今日，上海金（SGE黃金9999）盤中一度上漲至1.03%，黃金股ETF(517520)一度上漲至1.14%。截至2023年11月27日10:29，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)上漲0.43%，成分股招金礦業(yè)(01818)上漲3.25%，盛達(dá)資源(000603)上漲2.74%，興業(yè)銀錫(000426)上漲2.69%，中金黃金(600489)上漲2.25%，山東黃金(01787)上漲1.78%。

從估值層面來(lái)看，黃金股ETF跟蹤的中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)最新市盈率（PE-TTM）僅16.31倍，處于近1年3.39%的分位，即估值低于近1年96.61%以上的時(shí)間，處于歷史低位。

東證期貨：看漲黃金的觀點(diǎn)不變，建議關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)

美聯(lián)儲(chǔ)11月利率會(huì)議紀(jì)要顯示貨幣政策維持謹(jǐn)慎行事，依然關(guān)注通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，緊縮貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的打壓開始通過(guò)信貸收緊的途徑逐漸體現(xiàn)，金融市場(chǎng)波動(dòng)增加，但美聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)有討論開始降息的場(chǎng)景，市場(chǎng)近期在美國(guó)10月CPI走弱后，已經(jīng)完成了2024年降息接近4次的定價(jià)，短期內(nèi)進(jìn)一步交易寬松預(yù)期的可能性較低，美債收益率也在4.4%附近觸底回升。短期金價(jià)進(jìn)入盤整階段，中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期和經(jīng)濟(jì)周期逐漸轉(zhuǎn)向，看漲黃金的觀點(diǎn)不變，建議關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)。

選黃金股ETF（517520），放大黃金投資價(jià)值

金價(jià)對(duì)黃金股股價(jià)的影響有放大效應(yīng)，這是因?yàn)榻鸬V公司的探礦權(quán)存在隱含杠桿、金價(jià)上漲可以帶來(lái)利潤(rùn)更大幅度的增長(zhǎng)。

根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去三年黃金股相比金價(jià)的貝塔約1.3倍~1.5倍，2019年至2023年9月底中證滬深港黃金股票指數(shù)累計(jì)上漲81%，比國(guó)際金價(jià)（倫敦金現(xiàn)）的累計(jì)超額近37%。

而金礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)和杠桿效應(yīng)、黃金珠寶商的渠道擴(kuò)張和品牌集中度提升貢獻(xiàn)黃金股的超額收益，中證滬深港黃金股指數(shù)自2019年以來(lái)每年都跑贏國(guó)際金價(jià)（倫敦金現(xiàn)），年均跑贏5個(gè)點(diǎn)，2023年初至9月底超額約12%。

圖片來(lái)源：Wind，截至2023年9月

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月31日，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)前十大權(quán)重股分別為紫金礦業(yè)(601899)、山東黃金(600547)、中金黃金(600489)、赤峰黃金(600988)、銀泰黃金(000975)、招金礦業(yè)(01818)、紫金礦業(yè)(02899)、湖南黃金(002155)、山東黃金(01787)、西部礦業(yè)(601168)，前十大權(quán)重股合計(jì)占比67.81%。