文｜壹娛觀察 大娛樂(lè)家
12月6日，萬(wàn)達(dá)電影于早間發(fā)布公告，公司擬籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)。
而最終的公告則其實(shí)只有一件事，那就是萬(wàn)達(dá)很可能要自己擊碎影視夢(mèng)了。
根據(jù)萬(wàn)達(dá)電影的公告，萬(wàn)達(dá)電影間接控股股東北京萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司及其全資子公司北京珩潤(rùn)企業(yè)管理發(fā)展有限公司、公司實(shí)際控制人王健林?jǐn)M將其合計(jì)持有的公司控股股東北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予上海儒意投資管理有限公司。
若上述事項(xiàng)最終實(shí)施完成，將會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)變更。公司股票12月6日（星期三）開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)2個(gè)交易日。
萬(wàn)達(dá)公告
這其實(shí)并不是萬(wàn)達(dá)和儒意的名字聯(lián)系在一起，幾個(gè)月前，雙方就已經(jīng)通過(guò)萬(wàn)達(dá)電影的股權(quán)交易而發(fā)生了關(guān)聯(lián)，那一次萬(wàn)達(dá)從這筆交易從獲得了超過(guò)22億的現(xiàn)金。
萬(wàn)達(dá)電影以及萬(wàn)達(dá)院線一度是國(guó)內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，也一直是上市影視公司里公認(rèn)的“一哥”，如今一朝易主，也能看出國(guó)內(nèi)影視行業(yè)的變化無(wú)常。
只能說(shuō)電影一哥常有，但盛名之下其實(shí)難副。
對(duì)賭失敗的萬(wàn)達(dá)，比任何時(shí)候都缺錢(qián)
就跟之前幾次股權(quán)售賣(mài)相同，此次萬(wàn)達(dá)電影徹底賣(mài)身自然是與珠海萬(wàn)達(dá)商管短期在港股上市無(wú)望又面臨對(duì)賭協(xié)議回購(gòu)壓力有著繞不開(kāi)的關(guān)系。
2014年，萬(wàn)達(dá)商業(yè)在港交所上市。2016年萬(wàn)達(dá)商業(yè)由于在港股市場(chǎng)股價(jià)低迷而選擇私有化退市。2018年1月，已經(jīng)做好了清償退市股東準(zhǔn)備的萬(wàn)達(dá)，與騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)簽訂投資協(xié)議，4方投資340億，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)在H股退市時(shí)引入的投資人持有的14.41%股份。
之后，萬(wàn)達(dá)選擇了進(jìn)一步剝離地產(chǎn)，通過(guò)重組成立珠海萬(wàn)達(dá)商管，作為全新上市主體，并于2021年正式撤回A股上市申請(qǐng)，再次申請(qǐng)H股上市。如果不能于2023年底成功上市，萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)需向上市前投資者支付約300億元的股權(quán)回購(gòu)款。
珠海萬(wàn)達(dá)商管曾三次向港交所遞交上市申請(qǐng)失敗。
今年6月28日，珠海萬(wàn)達(dá)商管第四次在港交所提交IPO招股書(shū)，直到目前依然沒(méi)有通過(guò)的跡象。根據(jù)最新的消息，萬(wàn)達(dá)計(jì)劃將珠海萬(wàn)達(dá)商管在香港的上市時(shí)間推遲至2026年，目前正和各方投資者進(jìn)行溝通。除了上市對(duì)賭失敗所造成的巨額現(xiàn)金流壓力之外，和其他國(guó)內(nèi)地產(chǎn)公司一樣，萬(wàn)達(dá)也面臨著債務(wù)到期償還的壓力。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年大連萬(wàn)達(dá)商管共面臨154億元境內(nèi)公開(kāi)債及4億美元債，合計(jì)約182億元公開(kāi)債的集中到期，為了不違約暴雷，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)通過(guò)各種資金籌集方式如約償還。作為旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的萬(wàn)達(dá)電影便是其套現(xiàn)回籠資金的重要來(lái)源之一。
早在今年3月和7月，萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)通過(guò)大宗交易方式兩度減持萬(wàn)達(dá)電影股份，回籠資金5.83億元和6.56億元。
除了二級(jí)市場(chǎng)減持，萬(wàn)達(dá)7月份通過(guò)三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)幹萌f(wàn)達(dá)電影、萬(wàn)達(dá)投資股權(quán)的方式回籠資金達(dá)67.66億。
即便最近6億美元債調(diào)整還款計(jì)劃方案獲得通過(guò)，但萬(wàn)達(dá)身上的擔(dān)子依然不輕，這種情況之下，徹底出手萬(wàn)達(dá)電影自然成為了下意識(shí)的選擇，畢竟如今的萬(wàn)達(dá)電本身就已經(jīng)處于連年虧損的狀態(tài)，對(duì)萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)放下一個(gè)包袱總是好的。
不過(guò)此番轉(zhuǎn)讓萬(wàn)達(dá)電影的控股權(quán)，也意味著萬(wàn)達(dá)幾乎徹底退出了影視行業(yè)，不僅僅是影視制作、發(fā)行，就連和萬(wàn)達(dá)的商業(yè)地產(chǎn)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)高度綁定的萬(wàn)達(dá)院線今后也將成為上海儒意的院線。
加上幾年前作價(jià)百億將文旅項(xiàng)目扔給融創(chuàng)，賣(mài)掉萬(wàn)達(dá)電影后的萬(wàn)達(dá)基本上算是要對(duì)文娛相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了最后的告別。
這距離王健林當(dāng)年在洛杉磯公開(kāi)給好萊塢高管們“上課”，也不過(guò)才七年時(shí)間，只能說(shuō)中國(guó)電影行業(yè)城頭變幻大王旗的速度實(shí)在太快。
電影一哥之名，儒意影視擔(dān)得起嗎？
上一次柯利明和上海儒意出手為萬(wàn)達(dá)輸血時(shí)，就已經(jīng)讓自己收獲了不少關(guān)注，只是沒(méi)想到僅僅才過(guò)去不到五個(gè)月，這家名不見(jiàn)經(jīng)傳的影視公司竟然真的成為了萬(wàn)達(dá)的“白衣騎士”，一朝完成了“蛇吞象”的資本壯舉。
轉(zhuǎn)眼之間，儒意影視已經(jīng)從參投電視劇到熱門(mén)檔期大片，再到可能成為擁有制發(fā)放全產(chǎn)業(yè)鏈的影視行業(yè)巨無(wú)霸了，而事實(shí)上很多人在此之前大概根本沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)這家公司的名字。
儒意影視最早為人所知，大概還是其想要打造的“中國(guó)Netflix”南瓜電影拿到了恒大和騰訊聯(lián)合投資，即便隨后恒大暴雷，騰訊也全數(shù)接盤(pán)成為了大股東，并且在儒意上一次援助萬(wàn)達(dá)前，騰訊還直接增資鞏固了自己大股東地位。
萬(wàn)達(dá)電影股權(quán)控制關(guān)系
同時(shí)，儒意也在電影行業(yè)不斷發(fā)揮本領(lǐng)。從《致我們終將逝去的青春》在市場(chǎng)上留有姓名，再到保底《你好，李煥英》名聲大振，以及各個(gè)頭部影片里都有儒意的參投身影，而今年《保你平安》《熱烈》相繼取得不俗戰(zhàn)績(jī)，儒意不斷完成行業(yè)爬坡。
即便外界很難看懂投資儒意到底能夠?yàn)槠渥陨淼奈膴蕵I(yè)務(wù)帶來(lái)什么明顯增益，但騰訊真金白銀的支持卻又始終無(wú)法忽視。甚至儒意過(guò)去一年的業(yè)務(wù)重心都已經(jīng)不再是流媒體或影視，從中報(bào)到年報(bào)，其反復(fù)強(qiáng)調(diào)的更多是游戲業(yè)務(wù)，去年上線了兩款游戲，今年兩款新作則下落不明。
南瓜電影還還在上個(gè)月推出了一款A(yù)R眼鏡——南瓜AR家庭影院，涉足了硬件行業(yè)。至于南瓜電影的會(huì)員數(shù)字則已經(jīng)有超過(guò)一年時(shí)間沒(méi)有更新過(guò)了，更不用說(shuō)儒意每次都會(huì)在財(cái)報(bào)中提到的南瓜電影原創(chuàng)內(nèi)容，更是悄無(wú)聲息。
雖然不比萬(wàn)達(dá)、融創(chuàng)這些地產(chǎn)跨界影視的跳躍式跨步，但從影視制作發(fā)家到打造所謂的純訂閱制流媒體平臺(tái)，再到游戲開(kāi)發(fā)，硬件開(kāi)發(fā)和IP生態(tài)運(yùn)營(yíng)，再到如今控股萬(wàn)達(dá)院線，儒意也通過(guò)一系列眼花繚亂的資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)了其多元化經(jīng)營(yíng)的目的。
只不過(guò)即便業(yè)務(wù)越做越大，儒意影視也要面臨擴(kuò)張期時(shí)的陣痛，今年上半年還出現(xiàn)了自2020年以來(lái)的首次虧損。根據(jù)半年報(bào)顯示，中國(guó)儒意半年收入為8.04億元，同比增加22.85%；但凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，從去年同期的1.47億元減少至虧損2.64億元。
儒意在財(cái)報(bào)公告稱(chēng)，公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因是各板塊積極布局下階段業(yè)務(wù)發(fā)展所產(chǎn)生的固定成本支出，本次虧損是是公司加大力度布局未來(lái)帶來(lái)的暫時(shí)性、戰(zhàn)略性虧損。
中國(guó)儒意2023年中期財(cái)報(bào)
只不過(guò)如果最終萬(wàn)達(dá)電影和中國(guó)儒意并表，就前者虧損的體量而言，儒意很可能會(huì)“戰(zhàn)略性虧損”相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。
就目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影的資產(chǎn)事實(shí)上是由柯利明幾乎獨(dú)家控股的上海儒意所有，雖然該公司或者柯利明本人始終對(duì)外公開(kāi)表達(dá)過(guò)如此大額的收購(gòu)資金從何而來(lái)，不過(guò)如果在實(shí)際控制了萬(wàn)達(dá)電影這一A股上市公司之后，再進(jìn)行一波并表操作，儒意反倒有機(jī)會(huì)真正實(shí)現(xiàn)其登陸A股的夢(mèng)想。
從儒意的發(fā)展史不難看出，相比制作內(nèi)容或是業(yè)務(wù)布局，這家公司明顯更擅長(zhǎng)資本運(yùn)作，此番以小搏大拿下萬(wàn)達(dá)電影自然又是一場(chǎng)經(jīng)典戰(zhàn)役。
縱觀過(guò)去這些年，能夠在資本市場(chǎng)翻云覆雨的影視公司仍然是整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)發(fā)展拐點(diǎn)的重要引擎，市場(chǎng)也在期待突然就坐上中國(guó)電影頭把交椅的儒意能夠煥發(fā)行業(yè)更多新的可能性。
*參考文章：
深圳商報(bào)讀創(chuàng)客戶(hù)端《萬(wàn)達(dá)電影擬籌劃控制權(quán)變更 騰訊旗下儒意影視再接盤(pán)？》
時(shí)代財(cái)經(jīng)《票房遭碾壓，馳援萬(wàn)達(dá)的“白馬騎士”影視神話褪色》