海的另一邊是什么？

早時(shí)的歐洲人過(guò)著紅墻碧瓦、層樓疊榭、富足可居的生活，很少有人對(duì)海的另一邊充滿強(qiáng)烈暢想。直到十五世紀(jì)至十七世紀(jì)，隨著地圓學(xué)說(shuō)開(kāi)始流行，造船、航海技術(shù)、地圖學(xué)發(fā)展如火如荼，為遠(yuǎn)航補(bǔ)足了條件。為了尋找彼岸的貿(mào)易伙伴，歐洲人開(kāi)始遠(yuǎn)洋探索。

工業(yè)經(jīng)濟(jì)繁榮的歐洲對(duì)于香料、瓷器、紡織品的需求巨大。十六世紀(jì)，歐洲的葡萄牙和西班牙兩大強(qiáng)國(guó)幾乎壟斷了貿(mào)易航線和海外殖民地。隔壁的荷蘭十分眼紅，為了打通自己的貿(mào)易航線，荷蘭境內(nèi)幾家公司聯(lián)合成立了東印度公司。

跨海貿(mào)易帶來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)都是巨大的。大海美麗但也無(wú)情，在航海技術(shù)并不完備的大航海時(shí)代，任何一場(chǎng)不可控的風(fēng)暴、打劫、災(zāi)難，都能頃刻間將一葉扁舟打沉至海底，讓所有貨物化為烏有。

更何況，彼時(shí)有實(shí)力支持航海貿(mào)易的人局限于皇室有錢人當(dāng)中?？梢坏┬袆?dòng)失敗，就等于變相侵犯了皇室利益，即使返回恐怕也在當(dāng)?shù)仉y以立足。

經(jīng)過(guò)反復(fù)權(quán)衡，基于利益、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，信托責(zé)任的東印度股份制公司發(fā)行了世界上最早的股票，成為聚集社會(huì)財(cái)富、對(duì)外擴(kuò)張的資本，把一批早已對(duì)異國(guó)心存希冀的人變成了利益共同體。

股票這種有價(jià)證券，代表著對(duì)公司的所有權(quán)，購(gòu)買股票意味著成為該公司的股東，可以參加股東大會(huì)、投票表決、參與公司的重大決策。

當(dāng)東印度公司的第一艘駛離海港，人類的投資品類開(kāi)始無(wú)限拓展。隨著資本市場(chǎng)的改革創(chuàng)新，投資品類增多又帶來(lái)了選擇的復(fù)雜性，如何更好獲得收益成了普通投資者最為關(guān)注的。

中間人

從荷蘭東印度公司為了遠(yuǎn)洋貿(mào)易發(fā)行出第一張股票開(kāi)始，股票就跟著他們遠(yuǎn)渡重洋，來(lái)到美國(guó)、亞洲、中國(guó)的土地上。

在國(guó)內(nèi)，從1990年深滬交易所鳴鑼開(kāi)市，從摸著石頭過(guò)河到不斷發(fā)展壯大，從最初股份制萌芽，深市老五股、滬市老八股到如今A股5000多家上市企業(yè)，資本市場(chǎng)的生態(tài)正在發(fā)生著顯著變化。

1993年4月，新股發(fā)行開(kāi)始實(shí)行審批制，隨后，資本市場(chǎng)制度不斷完善。1999年，鼓勵(lì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的六條意見(jiàn)獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，引發(fā)了當(dāng)年的“519行情”，千禧年之時(shí)，上證指數(shù)站上2000點(diǎn)大關(guān)。

2005年，股權(quán)分置改革試點(diǎn)正式啟動(dòng)，困擾著中國(guó)股市流通股與非流通股并存、同股不同權(quán)的問(wèn)題得到解決，進(jìn)入全流通時(shí)代的A股在2005年開(kāi)啟了波瀾壯闊的大牛市。為了提高企業(yè)融資效率，2016年注冊(cè)制改革的授權(quán)正式實(shí)施。

然而，監(jiān)管制度的改革，也帶來(lái)了硬幣的兩面。

有效的一面，其大大拓展了金融產(chǎn)品和服務(wù)的多樣化，使得投資渠道和工具的選擇變得前所未有的豐富。今年4月10日，首批10只主板注冊(cè)制新股上市，開(kāi)啟了全面注冊(cè)制的時(shí)代。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，全面注冊(cè)制不僅大幅提升了A股的市場(chǎng)化程度，也拓寬了投資者可選公司的標(biāo)的范圍。對(duì)于A股整體而言，投資上，價(jià)值投資、理性投資有望取代炒小炒差、投機(jī)的風(fēng)潮。

無(wú)效的一面，從水大魚大的莽撞時(shí)代，到精耕細(xì)作、超額收益難以捕捉的今天，投資品類的豐富對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，變相增加了選擇的復(fù)雜性與難度。正如九方財(cái)富（09636.HK）CEO才子所述，注冊(cè)制背景下，上市公司持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)了日益膨脹的金融信息和數(shù)據(jù)，使得投研難度不斷增加。

過(guò)去12年間，股票的數(shù)量增長(zhǎng)2.3倍，光去年上市公司財(cái)報(bào)就有4.2萬(wàn)篇、研報(bào)15萬(wàn)篇、公告66萬(wàn)次，更不要說(shuō)額外的新聞、評(píng)論和“小作文”，要想把這么多公司研究明白，僅靠傳統(tǒng)的投研系統(tǒng)很難實(shí)現(xiàn)，投資者依靠自身努力在股海搏風(fēng)打魚的難度越來(lái)越大。

不過(guò)，科技賦能投資背景下，給出了一套降低鴻溝的解決方案。近年來(lái)，大力發(fā)展的投顧行業(yè)就是其中之一。

投顧存在的意義，旨在解決普通投資者的信息差。尤其是智能投顧，簡(jiǎn)單來(lái)講，就是抹去個(gè)體在投資時(shí)面臨的信息不平等、知識(shí)匱乏、信息滯后等一系列的問(wèn)題。它更像一個(gè)中間人，從市場(chǎng)上獲取知識(shí)，然后按照個(gè)人所需、提供個(gè)性化的投資方案，在面對(duì)市場(chǎng)上極致錯(cuò)綜復(fù)雜的參與者時(shí)，能夠獲得一份相對(duì)穩(wěn)健且有競(jìng)爭(zhēng)力的收益。

智能投顧，另一場(chǎng)革命

在財(cái)富管理轉(zhuǎn)型時(shí)代，資本市場(chǎng)革新、投資者需求的精進(jìn)使得投顧成為一種剛需。資管機(jī)構(gòu)日益重視投顧業(yè)務(wù)，使其在中國(guó)日益發(fā)展壯大，銀行、基金、券商爭(zhēng)相參與其中。

在證券投資領(lǐng)域，投資顧問(wèn)隊(duì)伍取代經(jīng)紀(jì)人的“投顧化”趨勢(shì)愈演愈烈。根據(jù)中證協(xié)的數(shù)據(jù)，目前全行業(yè)共有7.49萬(wàn)名投資顧問(wèn)，相比去年同期增長(zhǎng)8.55%。

經(jīng)紀(jì)人更像是某個(gè)特定時(shí)期下的產(chǎn)物，財(cái)富管理日漸興起后，投顧成為進(jìn)化升級(jí)的跨時(shí)代分曉。

早在2019年，國(guó)內(nèi)基金投顧市場(chǎng)開(kāi)啟元年，隨后基金投顧業(yè)務(wù)指引文件頻發(fā)，基金投顧行業(yè)的法規(guī)體系逐漸成型。從此“買方投顧”模式正式引入國(guó)內(nèi)財(cái)富管理領(lǐng)域。不少券商希冀趁此時(shí)機(jī)發(fā)展投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)從賺傭金到專業(yè)財(cái)富管理的轉(zhuǎn)型。

圖片來(lái)源：開(kāi)源證券

然而，投顧作為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的抓手，也面臨著服務(wù)提升、能力重構(gòu)等方面的調(diào)整。

首先，投顧數(shù)量與投資者數(shù)量的溝壑。截至6月10日，中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)證券市場(chǎng)的投資顧問(wèn)群體數(shù)量已達(dá)74570人；中國(guó)結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，A股投資者人數(shù)約為2.18億人。這意味著，一位投資顧問(wèn)要服務(wù)2917位A股投資者。在一對(duì)多超負(fù)荷運(yùn)載模式下，人工投顧的質(zhì)量必定會(huì)打折扣，他們難以對(duì)每個(gè)客戶深入了解，從而提供匹配的方案。

其次，投資顧問(wèn)需要具備很高的專業(yè)性。上至宏觀大勢(shì)、下至上市公司新聞八卦等。而這種專業(yè)性通常體現(xiàn)在對(duì)于事物認(rèn)知的細(xì)微差異里。只有對(duì)事件的正確理解才能產(chǎn)出正確決策，這一點(diǎn)哪怕對(duì)于專業(yè)的分析師都有難度。

好在隨著技術(shù)手段的進(jìn)步，智能投顧在美國(guó)得到大力發(fā)展，從而消弭了前文所提到的矛盾。

就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，國(guó)泰君安證券指出，假設(shè)到2025年，中國(guó)的智能投顧滲透率提升至美國(guó)當(dāng)前20%的水平，對(duì)應(yīng)滲透率為0.0068%，中國(guó)智能投顧市場(chǎng)空間有望達(dá)到215億人民幣。

尤其是今年AIGC的出現(xiàn)，給智能投顧提升了更多的性能。從語(yǔ)料收集、數(shù)據(jù)錄入到?jīng)Q策響應(yīng)、個(gè)性化服務(wù)等。

從響應(yīng)速度上來(lái)看，財(cái)富管理領(lǐng)域當(dāng)中，九方財(cái)富8月推出的智能陪伴式私人診股顧問(wèn)九方智能投顧數(shù)字人“九哥”，成為業(yè)內(nèi)的創(chuàng)新代表。

九方智能投顧數(shù)字人集合科大訊飛“星火認(rèn)知大模型”和華為云AI算力云平臺(tái)，亦同時(shí)發(fā)揮九方財(cái)富在證券行業(yè)專業(yè)、全面、精準(zhǔn)的投顧方案。

運(yùn)行原理上，九方智能投顧數(shù)字人以海量信息攝入作為依托，比單純?nèi)四X攝入信息的速度和有效性要高出很多倍。除此之外，它還擁有大盤分析、板塊挖掘、熱點(diǎn)追蹤、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理等核心能力，個(gè)性化的為投資者提供多云化的投資需求。

投與顧，是相輔相成的存在。不以照顧個(gè)體需求，陪伴投資者成長(zhǎng)的投資永遠(yuǎn)只是專注于技術(shù)層面的花把式，更像無(wú)源之水。只有教會(huì)投資者正確投資理念的投顧才是“高人”。

九方智投也旨在為不同程度的投資者提供從入門到深度策略的全周期金融教育養(yǎng)成體系。從金融世界的底層運(yùn)行邏輯到具體層面的實(shí)操案例，全方位剖析給投資者，使他們掌握正確的投資操作手法，從而讓投資更有獲得感。

隨著近期《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)，基金投顧業(yè)務(wù)也即將邁入“試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”的新階段，這也給九方智投的發(fā)展提供了新方向。

結(jié)語(yǔ)

投資是動(dòng)態(tài)的、豐富的，卻又難以盡述的一門功課。不斷吸收信息、調(diào)整策略，吸收信息、調(diào)整決策，循環(huán)往復(fù)。

橋水創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐在《原則》一書中闡述了他精進(jìn)智能化交易系統(tǒng)的全過(guò)程，大到宏觀政策，小到天氣在投資決策中的占比。

對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，投顧的興起，就是在踐行專業(yè)投資機(jī)構(gòu)智能化的應(yīng)用體系，借助外力更好地捕捉投資機(jī)會(huì)。就像當(dāng)初東印度公司駛出的那條船一樣，帶著人們對(duì)于未知的渴望。

如今，智能投顧像是另一條船，裝載著滿滿的信息、對(duì)于機(jī)會(huì)的把握、對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避再次啟航。

【免責(zé)聲明】本篇內(nèi)容僅供研究和學(xué)習(xí)使用，不構(gòu)成任何投資建議，所涉及產(chǎn)品信息僅供參考。