存菁，邁向規(guī)范化發(fā)展階段。在互聯網金融行業(yè)的重要開拓者共同推動下，小額、分散、無抵押的互聯網貸款受到廣泛認可，發(fā)展空間也由此打開。11月22日晚間，嘉銀金科發(fā)布了其2023年第三季度未經審計的財務報告，在第三季度中，無論是促成交易金額，還是營收、凈利，嘉銀金科均有一定幅度的同比增長，同時公司還對外宣布品牌名稱正式升級為“嘉銀科技”。
但獨角金融發(fā)現，嘉銀科技在第三季度壞賬率卻有所提升，特別是海外市場貸款量增加后，“無法收回的應收款項、合同資產、應收貸款”較去年同期均有所提升。
01 第三季度獲客成本提高，重復借款率上升至71.5%
財報顯示，嘉銀科技第三季度促成交易金額達約242億元，同比增長62.4%；實現營業(yè)收入約14.66億元，同比增長64.0%；實現凈利潤約3.24億元，同比增長30.6%。重復借款率從2022年同期的63.8%上升至71.5%。平均借款金額達10972元，同比增長8%。
嘉銀科技在此次財報中還披露了今年第二次股息派發(fā)的計劃和相關安排。對于流通中的普通股，該公司預計將支付每股0.10美元、折合每ADS 0.40美元的現金股息。有關這次股息發(fā)放的具體時間安排及其他相關細節(jié)，將在后續(xù)的信息披露公告中陸續(xù)宣布。
從收入構成來看，貸款便利服務收入為人民幣9.365億元(1.284億美元)，較2022年同期增長18.1%。
這一增長主要是由于公司機構融資合作伙伴的貸款發(fā)放量增加。其他收入為人民幣5.298億元(7260萬美元)，而2022年同期為人民幣1.014億元。增加的主要原因是來自金融擔保服務的擔保收入增加。從運營成本來看，第三季度，貸款和服務費用為人民幣5.443億元(7460萬美元)，而2022年同期為人民幣1.484億元，主要是由于貸款發(fā)放量和與金融擔保服務相關的費用增加。未收回應收款項、合同資產、應收貸款及其他備付金為人民幣850萬元(合120萬美元)，較2022年同期增長44.1%，主要原因是海外市場貸款額增加。第三季度，銷售和營銷費用為人民幣4.08億元(5590萬美元)，較2022年同期增長26.1%，主要是由于借款人獲取費用的增加。一般和行政費用為人民幣5320萬元(730萬美元)，較2022年同期增長3.5%，主要是由于員工薪酬和相關福利支出的增加。研發(fā)費用為人民幣7050萬元(970萬美元)，較2022年同期增長25.0%，主要是由于研發(fā)部門員工人數增加導致員工薪酬增加。
每股基本凈利潤和攤薄后凈利潤均為1.51元人民幣(0.21美元)，而2022年第三季度為1.15元人民幣。每股ADS的基本凈利潤和攤薄凈利潤均為6.03元人民幣(0.83美元)，而2022年第三季度為4.60元人民幣。截至2023年9月30日，嘉銀科技的現金及現金等價物為人民幣1.803億元(合2470萬美元)，而截至2023年6月30日為人民幣2.889億元。
嘉銀科技公司預計，其2023年第四季度的貸款便利化額將達到約人民幣200億元。這一預測反映了公司對市場和經營狀況的當前和初步看法，這些看法可能會發(fā)生變化。
02 30天壞賬率1.16%，整體資產質量有所好轉
獨角金融發(fā)現，營收、凈利及“促成交易金額”等重要數據均有所增長背后，嘉銀科技隱憂仍在，其中之一便是壞賬率。
嘉銀科技1-30天逾期率 數據來源：財報
三季報顯示，截至9月30日，公司30天壞賬逾期率達到1.16%，該數據相比6月末、3月末均有所提升。
和同行相比，Vintage逾期率方面（又稱為靜態(tài)（池）逾期率，計算邏輯是取特定一段時期（Vintage)的信貸資產放款金額作為分母，然后選取需要監(jiān)控的某一賬齡（month on book)作為分母，兩者相比得出數據）表現也不盡如人意。
比如2020年一季度所放貸款，經過一年時間后，逾期率維持在7%以上；而2023年一季度所放貸款，逾期率雖有所下降，但M6+逾期率也維持在0.5%—1%之間。
嘉銀科技Vintage逾期率（M3+） 數據來源：財報
作為對比，奇富科技2020年一季度所放貸款，經過一年時間后逾期率表現維持在3%以下；而2023年一季度所放貸款，M6+逾期率也維持在0.5%以下。
奇富科技Vintage逾期率（M6+） 數據來源：財報
嘉銀科技表示，受宏觀經濟緩慢恢復和部分不確定因素的影響，我們觀察到信貸市場這個階段風險波動還是比較明顯的，資產狀況和風險管理也成為了同業(yè)討論的關鍵議題。一些風險的早期指標有所波動，也體現出借款人對于后續(xù)市場不確定性的消極情緒。
對此，嘉銀科技已經采取了一系列相關舉措，包括獲客端和頭部平臺聯合建模，提升用戶甄別及篩選效率，將風險管理前置。風控團隊不斷優(yōu)化、迭代風控模型和收緊風控策略。反欺詐團隊利用 AI 大模型攔截高風險申請等等，為應對不斷變化的市場環(huán)境做了充足的準備。
嘉銀科技表示，需要特別提醒的是，每個公司針對風險數據的計算方式和披露口徑不盡相同，針對的客戶群體更是存在明顯差異。風控方面我們將秉承著審慎運營、精細化管理的理念，堅持長期、健康、可持續(xù)的發(fā)展。
獨角金融注意到，公司31—60天逾期率、61—90天逾期率有所下降。
03 布局海外業(yè)務，還需把控風險
嘉銀科技逾期率有所提升，或是因其海外業(yè)務擴大后，無法把控資產質量風險所致。公司在三季報中表示：“無法收回的應收款項、合同資產、應收貸款及其他備抵為人民幣850萬元（120萬美元），較2022年同期增長44.1%，主要由于來自海外市場的貸款量增加。”
嘉銀科技稱，這里所說的費用項目，其實是將“開展海外業(yè)務所要面對的欠款回收、匯率風險、計提和當地市場的宏觀環(huán)境波動”等種種因素都囊括進去的綜合考量。此處的“無法回收”并不特指“已經無法回收的欠款”。
嘉銀科技表示，需要進一步指出的是，計提的增加一方面是海外業(yè)務快速起量，業(yè)務規(guī)模不斷擴大，同時有去年同期基數較低的因素：“海外業(yè)務是公司國際化的重要戰(zhàn)略，我們將持續(xù)擴大規(guī)模、優(yōu)化盈利模式，尋找潛在的拓展機會?！?/p>
根據“資本邦”此前報道，嘉銀科技正是國內較早進軍海外市場的金融科技公司之一。截至2022年初，嘉銀科技在拉美、非洲等地區(qū)取得了初步的成果，其中墨西哥市場的布局時間較早，業(yè)務體系成熟，盈利能力穩(wěn)定，在當地市場中名列前茅。
在2023年一季度財報中，嘉銀科技還提到，通過增加對印尼地區(qū)的投入，繼續(xù)在當地市場探索業(yè)務契機；尼日利亞地區(qū)業(yè)務的放款規(guī)模和收入水平均有大幅提升，已經具備一定規(guī)模，并為公司未來在非洲市場進一步拓展目標夯實基礎。
對于公司下一階段的發(fā)展，嘉銀科技彼時表示，未來在尼日利亞市場進一步開展多元化獲客模式，減少對單一獲客渠道依賴，持續(xù)優(yōu)化獲客效率，專注于提高業(yè)務的盈利能力、創(chuàng)新合作模式、加速產品研發(fā)和在當地市場的滲透。時至今日，嘉銀科技還在招聘海外投放經理。
在某投放平臺中，公司對海外投放經理開出了37.5—60萬元的年薪。該崗位任職集團海外事業(yè)部，負責各金融產品在Facebook、Google、Twitter、Tiktok等主流平臺上的廣告投放策略的制定、實施、維護及調優(yōu)；定期調研海外市場投放趨勢及競品投放策略，輸出分析文檔，提供市場洞察及各類優(yōu)化測試方案。要求“有類金融產品投放經驗優(yōu)先考慮，具備較好的英語聽說讀寫能力”等。
布局海外的金融科技公司當然不止嘉銀科技，同樣在印尼的，還有Easycash（洋錢罐）、WeLab（匯立集團）等。信也科技于2019年開始布局國際化業(yè)務，其中印尼市場貢獻了大部分江山。截至今年年中，信也科技在印尼的整體交易規(guī)?？梢耘诺绞袌銮叭?。
根據信也科技2023年一季度財報，報告期內國際業(yè)務收入為4.47億元人民幣，同比增長165.9%，占當季公司總收入的14.7%。在印尼業(yè)務中，由當地金融機構融資的交易額占比已從2021年同期的10%上升至2022年四季度的63%。
嘉銀科技表示，通過橫向比較，目前嘉銀科技在當地的資產質量與同行相比，處于較優(yōu)水平：
“作為海外市場的參與方，我們更關注的是在當地業(yè)務的整體盈利性，而壞賬率只是其中一個指標，并且這個指標受當地市場環(huán)境、宏觀經濟政策等多項重要因素影響。我們作為當地市場的參與方，無法從公司運營的角度出發(fā)，讓當地資產質量出現根本性的轉變。
依靠海外業(yè)務業(yè)績大幅增長嘉銀科技，未來對增加海外市場的盈利性還是有一定的優(yōu)化考慮的，比如公司會考慮拉長整體的借款期間或者提高件均，這樣一方面可以攤薄前期的獲客成本，另一方面也會增加用戶的粘性。你看好嘉銀科技海外市場嗎？評論區(qū)聊聊吧。