文|獨(dú)角金融 韓紫竹
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近日，建信基金管理有限責(zé)任公司（下稱：建信基金）又清算了一只“迷你基”，該產(chǎn)品是一只飲料主題的指數(shù)基金。在成立近兩年的時(shí)間里，前十只重倉股一直以龍頭白酒股為主。
一直以來，食品飲料行業(yè)都被稱為“牛股集中營”，翻倍牛股和價(jià)值白馬股比比皆是。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度A股124家食品飲料上市公司凈利潤合計(jì)1622.87億元，同比增長15.26%。其中，20家白酒企業(yè)前三季度凈利潤合計(jì)為1189.79億元，占比超七成。
不過，此次清算的建信中證飲料主題ETF產(chǎn)品卻沒有“押中寶”。由于該產(chǎn)品連續(xù)50個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬，最終清盤。
今年內(nèi)，建信基金已經(jīng)清盤了8只產(chǎn)品。
除了已經(jīng)清盤的建信中證飲料主題的指數(shù)產(chǎn)品之外，建信基金此前還布局了一只飲料主題的主動(dòng)型基金——建信食品飲料行業(yè)股票型產(chǎn)品，并在去年1月還增加了C類份額。如今，作為建信基金唯一一只飲料主題的產(chǎn)品，該基金收益如何？以及“誰”將改變建信基金年內(nèi)在管規(guī)模縮水437.84億的現(xiàn)狀，成為基民們的“新托付”呢？
1、成立兩年虧超千萬，飲料指數(shù)產(chǎn)品清盤
11月22日，建信基金發(fā)布了旗下產(chǎn)品——建信中證飲料主題交易型開放式指數(shù)（下稱：建信中證飲料ETF）的剩余財(cái)產(chǎn)分配公告。據(jù)公告顯示，該產(chǎn)品將在11月28日發(fā)放應(yīng)分配的剩余財(cái)產(chǎn)，合計(jì)約3717.53萬元。
成立初期，建信中證飲料ETF就呈現(xiàn)了虧損狀態(tài)，直到今年3季度才實(shí)現(xiàn)盈利。據(jù)定期報(bào)告顯示，建信中證飲料ETF產(chǎn)品是在2021年11月25日成立的，終止日期為2023年10月18日，在交易期間該產(chǎn)品的凈利潤為-1338.54萬元。
據(jù)東吳證券2023年三季度食品飲料行業(yè)點(diǎn)評報(bào)告顯示，Q3 白酒板塊占食品飲料重倉持股市值份額的87.59%，位居所有子板塊第一。
建信中證飲料ETF產(chǎn)品也不例外。據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，該指數(shù)近一個(gè)月的收益率為4.89%，目前樣本數(shù)量為42個(gè)。從定期報(bào)告來看，該產(chǎn)品前十重倉股主要以白酒龍頭為主。
截至2023年三季度，建信中證飲料ETF的前十重倉股分別為五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、今世緣、青島啤酒、舍得酒業(yè)以及重慶啤酒，和2020年1季度的持倉配置相比，除了持倉權(quán)重不一樣之外，還缺少了酒鬼酒，新增了舍得酒業(yè)。據(jù)雪球數(shù)據(jù)顯示，酒鬼酒自上市以來，在2021年的6月到12月期間，其股價(jià)處于頂峰階段，之后開始下跌至今。
圖源：雪球
在建信中證飲料ETF2023年1季度的定期報(bào)告中，酒鬼酒就已經(jīng)退出前十重倉股，新增當(dāng)時(shí)上漲的舍得酒業(yè)。截至2023年3月31日，舍得酒業(yè)的收盤價(jià)為194.95元/股，而截至11月24日，舍得酒業(yè)的收盤價(jià)為106.94元/股，在這段時(shí)間舍得酒業(yè)的股價(jià)縮水了45%。
和主動(dòng)型基金產(chǎn)品不同的是，建信中證飲料ETF是被動(dòng)型，在構(gòu)建組合時(shí)采用完全復(fù)制法，該產(chǎn)品跟蹤的標(biāo)的指數(shù)是中證飲料主題指數(shù)，后續(xù)管理人將采用定性和定量相結(jié)合的方法，力爭將跟蹤誤差和跟蹤偏離度控制在較低的水平。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品的年化跟蹤誤差為0.96%。 建信中證飲料ETF的基金經(jīng)理任職回報(bào)43.59%的龔佳佳，他目前在管的10只產(chǎn)品全部為指數(shù)基金。其中，建信中證全指證券公司ETF
聯(lián)接和建信中證全指證券公司ETF產(chǎn)品，今年以來的收益率都在10%以上。
據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)建信基金已經(jīng)清盤了8只“迷你基”產(chǎn)品，除了建信中證飲料ETF外，還有建信港股通恒生中國ETF、建信中證滬港深粵港澳大灣區(qū)發(fā)展主題ETF、建信中債1-3年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)、建信湖北省地方政府債指數(shù)、建信量化事件驅(qū)動(dòng)股票、建信豐裕多策略混合(LOF)以及建信鑫瑞回報(bào)靈活配置混合，累計(jì)清算規(guī)模約為3.3億元。
圖源：wind
此外，據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前建信基金還有超80只“迷你基”。
2、唯一一只飲料主題基金“戰(zhàn)績”如何？
值得一提的是，除了建信中證飲料ETF之外，建信基金還有一只產(chǎn)品是關(guān)于食品飲料行業(yè)的，那就是——建信食品飲料行業(yè)股票型基金，該產(chǎn)品分為A、C份額。其中，A份額是在2020年8月成立的，比建信中證飲料ETF還要早。2022年1月28日增加了C份額。
圖源：天天基金網(wǎng)
據(jù)定期報(bào)告顯示，該產(chǎn)品自成立起到今年三季度，累計(jì)凈利潤約為4194.38萬元。但拆分來看，C份額目前還沒有盈利。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，建信食品飲料行業(yè)股票A，自成立起的收益率為7.74%，而C份額自成立起的收益率-5.81%。并且，今年以來A、C份額的收益率分別為-6.35%和-6.69%。
目前，建信食品飲料行業(yè)股票型基金的基金經(jīng)理是任職7年+回報(bào)率70.01%的潘龍玲和任職2年+回報(bào)率-1.53%的王麟鍇。其中，A份額在2020年8月26日——2021年10月19日期間，由任職回報(bào)257.58%的吳尚偉管理，在他管理的1年多時(shí)間，該產(chǎn)品收益率為12.6%。
在建信食品飲料指數(shù)產(chǎn)品清盤后，作為目前唯一一只食品飲料主題相關(guān)的主動(dòng)型股票基金，潘龍玲和王麟鍇的身上寄予著基民們的“厚望”。
不過，目前建信食品飲料行業(yè)股票A份額的規(guī)模大不如前。從剛成立的6.83億元下降至3.57億元（9月末數(shù)據(jù)）；而C份額從原來的0.01億元增加至3.65億元（9月末數(shù)據(jù)）。
在中國酒業(yè)獨(dú)立評論人肖竹青看來，目前中國白酒行業(yè)是屬于行業(yè)強(qiáng)分化階段，是典型的馬太效應(yīng)，強(qiáng)者典型恒強(qiáng)，弱者更弱。整個(gè)白酒板塊普漲的這種可能性不太大，但是隨著整個(gè)人民幣的進(jìn)一步的升值，像白酒和新能源這些被國際資本追逐的白馬股，有可能會有一個(gè)反彈的機(jī)會，但是也因個(gè)股而異。
此外，肖竹青還表示，股票型基金是主動(dòng)配置型基金，基金的收益率很大程度上取決于基金經(jīng)理的選股和調(diào)股能力以及模型建立。
截至11月21日，建信基金的在管規(guī)模為7336.49億元，相比去年年底的7774.33億元，縮水了437.84億元。其中，混合型產(chǎn)品規(guī)模縮水最嚴(yán)重為57.7%，其次是股票型產(chǎn)品，相比去年底規(guī)模下降15%，之后是貨幣型產(chǎn)品，相比去年底規(guī)模下降8.9%。
圖源：天天基金網(wǎng)
在建信基金整體規(guī)模縮水的情況下，其海外基金QDII產(chǎn)品在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了65.4%的增長。此外，債券產(chǎn)品和指數(shù)產(chǎn)品也在年內(nèi)分別增長了14.45%和11.7%。
除了規(guī)?？s水之外，建信基金的權(quán)益類明星經(jīng)理也開始“失色”了。任職12年+的老將陶燦創(chuàng)下了261.2%的回報(bào)率，但今年三季度陶燦的在管規(guī)模跌破百億。據(jù)wind數(shù)據(jù)，三季度陶燦7只產(chǎn)品的在管規(guī)模累計(jì)為93.2億，與其巔峰時(shí)期的171.71億元規(guī)模相比，縮水了84.2%。
圖源：wind
截至目前，陶燦在管的6只產(chǎn)品，今年內(nèi)的利潤全部為虧損狀態(tài)，就連陶燦的“代表作”建信改革紅利股票A也在其中。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，建信改革紅利股票A在成立9年多的時(shí)間里一直由陶燦管理，創(chuàng)下了261.2%的回報(bào)率。近1一個(gè)月內(nèi)收益率為2.24%，跑贏同期滬深300。不過，近一周又開始虧損。今年以來，該產(chǎn)品的收益率為-23.88%，同期同類平均收益率為-9.44%。據(jù)定期報(bào)告顯示，三季度建信改革紅利股票A、C份額累計(jì)凈利潤約為-1.49億元。
從三季度報(bào)告來看，建信改革紅利股票的前十重倉集中在電力設(shè)備、通信、食品飲料等領(lǐng)域，分別為中際旭創(chuàng)、晶盛機(jī)電、瀘州老窖、天孚通信、三花智控、精測電子、中瓷電子、寧德時(shí)代、太極集團(tuán)以及夢網(wǎng)科技。
值得一提的是，雖然三季度凈利潤為負(fù)，但陶燦仍舊信心十足。他在建信改革紅利股票的三季報(bào)中表示：本基金在三季度配置在順周期行業(yè)比例偏少，組合結(jié)構(gòu)和市場風(fēng)格有較大偏差，導(dǎo)致三季度階段表現(xiàn)較弱，在以新能源、高端裝備為代表的成長板塊估值壓縮到極致之后，后續(xù)基本面驅(qū)動(dòng)股價(jià)將變得更為有效。
3、66位基金經(jīng)理，誰值得托付？
建信基金成立于2005年9月，是建行集團(tuán)的子公司。2023年6月與招商基金、易方達(dá)基金、嘉實(shí)基金等公司一起獲得了第十八屆中國基金業(yè)明星基金公司獎(jiǎng)。作為境內(nèi)首批成立的銀行系基金公司之一，現(xiàn)金管理及固收類業(yè)務(wù)一直是建信基金的強(qiáng)項(xiàng)，其貨幣基金產(chǎn)品規(guī)模高達(dá)5317.62億元。為了提高公司競爭力，建信基金開始發(fā)力非貨幣基金，尤其是權(quán)益基金。
圖源：天天基金網(wǎng)
此前，建信基金總裁張軍紅曾公開表示：近年來，建信基金有意識地降低了貨幣基金的考核權(quán)重，特別是從2023年開始不再將貨幣基金投資業(yè)績納入考核，同時(shí)推動(dòng)非貨投資部門加大在投資業(yè)績上的考核權(quán)重。
9月27日，建信基金官宣了新任董事長。據(jù)公告，中國建設(shè)銀行首席財(cái)務(wù)官生柳榮正式任職建信基金黨委書記、董事長，而總裁張軍紅不再代為履行董事長職務(wù)。生柳榮在2023年中期業(yè)績發(fā)布會上表示，近期理財(cái)規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)了一定的恢復(fù)性增長。但從目前來看，預(yù)計(jì)后續(xù)相關(guān)理財(cái)收益可能還會出現(xiàn)負(fù)增長，因此接下來的工作重點(diǎn)之一是控制信托跟理財(cái)收益的回調(diào)幅度。
截至目前，建信基金共有66位基金經(jīng)理。從今年內(nèi)其在管的產(chǎn)品成績來看，究竟哪位基金經(jīng)理值得基民托付呢？
據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，建信基金共有7只產(chǎn)品的收益率在10%以上，分別為建信靈活配置混合、建信納斯達(dá)克100指數(shù)(QDII)人民幣、建信納斯達(dá)克100指數(shù)(QDII)美元現(xiàn)匯、建信中證全指證券公司ETF聯(lián)接、建信中證全指證券公司ETF、建信上海金ETF聯(lián)接以及建信上海金ETF。
其中，建信靈活配置混合產(chǎn)品是由任職回報(bào)167.2%的葉樂天和任職回報(bào)54.5%的牛興華共同管理的，今年以來的收益率為11.28%。不過，其資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)從最初的11.85億元降至9月末的0.34億元。如果連續(xù)50個(gè)工作日基金資產(chǎn)規(guī)模低于5000萬、投資人數(shù)少于200人，可能面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。
建信納斯達(dá)克100指數(shù)(QDII)人民幣和建信納斯達(dá)克100指數(shù)(QDII)美元現(xiàn)匯屬于指數(shù)型的海外股票產(chǎn)品。其中，建信納斯達(dá)克100指數(shù)(QDII)人民幣A份額今年收益率為48.48%，C份額收益率為48.05%。該產(chǎn)品的基金經(jīng)理是任職回報(bào)43.23%的李博涵和任職回報(bào)58.98%的朱金鈺。而建信納斯達(dá)克100指數(shù)(QDII)美元現(xiàn)匯依舊由李博涵和朱金鈺管理，并且今年內(nèi)該產(chǎn)品A、C份額的收益率同樣在40%以上。
建信中證全指證券公司ETF聯(lián)接和建信中證全指證券公司ETF的基金經(jīng)理都是前文提到的龔佳佳。
圖源：天天基金網(wǎng)
此外，建信上海金ETF聯(lián)接A和建信上海金ETF產(chǎn)品的基金經(jīng)理為朱金鈺。
綜合來看，建信基金收益率在10%以上的產(chǎn)品，有6只都是指數(shù)產(chǎn)品，一只是混合型產(chǎn)品。
現(xiàn)階段，基金經(jīng)理是如何看待指數(shù)基金和主動(dòng)基金呢？
前海開源基金合伙人楊德龍表示，關(guān)于如何選擇是不能一概而論的，在美股成熟市場，80%的主動(dòng)基金是跑不贏指數(shù)基金的；在A股市場，波動(dòng)較大，存在很多錯(cuò)誤定價(jià)的機(jī)會，所以主動(dòng)基金從長期來看多數(shù)是戰(zhàn)勝了指數(shù)的。當(dāng)下很多優(yōu)勢龍頭股被挫傷，很多只有高點(diǎn)的兩三折價(jià)格，這時(shí)候布局，獲得超額收益的機(jī)會較大。而指數(shù)基金成本股數(shù)量較多，未來預(yù)期回報(bào)倍數(shù)不如績優(yōu)的主動(dòng)基金高。
那么，你怎么看待現(xiàn)階段的指數(shù)基金和主動(dòng)基金呢？歡迎評論區(qū)留言討論。