界面新聞?dòng)浾?| 王妤涵
12月4日早間，中國恒大在港交所發(fā)布一則澄清公告稱，公司注意到一家機(jī)構(gòu)于12月1日發(fā)表了一份關(guān)于中國恒大從未盈利過的報(bào)告，對(duì)此，中國恒大表示，該報(bào)告并無實(shí)際依據(jù)，稍后對(duì)該報(bào)告的內(nèi)容作進(jìn)一步澄清。
據(jù)悉，公告中所提到的報(bào)告為沽空機(jī)構(gòu)GMT Research近日發(fā)布的關(guān)于中國恒大的一則評(píng)估報(bào)告，在該份報(bào)告中GMT Research指出恒大或許從未實(shí)現(xiàn)盈利。
GMT Research表示，“恒大延遲很久并在最近發(fā)布的2021年年度報(bào)告明確表明，該公司嚴(yán)重夸大了收入和盈利情況，這種情況很可能已經(jīng)持續(xù)多年?；蛟S與部分看法相反，與其說恒大是流動(dòng)性緊縮引發(fā)的房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的受害者，不如說它本身的問題更為嚴(yán)重——那就是從來沒有產(chǎn)生任何利潤(rùn)?！?/span>
具體來看，GMT Research指出，2021年恒大對(duì)其銷售收入的確認(rèn)方式進(jìn)行了重大調(diào)整，其中計(jì)算賣樓收入的方式，由此前的“獲得專案竣工證書或業(yè)主占用權(quán)”，改為“客戶接受物業(yè)或根據(jù)銷售合同被視為物業(yè)已經(jīng)獲得客戶接受”，變相將收入提前入賬，做法明顯較以往更為激進(jìn)。
在此基礎(chǔ)上，恒大還額外增加一項(xiàng)確認(rèn)收入的條件，即“獲得專案竣工備案證或交付業(yè)主使用”，在將房產(chǎn)交付給買家之前，需要提供竣工證書。
GMT Research認(rèn)為，提出這一額外要求的原因是恒大的“流動(dòng)性困難”，這表明恒大可能沒有足夠的資金來完成已計(jì)入收入和利潤(rùn)的物業(yè)。
而在改變會(huì)計(jì)政策后，原本應(yīng)追溯調(diào)整過往的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但恒大解釋稱，因大量員工離職而無法處理，僅從2021年起做出變更。
這直接導(dǎo)致已入賬的6640億元（人民幣，后同）收入和1020億元利潤(rùn)被轉(zhuǎn)回，金額相當(dāng)于恒大自2004年起累計(jì)收入的27%和累計(jì)利潤(rùn)的38%。
報(bào)告表示，目前恒大的大部分收入很可能是已經(jīng)重新確認(rèn)的銷售額，合同負(fù)債（主要是預(yù)售物業(yè)的遞延收入）從2020財(cái)年的1860億元增加至2021年初重述時(shí)的9080億元、再到2021年上半年末降至6040億元。
理論上，這些銷售的利潤(rùn)也可以被重新確認(rèn)，盡管幾乎沒有證據(jù)表明這已經(jīng)發(fā)生：恒大在過去兩年半的時(shí)間里錄得的毛利潤(rùn)僅為160億元人民幣。GMT Research懷疑，這些利潤(rùn)從未存在過，不僅僅是被推遲了。
GMT Research指出，自2004年以來，恒大的凈虧損總額為6860億元人民幣，到2023年上半年末，其凈資產(chǎn)為負(fù)6440億元人民幣。GMT Research在2016年關(guān)于恒大的原始報(bào)告中對(duì)減記1500億元人民幣的預(yù)測(cè)過于樂觀，盡管當(dāng)時(shí)恒大的資產(chǎn)負(fù)債表還不到其規(guī)模的一半。
而對(duì)于“人為夸大收入”的時(shí)間，GMT Research分析，截至2020年底，恒大的合同負(fù)債占在建物業(yè)總數(shù)僅為15%；2010年時(shí)為50%左右。然而，在收入確認(rèn)變化后重述后，恒大的合同負(fù)債在2021年初躍升至在建物業(yè)的57%，這表明恒大可能已經(jīng)將收入提前了長(zhǎng)達(dá)十年之久。
在反擊做空?qǐng)?bào)告的同時(shí)，中國恒大也在債務(wù)重組方面贏得了一些時(shí)間。
據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，中國恒大遭呈請(qǐng)清盤案于12月4日在香港高等法院再訊，呈請(qǐng)一方表示，不會(huì)要求法庭頒布清盤令，且不反對(duì)恒大申請(qǐng)押后。
中國恒大則表示，需時(shí)再商討重組方案，故要求押后5星期，其余債權(quán)人亦不反對(duì)押后申請(qǐng)。法官聽取陳詞后，批準(zhǔn)了延期申請(qǐng)，將清盤呈請(qǐng)聆訊進(jìn)一步延至2024年1月29日。
此前在11月30日，據(jù)路透社引述消息人士報(bào)道，中國恒大仍尋求債權(quán)人在限期前對(duì)債務(wù)重組的支持來避免清盤。
在中指研究院發(fā)布的1-11月房企銷售業(yè)績(jī)排行榜中，中國恒大銷售額為586.2億元，排名第22位，銷售面積達(dá)630.3萬平方米，排名第14位。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，恒大今年的銷售業(yè)績(jī)大多數(shù)來源于保交付的項(xiàng)目和一些工抵房。
據(jù)中國恒大財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，中國恒大的主營(yíng)收入約為1281.8億元，凈虧損合計(jì)392.5億元。中國恒大的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約40.47億元。資產(chǎn)總計(jì)17440億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)15785億元，總負(fù)債達(dá)23882億元。