文 | 野馬財經(jīng) 武麗娟 張凱旌
編輯丨高巖
減持相關(guān)新規(guī)實施后，證監(jiān)會對“頂風作案”的上市公司重拳出擊。剛剛進入的12月份，又有上市公司因為違規(guī)減持被立案。
12月2日，生產(chǎn)銷售氨咖黃敏膠囊、鹽酸氨溴索片等治療感冒相關(guān)藥品的羅欣藥業(yè)（002793.SZ）公告稱，公司控股股東因涉嫌違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓證券，被證監(jiān)會立案調(diào)查。
受控股股東被立案消息影響，12月4日，羅欣藥業(yè)開盤跌幅達5%。12月5日延續(xù)跌勢，報收5.7元/股，市值62億元。2022年12月19日，其股價9.87元/股，是一年前的高點，如今較之下跌約41%。
收到監(jiān)管函6個月被立案，違規(guī)減持套現(xiàn)4億
山東羅欣控股有限公司（簡稱“羅欣控股”）作為羅欣藥業(yè)的控股股東，在2023年5月18日至24日期間，持股比例由31.23%降至25.51%，合計變動比例達到5.72%。在持股比例變動達到5%時，未按規(guī)定及時履行信息披露義務(wù)并停止相關(guān)交易。因此，7月21日，浙江證監(jiān)局對其出具警示函，并計入證券期貨市場誠信檔案。
據(jù)羅欣藥業(yè)發(fā)布的《簡式權(quán)益變動報告書》顯示，在上述期間，控股股東羅欣控股通過證券交易系統(tǒng)以大宗交易方式減持6225萬股，套現(xiàn)4.04億元。羅欣藥業(yè)表示，減持主要系股東資金需求，目前上市公司生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理、戰(zhàn)略規(guī)劃未出現(xiàn)變化，生產(chǎn)運營一切正常。
羅欣控股此次收到證監(jiān)會的立案告知書，正是因為5月份的減持沒有披露。羅欣藥業(yè)稱，本次立案事項系針對控股股東，公司生產(chǎn)經(jīng)營活動不會受到影響。
除了羅欣控股，其他股東也有減持動作。
5月31日至6月2日，羅欣控股的一致行動人克拉瑪依玨志股權(quán)投資管理有限合伙企業(yè)合計減持3224萬股。據(jù)5月10日公告，持股5%以上股東方秀寶及其一致行動人方東暉、大任投資擬減持不超1044.21萬股，占總股本的0.96%。
另外，羅欣控股的質(zhì)押股份占其持有的股份比例88.55%，質(zhì)押日至今跌幅為52.42%。目前，劉寶起、劉振騰父子分別持股90.43%、5.34%。
為了遏制A股上市公司控股股東、實際控制人把上市公司當作“提款機”的不正之風，8月27日晚，中國證監(jiān)會發(fā)布了《進一步規(guī)范股份減持行為》（下稱：減持新規(guī)）的重要規(guī)定。明確上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近3年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近3年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持股份。
羅欣藥業(yè)的發(fā)行價格為11.97元/股，5月18日至24日羅欣控股減持期間的股價為6元/股-7元/股左右。
財經(jīng)大V、評論家皮海洲認為，這個不是追索，跟破發(fā)的關(guān)系不大，之所以現(xiàn)在才立案，是因為證監(jiān)會查證有一個過程。他是從之前到現(xiàn)在都有效的一個規(guī)定，5%以上股東減持就得進行信息披露，這個違規(guī)是很明顯的。再加上現(xiàn)在本身違規(guī)減持就是市場關(guān)注的一個焦點。處罰的話，根據(jù)證券法的規(guī)定就是沒收違法所得，罰金上限就是交易金額。
羅欣藥業(yè)證券部表示，不是因為不能減持去處罰，而是因為權(quán)益變動比例超了5%，跟減持不減持沒關(guān)系。而且大股東是主動披露未來不減持承諾的，也沒達到減持新規(guī)的標準。
2022年以來虧損15億，業(yè)績下滑折價“賣子”
股東頻繁減持背后，羅欣藥業(yè)近年來的業(yè)績狀況難言樂觀。
羅欣藥業(yè)早年間靠做仿制藥起家，曾登陸港交所創(chuàng)業(yè)板，但由于控股股東及一致行動人認為公司價值長期被市場低估，最終公司走向了“港股私有化+A股借殼上市”之路。
2019年，東音股份通過資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、發(fā)行股份購買資產(chǎn)三步成功騰籠換鳥，羅欣藥業(yè)順利在A股上市。然而公司的業(yè)績卻是“上市即巔峰”。
來源：Wind
此后，羅欣藥業(yè)營收一路下滑，2022年和今年前三季度連續(xù)腰斬，凈利潤更是在2022年由盈轉(zhuǎn)虧，加上今年前三季度，累計凈虧損已超15億元。
營收的下降與公司戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)。2022年，羅欣藥業(yè)折價將旗下現(xiàn)代物流70%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了上藥控股，后者是上市公司營收的重要組成部分，2021年和2022年上半年都能為公司貢獻約40%的收入。
來源：公司公告
但現(xiàn)代物流代表的醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)，利潤率較低，還會長期占用大量資金。
從財報數(shù)據(jù)上看，其于2018年正式開始運營，此后羅欣藥業(yè)的資產(chǎn)負債率、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都有顯著提升，而毛利率則顯著下降。作為對比，2021年羅欣藥業(yè)醫(yī)藥工業(yè)的毛利率能達到73.27%，醫(yī)藥商業(yè)僅有13.56%。
原本羅欣藥業(yè)對現(xiàn)代物流寄予厚望，哪怕是承擔一些資金壓力，也希望能打造一個高度現(xiàn)代化的醫(yī)藥物流配送中心，提高醫(yī)藥流通效率。然而在業(yè)績不佳的背景下，羅欣藥業(yè)還是將“活下去”放在了第一位。
羅欣藥業(yè)的2022年業(yè)績會上，董事長劉振騰對業(yè)績不佳的原因給出了三點解釋：一是醫(yī)藥終端消費市場下降；二是創(chuàng)新藥前期要大量推廣、運營，收入還無法覆蓋成本；三是集采對公司銷售價格以及銷量的沖擊。
這背后是羅欣藥業(yè)已經(jīng)從抗生素仿制藥龍頭，向消化道用藥龍頭、仿創(chuàng)結(jié)合的綜合型制藥公司發(fā)展。而公司未來的業(yè)績增長，要看創(chuàng)新藥和集采方面的表現(xiàn)。
羅欣藥業(yè)證券部表示，增量就是看創(chuàng)新藥；原來的“光腳”品種（在市場上銷量極少），如果進集采也能帶來一小部分；還有就是原料藥，原來以供自己為主，現(xiàn)在開始逐步向外供應。
具體而言，所謂集采降價，也要看競爭格局。如果報價的藥品有二十幾家一起競爭，降價幅度會非常大；競爭的公司少，降價幅度會小一些。對于之前銷量比較少的藥品，進集采是能拉動增長的。
“85后”二代接班，“父子檔”能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢？
目前，羅欣藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)是醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，聚焦于消化、呼吸、抗腫瘤等優(yōu)勢領(lǐng)域。公司產(chǎn)品分為創(chuàng)新藥和仿制藥兩大類。
劉保起出生于1961年11月，現(xiàn)年62歲，臨沂羅莊人。他18歲參軍入伍，成為一名軍醫(yī)，此后與醫(yī)藥行業(yè)結(jié)下緣分。退役之后，劉保起回到老家的羅莊山西頭煤礦衛(wèi)生所工作。1988年，他辭去衛(wèi)生所的工作，開辦了一家藥材經(jīng)營鋪，正式開始創(chuàng)業(yè)，并掘到人生第一桶金。
有了創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，劉保起將目光轉(zhuǎn)向藥品研發(fā)和生產(chǎn)領(lǐng)域，并于1995年創(chuàng)辦羅欣藥業(yè)的前身——山東羅欣制藥廠，二十多年后的羅欣藥業(yè)，從一家中藥材商鋪，成為集藥品研發(fā)、生產(chǎn)、貿(mào)易及醫(yī)療健康服務(wù)為一體的大型醫(yī)藥企業(yè)集團。
2005年12月，羅欣藥業(yè)在港交所上市，自2006年開始連續(xù)多年進入中國制藥工業(yè)百強企業(yè)。2017年6月公司退市，市值超100億港元。2017年通過借殼東音股份，重新A股上市。
劉振騰是劉保起的大兒子，出生于1986年，本科和碩士分別畢業(yè)于澳洲麥格理大學和新南威爾斯大學，其曾在證券公司當過分析師，在私募股權(quán)投資公司當過研究，2013年正式進入羅欣藥業(yè)。
”上陣父子兵“。父親白手起家、兒子留學歸來進入自家企業(yè)。今年2月，羅欣藥業(yè)董事會選舉劉振騰為董事長，任期三年。
2021年《胡潤百富榜》上，劉保起、劉振騰父子憑借65億元人民幣的財富，排在榜單第1123位，在山東臨沂地區(qū)富豪中排名擠入10強。
在業(yè)績壓力下，羅欣藥業(yè)也在創(chuàng)新藥領(lǐng)域加快步伐，打造第二增長曲線。近日，羅欣藥業(yè)公告稱，其子公司山東羅欣日前收到國家藥品監(jiān)督管理局核準簽發(fā)的適應癥為“十二指腸潰瘍”的替戈拉生片《藥品注冊證書》。這是繼反流性食管炎后，替戈拉生片獲批的第2個適應癥的上市申請。
產(chǎn)品管線方面，目前羅欣藥業(yè)共擁有在研創(chuàng)新藥8項，多個自主研發(fā)項目已進入臨床試驗和申報階段。
從研發(fā)投入來看，羅欣藥業(yè)在持續(xù)加大力度。2021年—2023年前三季度，其研發(fā)投入分別為4.1億元、3.3億元和0.91億元，合計8.21億元，占當期營收比例分別為6.29%、9.21%和5%。
不過，羅欣藥業(yè)表示，創(chuàng)新藥處于市場開發(fā)期，人員成本、推廣等成本投入將持續(xù)進行。由于創(chuàng)新藥商業(yè)化團隊目前運營單產(chǎn)品的現(xiàn)狀，存在創(chuàng)新藥商業(yè)化團隊運行成本過高的風險。另一方面，仍存在未來創(chuàng)新藥商業(yè)化進展不確定性，同類產(chǎn)品競爭加劇，市場規(guī)模和增速存在低于預期等風險。
隨著行業(yè)變革與競爭加劇，從仿制藥向創(chuàng)新藥的跨越對很多藥企充滿挑戰(zhàn)。在“父子檔”的帶領(lǐng)下，羅欣藥業(yè)能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢？你了解創(chuàng)新藥嗎？對羅欣藥業(yè)控股股東因違規(guī)減持被立案怎么看？留言聊聊吧！