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美團(tuán)三季報(bào):新業(yè)務(wù)虧損收窄,抖音逐漸攻入腹地

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美團(tuán)三季報(bào):新業(yè)務(wù)虧損收窄,抖音逐漸攻入腹地

為何美團(tuán)的股價(jià)一直跌跌不休?

圖片來源:界面新聞 匡達(dá)

文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠

11月28日,美團(tuán)(03690.HK)發(fā)布了2023年第三季度財(cái)報(bào),財(cái)報(bào)顯示,第三季度美團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入764.67億元,同比增長(zhǎng)22.1%;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為57.27億元,同比增長(zhǎng)62.4%;經(jīng)營(yíng)溢利33.59億元,同比大幅增加239.9%。

由此可見,第三季度美團(tuán)增長(zhǎng)還是比較迅猛的。然而,財(cái)報(bào)發(fā)布之后,11月29日,港股美團(tuán)開盤大跌7.72%,隨后兩天股價(jià)繼續(xù)下探至2020年4月以來的低點(diǎn)78.45元,總市值約5489億港元。二級(jí)市場(chǎng)對(duì)此顯然不買賬。

為提振信心,美團(tuán)CEO王興宣布,正考慮推進(jìn)一筆價(jià)值10億美金的回購(gòu)計(jì)劃。其稱,公司在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)只反映了外賣單一業(yè)務(wù)的估值,并不符合公司的內(nèi)在價(jià)值。

為何美團(tuán)的股價(jià)一直跌跌不休?業(yè)內(nèi)認(rèn)為,一個(gè)很重要的原因可能是新業(yè)務(wù)想象空間的薄弱,而與抖音的競(jìng)爭(zhēng)也讓投資人擔(dān)心美團(tuán)利潤(rùn)的惡化。

01 餐飲外賣持續(xù)增長(zhǎng),基本盤很穩(wěn)

財(cái)報(bào)顯示,本季度核心本地商業(yè)的經(jīng)營(yíng)利由去年同期的111億元減少到了101億元,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率則環(huán)比下滑了4.3%至17.5%,這部分業(yè)務(wù)包括餐飲外賣、美團(tuán)閃購(gòu)及到店酒旅業(yè)務(wù)等在內(nèi)。

財(cái)報(bào)提到,餐飲外賣經(jīng)營(yíng)溢利的增長(zhǎng)被到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)溢利的同比下降所部分抵銷。

具體來看,餐飲外賣基本盤穩(wěn)固,仍是美團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。值得注意的是,截至三季度末,年活躍交易用戶數(shù)、年度活躍商家數(shù)和用戶購(gòu)買頻率均創(chuàng)下歷史新高。且即時(shí)配送總訂單量達(dá)到62億筆,同比增長(zhǎng)23%。

另外,其餐飲外賣日訂單峰值于本季度突破7800萬單,美團(tuán)閃購(gòu)日訂單峰值突破1300萬單。受此影響,三季度美團(tuán)的核心本地商業(yè)季度收入增長(zhǎng)至577億元。

看起來,宏觀消費(fèi)短期內(nèi)確實(shí)給美團(tuán)也帶來了一些壓力,比如美團(tuán)外賣和閃購(gòu)客單價(jià)的降低,但總體而言,美團(tuán)外賣依然發(fā)揮了護(hù)城河的作用,基本面還是相當(dāng)穩(wěn)的。

核心本地生活業(yè)務(wù)中,表現(xiàn)比較驚喜的閃購(gòu)算一個(gè)。在閃購(gòu)業(yè)務(wù)上,訂單量、商家規(guī)模及用戶規(guī)模均顯著提升,尤其是在低線城市,核心用戶的購(gòu)買頻次加速增長(zhǎng)。第三季度,美團(tuán)閃購(gòu)與近400個(gè)零售品牌建立合作關(guān)系,年活躍商家數(shù)同比增長(zhǎng)30%。美團(tuán)也布局前置倉(cāng)——“美團(tuán)閃電倉(cāng)”第三季度數(shù)量突破5000家。

到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)交易金額同比增長(zhǎng)超過90%,季度活躍商家數(shù)同比增長(zhǎng)超過50%。美團(tuán)稱,其鞏固了貨架模式的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),并利用短視頻和直播來推廣爆品。本季度,美團(tuán)官方直播將覆蓋范圍繼續(xù)擴(kuò)大到200多個(gè)城市。

02 抖音逐漸攻入美團(tuán)腹地

影響美團(tuán)股價(jià)短期波動(dòng)另一個(gè)核心因素,顯然是與抖音的競(jìng)爭(zhēng),這讓投資人擔(dān)心美團(tuán)利潤(rùn)的惡化。

除此之外,由于仍然要使用更多精力和資源應(yīng)對(duì)抖音,美團(tuán)第三季內(nèi)銷售及營(yíng)銷開支同比增長(zhǎng)了55.3%,錄得169.05億元,銷售費(fèi)用率達(dá)到22.1%。

銷售費(fèi)用增長(zhǎng)率較第二季度的19.57%提升明顯,但較上半年的61.95%要低,卻也繼續(xù)較美團(tuán)同期營(yíng)收增長(zhǎng)率更高,反映持續(xù)進(jìn)行的效率戰(zhàn)、流量戰(zhàn)和補(bǔ)貼戰(zhàn)。

這也是市場(chǎng)最為擔(dān)心的部分,因?yàn)槊缊F(tuán)核心本地商業(yè)特別是到店業(yè)務(wù)正受到抖音的猛烈沖擊,美團(tuán)在財(cái)報(bào)中也提到,利潤(rùn)增長(zhǎng)正被“補(bǔ)貼增加所抵銷”。

國(guó)盛證券發(fā)布研報(bào),預(yù)計(jì)2025年抖音到店總交易額或達(dá)到3000億元,約為美團(tuán)一半。收入方面,2025年,抖音到店收入或達(dá)590億元(廣告416億元/傭金174億元),屆時(shí)將趕上美團(tuán)到店酒旅業(yè)務(wù)收入。

除抖音外,快手、小紅書、視頻號(hào)等平臺(tái)也在今年布局本地生活服務(wù)。小紅書正在招募商家和博主,快手上線了本地生活小程序,視頻號(hào)今年也上線了本地生活組件。從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)看,今年以來美團(tuán)面臨抖音、快手、小紅書等平臺(tái)帶來的新競(jìng)爭(zhēng)。

但眼下判斷這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)何時(shí)會(huì)結(jié)束還為時(shí)尚早,不久前,抖音進(jìn)行重大人事調(diào)整,將生活服務(wù)負(fù)責(zé)人更換為商業(yè)化部門負(fù)責(zé)人蒲燕子。

很難說抖音近期不會(huì)展開新的攻擊,如果抖音在本地生活上真的有再進(jìn)一步的動(dòng)作,美團(tuán)要做的就不僅僅是守住市場(chǎng)份額,創(chuàng)新業(yè)務(wù)也必須提高投入產(chǎn)出比,加深加固自己的護(hù)城河。

03 新業(yè)務(wù)虧損收窄

對(duì)于外界關(guān)注的美團(tuán)新業(yè)務(wù)(美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜、餐飲供應(yīng)鏈(快驢)、網(wǎng)約車、共享單車、共享電單車、充電寶、餐飲管理系統(tǒng)以及其他)扭虧進(jìn)展,數(shù)據(jù)顯示,三季度新業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)15.3%至188億元,經(jīng)營(yíng)虧損同比收窄24.5%至51億元,而經(jīng)營(yíng)虧損率則繼續(xù)改善至27.2%。

美團(tuán)管理層也在財(cái)報(bào)電話會(huì)上談及新業(yè)務(wù),稱今年二季度到三季度,新業(yè)務(wù)放緩是因?yàn)闋I(yíng)收組合差異和改變,如果不考慮這兩個(gè)因素,該部分的增長(zhǎng)實(shí)際上與去年同期持平,但四季度將面臨一些挑戰(zhàn)。

對(duì)于未來新業(yè)務(wù)的走向,管理層也表示會(huì)繼續(xù)投入,甚至不排除尋求海外的增長(zhǎng),但也同時(shí)透露,“如果一個(gè)新業(yè)務(wù)無法成為有價(jià)值的資產(chǎn),會(huì)對(duì)策略及時(shí)做出調(diào)整”。

沉寂一段時(shí)間后,美團(tuán)優(yōu)選在今年第三季度開始對(duì)社區(qū)下沉市場(chǎng)發(fā)起猛烈進(jìn)攻。

據(jù)了解,美團(tuán)優(yōu)選在8月底就宣布推出“上午就送到”配送服務(wù),將到貨自提時(shí)間大幅提前。11月又在微信上線社群團(tuán)購(gòu)“團(tuán)買買”小程序,并搭配力度十分大的紅包補(bǔ)貼和流量扶持。

資料顯示,截至9月底美團(tuán)優(yōu)選已累積4.9億名交易用戶,但代價(jià)是產(chǎn)生了顯著的運(yùn)營(yíng)虧損,況且體現(xiàn)在新業(yè)務(wù)營(yíng)收上的增長(zhǎng)也沒有想象中高。

社群團(tuán)購(gòu)發(fā)展至今,已有企業(yè)黯然退場(chǎng),也仍有選手仍在匍匐前進(jìn)。不過美團(tuán)目前選擇繼續(xù)對(duì)其輸血,畢竟市占率更重要。美團(tuán)似乎也輸不起這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng),只因它的業(yè)務(wù)前景已逐漸顯露天花板,出海也未有顯著成績(jī)。

從估值角度來看,美團(tuán)的本地生活業(yè)務(wù)估值并不高,甚至可以說是低估。但是,如果考慮到美團(tuán)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)年化虧損超過200億且減虧進(jìn)展緩慢,那么美團(tuán)目前也算不上委屈。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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美團(tuán)三季報(bào):新業(yè)務(wù)虧損收窄,抖音逐漸攻入腹地

為何美團(tuán)的股價(jià)一直跌跌不休?

圖片來源:界面新聞 匡達(dá)

文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠

11月28日,美團(tuán)(03690.HK)發(fā)布了2023年第三季度財(cái)報(bào),財(cái)報(bào)顯示,第三季度美團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入764.67億元,同比增長(zhǎng)22.1%;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為57.27億元,同比增長(zhǎng)62.4%;經(jīng)營(yíng)溢利33.59億元,同比大幅增加239.9%。

由此可見,第三季度美團(tuán)增長(zhǎng)還是比較迅猛的。然而,財(cái)報(bào)發(fā)布之后,11月29日,港股美團(tuán)開盤大跌7.72%,隨后兩天股價(jià)繼續(xù)下探至2020年4月以來的低點(diǎn)78.45元,總市值約5489億港元。二級(jí)市場(chǎng)對(duì)此顯然不買賬。

為提振信心,美團(tuán)CEO王興宣布,正考慮推進(jìn)一筆價(jià)值10億美金的回購(gòu)計(jì)劃。其稱,公司在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)只反映了外賣單一業(yè)務(wù)的估值,并不符合公司的內(nèi)在價(jià)值。

為何美團(tuán)的股價(jià)一直跌跌不休?業(yè)內(nèi)認(rèn)為,一個(gè)很重要的原因可能是新業(yè)務(wù)想象空間的薄弱,而與抖音的競(jìng)爭(zhēng)也讓投資人擔(dān)心美團(tuán)利潤(rùn)的惡化。

01 餐飲外賣持續(xù)增長(zhǎng),基本盤很穩(wěn)

財(cái)報(bào)顯示,本季度核心本地商業(yè)的經(jīng)營(yíng)利由去年同期的111億元減少到了101億元,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率則環(huán)比下滑了4.3%至17.5%,這部分業(yè)務(wù)包括餐飲外賣、美團(tuán)閃購(gòu)及到店酒旅業(yè)務(wù)等在內(nèi)。

財(cái)報(bào)提到,餐飲外賣經(jīng)營(yíng)溢利的增長(zhǎng)被到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)溢利的同比下降所部分抵銷。

具體來看,餐飲外賣基本盤穩(wěn)固,仍是美團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。值得注意的是,截至三季度末,年活躍交易用戶數(shù)、年度活躍商家數(shù)和用戶購(gòu)買頻率均創(chuàng)下歷史新高。且即時(shí)配送總訂單量達(dá)到62億筆,同比增長(zhǎng)23%。

另外,其餐飲外賣日訂單峰值于本季度突破7800萬單,美團(tuán)閃購(gòu)日訂單峰值突破1300萬單。受此影響,三季度美團(tuán)的核心本地商業(yè)季度收入增長(zhǎng)至577億元。

看起來,宏觀消費(fèi)短期內(nèi)確實(shí)給美團(tuán)也帶來了一些壓力,比如美團(tuán)外賣和閃購(gòu)客單價(jià)的降低,但總體而言,美團(tuán)外賣依然發(fā)揮了護(hù)城河的作用,基本面還是相當(dāng)穩(wěn)的。

核心本地生活業(yè)務(wù)中,表現(xiàn)比較驚喜的閃購(gòu)算一個(gè)。在閃購(gòu)業(yè)務(wù)上,訂單量、商家規(guī)模及用戶規(guī)模均顯著提升,尤其是在低線城市,核心用戶的購(gòu)買頻次加速增長(zhǎng)。第三季度,美團(tuán)閃購(gòu)與近400個(gè)零售品牌建立合作關(guān)系,年活躍商家數(shù)同比增長(zhǎng)30%。美團(tuán)也布局前置倉(cāng)——“美團(tuán)閃電倉(cāng)”第三季度數(shù)量突破5000家。

到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)交易金額同比增長(zhǎng)超過90%,季度活躍商家數(shù)同比增長(zhǎng)超過50%。美團(tuán)稱,其鞏固了貨架模式的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),并利用短視頻和直播來推廣爆品。本季度,美團(tuán)官方直播將覆蓋范圍繼續(xù)擴(kuò)大到200多個(gè)城市。

02 抖音逐漸攻入美團(tuán)腹地

影響美團(tuán)股價(jià)短期波動(dòng)另一個(gè)核心因素,顯然是與抖音的競(jìng)爭(zhēng),這讓投資人擔(dān)心美團(tuán)利潤(rùn)的惡化。

除此之外,由于仍然要使用更多精力和資源應(yīng)對(duì)抖音,美團(tuán)第三季內(nèi)銷售及營(yíng)銷開支同比增長(zhǎng)了55.3%,錄得169.05億元,銷售費(fèi)用率達(dá)到22.1%。

銷售費(fèi)用增長(zhǎng)率較第二季度的19.57%提升明顯,但較上半年的61.95%要低,卻也繼續(xù)較美團(tuán)同期營(yíng)收增長(zhǎng)率更高,反映持續(xù)進(jìn)行的效率戰(zhàn)、流量戰(zhàn)和補(bǔ)貼戰(zhàn)。

這也是市場(chǎng)最為擔(dān)心的部分,因?yàn)槊缊F(tuán)核心本地商業(yè)特別是到店業(yè)務(wù)正受到抖音的猛烈沖擊,美團(tuán)在財(cái)報(bào)中也提到,利潤(rùn)增長(zhǎng)正被“補(bǔ)貼增加所抵銷”。

國(guó)盛證券發(fā)布研報(bào),預(yù)計(jì)2025年抖音到店總交易額或達(dá)到3000億元,約為美團(tuán)一半。收入方面,2025年,抖音到店收入或達(dá)590億元(廣告416億元/傭金174億元),屆時(shí)將趕上美團(tuán)到店酒旅業(yè)務(wù)收入。

除抖音外,快手、小紅書、視頻號(hào)等平臺(tái)也在今年布局本地生活服務(wù)。小紅書正在招募商家和博主,快手上線了本地生活小程序,視頻號(hào)今年也上線了本地生活組件。從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)看,今年以來美團(tuán)面臨抖音、快手、小紅書等平臺(tái)帶來的新競(jìng)爭(zhēng)。

但眼下判斷這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)何時(shí)會(huì)結(jié)束還為時(shí)尚早,不久前,抖音進(jìn)行重大人事調(diào)整,將生活服務(wù)負(fù)責(zé)人更換為商業(yè)化部門負(fù)責(zé)人蒲燕子。

很難說抖音近期不會(huì)展開新的攻擊,如果抖音在本地生活上真的有再進(jìn)一步的動(dòng)作,美團(tuán)要做的就不僅僅是守住市場(chǎng)份額,創(chuàng)新業(yè)務(wù)也必須提高投入產(chǎn)出比,加深加固自己的護(hù)城河。

03 新業(yè)務(wù)虧損收窄

對(duì)于外界關(guān)注的美團(tuán)新業(yè)務(wù)(美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜、餐飲供應(yīng)鏈(快驢)、網(wǎng)約車、共享單車、共享電單車、充電寶、餐飲管理系統(tǒng)以及其他)扭虧進(jìn)展,數(shù)據(jù)顯示,三季度新業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)15.3%至188億元,經(jīng)營(yíng)虧損同比收窄24.5%至51億元,而經(jīng)營(yíng)虧損率則繼續(xù)改善至27.2%。

美團(tuán)管理層也在財(cái)報(bào)電話會(huì)上談及新業(yè)務(wù),稱今年二季度到三季度,新業(yè)務(wù)放緩是因?yàn)闋I(yíng)收組合差異和改變,如果不考慮這兩個(gè)因素,該部分的增長(zhǎng)實(shí)際上與去年同期持平,但四季度將面臨一些挑戰(zhàn)。

對(duì)于未來新業(yè)務(wù)的走向,管理層也表示會(huì)繼續(xù)投入,甚至不排除尋求海外的增長(zhǎng),但也同時(shí)透露,“如果一個(gè)新業(yè)務(wù)無法成為有價(jià)值的資產(chǎn),會(huì)對(duì)策略及時(shí)做出調(diào)整”。

沉寂一段時(shí)間后,美團(tuán)優(yōu)選在今年第三季度開始對(duì)社區(qū)下沉市場(chǎng)發(fā)起猛烈進(jìn)攻。

據(jù)了解,美團(tuán)優(yōu)選在8月底就宣布推出“上午就送到”配送服務(wù),將到貨自提時(shí)間大幅提前。11月又在微信上線社群團(tuán)購(gòu)“團(tuán)買買”小程序,并搭配力度十分大的紅包補(bǔ)貼和流量扶持。

資料顯示,截至9月底美團(tuán)優(yōu)選已累積4.9億名交易用戶,但代價(jià)是產(chǎn)生了顯著的運(yùn)營(yíng)虧損,況且體現(xiàn)在新業(yè)務(wù)營(yíng)收上的增長(zhǎng)也沒有想象中高。

社群團(tuán)購(gòu)發(fā)展至今,已有企業(yè)黯然退場(chǎng),也仍有選手仍在匍匐前進(jìn)。不過美團(tuán)目前選擇繼續(xù)對(duì)其輸血,畢竟市占率更重要。美團(tuán)似乎也輸不起這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng),只因它的業(yè)務(wù)前景已逐漸顯露天花板,出海也未有顯著成績(jī)。

從估值角度來看,美團(tuán)的本地生活業(yè)務(wù)估值并不高,甚至可以說是低估。但是,如果考慮到美團(tuán)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)年化虧損超過200億且減虧進(jìn)展緩慢,那么美團(tuán)目前也算不上委屈。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。