文|娛樂獨角獸 Mia
編輯|赤木瓶子
昨日（12月6日），一則重磅消息引發(fā)了整個業(yè)界的震動。
12月6日早間，萬達(dá)電影股份有限公司（002739.SZ，下稱“萬達(dá)電影”）發(fā)布臨時停牌公告稱，因擬籌劃控制權(quán)變更事項，公司股票于2023年12月6日開市起臨時停牌。午間，萬達(dá)電影進(jìn)一步公告稱， 于12月6日接到通知，公司間接控股股東北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司及其全資子公司北京珩潤企業(yè)管理發(fā)展有限公司、公司實際控制人王健林先生擬將其合計持有的公司控股股東北京萬達(dá)投資有限公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予上海儒意投資管理有限公司。
更早之前，上海儒意今年7月已用22.6億元收購北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司持有的萬達(dá)投資49%的股份，若此次轉(zhuǎn)讓完成，上海儒意將持有萬達(dá)投資100%股權(quán)，取代萬達(dá)投資，成為萬達(dá)電影實際的控股股東。
此舉不僅將對萬達(dá)電影、萬達(dá)影視帶來巨大沖擊改變，同時也將引發(fā)整個業(yè)界格局的大變動。萬達(dá)電影發(fā)布公告后，12月6日，中國儒意盤中大漲超9%，市值升至220億港元。未來還會有更多“新王與舊王的交接”嗎？
債務(wù)重壓下：王健林電影夢碎，接盤方背靠騰訊
王健林的自救仍在繼續(xù)。
2017年的萬達(dá)巨變之年，王健林選擇一次性向富力、融創(chuàng)拋售90個項目“瘦身”。時至今日，地產(chǎn)企業(yè)紛紛陷入泥沼，外界轉(zhuǎn)而佩服其轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)、唯一安穩(wěn)落地的先見之明。
然而新的危機(jī)再次出現(xiàn)，2021年，萬達(dá)撤回A股IPO，尋求赴港上市，今年已是萬達(dá)沖擊港股IPO的第三年，仍無確切消息。根據(jù)此前萬達(dá)與22家機(jī)構(gòu)投資人簽訂的對賭協(xié)議，若年底上市不成，王健林需支付約300億元股權(quán)回購款給投資者。
萬達(dá)商管第四次遞交港股ipo前夜被凍結(jié)約19.79億元股權(quán)；11月30日，到達(dá)其13億美元貸款合同約定的上市期限。12月4日，萬達(dá)兩家公司再次被凍結(jié)超2億股權(quán)。年底萬達(dá)商管的第四份招股書將會到期，上市不成，萬達(dá)可能會被要求提前償還上述13億美元的貸款，還要支付300億股權(quán)回購款。
除了調(diào)整美元債還款計劃之外，王健林還開啟了賣賣賣模式，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)海外有限公司已將其持有的萬達(dá)酒店全部普通股質(zhì)押，減持萬達(dá)電影股份，出售多個萬達(dá)廣場。據(jù)胡潤百富榜統(tǒng)計，2023年王健林身家僅為470億元，距離其高點2200億元已縮水近5倍。
這場與儒意的交易已經(jīng)早有預(yù)兆。今年7月，萬達(dá)投資通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向東方財富老板娘陸麗麗女士轉(zhuǎn)讓其持有的180,000,000股萬達(dá)電影股份，占萬達(dá)電影總股本的8.26%。轉(zhuǎn)讓價格為12.07元/股，交易總金額為21.73億元。7月17日，萬達(dá)投資還向一致行動人莘縣融智協(xié)議轉(zhuǎn)讓177,352,994股萬達(dá)電影股份，占萬達(dá)電影總股本的8.14%，11月初，儒意影業(yè)總裁陳祉希帶隊進(jìn)駐到了萬達(dá)影視進(jìn)行“調(diào)研”。3個多月來，萬達(dá)影視內(nèi)外盛傳可能會被儒意影業(yè)“接管”。
回憶起當(dāng)年萬達(dá)系作為“院線一哥”時的豪邁買買買，難免讓人產(chǎn)生“恍惚隔世”之感。彼時正是影視行業(yè)最輝煌的時刻，企業(yè)出海成風(fēng)，青島“東方影都”，2012年控股美國第二大院線AMC，耗資35億美元收購了傳奇影業(yè)（曾制作出品《盜夢空間》《蝙蝠俠：黑暗騎士》《侏羅紀(jì)世界》《魔獸大電影》等），號稱“中國最大海外文化并購”，另一度嘗試以約10億美元收購金球獎制作公司DCP集團(tuán)……
隨著環(huán)境和萬達(dá)自身處境變化，上述激烈擴(kuò)張動作急轉(zhuǎn)直下。在新的重組方案中，萬達(dá)選擇了剝離傳奇影業(yè)。2021年5月，萬達(dá)全面退出了AMC的董事會，只保留了少數(shù)股權(quán)，累計回籠了14.76億美元的資金。
萬達(dá)影視注入上市公司之后，股價一路走低。一直以來，萬達(dá)影視高管變動極為頻繁，一定程度上影響了決策效率。12年間已更換不下8任總經(jīng)理，人均在職時間不超過一年半。去年，在萬達(dá)17年的萬達(dá)電影董事長曾茂軍離職。財報來看，以院線收入為主，影視制作占比份額較低，錯過投資《消失的她》可謂失誤。外部環(huán)境來看，三年疫情反復(fù)關(guān)停對院線沖擊極大，創(chuàng)傷仍需時間修復(fù)。
但不可否認(rèn)的，論院線資源和業(yè)界影響力，萬達(dá)電影仍然稱得上是“一哥”，也是萬達(dá)集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從三季度財報來看也是如此，得益于今年電影行業(yè)的復(fù)蘇，萬達(dá)電影1-9月共實現(xiàn)營收113.48億元，同比上升46.98%；歸母凈利潤11.15億元，是上市電影公司表現(xiàn)最好的一家。截至9月30日，萬達(dá)電影在國內(nèi)擁有已開業(yè)影院共877家，有7338塊銀幕，其中直營影院709家，輕資產(chǎn)影院168家，前三季度累計市場份額16.5%，繼續(xù)居于行業(yè)第一。
而接盤方儒意背后則浮現(xiàn)出騰訊的身影。其半年報顯示，柯利明間接通過Pumpkin Films Limited持股中國儒意；騰訊控股有限公司則通過間接全資附屬公司W(wǎng)ater Lily持有中國儒意20.45%股權(quán)。今年7月4日，中國儒意發(fā)布公告稱，通過增發(fā)募集資金40億港元，進(jìn)一步發(fā)展和擴(kuò)大電影及游戲業(yè)務(wù)。其中，騰訊控股有限公司通過Water Lily參與認(rèn)購增發(fā)，增發(fā)完成后，Water Lily預(yù)計仍持有中國儒意20.36%股權(quán)。這與此前背靠恒大集團(tuán)和騰訊控股的恒騰網(wǎng)絡(luò)，曾收購儒意有關(guān)。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，騰訊或借此舉對壘阿里大文娛與旗下的阿里影業(yè)，雙方在網(wǎng)文、影視、流媒體、票務(wù)等方面均有落子，此次交易完成后，又多出了一重院線優(yōu)勢。
補(bǔ)全院線版圖，80后掌舵的影視新貴儒意能否問鼎鐵王座？
2021年以來，儒意影業(yè)頻頻置身于聚光燈下，不是因為作品，而是因為其在資本市場的存在感。從一家影視制作公司，幾經(jīng)騰挪，幾度被收購、轉(zhuǎn)手，成為市值兩百多億的港股上市公司，甚至反過來收購發(fā)行渠道，“小魚吃大魚”，補(bǔ)全集影視制作、院線、流媒體、游戲于一體的文娛版圖，離不開其掌舵人的運(yùn)作能力，同時也離不開時勢和運(yùn)氣。
燈塔數(shù)據(jù)顯示，上海儒意影視近年來累計出品作品43部，累計出品總票房176.77億元，累計發(fā)行總票房74.34億元?？吕髌煜铝硪恢黧w北京儒意欣欣影業(yè)投資有限公司也先后出品了5部作品，累計票房14.38億元。
儒意投資過的重要電影有《你好，李煥英》《送你一朵小紅花》《獨行月球》《縫紉機(jī)樂隊》《動物世界》《致我們終將逝去的青春》《小時代4》《老男孩之猛龍過江》等，今年主控的有《交換人生》《保你平安》《熱烈》，參投了《消失的她》。其電視劇代表作有《北平無戰(zhàn)事》、《瑯琊榜》、《羋月傳》及《老酒館》等。今年出品的《我的人間煙火》口碑不佳但熱度可觀，以47個的廣告投放數(shù)高居今年暑期檔劇集榜首。
外界常將儒意實控人柯利明視為“資本高手”。相關(guān)資料顯示，1982年出生的柯利明曾在澳大利亞留學(xué)，主修風(fēng)險管理學(xué)和貨幣銀行學(xué)，畢業(yè)后在香港的一家對沖基金擔(dān)任高級分析師。這段從業(yè)經(jīng)歷使其創(chuàng)業(yè)后，在市場運(yùn)作方面得心應(yīng)手。
2014年，影視板塊大熱，儒意開始資本化之路。上市公司中技控股宣布15億元溢價收購儒意影業(yè)，這起并購后來被證監(jiān)會否決了。2015年，天神娛樂文創(chuàng)基金以23億元現(xiàn)金收購儒意影業(yè)49%的股權(quán)，這意味著儒意影業(yè)估值翻番。2016年，天神娛樂以16.17億元的價格，將儒意影業(yè)49%的股權(quán)轉(zhuǎn)賣給上海達(dá)禹資產(chǎn)管理中心，其估值也上漲至33億元。2020年10月，恒騰網(wǎng)絡(luò)以72億港元(折合人民幣約62億元)全資收購儒意影業(yè)，估值再次翻番。
2021年隨著危機(jī)爆發(fā)，恒大先后三次向柯利明、騰訊、聯(lián)合資源投資控股出售了所持有的恒騰網(wǎng)絡(luò)股份，2022年2月，恒騰網(wǎng)絡(luò)更名為“中國儒意”。截至2023年7月4日，騰訊控股間接持有中國儒意45%，柯利明持股18.92%。
如果說柯利明在資本運(yùn)作方面得心應(yīng)手，儒意影業(yè)另兩位高層陳祉希、張強(qiáng)則保障了儒意在影視內(nèi)容方面穩(wěn)定的黑馬制造率。有“百億制片人”之稱的陳祉希是演員出身，熱衷于扶持新導(dǎo)演，曾精準(zhǔn)投中徐崢執(zhí)導(dǎo)的第一部電影《人在囧途之泰囧》，與大鵬自導(dǎo)自演的處女作《煎餅俠》。2021年，儒意影業(yè)以15億保底的價格，從第一出品方北京文化買斷《你好，李煥英》的相關(guān)分成收益，并借此完成對賭協(xié)議。
畢業(yè)于北京大學(xué)中文系的張強(qiáng)，在北影獲得電影碩士學(xué)位，曾在峨眉電影制片廠工作，擁有逾30年從業(yè)經(jīng)驗，曾任北京電視臺副總編輯、中國電影集團(tuán)副總裁、阿里影業(yè)CEO。代表作有《中國合伙人》《致我們終將逝去的青春》《狼圖騰》等電影，現(xiàn)擔(dān)任儒意流媒體南瓜電影板塊的首席內(nèi)容官。
此前在采訪中，儒意曾表示堅持“制片人中心制”，這也是好萊塢電影產(chǎn)業(yè)工業(yè)化的關(guān)鍵。從所投項目來看，公司與大鵬、蘇倫深度捆綁，以現(xiàn)實題材為主，不乏以小博大之作，這讓儒意在變幻莫測的影視行業(yè)，能夠取得較為穩(wěn)定的投資回報率，在疫情期間也有突出的逆勢表現(xiàn)。
如此來看，“易主”也不見得是壞事。80后的市場敏感度，或許能夠幫助萬達(dá)影視重新煥發(fā)光彩。而對于儒意來說，整合萬達(dá)的內(nèi)容資源之外，實控國內(nèi)最大的院線及影投公司，此后自家出品電影則有了更強(qiáng)大的發(fā)行渠道話語權(quán)。
時至今日，儒意的版圖已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止“影視制作”，而是由影視、流媒體、游戲三大業(yè)務(wù)構(gòu)成。旗下流媒體平臺南瓜電影在恐怖片愛好者中小有名氣，最后一次公布會員是2021年底，南瓜電影旗下累計注冊會員數(shù)達(dá)7084萬，累計付費訂閱用戶數(shù)達(dá)2868萬。另外，它還在騰訊的支持下轉(zhuǎn)型游戲圈，雙方先是達(dá)成協(xié)議進(jìn)行若干影視版權(quán)資源共享。2022年1月，中國儒意宣布進(jìn)軍游戲業(yè)務(wù)，獲得騰訊的技術(shù)服務(wù)和渠道推廣支持，后成立景秀游戲，公告顯示今年從騰訊拿到的預(yù)估收入不低于7億元，代理發(fā)行之外，開始自建開發(fā)團(tuán)隊。
半年報顯示，2023年上半年，中國儒意實現(xiàn)收入8.04億元，同比增加22.85%；但凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，從去年同期的1.47億元減少至-2.64億元。公告稱，業(yè)績下滑主要由于公司各板塊積極布局下半年及明年業(yè)務(wù)發(fā)展所產(chǎn)生的固定成本支出增加。流媒體這個燒錢的游戲，玩轉(zhuǎn)可能需要更多“戰(zhàn)略性虧損”。
新貴儒意能坐上、乃至坐穩(wěn)鐵王座嗎？且待下回分曉。