界面新聞?dòng)浾?| 趙曉娟

界面新聞編輯 | 牙韓翔

一只酸奶牛讓最大股東新乳業(yè)失望了。

11月28日晚間，新乳業(yè)(SZ:002946)發(fā)布公告稱，擬將持有的重慶新牛瀚虹實(shí)業(yè)有限公司45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方草根知本集團(tuán)有限公司，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為人民幣1.485億元。

重慶新牛瀚虹實(shí)業(yè)有限公司是新乳業(yè)此前為收購(gòu)酸奶飲品連鎖品牌“一只酸奶?！倍匦略O(shè)立的新公司。2021年1月，新乳業(yè)2.3億元獲得重慶瀚虹60%股權(quán)，成為“一只酸奶牛”最大股東，新乳業(yè)也成為第一個(gè)跨界進(jìn)入現(xiàn)制酸奶飲品熱潮當(dāng)中的乳企。

轉(zhuǎn)讓完成后，新乳業(yè)仍保留重慶瀚虹15%股權(quán)。

“一只酸奶牛”是來(lái)自重慶的品牌，于2015年由華昌明、伍元學(xué)、華自立合伙創(chuàng)立，該品牌早期避開(kāi)茶飲紅海競(jìng)爭(zhēng)，從“現(xiàn)調(diào)活菌酸奶飲”這一細(xì)分賽道切入，吸引了20-30歲女性白領(lǐng)的主要目標(biāo)用戶。

根據(jù)窄門(mén)餐眼，一只酸奶?，F(xiàn)門(mén)店數(shù)量為960家，店鋪主要集中在成都、重慶、湖南、貴州、西安等地。

45%股權(quán)接手方草根知本成立于2015年7月，法人代表為新希望集團(tuán)創(chuàng)始人劉永好。它是聚焦以快消品領(lǐng)域投資為主的新消費(fèi)集團(tuán)化的公司，例如鮮生活冷鏈、川娃子調(diào)味等均為草根知本旗下企業(yè)。

接手不到三年便轉(zhuǎn)手，或許與新乳業(yè)這兩年沒(méi)能完成業(yè)績(jī)對(duì)賭有關(guān)。

2021年，新乳業(yè)簽署的《關(guān)于“一只酸奶?！敝顿Y合作協(xié)議》中約定，未來(lái)三年新公司第一、二、三個(gè)年度的凈利潤(rùn)分別不得低于3850萬(wàn)元、4235萬(wàn)元、4658萬(wàn)元。

而現(xiàn)實(shí)與約定相差甚遠(yuǎn)。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告顯示，一只酸奶牛的門(mén)店規(guī)模超過(guò)1000家，在2023年的前三季度營(yíng)收為2.3億元，凈虧損416萬(wàn)元，而在2022年?duì)I收為2.2億元，凈虧損992萬(wàn)元。

新希望乳業(yè)董事長(zhǎng)席剛在新希望2023年5月的投資者大會(huì)上對(duì)外披露，“一只酸奶?！庇谝咔槠陂g承受了巨大壓力。但基本維持了開(kāi)店、關(guān)店的平衡，在今年1季度，這一品牌的市場(chǎng)獲得快速恢復(fù)。

但根據(jù)一只酸奶牛過(guò)去兩年業(yè)績(jī)走勢(shì)，即便借助新乳業(yè)在冷鏈、菌株技術(shù)研發(fā)、酸奶創(chuàng)新等方面的優(yōu)勢(shì)，一只酸奶牛業(yè)績(jī)已無(wú)法達(dá)成對(duì)賭協(xié)議中的目標(biāo)。

業(yè)績(jī)虧損也讓一只酸奶牛的估值下滑。

在2021年的交易中，重慶瀚虹的整體估值人民幣3.85億元。而本次交易中，重慶瀚虹整體估值確認(rèn)為人民幣3.3億元，重慶瀚虹整體估值較前次交易所涉整體估值減少人民幣5500萬(wàn)元，整體估值降低了14.29%。

公告給出的原因是，主要受客觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生較大變化、茶飲市場(chǎng)加劇競(jìng)爭(zhēng)影響，重慶瀚虹估值存在一定程度下調(diào)所致。

事實(shí)上，過(guò)去兩年，一只酸奶牛的門(mén)店增速并不如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手茉酸奶、Blueglass等迅猛。如茉酸奶于2021年底才放開(kāi)加盟，彼時(shí)門(mén)店不過(guò)90家，但在今年6月，其公眾號(hào)披露已開(kāi)出1000家門(mén)店。窄門(mén)餐眼數(shù)據(jù)顯示，其門(mén)店數(shù)量已接近1400家。社交平臺(tái)上它的熱度也頗高，小紅書(shū)關(guān)于茉酸奶的筆記已經(jīng)有超7萬(wàn)篇。

在11月8日，茉酸奶同樣獲得了來(lái)自乳制品等股權(quán)交易——君樂(lè)寶乳業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略入股茉酸奶品牌持有公司30%股份，雙方將在乳制品原料供應(yīng)、新品研發(fā)方面合作。

目前，現(xiàn)制酸奶飲品目前也是一片紅海，各家都在通過(guò)卷價(jià)格的方式搶占降級(jí)中的消費(fèi)者，一只酸奶牛的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)并不明顯。

“君樂(lè)寶入股茉酸奶那種更偏向于財(cái)務(wù)投資的方式，會(huì)更理性，而不能想著自己下場(chǎng)去干?！比闃I(yè)高級(jí)分析師宋亮向界面新聞稱，新乳業(yè)將一只酸奶牛的控股權(quán)剝離給草根知本后，不僅能在財(cái)務(wù)上不受一只酸奶牛業(yè)務(wù)虧損的拖累，還能將其上千家門(mén)店作為其酸奶、鮮奶產(chǎn)品和原料的銷售渠道。

根據(jù)財(cái)報(bào)，新乳業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.94億元，同比增長(zhǎng)9.55%，凈利潤(rùn)3.81億元，同比增長(zhǎng)22.78%。