2023年以來(lái)，糖價(jià)一路高漲，國(guó)際原糖期貨價(jià)格此前升至12年以來(lái)最高位的28美分/磅。國(guó)內(nèi)方面，鄭商所白糖期貨價(jià)格于9月6日站上7100元/噸，逼近2016年12月2日出現(xiàn)的上一輪白糖期貨牛市頂點(diǎn)價(jià)格7314元/噸。
對(duì)此，中信建投期貨研究所聯(lián)席負(fù)責(zé)人、首席研究員田亞雄分析稱(chēng)，國(guó)際食糖供需預(yù)期差已提前反應(yīng)，國(guó)際糖價(jià)進(jìn)一步攀升概率走弱，明年一季度或可達(dá)30美分/磅；國(guó)內(nèi)糖價(jià)進(jìn)一步上漲空間不大。
國(guó)際糖價(jià)上漲，“缺糖”被認(rèn)為是重要原因。方正中期期貨白糖分析師張向軍接受天下財(cái)經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)表示，印度、泰國(guó)食糖出現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，且這兩個(gè)重要食糖出口國(guó)調(diào)整出口政策，加重對(duì)全球食糖供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)。食糖供應(yīng)減少，推高價(jià)格。
進(jìn)入2023年，受厄爾尼諾等天氣影響國(guó)際原糖主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)及出口限制，導(dǎo)致糖價(jià)持續(xù)攀升，且漲幅高于國(guó)內(nèi)。界面新聞曾報(bào)道印度因預(yù)期糖產(chǎn)量下降縮緊出口量的計(jì)劃，印度為全球食糖第一生產(chǎn)國(guó)，根據(jù)預(yù)期，印度本榨季的糖產(chǎn)量可能僅為2860萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于先前預(yù)期的3168萬(wàn)噸。與此同時(shí)，泰國(guó)也經(jīng)歷了近20%的減產(chǎn)。
反觀國(guó)內(nèi)，我國(guó)食糖年進(jìn)口量維持在350萬(wàn)-600萬(wàn)噸，按照中國(guó)糖協(xié)公布的我國(guó)食糖年消費(fèi)量1500萬(wàn)噸左右計(jì)算，進(jìn)口食糖占比約在23%至40%之間，所以國(guó)內(nèi)糖價(jià)易受海外價(jià)格影響。但田亞雄向接受第一財(cái)經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)分析表示，國(guó)際糖價(jià)進(jìn)一步攀升的概率在走弱，不排除高位徘徊；不過(guò)，因我國(guó)調(diào)控政策會(huì)在一定程度上平抑糖價(jià)，因此即便國(guó)際糖價(jià)漲至30美分/磅以上，國(guó)內(nèi)糖價(jià)進(jìn)一步上漲的空間也不大。
巴西是我國(guó)最大食糖進(jìn)口供應(yīng)國(guó)，根據(jù)巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處（Secex）公布的最新出口數(shù)據(jù)，我們可以得知，在2023年10月份，巴西的食糖出口量為287.78萬(wàn)噸，與去年同期相比，出口量實(shí)際上呈下降趨勢(shì)，減少了9.04%。但這一減少的主要原因是港口擁堵問(wèn)題，導(dǎo)致大量待裝運(yùn)的食糖無(wú)法及時(shí)發(fā)出。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，在2023/24榨季（4-10月）中，巴西的食糖出口總量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1941萬(wàn)噸。
方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿認(rèn)為，若后期其出口糖到港數(shù)量明顯增加，或后期我國(guó)產(chǎn)新糖開(kāi)榨產(chǎn)量顯著上調(diào)，對(duì)我國(guó)糖價(jià)漲勢(shì)有抑制作用。預(yù)計(jì)明年夏季迎傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，彼時(shí)食糖庫(kù)存會(huì)相對(duì)較低。
在當(dāng)前糖價(jià)上漲的“甜蜜風(fēng)暴”中，多家國(guó)內(nèi)頭部食糖企業(yè)也迎來(lái)業(yè)績(jī)上漲。中糧糖業(yè)，是我國(guó)糖業(yè)市場(chǎng)占比10.71%的三大上市公司之一，在其最新公布的三季度財(cái)報(bào)中指出，三季度累計(jì)營(yíng)業(yè)額達(dá)238.73 億元，同比增長(zhǎng)22.76%，歸母凈利潤(rùn)14.41 億元，同比增長(zhǎng)89.46%。市場(chǎng)占比為4.44%的廣寧糖業(yè)（原名：南寧糖業(yè)），在三季度財(cái)報(bào)中顯示其歸母凈利潤(rùn)達(dá)1441萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)104.63%。
其他涉及糖類(lèi)業(yè)務(wù)的公司在一定程度上也有增長(zhǎng)，例如華資實(shí)業(yè)公司發(fā)布2023年三季報(bào)中顯示公司營(yíng)業(yè)收入4.27億，同比增長(zhǎng)216.36%。歸母凈利潤(rùn)達(dá)2815萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)150.23%。冠農(nóng)股份公司方面也顯示，2023年三季度公司總營(yíng)收33.89億，同比增長(zhǎng)83.67%。歸母凈利潤(rùn)達(dá)6.25億元，同比增長(zhǎng)136.53%。
值得注意的是，目前糖業(yè)相關(guān)企業(yè)中，也會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)“冰火兩重天”的現(xiàn)象。
根據(jù)田亞雄分析，我國(guó)糖廠(chǎng)迎來(lái)的食糖紅利并非全球糖廠(chǎng)共有，而是結(jié)構(gòu)性的。由于部分地區(qū)的糖廠(chǎng)減產(chǎn)，讓幸存的沒(méi)有減產(chǎn)的糖廠(chǎng)獲利，比如中國(guó)就是此次全球?yàn)閿?shù)不多的豐產(chǎn)國(guó)。
此外，在商業(yè)邏輯中，成本往往是由弱勢(shì)群體承擔(dān)，而收益則被強(qiáng)勢(shì)群體擠占，由于糖業(yè)貿(mào)易商的進(jìn)入門(mén)檻較低，因此更多承擔(dān)供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)部分。在農(nóng)業(yè)里，兩類(lèi)企業(yè)則更具優(yōu)先的利潤(rùn)提取權(quán)，分別為資本密集型的加工企業(yè)，以及物流組織能力比較強(qiáng)的大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)商。
截止上周，受巴西產(chǎn)量進(jìn)度加速影響，外盤(pán)洲際交易所（ICE）原糖期貨回調(diào)，周五收盤(pán)價(jià)跌破27美分。國(guó)內(nèi)方面，隨著國(guó)內(nèi)糖廠(chǎng)陸續(xù)開(kāi)榨，國(guó)內(nèi)白糖期貨連續(xù)上漲后出現(xiàn)小量跌幅。