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真的快還不起錢了嗎?微創(chuàng)醫(yī)療“借新還舊”,“微創(chuàng)系”股價大跌

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真的快還不起錢了嗎?微創(chuàng)醫(yī)療“借新還舊”,“微創(chuàng)系”股價大跌

12月6日,微創(chuàng)醫(yī)療決定發(fā)行有息債并提早贖回零息可轉(zhuǎn)債,以此減緩償債壓力。二級市場上,該公司全日跌幅超24%。

圖片來源:視覺中國

界面新聞記者 | 黃華

界面新聞編輯 | 謝欣

12月6日,港股“微創(chuàng)系”全線大跌。

其中微創(chuàng)醫(yī)療收盤報(bào)8.68港元/股,跌幅達(dá)24.91%。同日,有投資者在雪球APP上評價該公司今日股價時稱,“不是微創(chuàng),是重創(chuàng)”。另外,微創(chuàng)機(jī)器人今日盤中跌超11%、心通醫(yī)療跌超7%、微創(chuàng)腦科學(xué)跌超6%。

消息面上,12月6日,微創(chuàng)醫(yī)療公告稱,計(jì)劃購回7億美元于2026年到期的零息可換股債券,計(jì)劃發(fā)行2.2億美元于2028年到期的5.75%可換股債券。

具體而言,截至公告日,通過交易經(jīng)辦人,微創(chuàng)醫(yī)療已收到債券持有人向公司出售本金總額約2.17億美元的現(xiàn)有可換股債券承諾,余下未償還可換股債券約4.48億美元。

另外,針對即將發(fā)行的有息可換股債券,微創(chuàng)醫(yī)療提出,其初始換股價為每股12.779港元,較12月5日收市價每股11.56港元溢價約10.5%,債券年利率5.75%。微創(chuàng)醫(yī)療表示,所得大部分凈額將用于置換中期及長期境外債務(wù)。

事實(shí)上,微創(chuàng)醫(yī)療的這筆7億美元零息可換股債券及其處置已被市場關(guān)注許久。該項(xiàng)融資計(jì)劃可追溯至2021年6月。當(dāng)時,它的初始轉(zhuǎn)換價格為每股92.8163港元,較當(dāng)年6月1日收市價70.05港元溢價約32.5%。同一時期,微創(chuàng)醫(yī)療的股價處在歷史巔峰。

簡單理解,可換股債券是一種金融工具,上市公司利用它來進(jìn)行融資。投資者在購買此類債券之后,除了還本付息,也可選擇按照轉(zhuǎn)換價格持有上市公司股票,成為上市公司股東,這也相當(dāng)于降低上市公司的融資成本。在投資者持有可換股債券過程中,上市公司的償債能力及其股價波動情況,會影響持有人的權(quán)益。

在2021年6月1日至今,微創(chuàng)醫(yī)療的股價一路下跌,累計(jì)降幅超85%。進(jìn)入今年12月以來,微創(chuàng)醫(yī)療股價均價僅約9.8港元/股。由此,按照常理推測,持有前述可換股債券的投資者大概率不會想要轉(zhuǎn)股。但是,這就會給微創(chuàng)醫(yī)療造成償債壓力。

如果從微創(chuàng)醫(yī)療當(dāng)前公告來看,它至少面臨著超4億美元的償債問題。同時,微創(chuàng)醫(yī)療今年半年報(bào)顯示,截至6月底,該公司擁有現(xiàn)金及等價物約8.43億美元,但流動負(fù)債合計(jì)13.56億美元,企業(yè)債務(wù)壓力巨大。

微創(chuàng)醫(yī)療是集團(tuán)型企業(yè),于1998年成立于上海張江科學(xué)城,主營高端醫(yī)療器械,全球范圍內(nèi)有有超過1.2萬民員工。資本市場上,微創(chuàng)醫(yī)療于2010年9月24日在港交所上市。

隨后,微創(chuàng)醫(yī)療趕上了創(chuàng)新藥械的資本紅利期。自2019年7月以來,心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療、微創(chuàng)機(jī)器人、微創(chuàng)腦科學(xué)、微創(chuàng)電生理成功上市,“微創(chuàng)系”版圖日益擴(kuò)大。今年5月,微創(chuàng)心律向港交所遞交招股書,這已經(jīng)是微創(chuàng)醫(yī)療創(chuàng)始人常兆華的第7個IPO。

從業(yè)務(wù)上看,微創(chuàng)醫(yī)療業(yè)務(wù)覆蓋心血管及結(jié)構(gòu)性心臟病、電生理及心律管理系統(tǒng)、骨骼與軟組織修復(fù)科技、大動脈及外周血管疾病、腦血管與神經(jīng)調(diào)控科學(xué)、外科急危重癥與機(jī)器人等十二大業(yè)務(wù)集群。但是,和基于收購迅速鋪開的業(yè)務(wù)線相比,微創(chuàng)醫(yī)療并沒有實(shí)現(xiàn)與之相匹配的營收和盈利能力。同時,企業(yè)的債務(wù)壓力不小。

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示,2019年-2022年,微創(chuàng)醫(yī)療的營收分別為7.93億美元、6.49億美元、7.79億美元、8.41億美元;凈利潤分別為0.29億美元、-2.23億美元、-3.51億美元、-5.88億美元。同一時期,企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.26億美元、-0.23億美元、-2.58億美元、-3.43億美元。

另外,在2019年-2022年,微創(chuàng)醫(yī)療的負(fù)債總額是9.44億美元、10.81億美元、21.63億美元、22.01億美元,其中,流動負(fù)債分別為4.32億美元、5.19億美元、5.47億美元、6.62億美元。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率59.07%、43.79%、49.38%、55.12%。

另外,在2019年至2022年這一周期內(nèi),耗材集采和全球疫情對微創(chuàng)醫(yī)療的業(yè)務(wù)也造成了影響。據(jù)該公司2022年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,微創(chuàng)醫(yī)療的海外業(yè)務(wù)占比并不小,企業(yè)國內(nèi)業(yè)務(wù)占比為48.2%。

集采對微創(chuàng)醫(yī)療的影響主要集中在冠脈支架和骨科領(lǐng)域。2020年,國家開展了冠脈支架集中帶量采購,微創(chuàng)醫(yī)療自主研發(fā)的Firebird2冠脈雷帕霉素洗脫鈷基合金支架系統(tǒng)及2020年內(nèi)剛獲證的Firekingfisher冠脈雷帕霉素洗脫鈷基合金支架系統(tǒng)均中標(biāo)。這一次的集采落地時間是2021年初。

據(jù)微創(chuàng)醫(yī)療2020年年報(bào),受高值耗材帶量采購帶來渠道庫存價格補(bǔ)貼壓力,當(dāng)年內(nèi),微創(chuàng)醫(yī)療心血管介入業(yè)務(wù)期內(nèi)營收1.45億美元,同比下滑44.6%。在隨后的2021年內(nèi),冠脈支架集采落地后,微創(chuàng)醫(yī)療心血管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.4億美元,較同期下降 10.8%。

同時,微創(chuàng)醫(yī)療的骨科業(yè)務(wù)實(shí)際也有相當(dāng)體量,該公司的關(guān)節(jié)產(chǎn)品、脊柱和創(chuàng)傷產(chǎn)品也都在全國及省級帶量采購中有中標(biāo)記錄。

微創(chuàng)醫(yī)療2022年度財(cái)報(bào)顯示,如果按照業(yè)務(wù)分布劃分收入,骨科醫(yī)療是該公司的第一大板塊,占比26.6%。年內(nèi),該公司骨科醫(yī)療器械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.24億美元,同比增長9.5%。微創(chuàng)醫(yī)療認(rèn)為,集采執(zhí)行后,企業(yè)骨科業(yè)務(wù)渠道拓展迎來突破;但從另一方面來看,該公司要依靠骨科業(yè)務(wù)提振盈利的難度在加大。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

微創(chuàng)醫(yī)療

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  • 未來兩年是創(chuàng)新藥產(chǎn)品周期集中兌現(xiàn)收入階段,國產(chǎn)創(chuàng)新藥有望迎來新產(chǎn)業(yè)周期,恒生醫(yī)療ETF(513060)盤中漲超1%
  • 公告快評|收入翻倍并大幅減虧,微創(chuàng)機(jī)器人核心產(chǎn)品海外表現(xiàn)值得關(guān)注

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真的快還不起錢了嗎?微創(chuàng)醫(yī)療“借新還舊”,“微創(chuàng)系”股價大跌

12月6日,微創(chuàng)醫(yī)療決定發(fā)行有息債并提早贖回零息可轉(zhuǎn)債,以此減緩償債壓力。二級市場上,該公司全日跌幅超24%。

圖片來源:視覺中國

界面新聞記者 | 黃華

界面新聞編輯 | 謝欣

12月6日,港股“微創(chuàng)系”全線大跌。

其中微創(chuàng)醫(yī)療收盤報(bào)8.68港元/股,跌幅達(dá)24.91%。同日,有投資者在雪球APP上評價該公司今日股價時稱,“不是微創(chuàng),是重創(chuàng)”。另外,微創(chuàng)機(jī)器人今日盤中跌超11%、心通醫(yī)療跌超7%、微創(chuàng)腦科學(xué)跌超6%。

消息面上,12月6日,微創(chuàng)醫(yī)療公告稱,計(jì)劃購回7億美元于2026年到期的零息可換股債券,計(jì)劃發(fā)行2.2億美元于2028年到期的5.75%可換股債券。

具體而言,截至公告日,通過交易經(jīng)辦人,微創(chuàng)醫(yī)療已收到債券持有人向公司出售本金總額約2.17億美元的現(xiàn)有可換股債券承諾,余下未償還可換股債券約4.48億美元。

另外,針對即將發(fā)行的有息可換股債券,微創(chuàng)醫(yī)療提出,其初始換股價為每股12.779港元,較12月5日收市價每股11.56港元溢價約10.5%,債券年利率5.75%。微創(chuàng)醫(yī)療表示,所得大部分凈額將用于置換中期及長期境外債務(wù)。

事實(shí)上,微創(chuàng)醫(yī)療的這筆7億美元零息可換股債券及其處置已被市場關(guān)注許久。該項(xiàng)融資計(jì)劃可追溯至2021年6月。當(dāng)時,它的初始轉(zhuǎn)換價格為每股92.8163港元,較當(dāng)年6月1日收市價70.05港元溢價約32.5%。同一時期,微創(chuàng)醫(yī)療的股價處在歷史巔峰。

簡單理解,可換股債券是一種金融工具,上市公司利用它來進(jìn)行融資。投資者在購買此類債券之后,除了還本付息,也可選擇按照轉(zhuǎn)換價格持有上市公司股票,成為上市公司股東,這也相當(dāng)于降低上市公司的融資成本。在投資者持有可換股債券過程中,上市公司的償債能力及其股價波動情況,會影響持有人的權(quán)益。

在2021年6月1日至今,微創(chuàng)醫(yī)療的股價一路下跌,累計(jì)降幅超85%。進(jìn)入今年12月以來,微創(chuàng)醫(yī)療股價均價僅約9.8港元/股。由此,按照常理推測,持有前述可換股債券的投資者大概率不會想要轉(zhuǎn)股。但是,這就會給微創(chuàng)醫(yī)療造成償債壓力。

如果從微創(chuàng)醫(yī)療當(dāng)前公告來看,它至少面臨著超4億美元的償債問題。同時,微創(chuàng)醫(yī)療今年半年報(bào)顯示,截至6月底,該公司擁有現(xiàn)金及等價物約8.43億美元,但流動負(fù)債合計(jì)13.56億美元,企業(yè)債務(wù)壓力巨大。

微創(chuàng)醫(yī)療是集團(tuán)型企業(yè),于1998年成立于上海張江科學(xué)城,主營高端醫(yī)療器械,全球范圍內(nèi)有有超過1.2萬民員工。資本市場上,微創(chuàng)醫(yī)療于2010年9月24日在港交所上市。

隨后,微創(chuàng)醫(yī)療趕上了創(chuàng)新藥械的資本紅利期。自2019年7月以來,心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療、微創(chuàng)機(jī)器人、微創(chuàng)腦科學(xué)、微創(chuàng)電生理成功上市,“微創(chuàng)系”版圖日益擴(kuò)大。今年5月,微創(chuàng)心律向港交所遞交招股書,這已經(jīng)是微創(chuàng)醫(yī)療創(chuàng)始人常兆華的第7個IPO。

從業(yè)務(wù)上看,微創(chuàng)醫(yī)療業(yè)務(wù)覆蓋心血管及結(jié)構(gòu)性心臟病、電生理及心律管理系統(tǒng)、骨骼與軟組織修復(fù)科技、大動脈及外周血管疾病、腦血管與神經(jīng)調(diào)控科學(xué)、外科急危重癥與機(jī)器人等十二大業(yè)務(wù)集群。但是,和基于收購迅速鋪開的業(yè)務(wù)線相比,微創(chuàng)醫(yī)療并沒有實(shí)現(xiàn)與之相匹配的營收和盈利能力。同時,企業(yè)的債務(wù)壓力不小。

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示,2019年-2022年,微創(chuàng)醫(yī)療的營收分別為7.93億美元、6.49億美元、7.79億美元、8.41億美元;凈利潤分別為0.29億美元、-2.23億美元、-3.51億美元、-5.88億美元。同一時期,企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.26億美元、-0.23億美元、-2.58億美元、-3.43億美元。

另外,在2019年-2022年,微創(chuàng)醫(yī)療的負(fù)債總額是9.44億美元、10.81億美元、21.63億美元、22.01億美元,其中,流動負(fù)債分別為4.32億美元、5.19億美元、5.47億美元、6.62億美元。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率59.07%、43.79%、49.38%、55.12%。

另外,在2019年至2022年這一周期內(nèi),耗材集采和全球疫情對微創(chuàng)醫(yī)療的業(yè)務(wù)也造成了影響。據(jù)該公司2022年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,微創(chuàng)醫(yī)療的海外業(yè)務(wù)占比并不小,企業(yè)國內(nèi)業(yè)務(wù)占比為48.2%。

集采對微創(chuàng)醫(yī)療的影響主要集中在冠脈支架和骨科領(lǐng)域。2020年,國家開展了冠脈支架集中帶量采購,微創(chuàng)醫(yī)療自主研發(fā)的Firebird2冠脈雷帕霉素洗脫鈷基合金支架系統(tǒng)及2020年內(nèi)剛獲證的Firekingfisher冠脈雷帕霉素洗脫鈷基合金支架系統(tǒng)均中標(biāo)。這一次的集采落地時間是2021年初。

據(jù)微創(chuàng)醫(yī)療2020年年報(bào),受高值耗材帶量采購帶來渠道庫存價格補(bǔ)貼壓力,當(dāng)年內(nèi),微創(chuàng)醫(yī)療心血管介入業(yè)務(wù)期內(nèi)營收1.45億美元,同比下滑44.6%。在隨后的2021年內(nèi),冠脈支架集采落地后,微創(chuàng)醫(yī)療心血管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.4億美元,較同期下降 10.8%。

同時,微創(chuàng)醫(yī)療的骨科業(yè)務(wù)實(shí)際也有相當(dāng)體量,該公司的關(guān)節(jié)產(chǎn)品、脊柱和創(chuàng)傷產(chǎn)品也都在全國及省級帶量采購中有中標(biāo)記錄。

微創(chuàng)醫(yī)療2022年度財(cái)報(bào)顯示,如果按照業(yè)務(wù)分布劃分收入,骨科醫(yī)療是該公司的第一大板塊,占比26.6%。年內(nèi),該公司骨科醫(yī)療器械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.24億美元,同比增長9.5%。微創(chuàng)醫(yī)療認(rèn)為,集采執(zhí)行后,企業(yè)骨科業(yè)務(wù)渠道拓展迎來突破;但從另一方面來看,該公司要依靠骨科業(yè)務(wù)提振盈利的難度在加大。

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